BTC caiu abaixo de 100 mil dólares, não se apresse a gritar "retração técnica" — a lógica desta queda é um pouco diferente das anteriores.

A partir dos dados on-chain, é possível perceber indícios: a fonte desta pressão de venda concentra-se principalmente no mercado americano. Não é pânico dos pequenos investidores, mas sim uma mudança na estrutura de capital.

Vamos começar com um sinal muito óbvio - a Coinbase tem apresentado um prêmio negativo contínuo nas últimas semanas. O que isso significa? Significa que a pressão de venda dos traders americanos já superou a capacidade de compra de outras regiões. Se você observar o mercado com atenção, perceberá um padrão: durante o horário asiático, o preço consegue se manter estável, mas quando os americanos acordam e começam a negociar, vem mais uma onda de vendas. Esse ritmo já se repetiu por vários dias.

Mais importante ainda, até as carteiras antigas estão em movimento desta vez.

Endereços que mantêm ativos a longo prazo começam a liberar chips - isso é bastante incomum durante o meio de um mercado em alta. A razão pode estar relacionada ao ciclo fiscal dos Estados Unidos: com o final do ano se aproximando, muitos investidores de grande porte precisam realizar a liquidação de ativos, garantir lucros ou ajustar a estrutura de suas posições. Um relatório da Fidelity também mencionou que, este ano, investidores de longo prazo nos EUA realmente apresentam sinais de liquidação concentrada.

Adicionar um contexto macroeconômico: o governo dos EUA está paralisado.

Isso pode parecer irrelevante para o mundo das criptomoedas, mas o impacto é real - a suspensão dos gastos fiscais equivale a retirar uma parte da liquidez do mercado. Além disso, a reunião do Federal Reserve em dezembro que quebrou as expectativas de redução de juros, já tornava a situação financeira dos ativos de risco apertada, agora está ainda pior.

Portanto, esta onda de queda é essencialmente o resultado da ação simultânea de várias forças:
Os investidores americanos tornaram-se os principais vendedores.
Os detentores de longo prazo concentram a liquidação no final do ano
O governo parou, restringindo a liquidez geral
O período de negociação nos EUA exerce pressão repetidamente

Estes fatores estão interligados, tornando difícil para o mercado recuperar-se facilmente a curto prazo. Pode ser necessário esperar que a liquidez nos Estados Unidos comece a voltar gradualmente, para que possamos ver sinais reais de estabilização. Mas até lá, é muito provável que o mercado ainda tenha que olhar para a cara dos americanos.