Na semana passada, uma determinada exchange de topo realizou uma conferência sobre resultados financeiros, e o CEO, após responder às perguntas dos analistas, de repente leu uma série de palavras sem sentido. Só depois soubemos - essas palavras eram as apostas dos jogadores do mercado de previsão sobre o que ele "poderia dizer".

Esta situação faz-me lembrar a teoria da "reflexividade" de Soros. As expectativas dos participantes do mercado podem, por sua vez, influenciar a realidade. Será que esta onda de entusiasmo pela IA é a mesma coisa? Todos acham que a IA vai explodir, então apostam loucamente, resultando numa verdadeira elevação das avaliações. Mas será que a bolha é realmente uma demanda genuína ou uma profecia autorrealizável?

O mercado de previsão é a expressão máxima da reflexividade: os traders apostam no que o CEO vai dizer → o CEO realmente diz → o mercado ajusta as expectativas com base nisso. Uma vez que esse ciclo se forma, os sinais de preço não refletem apenas os fundamentos, mas estão repletos de jogos e expectativas psicológicas.

O setor de IA agora é o mesmo. A valorização dos projetos disparou não por causa de avanços tecnológicos, mas porque "todos acreditam que vai subir". Quando chegar o dia em que as expectativas se inverterem, as peças de dominó cairão mais rápido do que ninguém.