O mercado está num ponto de decisão, e o nível chave a seguir é a base de custo dos detentores a curto prazo, que normalmente pode delinear a estrutura do mercado em alta e em baixa.
Escrito por: Glassnode
Compilado por: Wu Zhu, Jin Se Cai Jin
Resumo
Devido ao otimismo em relação à possível diminuição das tensões tarifárias entre os EUA e a China, o preço do Bitcoin disparou para 94.700 dólares. O preço recuperou brevemente a base de custo dos suportes de curto prazo, que é o ponto chave que distingue as fases de mercado em baixa e em alta.
A porcentagem de suprimento de lucro subiu de 82,7% na última vez que o BTC foi negociado a um nível de preço semelhante para 87,3%. Isso indica que, na recente correção, quase 5% do suprimento mudou de mãos.
Uma relação P/L STH de 1,0 indica que muitos compradores de curto prazo estão em breakeven, um nível frequentemente associado ao risco de saída. Os lucros realizados também aumentaram significativamente, impulsionados principalmente por investidores de curto prazo travando ganhos.
Os contratos em aberto de futuros aumentaram 15,6%. No entanto, apesar do aumento das negociações no mercado, a taxa de financiamento tornou-se negativa, indicando que o interesse em baixa está a subir.
No dia 22 de abril, o valor líquido de entradas de ETF de Bitcoin à vista nos Estados Unidos atingiu um recorde histórico de 1,54 bilhões de dólares, indicando que a demanda institucional está a aumentar significativamente. Dados de fluxo padronizados mostram que, através do ETF, a demanda por BTC ultrapassa em muito a demanda por ETH, o que ajuda a explicar o desempenho relativamente fraco do Ethereum.
Após várias semanas de atividade morna e condições de liquidez reduzida, o mercado finalmente respondeu positivamente a catalisadores macroeconômicos mais amplos. Após o governo dos Estados Unidos emitir sinais otimistas sobre a redução de tarifas sobre produtos importados da China, os mercados de ações e criptomoedas registaram uma subida.
No que diz respeito ao Bitcoin, este rali ultrapassou temporariamente um limiar chave no on-chain: a base de custo dos detentores de curto prazo (STH). Este modelo reflete o preço médio de aquisição dos participantes do mercado que compraram tokens recentemente e geralmente atua como um nível pivot chave. Historicamente, a contínua superação deste modelo de preço marca a transição entre o período de correção em baixa e o período de recuperação com sentimento em alta.
No entanto, muito semelhante à situação entre julho e setembro de 2024, este movimento até agora só resultou em uma recuperação temporária da base de custos STH. Isso sugere que o otimismo está surgindo, mas ainda não confirmou que o mercado está totalmente otimista. À medida que mais investidores retornam a investimentos significativos não realizados, a força contínua acima desse nível provavelmente aumentará a confiança do mercado.
O mercado subiu recentemente para 94.300 dólares, enquanto isso, os lucros não realizados dos investidores também aumentaram significativamente. O indicador de percentual de fornecimento de lucros subiu para 87,3%, uma forte recuperação em relação ao mínimo de março.
Quando o preço de negociação do Bitcoin era de cerca de 94.000 dólares, apenas 82,7% da oferta estava em lucro. Isso significa que, desde o início de março, à medida que o mercado se manteve estável e caiu, quase 5% da oferta circulante foi negociada a preços mais baixos.
Historicamente, as típicas fases de excitação costumam seguir este indicador estabilizado acima de 90% durante um longo período, o que indica lucros generalizados e um aumento na confiança dos investidores.
Outro indicador de que o Bitcoin retornou a uma área de decisões importantes é a relação STH Supply Profit Loss Ratio, que recentemente disparou para níveis neutros em torno de 1.0. Isso indica que o fornecimento de curto prazo está mais uniformemente distribuído entre lucros e perdas entre os tokens, o que torna o sentimento desse grupo mais equilibrado.
Esta estrutura é muito importante. Durante o mercado de urso anterior, o preço de negociação da razão STH-P/L estava muito abaixo de 1, e este nível atuou como um limite de resistência. Sempre que este indicador testa novamente 1.0 de baixo para cima, tende a estar relacionado com a formação de topos locais, pois os investidores começam a sair das posições e a conter o impulso.
Se o mercado puder recuperar esse nível de forma convincente e negociar acima de 1,0, isso será um sinal de uma recuperação mais forte. Monitorar a negociação dessa taxa nas próximas semanas, especialmente em combinação com o comportamento de realização de lucros, pode ajudar a determinar se o mercado está se reconstruindo a partir deste ajuste para uma recuperação mais construtiva.
Teste de pressão de realização de lucros
Agora temos uma estrutura de mercado em um ponto de decisão, e o comportamento de realização de lucros tornou-se um sinal chave que precisa de monitorização. Atualmente, o lucro total realizado por hora das soluções subiu para 139,9 milhões de dólares / hora, cerca de 17% acima da sua referência de 120 milhões de dólares / hora.
Esta subida indica que muitos participantes do mercado estão a aproveitar este retrocesso para garantir lucros. Se o mercado conseguir absorver esta pressão de venda sem colapsar, o caminho futuro será mais promissor.
Por outro lado, se não conseguir manter esses níveis em caso de lucros enormes, isso pode ser marcado como outro salto de gato morto, o que está em linha com o recuo de um salto de alívio sob condições semelhantes anteriormente.
Quem está lucrando?
Além da quantidade de lucros realizados, entender quais grupos estão gerando lucros pode proporcionar uma visão mais profunda sobre o sentimento do mercado. Para isso, utilizamos a taxa de lucro de produção realizada (SOPR) — um indicador que compara o preço de venda dos tokens com sua base de custo original, oferecendo uma perspectiva sobre o múltiplo médio de lucros ou perdas que os investidores estão bloqueando.
O SOPR (STH-SOPR) dos detentores de curto prazo mostra que, durante o recente aumento, os compradores recentes são o principal grupo a realizar lucros.
Este é o primeiro rompimento significativo do nível de equilíbrio de 1.0 do STH-SOPR desde o final de fevereiro, e também é outro sinal relativamente positivo de que os investidores estão voltando a uma posição lucrativa. De um modo geral, o STH-SOPR a negociar continuamente acima de 1.0 é uma característica de uma tendência em alta.
Opções de venda perpétuas
Embora alguns detentores de spot pareçam estar a garantir lucros, os traders de contratos perpétuos tendem a fazer short em correções. O open interest dos contratos perpétuos subiu significativamente para 281k BTC, um aumento de cerca de 15,6% desde o mínimo de 243k BTC registrado no início de março.
Isto reflete o aumento da alavancagem no mercado de derivados, que muitas vezes agrava a volatilidade do mercado se os preços começarem a atingir as zonas de stop-loss ou liquidação dos traders.
É interessante notar que o aumento dos contratos em aberto está em consonância com a queda da taxa média de financiamento, que despencou para -0,023%. Isso indica uma tendência crescente de posições vendidas, sugerindo que muitos traders estão apostando em uma recuperação, talvez considerando que os movimentos recentes foram excessivos.
Se a tendência de alta continuar, essa divergência entre o aumento do volume de contratos em aberto e a saída de fluxo de capital negativo irá estabelecer a base para uma possível situação de squeeze de shorts.
No entanto, quando se reduz o escopo para avaliar o sentimento de longo prazo dos traders de contratos perpétuos, a situação torna-se mais cautelosa. A média móvel de 7 dias do financiamento de alta a pagar a cada hora está a descer constantemente, atualmente em 88.000 dólares por hora, e continua em tendência de queda.
Este indicador, como um sinal da disposição para uma exposição contínua a longo prazo, reflete o valor em dólares que os traders pagam pelo "consenso" do mercado. A atual tendência de queda do prêmio indica que a maioria das posições está realmente se movendo para o lado das vendas a descoberto, o que cria um incentivo para os formadores de mercado aumentarem suas posições longas para coletar juros da taxa de financiamento.
Interesses Institucionais
Os fluxos de ETF tornaram-se um indicador importante do sentimento dos investidores institucionais e da procura neste ciclo. Acompanhar as entradas e saídas de produtos de ETF fornece uma perspetiva única sobre as crenças e o envolvimento dos alocadores de grande capital.
Durante a recente subida do Bitcoin a 94 mil dólares, o volume de entradas líquidas diárias do ETF de Bitcoin à vista nos EUA atingiu impressionantes 1,54 mil milhões de dólares, sendo um dos maiores volumes de entradas líquidas diárias desde a sua criação. Esta afluxo envia um forte sinal, indicando que a demanda por Bitcoin pode estar começando a se recuperar.
Ainda é a época do Bitcoin?
Apesar da forte recuperação do preço do Bitcoin, muitas pessoas questionam por que o Ethereum não teve uma recuperação da mesma magnitude. Uma resposta reside na comparação do fluxo de ETF, que normalizamos e ajustamos com base no volume de negociação à vista relativo de cada ativo.
Nas últimas duas semanas, os ETFs de Bitcoin experimentaram duas ondas distintas de fluxo, cada uma superior a 10% do volume de negociação à vista de BTC, destacando a relativamente forte demanda institucional.
Em contraste, os fluxos para ETFs Ethereum ainda são bastante moderados, com os fluxos representando menos de 1% do volume de negociação à vista de ETH. Essa diferença gritante destaca a diferença na demanda institucional entre os dois ativos, o que pode ser uma razão pela qual a ETH tem consistentemente tido um desempenho abaixo do BTC recentemente.
Conclusão
O preço do Bitcoin subiu para mais de 94.000 dólares, refletindo uma mudança no otimismo macroeconômico e no sentimento dos investidores. Sinais positivos em torno das tarifas entre a China e os EUA desencadearam uma recuperação, recuperando a base de custo para os detentores de curto prazo e elevando a porcentagem de lucros disponíveis para 87,3%. Vários indicadores sugerem que o Bitcoin está passando por uma recuperação positiva, enquanto o mercado futuros também mostra sinais de squeeze dos vendedores a descoberto.
A demanda institucional por Bitcoin pode estar retornando, com a entrada líquida diária de Bitcoin ETF alcançando 1,54 bilhões de dólares. O mercado está em um ponto de decisão, e o nível chave a ser observado é a base de custo dos detentores de curto prazo, que geralmente pode delinear a estrutura do mercado em alta e em baixa. Os touros precisam impulsionar o mercado a quebrar esse modelo de preço e se manter nesse nível.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Glassnode: O sentimento do mercado de criptomoedas mudou completamente?
Escrito por: Glassnode
Compilado por: Wu Zhu, Jin Se Cai Jin
Resumo
Devido ao otimismo em relação à possível diminuição das tensões tarifárias entre os EUA e a China, o preço do Bitcoin disparou para 94.700 dólares. O preço recuperou brevemente a base de custo dos suportes de curto prazo, que é o ponto chave que distingue as fases de mercado em baixa e em alta.
A porcentagem de suprimento de lucro subiu de 82,7% na última vez que o BTC foi negociado a um nível de preço semelhante para 87,3%. Isso indica que, na recente correção, quase 5% do suprimento mudou de mãos.
Uma relação P/L STH de 1,0 indica que muitos compradores de curto prazo estão em breakeven, um nível frequentemente associado ao risco de saída. Os lucros realizados também aumentaram significativamente, impulsionados principalmente por investidores de curto prazo travando ganhos.
Os contratos em aberto de futuros aumentaram 15,6%. No entanto, apesar do aumento das negociações no mercado, a taxa de financiamento tornou-se negativa, indicando que o interesse em baixa está a subir.
No dia 22 de abril, o valor líquido de entradas de ETF de Bitcoin à vista nos Estados Unidos atingiu um recorde histórico de 1,54 bilhões de dólares, indicando que a demanda institucional está a aumentar significativamente. Dados de fluxo padronizados mostram que, através do ETF, a demanda por BTC ultrapassa em muito a demanda por ETH, o que ajuda a explicar o desempenho relativamente fraco do Ethereum.
Após várias semanas de atividade morna e condições de liquidez reduzida, o mercado finalmente respondeu positivamente a catalisadores macroeconômicos mais amplos. Após o governo dos Estados Unidos emitir sinais otimistas sobre a redução de tarifas sobre produtos importados da China, os mercados de ações e criptomoedas registaram uma subida.
No que diz respeito ao Bitcoin, este rali ultrapassou temporariamente um limiar chave no on-chain: a base de custo dos detentores de curto prazo (STH). Este modelo reflete o preço médio de aquisição dos participantes do mercado que compraram tokens recentemente e geralmente atua como um nível pivot chave. Historicamente, a contínua superação deste modelo de preço marca a transição entre o período de correção em baixa e o período de recuperação com sentimento em alta.
No entanto, muito semelhante à situação entre julho e setembro de 2024, este movimento até agora só resultou em uma recuperação temporária da base de custos STH. Isso sugere que o otimismo está surgindo, mas ainda não confirmou que o mercado está totalmente otimista. À medida que mais investidores retornam a investimentos significativos não realizados, a força contínua acima desse nível provavelmente aumentará a confiança do mercado.
O mercado subiu recentemente para 94.300 dólares, enquanto isso, os lucros não realizados dos investidores também aumentaram significativamente. O indicador de percentual de fornecimento de lucros subiu para 87,3%, uma forte recuperação em relação ao mínimo de março.
Quando o preço de negociação do Bitcoin era de cerca de 94.000 dólares, apenas 82,7% da oferta estava em lucro. Isso significa que, desde o início de março, à medida que o mercado se manteve estável e caiu, quase 5% da oferta circulante foi negociada a preços mais baixos.
Historicamente, as típicas fases de excitação costumam seguir este indicador estabilizado acima de 90% durante um longo período, o que indica lucros generalizados e um aumento na confiança dos investidores.
Outro indicador de que o Bitcoin retornou a uma área de decisões importantes é a relação STH Supply Profit Loss Ratio, que recentemente disparou para níveis neutros em torno de 1.0. Isso indica que o fornecimento de curto prazo está mais uniformemente distribuído entre lucros e perdas entre os tokens, o que torna o sentimento desse grupo mais equilibrado.
Esta estrutura é muito importante. Durante o mercado de urso anterior, o preço de negociação da razão STH-P/L estava muito abaixo de 1, e este nível atuou como um limite de resistência. Sempre que este indicador testa novamente 1.0 de baixo para cima, tende a estar relacionado com a formação de topos locais, pois os investidores começam a sair das posições e a conter o impulso.
Se o mercado puder recuperar esse nível de forma convincente e negociar acima de 1,0, isso será um sinal de uma recuperação mais forte. Monitorar a negociação dessa taxa nas próximas semanas, especialmente em combinação com o comportamento de realização de lucros, pode ajudar a determinar se o mercado está se reconstruindo a partir deste ajuste para uma recuperação mais construtiva.
Teste de pressão de realização de lucros
Agora temos uma estrutura de mercado em um ponto de decisão, e o comportamento de realização de lucros tornou-se um sinal chave que precisa de monitorização. Atualmente, o lucro total realizado por hora das soluções subiu para 139,9 milhões de dólares / hora, cerca de 17% acima da sua referência de 120 milhões de dólares / hora.
Esta subida indica que muitos participantes do mercado estão a aproveitar este retrocesso para garantir lucros. Se o mercado conseguir absorver esta pressão de venda sem colapsar, o caminho futuro será mais promissor.
Por outro lado, se não conseguir manter esses níveis em caso de lucros enormes, isso pode ser marcado como outro salto de gato morto, o que está em linha com o recuo de um salto de alívio sob condições semelhantes anteriormente.
Quem está lucrando?
Além da quantidade de lucros realizados, entender quais grupos estão gerando lucros pode proporcionar uma visão mais profunda sobre o sentimento do mercado. Para isso, utilizamos a taxa de lucro de produção realizada (SOPR) — um indicador que compara o preço de venda dos tokens com sua base de custo original, oferecendo uma perspectiva sobre o múltiplo médio de lucros ou perdas que os investidores estão bloqueando.
O SOPR (STH-SOPR) dos detentores de curto prazo mostra que, durante o recente aumento, os compradores recentes são o principal grupo a realizar lucros.
Este é o primeiro rompimento significativo do nível de equilíbrio de 1.0 do STH-SOPR desde o final de fevereiro, e também é outro sinal relativamente positivo de que os investidores estão voltando a uma posição lucrativa. De um modo geral, o STH-SOPR a negociar continuamente acima de 1.0 é uma característica de uma tendência em alta.
Opções de venda perpétuas
Embora alguns detentores de spot pareçam estar a garantir lucros, os traders de contratos perpétuos tendem a fazer short em correções. O open interest dos contratos perpétuos subiu significativamente para 281k BTC, um aumento de cerca de 15,6% desde o mínimo de 243k BTC registrado no início de março.
Isto reflete o aumento da alavancagem no mercado de derivados, que muitas vezes agrava a volatilidade do mercado se os preços começarem a atingir as zonas de stop-loss ou liquidação dos traders.
É interessante notar que o aumento dos contratos em aberto está em consonância com a queda da taxa média de financiamento, que despencou para -0,023%. Isso indica uma tendência crescente de posições vendidas, sugerindo que muitos traders estão apostando em uma recuperação, talvez considerando que os movimentos recentes foram excessivos.
Se a tendência de alta continuar, essa divergência entre o aumento do volume de contratos em aberto e a saída de fluxo de capital negativo irá estabelecer a base para uma possível situação de squeeze de shorts.
No entanto, quando se reduz o escopo para avaliar o sentimento de longo prazo dos traders de contratos perpétuos, a situação torna-se mais cautelosa. A média móvel de 7 dias do financiamento de alta a pagar a cada hora está a descer constantemente, atualmente em 88.000 dólares por hora, e continua em tendência de queda.
Este indicador, como um sinal da disposição para uma exposição contínua a longo prazo, reflete o valor em dólares que os traders pagam pelo "consenso" do mercado. A atual tendência de queda do prêmio indica que a maioria das posições está realmente se movendo para o lado das vendas a descoberto, o que cria um incentivo para os formadores de mercado aumentarem suas posições longas para coletar juros da taxa de financiamento.
Interesses Institucionais
Os fluxos de ETF tornaram-se um indicador importante do sentimento dos investidores institucionais e da procura neste ciclo. Acompanhar as entradas e saídas de produtos de ETF fornece uma perspetiva única sobre as crenças e o envolvimento dos alocadores de grande capital.
Durante a recente subida do Bitcoin a 94 mil dólares, o volume de entradas líquidas diárias do ETF de Bitcoin à vista nos EUA atingiu impressionantes 1,54 mil milhões de dólares, sendo um dos maiores volumes de entradas líquidas diárias desde a sua criação. Esta afluxo envia um forte sinal, indicando que a demanda por Bitcoin pode estar começando a se recuperar.
Ainda é a época do Bitcoin?
Apesar da forte recuperação do preço do Bitcoin, muitas pessoas questionam por que o Ethereum não teve uma recuperação da mesma magnitude. Uma resposta reside na comparação do fluxo de ETF, que normalizamos e ajustamos com base no volume de negociação à vista relativo de cada ativo.
Nas últimas duas semanas, os ETFs de Bitcoin experimentaram duas ondas distintas de fluxo, cada uma superior a 10% do volume de negociação à vista de BTC, destacando a relativamente forte demanda institucional.
Em contraste, os fluxos para ETFs Ethereum ainda são bastante moderados, com os fluxos representando menos de 1% do volume de negociação à vista de ETH. Essa diferença gritante destaca a diferença na demanda institucional entre os dois ativos, o que pode ser uma razão pela qual a ETH tem consistentemente tido um desempenho abaixo do BTC recentemente.
Conclusão
O preço do Bitcoin subiu para mais de 94.000 dólares, refletindo uma mudança no otimismo macroeconômico e no sentimento dos investidores. Sinais positivos em torno das tarifas entre a China e os EUA desencadearam uma recuperação, recuperando a base de custo para os detentores de curto prazo e elevando a porcentagem de lucros disponíveis para 87,3%. Vários indicadores sugerem que o Bitcoin está passando por uma recuperação positiva, enquanto o mercado futuros também mostra sinais de squeeze dos vendedores a descoberto.
A demanda institucional por Bitcoin pode estar retornando, com a entrada líquida diária de Bitcoin ETF alcançando 1,54 bilhões de dólares. O mercado está em um ponto de decisão, e o nível chave a ser observado é a base de custo dos detentores de curto prazo, que geralmente pode delinear a estrutura do mercado em alta e em baixa. Os touros precisam impulsionar o mercado a quebrar esse modelo de preço e se manter nesse nível.