Os últimos dados do PMI acabaram de ser divulgados, e há uma divergência interessante que vale a pena analisar. A atividade do setor de serviços dos EUA atingiu um pico de oito meses, sinalizando uma demanda robusta na parte dominante da economia. A atividade empresarial está claramente ganhando impulso à medida que avançamos mais para o Q1.

Mas aqui está o problema – os indicadores de emprego estão a contar uma história completamente diferente. O crescimento do emprego no setor de serviços permanece teimosamente fraco, criando uma lacuna peculiar entre a expansão operacional e a escalabilidade da força de trabalho. As empresas estão a fazer mais com menos, seja através de ganhos de eficiência, automação ou simplesmente contratações cautelosas em meio à incerteza econômica.

Esta narrativa dividida é importante para os ativos de risco. Uma forte atividade nos serviços normalmente apoia o consumo e o crescimento global do PIB, o que pode manter a pressão ascendente sobre as avaliações dos ativos. No entanto, dados de emprego fracos podem eventualmente limitar a postura agressiva do Fed, beneficiando potencialmente tanto os mercados de ativos tradicionais como digitais a longo prazo.

A verdadeira questão: A dinâmica dos serviços pode sustentar-se sem a correspondente criação de empregos? Ou estamos a assistir a um pico de produtividade a curto prazo que precisará de apoio ao emprego para continuar? Os próximos meses de dados serão críticos para determinar qual narrativa prevalecerá.