Por que as ações da Madrigal subiram 7,8% apesar de não atenderem às estimativas de lucros

Aqui está a questão sobre MDGL (Madrigal Pharmaceuticals): às vezes, os números principais não contam toda a história.

A empresa acaba de divulgar os resultados do terceiro trimestre de 2025, que parecem difíceis no papel—uma perda de $5,08 por ação em comparação com as expectativas de $1,98. Mas aqui está o que realmente importa: Rezdiffra, o seu medicamento MASH de grande sucesso, gerou $287,3M em receitas, superando o consenso de $249M . É por isso que as ações dispararam na terça-feira.

A Verdadeira História: Uma Droga a Carregar a Empresa Inteira

Rezdiffra é o único gerador de receita da Madrigal neste momento, e está a imprimir dinheiro rapidamente. Aprovado pela FDA em março de 2024, é atualmente a única terapia no mercado para a esteato-hepatite associada a disfunção metabólica (MASH)—uma condição hepática que afeta milhões. O medicamento foi lançado comercialmente há apenas 18 meses e já está a caminho de se tornar um jogador importante.

Até 30 de setembro:

• 29,500+ pacientes atualmente a tomar Rezdiffra
• Mais de 10.000 prestadores de cuidados de saúde a prescreverem-no
• Forte momentum de crescimento ano após ano

Tradução: a adoção precoce é exatamente o que você quer ver em um medicamento recém-lançado. Isto não é um crescimento lento.

O Custo do Crescimento

Mas aqui está o problema—construir um império comercial é caro. As despesas SG&A quase duplicaram para $209,1M no Q3, impulsionadas por:

• Recrutamento massivo para apoiar vendas e marketing
• Aumento das atividades de vendas em campo
• Aumento de gastos promocionais

A R&D também disparou para 174 milhões de dólares, em parte devido a um pagamento antecipado pelo seu acordo de licenciamento com a CSPC Pharma para MGL-2086, um agonista oral de GLP-1. O jogo estratégico aqui? A Madrigal quer construir um pipeline de terapia combinada em torno da Rezdiffra. Ensaios clínicos para o MGL-2086 são esperados no primeiro semestre de 2026.

Expansão Europeia + Profundidade do Pipeline

Em agosto, a Comissão Europeia concedeu aprovação condicional para Rezdiffra na UE—uma grande liberação. A Madrigal já foi lançada na Alemanha, abrindo um mercado totalmente novo.

No que diz respeito ao pipeline:

• MAESTRO-NASH (fase III) em andamento como um estudo de resultados—dados confirmatórios de 54 meses podem levar à aprovação total da FDA
• RESULTADOS MAESTRO-NASH (fase III): avaliando a progressão da cirrose, dados principais esperados em 2027
• MAESTRO-NAFLD-1 OLE arm: teste em cirrose MASH compensada ( dados positivos de 2 anos já reportados)

Isso é um grande número de remates à baliza. Se algum destes for bem-sucedido, o mercado endereçado da Rezdiffra expande-se significativamente.

A História do Balanço Patrimonial

A posição de caixa melhorou para $1.1B ( de $802M no Q2), impulsionada por um novo $350M empréstimo sênior garantido da Blue Owl Capital. Tradução: eles têm margem para executar e não estão desesperados por dinheiro.

A Conclusão

Até agora, MDGL subiu 44,1% enquanto o setor de biotecnologia ganhou apenas 6,6%. Esta ação é negociada com base nas curvas de adoção de medicamentos e na redução de risco do pipeline, e não em métricas tradicionais de lucros. Enquanto a adoção do Rezdiffra permanecer forte e a estratégia de terapia combinada der frutos, MDGL tem espaço para crescer.