Os dados comerciais de outubro de 2025 trouxeram um balde de água fria para o mercado - as exportações do maior país exportador do mundo caíram raramente 1,1%, a primeira vez que se observa um crescimento negativo desde o início do ano passado. É importante notar que o mercado esperava um crescimento positivo de 3%.

Os números mais chocantes vêm do outro lado do Pacífico: as exportações para os EUA caíram diretamente 25%. Duas forças estão em ação por trás disso. Por um lado, o poder das tarifas começa a se manifestar; por outro lado, nos últimos meses, as empresas se esforçaram para despachar mercadorias antes do prazo, elevando a base muito alta, e agora, naturalmente, estamos vendo uma queda abrupta. Uma mudança mais profunda é que cada vez mais fabricantes estão discretamente mudando de lugar - a reestruturação da cadeia de suprimentos já se transformou de uma estratégia em PPT em ações concretas.

A importação também não é optimista, apenas subiu 1%, muito abaixo das expectativas, e uma queda acentuada em relação a setembro. Que sinal isso revela? A demanda interna está a contrair-se. As fábricas estão a reduzir a compra de matérias-primas, e o apetite dos consumidores por produtos importados também está a esfriar. O superávit comercial encolheu para 900.7 bilhões de dólares, mais estreito do que o esperado pelo mercado.

Ligando esses dados, a imagem fica clara: a demanda global está esfriando. O poder de compra nos principais mercados consumidores da Europa e dos EUA está enfraquecendo, e as engrenagens da atividade industrial estão girando cada vez mais devagar. Nesse ambiente, o sentimento do mercado naturalmente se inclina para ativos defensivos - setores estáveis como utilidades e saúde estão começando a ser valorizados, enquanto setores cíclicos e ações de crescimento não estão tão em alta.

Os preços das commodities serão os primeiros a serem impactados. A desaceleração da atividade industrial significa uma fraca demanda por matérias-primas, e os dias dos metais industriais como cobre e minério de ferro não serão fáceis. Ao mesmo tempo, os fundos começam a buscar refúgio, e a atratividade de ativos seguros tradicionais como os títulos do Tesouro dos EUA e o ouro está aumentando.

E o mercado de criptomoedas? Para ser sincero, a situação é um pouco embaraçosa. O Bitcoin e o Ethereum agora são claramente classificados como ativos de risco por investidores institucionais — atenção, não como ativos de refúgio. Quando os dados econômicos globais enfraquecem e as expectativas de recessão aumentam, a primeira reação de grandes capitais geralmente é vender ativos de alta volatilidade e mover o dinheiro para lugares mais estáveis.

Antes e depois da divulgação dos dados, o Bitcoin realmente teve uma onda de recuperação, mas logo apagou. A fraca perspectiva econômica é como um cobertor molhado, sufocando o sentimento otimista do mercado. O mais crítico é que a contração do comércio global irá apertar a liquidez do sistema financeiro. O mercado de criptomoedas é extremamente sensível à liquidez; uma vez que as condições de financiamento do ambiente se tornem restritas, a pressão de venda surgirá.

Olhando para frente, esse tipo de desaceleração econômica deflacionária geralmente não é uma boa notícia para ativos especulativos. O Bitcoin quer retornar aos seus altos anteriores? Diante do atual contexto macroeconômico, a dificuldade provavelmente não será pequena. No geral, o mercado está entrando em uma fase de "buscar estabilidade", e as criptomoedas, como ativos de alta Beta, podem ter que continuar a suportar pressão a curto prazo.