Enquanto os preços do petróleo bruto estão perto do seu ponto mais baixo em cinco anos, a gigante nacional do petróleo do Brasil está fazendo algo contra-intuitivo—aumentando a produção do maior campo de petróleo em águas profundas do planeta. O timing? Interessante, para dizer o mínimo. Os mercados já estão nervosos com um excesso de oferta iminente, mas a produção continua a aumentar. Isso não é apenas sobre barris de petróleo. Quando os mercados de energia mudam assim, os efeitos em cadeia tocam tudo—desde as expectativas de inflação até o apetite por risco em todas as classes de ativos. O petróleo bruto mais barato pode parecer bom no pump, mas para os investidores que observam as tendências macro, isso sinaliza algo maior se formando sob a superfície. A dinâmica da oferta está mudando rapidamente, e ninguém tem certeza de onde está o piso.