Executivo da Deribit Diz que 'Posicionamento Institucional Sofisticado' Está Impulsionando o Upside do Bitcoin

O mercado de opções do Bitcoin manteve-se agitado na noite de segunda-feira, enquanto o preço esfriou para $124,843 às 20h EST após uma rápida subida até ao máximo histórico de $126,272.

Apetite por Opções Aumenta com o Preço à Medida que os ETFs e os Ventos Favoráveis Macroeconómicos Impactam

No painel de opções, as calls ainda carregam o bastão. As estatísticas mostram que as calls representam 59,77% do interesse aberto (OI) contra 40,23% para as puts --- aproximadamente 245.840 BTC em OI de calls contra 165.501 BTC em puts --- e as últimas 24 horas inclinaram-se da mesma forma, com calls a 51,9% do volume contra 48,1% para puts (cerca de 38.748 BTC em calls, 35.914 BTC em puts). Tradução: os compradores em queda preferem opções com risco definido.

Onde os traders estão a agrupar-se: 26 de Dezembro de 2025, as calls dominam o interesse aberto, lideradas pelo strike de $140,000 (9,893 BTC OI), depois $200,000 (8,577 BTC), $120,000 (6,895 BTC), $150,000 (6,389 BTC), e $160,000 (5,463 BTC). Há um interesse significativo em $130,000 (4,727 BTC), enquanto uma call de $124,000 com vencimento a 31 de Outubro está alta em 6,538 BTC --- posicionamento arrumado para força a curto prazo.

O fluxo de hoje favoreceu as opções de compra de curto prazo em uma determinada plataforma --- 31 de outubro $128,000, $124,000 e $126,000 lideraram os volumes (2,306 BTC, 1,737 BTC e 1,349 BTC). Os ursos não estavam ausentes: a opção de venda de $108,000 com vencimento em 24 de outubro teve 1,703 BTC e a opção de venda de $110,000 com vencimento em 17 de outubro teve 1,279 BTC. Em outra plataforma, uma opção de venda protetora de $40,000 liquidada em USDT com vencimento em 26 de dezembro apareceu com cerca de 1,403 BTC de volume --- a forma institucional de dizer "o seguro ainda importa."

O total de opções de bitcoin em aberto está próximo de território recorde, na faixa alta dos $50 bilhões, tendo subido com o preço ao longo do terceiro trimestre até outubro. Esse aumento se encaixa no clássico "tendência, depois opções a amplificam": as calls financiam a alta enquanto as puts financiam a estrutura.

Max pain --- o nível onde os vendedores de opções sentem menos dor --- mapeia o campo de incentivos. Para 31 de outubro, está em torno de $125,000. Para o cluster de 10 de outubro, muda-se mais próximo de $116,000. Com a aproximação do final do ano, tende a se aproximar de $110,000. Dito de forma simples: os negociantes gostariam de uma zona de estase perto de $125K a curto prazo, enquanto uma maior gravidade nas expirações de inverno seria adequada para os vendedores de prêmios.

O contexto é importante. O Bitcoin começou outubro com fogos de artifício, atingindo um pico acima de $125,500 e vivendo de acordo com "Uptober", cerca de 12% abaixo das impressões de $110,000 da semana passada, enquanto o ouro também atingiu recordes --- uma boa imagem do capital a caminhar cautelosamente em direção a proteções de ativos tangíveis. Esse tom macro alimentou diretamente as opções: mais spreads de call, mais calendários, mais estrutura de alta --- com apenas atividade de put suficiente para manter os oficiais de risco a dormir à noite.

Um executivo de uma certa plataforma disse à mídia que a recente alta reflete uma confluência de catalisadores --- nervosismo em relação ao shutdown do governo dos EUA, cerca de $3,2 bilhões em entradas de fundos negociados em bolsa de spot (ETF), e a diminuição do inventário nas trocas --- um coquetel que ele rotulou como um ciclo auto-reforçador. Ele vê alvos entre $128.000 e $138.000 se o momentum persistir, com um vazio tático até $118.000 se os ventos políticos mudarem.

O executivo destacou os sinais de volatilidade: "Em meio ao rali, os mercados de opções de bitcoin continuam muito ativos, sinalizando um posicionamento institucional sofisticado para uma continuação da alta", declarou em uma nota de mercado. "A volatilidade implícita ATM de BTC em 1 semana aumentou de 30% no início de outubro para 38%, mas a IV de 1 mês só aumentou 2,5%, sugerindo um movimento ordenado, dado a ação do preço à vista."

Ele acrescentou que a composição do fluxo inclina-se para o lado otimista sem cair na mania: "Os spreads de compra e os spreads de calendário de compra mostram uma forte atividade de negociação, uma vez que as opções de compra dominam cerca de 62% dos volumes de opções na nossa plataforma. Os traders de opções estão apostando em uma extensão do rali para o quarto trimestre, mas não estão totalmente envolvidos na euforia, com opções de compra combinadas com proteções," observou ele.

O executivo acrescentou:

"Largamente positivo no final de setembro, o skew Put-Call de 30 dias caiu para perto do território neutro, confirmando esta re-posicionamento otimista. E as razões Put/Call para a expiração no final de outubro e além mostram um grande Interesse Aberto em calls vs puts. As posições short de calls para o final de outubro tiveram que ser roladas para cima, mudando os strikes para 126k--130k."

A sua lista de verificação de riscos é simples e prática: "A partir daqui, fique atento a picos de volatilidade e qualquer mudança no volume de puts como um sinal de alerta para correções a curto prazo. Os touros estão de olho em $130K+, e osursos podem encontrar oportunidades em squeezes sobrecomprados."

Conclusão para os traders: as atracções de alta entre $126,000 e $130,000 continuam a ser o íman a curto prazo, dezembro ainda mantém metas aspiracionais de $140,000 a $200,000, e a gravidade da dor máxima, juntamente com a cobertura dos dealers, pode fazer com que a faixa de $124K a $128K se sinta pegajosa. Mantenha os spreads definidos, respeite a gama, e deixe o mercado de opções pagar pela sua paciência.