#稳定币发展 Ao revisar o desenvolvimento das moedas estáveis, não posso deixar de sentir uma grande emoção. Desde o domínio inicial do USDT, até o surgimento posterior do USDC, e agora com a ascensão das moedas estáveis de etiqueta branca, todo o padrão da indústria está mudando silenciosamente. No passado, estávamos focados em quem emitia moedas estáveis, agora o mais importante é quem detém o poder de distribuição. Aqueles que possuem uma forte base de usuários e capacidade de distribuição, estão redefinindo a economia das moedas estáveis.

Tomando o Hyperliquid como exemplo, ao lançar seu próprio USDH, eles podem capturar anualmente uma receita de 220 milhões de dólares que originalmente iria para a Circle e a Coinbase. Jupiter, MegaETH e outros estão também a seguir este exemplo. Isso não é apenas uma simples transferência de receita, mas uma reestruturação do valor ecológico. Essas receitas podem ser usadas para recomprar moedas, financiar desenvolvimento e subsidiar usuários, formando um ciclo virtuoso.

No entanto, nem todas as blockchains públicas conseguem agir rapidamente. Ecossistemas maduros como o Solana enfrentam desafios mais complexos. A perda de receitas de cerca de 500 milhões de dólares por ano, que até financia indiretamente o concorrente Base, precisa urgentemente de mudança. No entanto, coordenar múltiplas partes interessadas não é tarefa fácil, e a consideração de manter a "neutralidade confiável" também limita seu espaço de ação.

Para nós, investidores que já passaram por vários ciclos, esta é sem dúvida uma nova perspectiva. No futuro, ao avaliar um projeto, não se deve apenas olhar para a atividade na cadeia, mas também seguir a capacidade de capturar e utilizar efetivamente os rendimentos das moedas estáveis. Aqueles que conseguirem completar com sucesso essa transformação destacar-se-ão na próxima corrida de touros. Afinal, neste setor em rápida mudança, apenas a adaptação e a inovação contínuas podem garantir a sobrevivência.