O mercado de dívida do Japão anda um pouco agitado ultimamente.

No dia 2 de dezembro, a taxa de rendimento dos títulos do governo a 30 anos disparou para um novo máximo histórico - 3,405%, com um aumento de 1,5 pontos base em um único dia. Por trás disso, há duas pistas: primeiro, a inflação no Japão não consegue ser contida, os preços continuam a subir; segundo, o mercado aposta amplamente que o Banco do Japão vai agir e aumentar as taxas de juros no final do mês.

Mais importante ainda, o presidente do banco central, Kazuo Ueda, declarou publicamente na segunda-feira que a reunião iminente irá "discutir seriamente o tema do aumento da taxa de juros". Assim que isso foi dito, as expectativas de aumento da taxa de juros foram completamente confirmadas. No entanto, há um detalhe bastante sutil - a taxa de rendimento dos títulos do governo a 10 anos permaneceu inalterada, estabilizando em 1,875%, em contraste com a loucura dos títulos de longo prazo.

Que sinaliza essa divisão? A situação atual do Japão é bastante embaraçosa. Por um lado, a pressão inflacionária força o banco central a endurecer a política; por outro lado, o aumento das taxas de juros elevará diretamente os custos de empréstimos, forçando tanto as empresas quanto os cidadãos a apertar os cintos, o que certamente afetará o consumo e o investimento.

Mas o que realmente merece atenção é a reação em cadeia global. O Japão tem exportado liquidez para os mercados externos há décadas, baseado em políticas de taxas de juros ultra-baixas, com uma grande quantidade de fundos a entrar nos mercados internacionais. Assim que as taxas de juros aumentarem, esse dinheiro poderá retornar ao país, e nesse momento o pool de liquidez nos mercados globais terá que encolher. Ativos de alto risco como as criptomoedas, provavelmente, serão os primeiros a sentir o impacto — com a liquidez a se restringir, a volatilidade dos preços certamente não poderá ser evitada.

Portanto, o foco a seguir é acompanhar as ações do Banco do Japão: afinal, vai aumentar? Quanto vai aumentar? Como será controlado o ritmo? As respostas a estas questões podem decidir diretamente a direção do mercado até o final do ano.