1. Após 2020, a relação cobre/oro e a relação ETH/BTC têm uma trajetória altamente semelhante, e ambas estão próximas de valores historicamente baixos.

2、Uma compreensão lógica desse fenômeno é que a escalabilidade da blockchain BTC e a atividade econômica não são desenvolvidas, e o principal objetivo dos investidores ao manter BTC é a armazenagem de valor e a obtenção de exposição ao risco de ativos criptográficos, portanto, o BTC se assemelha mais ao ouro e é frequentemente chamado de ouro digital.

3, e a blockchain pública ETH é a pioneira das blockchains inteligentes, equivalendo à blockchain do Bitcoin + contratos inteligentes. Na Ethereum, existe uma grande quantidade de "atividades econômicas" (DeFi, NFT, etc.) e é necessário "consumir" ETH para realizá-las (taxa de gás). Portanto, somente quando as atividades econômicas estão prósperas, o preço do ETH sobe - é mais como um "metal industrial" na blockchain pública.

4, portanto, a relação cobre/ouro e a relação ETH/BTC podem ser consideradas como a relativa atividade de produção/armazenamento on-chain e off-chain.

5, mas por que a correlação entre as atividades econômicas on-chain e off-chain é tão forte? Talvez seja porque ambas são impulsionadas por algum variável oculto, como o ambiente monetário global (liquidez muito apertada), ou as expectativas sobre o crescimento econômico global (muito pessimista), entre outros.

6, Esta semana (especialmente na sexta-feira), os preços dos metais industriais e do ETH também apresentaram uma recuperação sincronizada, mas parece que a narrativa de negociação não é a mesma - os metais industriais estão na narrativa de "lado da oferta" do comércio interno, enquanto o ETH está mais relacionado à negociação da versão "ETH" do MSTR acumulando moeda, sem uma recuperação significativa nas atividades econômicas na blockchain.

7、Atualmente, o que mais se discute no mercado é se teremos uma aterragem suave ou uma aterragem brusca, e há poucas opiniões sobre a recuperação sincronizada da economia global. Mas se no segundo semestre ou a cada ano o mercado começar a negociar a recuperação global, então as posições longas e curtas em cobre, ouro e ETH/BTC podem se tornar as mais quentes.