Autor: Alex Thorn, Gabe Parker, Galaxy; Traduzido por: Wu Zhu, Jinse Caijing
Introdução
2024 foi um ano estelar para o mercado cripto, com o lançamento de um ETP de Bitcoin spot em janeiro e a eleição do presidente e Congresso mais pró-cripto da história dos EUA em novembro. No geral, o mercado cripto líquido adicionou US$ 1,6 trilhão à sua capitalização de mercado em 2024 e cresceu 88% ano a ano, para US$ 3,4 trilhões. Só o Bitcoin adicionou US$ 1 trilhão à sua capitalização de mercado, elevando-o a quase US$ 2 trilhões no ano. **A narrativa cripto para 2024 é impulsionada pela alta vertiginosa do Bitcoin (62% do total de ganhos de mercado), por um lado, e meme e IA, por outro. Memes são criptomoedas quentes durante a maior parte do ano, com a maior parte da atividade on-chain acontecendo em Solana. No segundo semestre do ano, os tokens operados por agentes de IA ocuparam o centro do palco no espaço de criptomoedas pré-Bitcoin.
O investimento em criptomoedas em 2024 ainda será muito difícil. Esses principais Bitcoin, meme e agentes de IA não são particularmente adequados para investimento de risco. Um Memecoin pode ser iniciado com apenas alguns cliques de botão, e Memecoin e moedas de agentes de IA existem quase totalmente na cadeia, aproveitando a infraestrutura existente. Indústrias populares do último ciclo de mercado, como DeFi, jogos, metaverso e NFT, ou não conseguiram atrair a atenção do mercado ou já foram construídas, precisando de menos capital, tornando as novas startups mais competitivas. A infraestrutura do mercado de criptomoedas e a maioria dos jogos já foram construídas e agora estão em uma fase avançada, e com a expectativa de mudanças na regulamentação americana pelo próximo governo, essas indústrias podem enfrentar competição de instituições financeiras tradicionais enraizadas. Há indícios de que novas moedas meta podem se tornar um motor importante para novos fluxos de capital, mas o escopo dessas moedas meta varia de imaturas a muito novas: destacam-se as stablecoins, tokenização, a integração de DeFi com TradFi, e a sobreposição entre criptomoeda e inteligência artificial.
Forças macroeconômicas e de mercado mais amplas continuam a trazer resistência. O ambiente de altas taxas de juros continua a pressionar a indústria de capital de risco, com os investidores menos dispostos a assumir mais riscos na curva de risco. Esse fenômeno está comprimindo toda a indústria de capital de risco, mas considerando seus riscos, a indústria de capital de risco em criptomoedas pode ser particularmente afetada. Enquanto isso, grandes empresas de capital de risco integradas continuam em grande parte a evitar este campo, talvez ainda se sintam cautelosas após a falência de várias empresas de capital de risco conhecidas em 2022.
Assim, embora haja oportunidades significativas pela frente, seja através do ressurgimento de originais e narrativas existentes, ou através do surgimento de novos originais e narrativas, o capital de risco cripto permanece competitivo e moderado em comparação com o frenesi de 2021 e 2022. Registou-se um aumento do capital de negociação e de investimento, mas o número de novos fundos estagnou e o capital atribuído aos fundos de capital de risco diminuiu, criando um ambiente particularmente competitivo propício às negociações de avaliação pelos fundadores. De um modo geral, o capital de risco continua a situar-se muito abaixo dos níveis dos ciclos de mercado anteriores.
Mas a crescente institucionalização do Bitcoin e dos ativos digitais, bem como o crescimento das stablecoins, e o novo ambiente regulatório podem, em última análise, anunciar a possibilidade de algum tipo de convergência entre DeFi e TradFi, bem como novas oportunidades de inovação, e esperamos um ressurgimento significativo na atividade de capital de risco e interesse em 2025. **
Resumo
No quarto trimestre de 2024, o investimento de capital de risco em startups de criptomoedas foi de 3,5 mil milhões de dólares (um aumento de 46% em relação ao trimestre anterior), envolvendo 416 transações (uma diminuição de 13% em relação ao trimestre anterior).
Em 2024, os investidores de capital de risco investiram 11,5 mil milhões de dólares em startups focadas em criptomoeda e blockchain em 2153 transações.
As transações iniciais obtiveram o maior investimento de capital (60%), enquanto as transações posteriores representaram 40% do capital investido, um aumento significativo em relação aos 15% do terceiro trimestre.
No segundo e terceiro trimestres, a avaliação mediana das transações de capital de risco aumentou, com a taxa de crescimento das avaliações de transações específicas de criptomoeda superando a de toda a indústria de capital de risco, mas no quarto trimestre permaneceu estável em relação ao trimestre anterior.
As empresas de stablecoin levantaram o maior montante de fundos, com a Tether a liderar com 600 milhões de dólares levantados da Cantor Fitzgerald, seguida por startups de infraestrutura e Web3. As empresas de Web3, DeFi e infraestrutura representam o maior número de transações.
No quarto trimestre, a maior parte dos investimentos foi direcionada a startups com sede nos Estados Unidos (46%), enquanto as empresas de Hong Kong representaram 17% de todo o capital investido. Em termos de número de transações, os Estados Unidos lideram com 36%, seguidos por Singapura (9%) e Reino Unido (8%).
Em termos de financiamento, o interesse dos investidores nas 20 novas fundos caiu para 1 bilhão de dólares para fundos de capital de risco focados em criptomoedas.
Em 2024, pelo menos 10 fundos de capital de risco em criptomoeda levantaram mais de 100 milhões de dólares.
Capital de risco
quantidade de transação e capital de investimento
No quarto trimestre de 2024, os capitalistas de risco investiram 3,5 bilhões de dólares em startups focadas em criptomoedas e blockchain (um aumento de 46% em relação ao trimestre anterior), totalizando 416 transações (uma diminuição de 13% em relação ao trimestre anterior).
Até 2024, investidores de risco investiram um total de 11,5 bilhões de dólares em startups de criptomoedas e blockchain através de 2153 transações.
capital de investimento e preço do bitcoin
Durante os ciclos anteriores, houve uma correlação de vários anos entre o preço do Bitcoin e o capital investido em startups de criptomoedas, mas essa correlação tem se esforçado para se recuperar no ano passado. Desde janeiro de 2023, o Bitcoin subiu drasticamente, enquanto a atividade de capital de risco teve dificuldade em acompanhar o ritmo. O interesse dos investidores em capital de risco em criptomoedas e em capital de risco mais amplo é fraco, além disso, a narrativa do mercado de criptomoedas favorece o Bitcoin, ignorando muitas das narrativas populares de 2021, o que pode explicar parcialmente essa diferença.
investimento em fases
**No quarto trimestre de 2024, 60% do capital de risco foi investido em empresas em fase inicial, enquanto 40% foi investido em empresas em fase avançada. **As empresas de capital de risco levantaram dinheiro novo em 2024, enquanto os fundos cripto-nativos ainda podem ser capazes de capitalizar o financiamento maciço levantado há alguns anos. Desde o terceiro trimestre, mais e mais capital fluiu para empresas em estágio avançado, o que pode explicar em parte a captação de US$ 600 milhões da Cantor Fitzgerald pela Tether.
No que diz respeito às transações, a proporção de negociações antes da semente teve um ligeiro aumento, mantendo-se saudável em comparação com os ciclos anteriores. Monitorizamos a proporção de negociações antes da semente para avaliar a robustez do comportamento empreendedor.
Avaliação e volume de negociação
Em 2023, as avaliações das empresas de criptomoedas apoiadas por capital de risco caíram drasticamente, atingindo o nível mais baixo desde o quarto trimestre de 2020. No entanto, com o Bitcoin alcançando um novo recorde histórico, as avaliações e o volume de negociações começaram a se recuperar no segundo trimestre de 2024. No segundo e terceiro trimestres de 2024, as avaliações atingiram o nível mais alto desde 2022. O crescimento do volume de negociações e das avaliações das criptomoedas em 2024 é consistente com o crescimento semelhante em todo o setor de capital de risco, embora a recuperação das criptomoedas tenha sido mais forte. O valor mediano pré-negociação das transações do quarto trimestre de 2024 foi de 24 milhões de dólares, com um volume médio de transação de 4,5 milhões de dólares.
Categoria de Investimento
**Empresas e projetos na categoria "Web3/NFT/DAO/Metaverso/Gaming" levantaram a maior participação (20,75%) do capital de risco cripto no 4º trimestre de 2024, totalizando US$ 771,3 milhões. Os três maiores negócios nesta categoria foram Praxis, Azra Games e Lens, que levantaram US$ 525 milhões, US$ 42,7 milhões e US$ 31 milhões, respectivamente. **O domínio da DeFi como uma porcentagem do capital de risco cripto total é atribuído ao acordo de US$ 600 milhões da Tether com Cantor Fitzgerald, que detém uma participação de 5% na empresa (os emissores de stablecoin se enquadram em nossa categoria premium DeFi). Embora este acordo não seja um negócio estruturado de capital de risco tradicional, incorporámo-lo no nosso conjunto de dados. Se a negociação da Tether for removida, a categoria DeFi ocupará a 7ª posição em termos de investimento no 4º trimestre.
No 4º trimestre de 2024, as startups cripto que constroem Web3/NFT/DAO/Metaverso e produtos de infraestrutura tiveram um aumento de 44,3% e 33,5% trimestre a trimestre em sua participação no capital de risco cripto trimestral total, respectivamente. O aumento na alocação de capital como porcentagem da implantação total de capital foi atribuído principalmente a um declínio significativo trimestre a trimestre na alocação de capital de risco cripto para startups de Camada 1 e IA cripto, queda de 85% e 55%, respectivamente, desde o terceiro trimestre de 2024.
Se dividirmos as grandes categorias no gráfico acima em segmentos mais refinados, os projetos cripto que construíram stablecoins aumentaram a maior parte (17,5%) do capital de risco cripto no 4º trimestre de 2024, totalizando US$ 649 milhões em 9 transações rastreadas. No entanto, o acordo de US$ 600 milhões da Tether representa a maior parte do capital total investido em empresas de stablecoin no quarto trimestre de 2024. As startups cripto que desenvolvem infraestrutura levantaram o segundo maior capital de risco em 53 negócios rastreados no 4º trimestre de 2024, com US$ 592 milhões (16%). Os três principais negócios de infraestrutura cripto foram Blockstream, Hengfeng Group e Cassava Network, que levantaram US$ 210 milhões, US$ 100 milhões e US$ 90 milhões, respectivamente. Depois da infraestrutura cripto, as startups e exchanges Web3 ficaram em terceiro e quarto lugar na captação de fundos de empresas de capital de risco cripto, totalizando US$ 587,6 milhões e US$ 200 milhões, respectivamente. Notavelmente, a Praxis foi o maior negócio da Web3 e o segundo maior negócio no 4º trimestre de 2024, levantando US$ 525 milhões para construir uma "cidade nativa da internet".
Em termos de volume de transações, Web3/NFT/DAO/Metaverse/jogos representam 22% das transações (92 transações), com 37 transações de jogos e 31 transações de Web3 como os principais impulsionadores. A maior transação de jogos no quarto trimestre de 2024 foi a Azra Games, que arrecadou 42,7 milhões de dólares em uma rodada de financiamento da Série A. Em seguida, estão as infraestruturas e transações/exchanges/investimentos/empréstimos, com 77 e 43 transações, respetivamente, no quarto trimestre de 2024.
**Projetos e empresas que fornecem infraestrutura cripto ficaram em segundo lugar em termos de número de transações, representando 18,3% do total de transações (77), um aumento de 11 pontos percentuais em relação ao mês anterior. A infraestrutura cripto foi seguida por projetos e empresas que construíram produtos de negociação/troca/investimento/empréstimo em terceiro lugar em termos de número de transações, representando 10,2% do volume total de negociação (43). **Notavelmente, as empresas de criptomoedas que constroem carteiras e produtos de pagamento/recompensas tiveram os maiores aumentos mês a mês no volume de negociação, com 111% e 78%, respectivamente. Embora esses aumentos trimestrais sejam significativos em porcentagem, as startups de carteira e pagamento/recompensas representaram apenas 22 e 13 transações, respectivamente, no 4º trimestre de 2024.
Dividir as grandes categorias na imagem acima em partes mais granulares, os projetos e empresas que constroem infraestrutura de criptomoedas têm o maior número de transações em todos os setores (53 transações). Logo a seguir estão as empresas de criptomoedas relacionadas a jogos e Web3, que realizaram 37 e 31 transações, respectivamente, no quarto trimestre de 2024, quase na mesma ordem do terceiro trimestre de 2024.
Investimento dividido por fases e categorias
Segmentar o capital de investimento e o volume de transações por categoria e fase pode proporcionar uma visão mais clara sobre quais tipos de empresas estão captando recursos em cada categoria. No quarto trimestre de 2024, a maior parte do capital em Web3/DAO/NFT/Metaverso, Layer 2s e Layer 1s fluiu para empresas e projetos em fase inicial. Em contraste, uma grande parte do capital de risco em criptomoedas investido em DeFi, negociação/exchanges/investimento/empréstimos e mineração fluiu para empresas em fase avançada. Dado o relativo grau de maturidade do último em comparação com o primeiro, isso era previsível.
Analisar a distribuição do capital de investimento em diferentes fases de cada categoria pode revelar o grau relativo de maturidade de várias oportunidades de investimento.
Assim como o capital de risco em criptomoedas investido no terceiro trimestre de 2024, uma grande parte das transações concluídas no quarto trimestre de 2024 envolve empresas em estágio inicial. As transações de capital de risco em criptomoedas rastreadas no quarto trimestre de 2024 incluem 171 transações iniciais e 58 transações tardias.
Verifique a quota de transações concluídas por fase em cada categoria, o que pode fornecer uma visão aprofundada de cada uma das fases de cada categoria de investimento.
Investimento por localização geográfica
No quarto trimestre de 2024, 36,7% das transações envolveram empresas com sede nos Estados Unidos. Seguidamente, vêm Cingapura (9%), Reino Unido (8,1%), Suíça (5,5%) e Emirados Árabes Unidos (3,6%).
A empresa com sede nos Estados Unidos absorveu 46,2% de todo o capital de risco, uma queda de 17 pontos percentuais em relação ao período anterior. Assim, a alocação de capital de risco para startups com sede em Hong Kong aumentou significativamente, alcançando 17,4%. O Reino Unido ficou com 6,8%, o Canadá com 6% e Singapura com 5,4%.
Investimento em grupo
As empresas e projetos fundados em 2019 detêm a maior fatia de capital, enquanto as empresas e projetos fundados em 2024 têm o maior número de transações.
Financiamento de capital de risco
O financiamento de fundos de risco em criptomoedas continua a ser desafiador. O ambiente macroeconômico e a turbulência do mercado de criptomoedas em 2022 e 2023 levaram alguns investidores a hesitar em fazer compromissos no mesmo nível que fizeram no início de 2021 e em 2022. No início de 2024, os investidores acreditam amplamente que as taxas de juros cairão significativamente em 2024, embora o corte nas taxas não comece a ser efetivo até o segundo semestre. Desde o terceiro trimestre de 2023, o capital total alocado para fundos de risco continua a cair em relação ao trimestre anterior, embora o número de novos fundos ao longo de 2024 tenha aumentado.
Calculado anualmente, 2024 será o ano mais fraco de captação de recursos em investimentos de risco em criptomoedas desde 2020, com 79 novos fundos a arrecadarem 5,1 mil milhões de dólares, muito abaixo da loucura de 2021-2022.
Embora o número de novos fundos tenha aumentado ligeiramente em comparação com o ano anterior, a diminuição do interesse dos investidores levou a que o tamanho dos fundos angariados por empresas de capital de risco fosse menor, com o tamanho médio e mediano dos fundos de 2024 a atingir os níveis mais baixos desde 2017.
Pelo menos 10 fundos de capital de risco em criptomoedas que investem ativamente em startups de criptomoedas e blockchain levantaram mais de 100 milhões de dólares para novos fundos em 2024.
Resumo
O sentimento está melhorando e a atividade está aumentando, embora ambos ainda estejam bem abaixo de suas máximas anteriores. Embora o mercado de criptoativos líquidos tenha se recuperado significativamente do final de 2022 e início de 2023, a atividade de capital de risco ainda está bem abaixo das altas anteriores. **O mercado altista de 2017 e 2021 foi caracterizado por uma alta correlação entre a atividade de capital de risco e os preços líquidos dos criptoativos, mas nos últimos dois anos, a atividade foi lenta, enquanto as criptomoedas se recuperaram. A estagnação do capital de risco se deve a uma série de fatores, incluindo o "mercado de barras" que colocou o Bitcoin (e seu novo ETF) no centro do palco, e a nova atividade líquida marginal das moedas Meme, que são difíceis de financiar e têm uma vida útil questionável. O entusiasmo por projetos na interseção de IA e criptomoedas está aumentando, e as mudanças regulatórias esperadas podem abrir as portas para oportunidades para stablecoins, DeFi e tokenização.
As transações iniciais continuam a liderar a tendência. Apesar de os investimentos de risco enfrentarem resistência, o interesse nas transações iniciais ainda indica a saúde a longo prazo do ecossistema mais amplo de criptomoedas. O grupo de transações tardias fez progressos no quarto trimestre, mas principalmente devido ao investimento de 600 milhões de dólares da Cantor Fitzgerald na Tether. Apesar disso, os empreendedores continuam a buscar investidores dispostos a financiar novas ideias inovadoras. Acreditamos que os projetos e empresas que constroem stablecoins, inteligência artificial, DeFi, tokenização, L2 e produtos relacionados ao Bitcoin terão um bom desempenho em 2025.
Os ETPs de spot podem pressionar fundos e startups. Os investimentos em destaque de alguns grandes investidores (fundos de pensão, fundos de doações, fundos de hedge, etc.) em ETPs de Bitcoin à vista nos Estados Unidos indicam que alguns grandes investidores podem estar se envolvendo no setor por meio de grandes ferramentas de liquidez, em vez de recorrer a investimentos de risco iniciais.** O interesse nos ETPs de Ethereum à vista começou a aumentar, e se essa tendência continuar, ou mesmo se novos ETPs forem lançados, cobrindo outras blockchains de primeira camada alternativas, a demanda por nichos de mercado como DeFi ou Web3 também pode se direcionar para ETPs, em vez de para o complexo de capital de risco.**
Os gestores de fundos continuam a enfrentar um ambiente difícil. Embora o número de novos fundos em 2024 tenha aumentado ligeiramente em relação ao ano anterior, o capital total alocado a fundos de investimento em criptomoedas é ligeiramente inferior ao de 2023. A economia macro continua a apresentar resistência para os alocadores, mas mudanças significativas no ambiente regulatório podem reacender o interesse dos alocadores nesse setor.
Os Estados Unidos continuam a dominar o ecossistema de startups de criptomoedas. Apesar de o regime regulatório ser muito complicado e frequentemente hostil, as empresas e projetos com sede nos EUA ainda representam a maioria das transações concluídas e do capital de investimento. O novo governo e o Congresso serão os mais favoráveis às criptomoedas da história, esperamos que a posição dominante dos EUA aumente, especialmente se certos aspectos regulatórios, como esperado, forem consolidados, como a estrutura de stablecoins e a legislação sobre estrutura de mercado, o que permitirá que as empresas de serviços financeiros tradicionais dos EUA considerem seriamente entrar neste setor.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
2024 Q4 encriptação de capital de risco Revisão Quais setores atraem novos fluxos de capital?
Autor: Alex Thorn, Gabe Parker, Galaxy; Traduzido por: Wu Zhu, Jinse Caijing
Introdução
2024 foi um ano estelar para o mercado cripto, com o lançamento de um ETP de Bitcoin spot em janeiro e a eleição do presidente e Congresso mais pró-cripto da história dos EUA em novembro. No geral, o mercado cripto líquido adicionou US$ 1,6 trilhão à sua capitalização de mercado em 2024 e cresceu 88% ano a ano, para US$ 3,4 trilhões. Só o Bitcoin adicionou US$ 1 trilhão à sua capitalização de mercado, elevando-o a quase US$ 2 trilhões no ano. **A narrativa cripto para 2024 é impulsionada pela alta vertiginosa do Bitcoin (62% do total de ganhos de mercado), por um lado, e meme e IA, por outro. Memes são criptomoedas quentes durante a maior parte do ano, com a maior parte da atividade on-chain acontecendo em Solana. No segundo semestre do ano, os tokens operados por agentes de IA ocuparam o centro do palco no espaço de criptomoedas pré-Bitcoin.
O investimento em criptomoedas em 2024 ainda será muito difícil. Esses principais Bitcoin, meme e agentes de IA não são particularmente adequados para investimento de risco. Um Memecoin pode ser iniciado com apenas alguns cliques de botão, e Memecoin e moedas de agentes de IA existem quase totalmente na cadeia, aproveitando a infraestrutura existente. Indústrias populares do último ciclo de mercado, como DeFi, jogos, metaverso e NFT, ou não conseguiram atrair a atenção do mercado ou já foram construídas, precisando de menos capital, tornando as novas startups mais competitivas. A infraestrutura do mercado de criptomoedas e a maioria dos jogos já foram construídas e agora estão em uma fase avançada, e com a expectativa de mudanças na regulamentação americana pelo próximo governo, essas indústrias podem enfrentar competição de instituições financeiras tradicionais enraizadas. Há indícios de que novas moedas meta podem se tornar um motor importante para novos fluxos de capital, mas o escopo dessas moedas meta varia de imaturas a muito novas: destacam-se as stablecoins, tokenização, a integração de DeFi com TradFi, e a sobreposição entre criptomoeda e inteligência artificial.
Forças macroeconômicas e de mercado mais amplas continuam a trazer resistência. O ambiente de altas taxas de juros continua a pressionar a indústria de capital de risco, com os investidores menos dispostos a assumir mais riscos na curva de risco. Esse fenômeno está comprimindo toda a indústria de capital de risco, mas considerando seus riscos, a indústria de capital de risco em criptomoedas pode ser particularmente afetada. Enquanto isso, grandes empresas de capital de risco integradas continuam em grande parte a evitar este campo, talvez ainda se sintam cautelosas após a falência de várias empresas de capital de risco conhecidas em 2022.
Assim, embora haja oportunidades significativas pela frente, seja através do ressurgimento de originais e narrativas existentes, ou através do surgimento de novos originais e narrativas, o capital de risco cripto permanece competitivo e moderado em comparação com o frenesi de 2021 e 2022. Registou-se um aumento do capital de negociação e de investimento, mas o número de novos fundos estagnou e o capital atribuído aos fundos de capital de risco diminuiu, criando um ambiente particularmente competitivo propício às negociações de avaliação pelos fundadores. De um modo geral, o capital de risco continua a situar-se muito abaixo dos níveis dos ciclos de mercado anteriores.
Mas a crescente institucionalização do Bitcoin e dos ativos digitais, bem como o crescimento das stablecoins, e o novo ambiente regulatório podem, em última análise, anunciar a possibilidade de algum tipo de convergência entre DeFi e TradFi, bem como novas oportunidades de inovação, e esperamos um ressurgimento significativo na atividade de capital de risco e interesse em 2025. **
Resumo
Capital de risco
quantidade de transação e capital de investimento
No quarto trimestre de 2024, os capitalistas de risco investiram 3,5 bilhões de dólares em startups focadas em criptomoedas e blockchain (um aumento de 46% em relação ao trimestre anterior), totalizando 416 transações (uma diminuição de 13% em relação ao trimestre anterior).
Até 2024, investidores de risco investiram um total de 11,5 bilhões de dólares em startups de criptomoedas e blockchain através de 2153 transações.
capital de investimento e preço do bitcoin
Durante os ciclos anteriores, houve uma correlação de vários anos entre o preço do Bitcoin e o capital investido em startups de criptomoedas, mas essa correlação tem se esforçado para se recuperar no ano passado. Desde janeiro de 2023, o Bitcoin subiu drasticamente, enquanto a atividade de capital de risco teve dificuldade em acompanhar o ritmo. O interesse dos investidores em capital de risco em criptomoedas e em capital de risco mais amplo é fraco, além disso, a narrativa do mercado de criptomoedas favorece o Bitcoin, ignorando muitas das narrativas populares de 2021, o que pode explicar parcialmente essa diferença.
investimento em fases
**No quarto trimestre de 2024, 60% do capital de risco foi investido em empresas em fase inicial, enquanto 40% foi investido em empresas em fase avançada. **As empresas de capital de risco levantaram dinheiro novo em 2024, enquanto os fundos cripto-nativos ainda podem ser capazes de capitalizar o financiamento maciço levantado há alguns anos. Desde o terceiro trimestre, mais e mais capital fluiu para empresas em estágio avançado, o que pode explicar em parte a captação de US$ 600 milhões da Cantor Fitzgerald pela Tether.
No que diz respeito às transações, a proporção de negociações antes da semente teve um ligeiro aumento, mantendo-se saudável em comparação com os ciclos anteriores. Monitorizamos a proporção de negociações antes da semente para avaliar a robustez do comportamento empreendedor.
Avaliação e volume de negociação
Em 2023, as avaliações das empresas de criptomoedas apoiadas por capital de risco caíram drasticamente, atingindo o nível mais baixo desde o quarto trimestre de 2020. No entanto, com o Bitcoin alcançando um novo recorde histórico, as avaliações e o volume de negociações começaram a se recuperar no segundo trimestre de 2024. No segundo e terceiro trimestres de 2024, as avaliações atingiram o nível mais alto desde 2022. O crescimento do volume de negociações e das avaliações das criptomoedas em 2024 é consistente com o crescimento semelhante em todo o setor de capital de risco, embora a recuperação das criptomoedas tenha sido mais forte. O valor mediano pré-negociação das transações do quarto trimestre de 2024 foi de 24 milhões de dólares, com um volume médio de transação de 4,5 milhões de dólares.
Categoria de Investimento
**Empresas e projetos na categoria "Web3/NFT/DAO/Metaverso/Gaming" levantaram a maior participação (20,75%) do capital de risco cripto no 4º trimestre de 2024, totalizando US$ 771,3 milhões. Os três maiores negócios nesta categoria foram Praxis, Azra Games e Lens, que levantaram US$ 525 milhões, US$ 42,7 milhões e US$ 31 milhões, respectivamente. **O domínio da DeFi como uma porcentagem do capital de risco cripto total é atribuído ao acordo de US$ 600 milhões da Tether com Cantor Fitzgerald, que detém uma participação de 5% na empresa (os emissores de stablecoin se enquadram em nossa categoria premium DeFi). Embora este acordo não seja um negócio estruturado de capital de risco tradicional, incorporámo-lo no nosso conjunto de dados. Se a negociação da Tether for removida, a categoria DeFi ocupará a 7ª posição em termos de investimento no 4º trimestre.
No 4º trimestre de 2024, as startups cripto que constroem Web3/NFT/DAO/Metaverso e produtos de infraestrutura tiveram um aumento de 44,3% e 33,5% trimestre a trimestre em sua participação no capital de risco cripto trimestral total, respectivamente. O aumento na alocação de capital como porcentagem da implantação total de capital foi atribuído principalmente a um declínio significativo trimestre a trimestre na alocação de capital de risco cripto para startups de Camada 1 e IA cripto, queda de 85% e 55%, respectivamente, desde o terceiro trimestre de 2024.
Se dividirmos as grandes categorias no gráfico acima em segmentos mais refinados, os projetos cripto que construíram stablecoins aumentaram a maior parte (17,5%) do capital de risco cripto no 4º trimestre de 2024, totalizando US$ 649 milhões em 9 transações rastreadas. No entanto, o acordo de US$ 600 milhões da Tether representa a maior parte do capital total investido em empresas de stablecoin no quarto trimestre de 2024. As startups cripto que desenvolvem infraestrutura levantaram o segundo maior capital de risco em 53 negócios rastreados no 4º trimestre de 2024, com US$ 592 milhões (16%). Os três principais negócios de infraestrutura cripto foram Blockstream, Hengfeng Group e Cassava Network, que levantaram US$ 210 milhões, US$ 100 milhões e US$ 90 milhões, respectivamente. Depois da infraestrutura cripto, as startups e exchanges Web3 ficaram em terceiro e quarto lugar na captação de fundos de empresas de capital de risco cripto, totalizando US$ 587,6 milhões e US$ 200 milhões, respectivamente. Notavelmente, a Praxis foi o maior negócio da Web3 e o segundo maior negócio no 4º trimestre de 2024, levantando US$ 525 milhões para construir uma "cidade nativa da internet".
Em termos de volume de transações, Web3/NFT/DAO/Metaverse/jogos representam 22% das transações (92 transações), com 37 transações de jogos e 31 transações de Web3 como os principais impulsionadores. A maior transação de jogos no quarto trimestre de 2024 foi a Azra Games, que arrecadou 42,7 milhões de dólares em uma rodada de financiamento da Série A. Em seguida, estão as infraestruturas e transações/exchanges/investimentos/empréstimos, com 77 e 43 transações, respetivamente, no quarto trimestre de 2024.
**Projetos e empresas que fornecem infraestrutura cripto ficaram em segundo lugar em termos de número de transações, representando 18,3% do total de transações (77), um aumento de 11 pontos percentuais em relação ao mês anterior. A infraestrutura cripto foi seguida por projetos e empresas que construíram produtos de negociação/troca/investimento/empréstimo em terceiro lugar em termos de número de transações, representando 10,2% do volume total de negociação (43). **Notavelmente, as empresas de criptomoedas que constroem carteiras e produtos de pagamento/recompensas tiveram os maiores aumentos mês a mês no volume de negociação, com 111% e 78%, respectivamente. Embora esses aumentos trimestrais sejam significativos em porcentagem, as startups de carteira e pagamento/recompensas representaram apenas 22 e 13 transações, respectivamente, no 4º trimestre de 2024.
Dividir as grandes categorias na imagem acima em partes mais granulares, os projetos e empresas que constroem infraestrutura de criptomoedas têm o maior número de transações em todos os setores (53 transações). Logo a seguir estão as empresas de criptomoedas relacionadas a jogos e Web3, que realizaram 37 e 31 transações, respectivamente, no quarto trimestre de 2024, quase na mesma ordem do terceiro trimestre de 2024.
Investimento dividido por fases e categorias
Segmentar o capital de investimento e o volume de transações por categoria e fase pode proporcionar uma visão mais clara sobre quais tipos de empresas estão captando recursos em cada categoria. No quarto trimestre de 2024, a maior parte do capital em Web3/DAO/NFT/Metaverso, Layer 2s e Layer 1s fluiu para empresas e projetos em fase inicial. Em contraste, uma grande parte do capital de risco em criptomoedas investido em DeFi, negociação/exchanges/investimento/empréstimos e mineração fluiu para empresas em fase avançada. Dado o relativo grau de maturidade do último em comparação com o primeiro, isso era previsível.
Analisar a distribuição do capital de investimento em diferentes fases de cada categoria pode revelar o grau relativo de maturidade de várias oportunidades de investimento.
Assim como o capital de risco em criptomoedas investido no terceiro trimestre de 2024, uma grande parte das transações concluídas no quarto trimestre de 2024 envolve empresas em estágio inicial. As transações de capital de risco em criptomoedas rastreadas no quarto trimestre de 2024 incluem 171 transações iniciais e 58 transações tardias.
Verifique a quota de transações concluídas por fase em cada categoria, o que pode fornecer uma visão aprofundada de cada uma das fases de cada categoria de investimento.
Investimento por localização geográfica
No quarto trimestre de 2024, 36,7% das transações envolveram empresas com sede nos Estados Unidos. Seguidamente, vêm Cingapura (9%), Reino Unido (8,1%), Suíça (5,5%) e Emirados Árabes Unidos (3,6%).
A empresa com sede nos Estados Unidos absorveu 46,2% de todo o capital de risco, uma queda de 17 pontos percentuais em relação ao período anterior. Assim, a alocação de capital de risco para startups com sede em Hong Kong aumentou significativamente, alcançando 17,4%. O Reino Unido ficou com 6,8%, o Canadá com 6% e Singapura com 5,4%.
Investimento em grupo
As empresas e projetos fundados em 2019 detêm a maior fatia de capital, enquanto as empresas e projetos fundados em 2024 têm o maior número de transações.
Financiamento de capital de risco
O financiamento de fundos de risco em criptomoedas continua a ser desafiador. O ambiente macroeconômico e a turbulência do mercado de criptomoedas em 2022 e 2023 levaram alguns investidores a hesitar em fazer compromissos no mesmo nível que fizeram no início de 2021 e em 2022. No início de 2024, os investidores acreditam amplamente que as taxas de juros cairão significativamente em 2024, embora o corte nas taxas não comece a ser efetivo até o segundo semestre. Desde o terceiro trimestre de 2023, o capital total alocado para fundos de risco continua a cair em relação ao trimestre anterior, embora o número de novos fundos ao longo de 2024 tenha aumentado.
Calculado anualmente, 2024 será o ano mais fraco de captação de recursos em investimentos de risco em criptomoedas desde 2020, com 79 novos fundos a arrecadarem 5,1 mil milhões de dólares, muito abaixo da loucura de 2021-2022.
Embora o número de novos fundos tenha aumentado ligeiramente em comparação com o ano anterior, a diminuição do interesse dos investidores levou a que o tamanho dos fundos angariados por empresas de capital de risco fosse menor, com o tamanho médio e mediano dos fundos de 2024 a atingir os níveis mais baixos desde 2017.
Pelo menos 10 fundos de capital de risco em criptomoedas que investem ativamente em startups de criptomoedas e blockchain levantaram mais de 100 milhões de dólares para novos fundos em 2024.
Resumo
O sentimento está melhorando e a atividade está aumentando, embora ambos ainda estejam bem abaixo de suas máximas anteriores. Embora o mercado de criptoativos líquidos tenha se recuperado significativamente do final de 2022 e início de 2023, a atividade de capital de risco ainda está bem abaixo das altas anteriores. **O mercado altista de 2017 e 2021 foi caracterizado por uma alta correlação entre a atividade de capital de risco e os preços líquidos dos criptoativos, mas nos últimos dois anos, a atividade foi lenta, enquanto as criptomoedas se recuperaram. A estagnação do capital de risco se deve a uma série de fatores, incluindo o "mercado de barras" que colocou o Bitcoin (e seu novo ETF) no centro do palco, e a nova atividade líquida marginal das moedas Meme, que são difíceis de financiar e têm uma vida útil questionável. O entusiasmo por projetos na interseção de IA e criptomoedas está aumentando, e as mudanças regulatórias esperadas podem abrir as portas para oportunidades para stablecoins, DeFi e tokenização.