A ascensão das ações tokenizadas: os contratos inteligentes podem substituir os fundos?

No final da década de 1980, o físico Nathan Mostow, enquanto trabalhava na Bolsa de Valores dos EUA, propôs uma ideia inovadora: criar um produto que pudesse rastrear o índice S&P 500, mas que fosse negociado como uma única ação. Essa ideia inicialmente encontrou ceticismo, mas acabou sendo lançada em 1993 na forma de um recibo de depósito S&P (SPDR), tornando-se o primeiro fundo negociado em bolsa (ETF). Essa prática de agrupar centenas de ações em uma única ferramenta voltou a chamar a atenção no campo da blockchain.

Várias plataformas começaram a oferecer ações tokenizadas, sendo esses ativos baseados em blockchain destinados a refletir os preços das ações de empresas como Tesla e Nvidia. Esses Tokens não representam direitos de propriedade ou direitos de voto reais, mas oferecem uma exposição relacionada às ações. Essa distinção gerou algumas controvérsias, incluindo preocupações expressas por Elon Musk, CEO da OpenAI e da Tesla, sobre as ações tokenizadas oferecidas por certas plataformas.

Ao contrário das ações tradicionais, esses tokens são criados por terceiros. Alguns afirmam ter ações reais como respaldo, enquanto outros são completamente sintéticos. Embora a base legal e financeira possa ser fraca, eles ainda atraem um tipo específico de investidores, especialmente aqueles que não podem investir diretamente em ações americanas.

A tokenização de ações simplifica o processo de negociação, sem necessidade de transferências eletrônicas, formulários complicados ou altos requisitos, sendo necessário apenas uma carteira e um mercado para participar. No entanto, muitas plataformas que oferecem esse tipo de serviço não conseguem operar em algumas economias emergentes, o que limita sua capacidade de expandir o acesso ao mercado global.

Do ponto de vista histórico, novos derivados geralmente passam por um processo de passar do caos à adoção em massa. A tokenização de ações pode seguir um caminho semelhante, sendo inicialmente utilizada por traders de varejo, depois atraindo arbitragens, e, por fim, podendo atrair investidores institucionais.

Uma característica marcante desta estrutura é a diferença de tempo. O mercado de ações tradicional tem horários de negociação fixos, enquanto as ações tokenizadas podem ser negociadas 24 horas por dia, permitindo que os investidores reagem a novas informações durante o período em que o mercado de ações está fechado.

No entanto, a tokenização de ações enfrenta alguns desafios. A liquidez pode ser insuficiente, os preços podem flutuar, e a conexão com o ativo subjacente ainda depende da confiança no emissor. O ambiente regulatório também não é claro, especialmente nos Estados Unidos.

Apesar disso, a demanda por este tipo de produtos é evidente. Eles oferecem uma forma simplificada de participação, especialmente para aqueles investidores que têm dificuldade em acessar os mercados tradicionais. A tokenização de ações pode não substituir as ações, mas está desafiando o esforço necessário para adquiri-las.

À medida que o tempo passa, se esses novos derivados conseguirem manter sua forma e atrair mais volume de negociações, eles podem evoluir de uma sombra do mercado para um sinal. Assim como o inventor dos ETFs, Nathan Most, buscou uma interface de mercado mais fluída, os emissores de tokens de hoje também estão em busca de um objetivo semelhante, apenas que desta vez utilizam contratos inteligentes em vez de uma estrutura de fundo.

O que merece atenção no futuro é se essas novas ferramentas financeiras conseguirão se firmar em um mercado difícil. Elas não são ações ou produtos regulamentados no sentido tradicional, mas sim ferramentas que se aproximam das finanças tradicionais. Para muitos usuários, especialmente aqueles que estão distantes dos centros financeiros tradicionais, essa aproximação pode já ser suficiente.