#美联储重启降息步伐 Vamos analisar os dados económicos dos EUA em novembro, onde há motivos para alegria para uns e preocupação para outros.

O setor industrial não está muito bem. O ISM PMI da indústria transformadora ficou nos 48,2, abaixo da previsão de 49 e ainda mais baixo que os 48,7 do mês anterior. E o mais importante — já são nove meses consecutivos abaixo da linha dos 50, que separa expansão de contração. Esta tendência negativa na indústria parece mesmo difícil de reverter.

Já os serviços contam uma história bem diferente. Em novembro, o ISM PMI dos serviços subiu para 52,6, superando a previsão de 52,1 e também acima dos 52,4 do mês anterior. Já são seis meses seguidos acima da linha de expansão, com melhorias nos dois últimos meses. Pode dizer-se que, neste momento, a economia americana está a ser sustentada pelos serviços.

Os dados do emprego mostram uma realidade dividida. Os números do emprego ADP surpreenderam pela negativa — uma redução de 32 mil postos de trabalho! O mercado esperava ainda um aumento de 10 mil, mas em vez disso caiu a pique em relação ao crescimento de 47 mil do mês anterior. Isto demonstra que algumas empresas estão mesmo a reduzir as contratações e o mercado de trabalho já não está tão aquecido.

Contudo, os novos pedidos de subsídio de desemprego mostram outro lado: na semana até 29 de novembro, registaram-se apenas 191 mil pedidos, abaixo dos 220 mil esperados e dos 218 mil anteriores. Ou seja, não há assim tanta gente a perder o emprego; o mercado de trabalho mantém alguma resiliência, apenas já não tão forte como antes.

Quanto às taxas de juro, a expetativa de cortes é bastante elevada. Segundo dados da CME (a 5 de dezembro), a probabilidade de a Fed cortar as taxas em 25 pontos base em dezembro é de 87%, com apenas 13% a apostar numa manutenção. Em janeiro do próximo ano, a probabilidade de um corte de 25 pontos base é de 64,1%, e a de um corte acumulado de 50 pontos já chega aos 27%.

Os próximos momentos-chave: para a semana realiza-se a reunião de política monetária de dezembro e, na sexta-feira, será divulgado o índice de preços PCE core. Este é o indicador de inflação mais acompanhado pela Fed e pode determinar o rumo das próximas decisões. Se o ciclo de cortes nas taxas vai mesmo começar, em breve teremos a resposta.

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