Sob o impacto da macroeconomia, a propriedade de refúgio do Bitcoin é questionada

Recentemente, os mercados financeiros globais experimentaram uma forte volatilidade devido ao anúncio do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, de uma nova rodada de políticas tarifárias. Este evento não apenas impactou os mercados financeiros tradicionais, mas também provocou agitação no mercado de criptomoedas, levando as pessoas a refletirem sobre as propriedades de proteção do Bitcoin como "ouro digital".

Trump lançou novamente uma política de tarifas globais em abril de 2025, com a intenção de remodelar o padrão comercial com os EUA. Não é a primeira vez; durante o seu mandato de 2017 a 2020, o governo Trump já implementou políticas semelhantes com base na ideia de "América em Primeiro Lugar". No entanto, o alcance e a intensidade do impacto desta política tarifária são maiores, causando um impacto mais sério nos mercados financeiros globais.

Os três principais índices da bolsa americana caíram drasticamente em apenas uma semana, com o índice Nasdaq a perder mais de 2.300 pontos, o índice Dow Jones a cair quase 4.600 pontos e o índice S&P 500 a também cair abaixo da marca dos 5.000 pontos. Ao mesmo tempo, o mercado de criptomoedas também sofreu um grande golpe, com o Bitcoin a cair para um mínimo de 74.500 USDT. Dados mostram que, 24 horas após a implementação da política de tarifas, o valor total de mercado das criptomoedas evaporou cerca de 300 bilhões de dólares.

Apesar de no dia 10 de abril Trump ter anunciado a suspensão das tarifas por 90 dias para 75 países, o mercado mostrou sinais de recuperação e o preço do Bitcoin voltou ao nível de 80.000 USDT, mas o sentimento do mercado ainda está em um estado de pânico extremo. Algumas análises sugerem que a ação de Trump pode estar relacionada à manipulação do mercado, enquanto outros temem que, em circunstâncias extremas, grandes instituições possam ser forçadas a vender Bitcoin, desencadeando uma "espiral da morte".

O Bitcoin tem sido amplamente considerado como "ouro digital", e sua função de proteção é uma das características importantes. No entanto, tanto neste evento tarifário quanto no desempenho dos últimos seis meses, o Bitcoin parece não ter cumprido perfeitamente esse papel. Em comparação com o ouro tradicional, o Bitcoin mostra uma volatilidade maior, e sua correlação de preços com os três principais índices de ações dos Estados Unidos está aumentando significativamente.

Em comparação, os ativos tokenizados em ouro têm apresentado um desempenho forte recentemente, com uma capitalização de mercado próxima de 2 bilhões de dólares, tornando-se um ponto de refúgio no mercado de criptomoedas. Desde 20 de janeiro deste ano, o volume de negociações dos principais ativos tokenizados em ouro aumentou significativamente.

Este fenómeno suscitou reflexões sobre a essência do Bitcoin. O Professor Lin Chen da Universidade de Hong Kong apontou que, desde a listagem do ETF de Bitcoin em mercado à vista, com a participação de instituições financeiras tradicionais, o Bitcoin se assemelha cada vez mais a um "ativo de alto Beta integrado no sistema global de alocação de fundos", com suas flutuações de preço a serem cada vez mais influenciadas por uma variedade de fatores macroeconômicos.

Para os investidores institucionais, o Bitcoin parece não estar a assumir completamente o papel de "ferramenta de hedge", sendo antes visto como uma exposição ao risco do ambiente macroeconômico. No atual ambiente econômico, o Bitcoin não possui, por si só, uma vantagem "anticíclica", mostrando-se mais como um ativo especulativo de alta elasticidade.

Apesar disso, a tendência de desenvolvimento de longo prazo do mercado continua positiva. A história mostra que políticas tarifárias semelhantes tendem a promover mecanismos de comércio global em direção a uma maturidade e racionalidade maiores. A política tarifária de Trump parece mais uma moeda de negociação do que um conflito substancial.

É importante notar que os Estados Unidos enfrentam atualmente um grande vencimento de dívida e um problema de déficit fiscal, e esta ação tarifária pode ser um meio de trazer para os EUA uma "nova onda de retorno de capital". Ao aumentar a demanda pelo dólar através da tributação, ao mesmo tempo que cria incerteza no mercado para pressionar os preços dos ativos, abre-se assim uma entrada de fundos para o mercado de títulos do Tesouro dos EUA.

Para os investidores em criptomoedas, a estratégia de manter Bitcoin a longo prazo pode precisar de uma reconsideração. A incerteza do mercado pode persistir a longo prazo, e os investidores precisam de uma maior consciência para descobrir e entender aqueles projetos que têm bons fundamentos.

Aqueles que realmente resistem ao teste do tempo são os ativos estruturais e as redes de aplicações em cadeia que continuam a existir e ser utilizados após cada narrativa desmoronada. Seja a infraestrutura de blockchain pública, infraestrutura física descentralizada (DePIN), inteligência artificial e outras infraestruturas, ou aplicações descentralizadas como carteiras e pontes entre cadeias, elas são o solo subjacente que sustenta este setor em sua continuidade.

A essência do longo prazo não é a obsessão pelo preço da moeda, mas sim a compreensão e participação na evolução da estrutura da indústria. O que realmente vale a pena investir são aqueles projetos que ainda estão iterando protocolos, promovendo a implementação e se dedicando a resolver problemas reais com a tecnologia blockchain. No atual ambiente de mercado, os investidores talvez devessem direcionar sua atenção para esses projetos que estão fazendo contribuições substanciais para o ecossistema Web3, em vez de se concentrarem excessivamente nas flutuações de preços de curto prazo.