Recentemente, vi uma opinião bastante dolorosa: certos sistemas econômicos parecem ter um grande volume, mas assim que os canais de comércio externo são cortados, a circulação interna pode simplesmente não conseguir se mover. Essa afirmação não é exagerada quando aplicada a qualquer economia que dependa da globalização.

Vamos começar pela armadilha geográfica. Um grande país do Leste Asiático possui vasto território, mas sua saída para o mar é naturalmente bloqueada por uma cadeia de ilhas - isso não é uma teoria da conspiração, é simplesmente o que o mapa mostra. Oitenta por cento do comércio global depende do transporte marítimo, e o Estreito de Malaca, essa via crucial, recebe mais de 80 mil navios por ano, dos quais 60% transportam mercadorias desse país. O que é ainda mais mortal é a dependência de energia: mais de 80% do petróleo bruto precisa ser importado do Oriente Médio e da África através dessa rota. O que isso significa? Assim que essa via aquática sofrer uma flutuação - mesmo que seja apenas um conflito regional que leve ao aumento exorbitante dos prêmios de seguro - os preços do petróleo no país se transmitirão instantaneamente, os custos de eletricidade industrial dispararão e as expectativas de inflação imediatamente acenderão o pânico no mercado.

Os riscos do Estreito de Taiwan são mais sutis. Esta via marítima de águas profundas não é apenas um ponto chave das rotas do Pacífico, mas também abriga cabos de comunicação que conectam o mundo. Em 2006, um terremoto na região de Taiwan cortou os cabos, resultando em vários dias de interrupção da internet em vários países asiáticos — isso foi um acidente em tempos de paz. Agora, com a atividade militar na região em alta, uma vez que um conflito irrompa, não só a logística será interrompida, mas também a transmissão de dados de transações financeiras internacionais poderá ficar paralisada. Para o mercado de criptomoedas, isso significa que as exchanges podem não conseguir fazer liquidações inter-regionais, e o mecanismo de descoberta de preços dos colaterais de stablecoins (, como os títulos do governo ), pode falhar.

Olhe novamente para as falhas estruturais dos recursos. O lítio é a chave da revolução das energias renováveis, embora as reservas nacionais sejam consideráveis, em 2025 ainda haverá mais de 50% de dependência das importações da Austrália e do Chile. Essa dependência é ainda mais fatal no setor de defesa: o gálio usado em radares de mísseis e o tungstênio usado em projéteis perfurantes, mesmo que possam ser refinados localmente, ainda dependem do fornecimento externo de minérios. Uma vez que os canais comerciais sejam interrompidos, as linhas de produção de aeronaves em Chengdu e as fábricas de veículos blindados em Chongqing podem parar simultaneamente — isso não é um alarme falso, é o bom senso da gestão da cadeia de suprimentos.

Algumas pessoas podem argumentar que a agricultura é a base da autossuficiência, mas a indústria é a espinha dorsal da economia moderna. A província de Hebei produz mais de 200 milhões de toneladas de aço por ano, o que representa um quarto do total nacional, mas 80% do minério de ferro utilizado para a produção de aço precisa ser importado do Brasil e da Austrália. Se esses navios de carga não conseguirem entrar, as fábricas de aço de Tangshan vão parar de operar, afetando também estaleiros como o Estaleiro Jiangnan de Xangai ( e empresas de defesa. Sem aço especial, até os projetos mais avançados se tornam apenas papel descartável.

A transmissão de risco em termos econômicos é mais rápida. O PIB de Guangdong ultrapassou 14 trilhões, mas nos portos de Guangzhou e Shenzhen, a proporção de importação e exportação supera 60%. Embora o trem de carga China-Europa tenha desviado parte do transporte de cargas, commodities em grande escala como ) petróleo, minério de ferro e soja ( não conseguem ser transportadas por ferrovia, dependendo exclusivamente do transporte marítimo. Qualquer bloqueio no Estreito de Malaca ou no Canal de Suez resultará em acúmulo de estoque nas fábricas eletrônicas do Delta do Rio das Pérolas e na indústria têxtil do Delta do Yangtze, aumentando a taxa de desemprego — isso representa um golpe direto para o mercado de consumo e ativos de risco ), incluindo criptomoedas (.

A Rota do Ártico é frequentemente vista como uma alternativa, mas a realidade é dura: essa rota só está aberta para navegação durante 5 a 6 meses a cada ano, e sua capacidade é muito inferior à das rotas tradicionais. É como se tivéssemos uma porta lateral na casa, mas a chave da entrada principal ainda está com outra pessoa.

O mais irônico é a "dependência inversa" do sistema industrial militar. Um relatório de um think tank americano mostra que cerca de 80% de seus sistemas de armas dependem de minerais críticos da China. Mas, ao contrário, o antimônio utilizado nos detectores infravermelhos similares ao F-35 e o germânio utilizado nos sistemas ópticos de drones, embora possam ser produzidos, precisam de matérias-primas importadas. Uma vez que os canais sejam cortados, não apenas não será possível "armar" terras raras para retaliar os adversários, mas também os chips de orientação de mísseis e os sistemas de radar podem parar devido à falta de materiais.

Esta lógica tem uma implicação direta para o mercado de criptomoedas: quando a cadeia de suprimentos da economia real depende altamente da estabilidade geopolítica, qualquer narrativa de "descentralização" pode ser confrontada com os gargalos do mundo físico. Por exemplo, a mineração de Bitcoin depende fortemente de eletricidade barata, que por sua vez depende da importação de carvão; as garantias dos stablecoins ), como títulos do tesouro dos EUA e ouro (, precisam do funcionamento normal do sistema financeiro global; até mesmo a distribuição dos nós da blockchain é restringida pela integridade da infraestrutura de comunicação internacional.

Portanto, aqueles que gritam "Web3 pode contornar as finanças tradicionais" podem ter esquecido uma verdade básica: o código roda na nuvem, mas os servidores precisam de eletricidade, os cabos de fibra óptica precisam estar funcionando, e as máquinas de mineração precisam ter chips. Se a cadeia de suprimentos global realmente desmoronar, o mercado de criptomoedas não será um porto seguro, mas sim um dos primeiros ativos de alto risco a serem vendidos.

Neste momento, discutir isso não é uma venda de ansiedade, mas um lembrete para todos: o risco macroeconômico nunca é um "cisne negro", mas sim um gargalo claramente visível no mapa. Enquanto o mercado ainda está especulando sobre conceitos de IA e moedas Meme, o verdadeiro risco sistêmico pode estar se formando em algum petroleiro no Estreito de Malaca.