O ETF de Bitcoin termina quatro semanas consecutivas de subidas, com o IBIT a registar uma recompra/saída líquida aguda de 200 milhões de dólares num único dia

Os ETF de criptomoedas à vista dos EUA enfrentaram uma pressão de fluxos de capitais significativa em torno da última semana completa de negociação de março. O ETF de Bitcoin registou um resgate líquido semanal de 296 milhões de dólares, enquanto o ETF de Ethereum registou um resgate líquido semanal de 207 milhões de dólares; no total, houve uma saída de cerca de 503 milhões de dólares. Esta foi a primeira vez, após quatro semanas consecutivas de entradas líquidas no ETF de Bitcoin, que os fundos passaram novamente para território negativo em base semanal; já o ETF de Ethereum manteve a tendência de saídas diárias.

ETF de Bitcoin: ressalto na abertura que durou pouco; IBIT lidera resgate acelerado na sexta-feira, invertendo o rumo

（Fonte: SoSoValue）

Na segunda-feira passada (23 de março), a abertura do iShares da BlackRock IBIT e os fortes fluxos de entrada da Fidelity (FBTC) injetaram esperança temporária no mercado. Porém, a meio da semana, o sentimento inverteu-se rapidamente e a pressão de venda dominou os dias de negociação seguintes. A sexta-feira (27 de março) foi o dia único mais destrutivo da semana: o IBIT registou uma saída num único dia de 201 milhões de dólares, quase apagando os ganhos acumulados no mês provenientes do posicionamento institucional.

Resumo dos fluxos semanais de fundos principais dos ETF de Bitcoin:

IBIT (BlackRock): principal força de saída; resgate acelerado de 201 milhões de dólares na sexta-feira, o maior fator de arrasto

FBTC (Fidelity): embora tenha sofrido resgates em vários dias, fechou a semana no positivo com uma entrada líquida de 46,88 milhões de dólares

GBTC (Grayscale): continua a perder de forma estável, sem sinais claros de melhoria

BITB (Bitwise) / ARKB (Ark & 21Shares): ambos registaram saídas líquidas semanais significativas

ETF de Ethereum: saídas generalizadas; ETHB com staking rompe a tendência de forma contrária

O desempenho dos ETF de Ethereum não só foi pior em termos de dimensão das saídas, como também, em termos de continuidade, foi ainda mais consistentemente tendencialmente negativo. A semana terminou com um resgate líquido de 207 milhões de dólares, com retiradas de capital praticamente em todos os dias de negociação. O ETHA (ETF de Ethereum da BlackRock) dominou durante a queda, enquanto a Fidelity FETH, a Grayscale ETHE e os seus micro trusts, Bitwise ETHW, 21Shares TETH, Vaneck ETHV e Invesco QETH agravaram a pressão global sobre as saídas.

Contudo, o ETHB, da BlackRock, que disponibiliza a funcionalidade de staking, registou uma entrada líquida de 141 milhões de dólares na totalidade da semana — o sinal mais convincente e contrário entre todo o mercado de ETF de cripto. Este número indica que, enquanto se observa uma grande retirada de capital dos ETF tradicionais de Ethereum, os ETF com características de rendimentos provenientes de staking estão a atrair uma parte do capital institucional com preferência por produtos cripto orientados para rendimento. Isso reflete uma mudança silenciosa do interesse dos investidores dentro do ecossistema de Ethereum.

Divisão nos ETF de altcoins: XRP atrai em sentido contrário, Solana regista uma saída ligeira

No segmento de ETF de altcoins, a semana mostrou uma divergência clara. O ETF de Solana registou um resgate líquido semanal de 4,2 milhões de dólares, afetado principalmente pelo desempenho fraco do Bitwise BSOL, da Fidelity FSOL e da Vaneck VSOL.

O ETF de XRP, por sua vez, tornou-se o único ativo em direção oposta na semana, com uma entrada líquida de 2,66 milhões de dólares, impulsionada sobretudo pelos produtos de Bitwise XRP. Embora a dimensão das entradas seja relativamente limitada e não consiga alterar o tom negativo global do mercado, num período semanal em que os ETF das grandes cotações em geral estão a registar saídas, a escolha direcional do XRP tem, por si só, um significado único de referência emocional.

Questões frequentes

Por que razão o ETF de Bitcoin apresenta, pela primeira vez após quatro semanas de entradas líquidas, saídas semanais?

O principal fator que levou os fundos a passarem para território negativo esta semana foi a deterioração geral do sentimento de mercado, incluindo a continuação da tensão geopolítica entre EUA e Irão, a expectativa de cortes nas taxas por parte da Reserva Federal a arrefecer ainda mais, e os ajustes de posições realizados no final do mês por alguns clientes institucionais. O resgate acelerado de 201 milhões de dólares do IBIT na sexta-feira foi o impulso mais importante para a passagem a negativo em base semanal, mostrando que as operações defensivas de curto prazo do capital institucional estão a dominar o ritmo de formação de preços.

O que significa a entrada contrária do ETF de staking ETHB?

A entrada líquida do ETHB de 141 milhões de dólares ao longo da semana destaca-se particularmente num contexto em que os ETF tradicionais de Ethereum, em geral, estão a registar saídas. Estes dados mostram que os investidores institucionais mantêm uma procura contínua por produtos de Ethereum com características de rendimento via staking; os ETF cripto do tipo “reforço de rendimento” poderão estar a formar uma base de procura que existe independentemente do sentimento de curto prazo do mercado. Vale a pena considerá-los como um indicador a observar quanto à direção do capital institucional no futuro.

A pequena entrada no ETF de XRP representa que as instituições começaram a virar-se para altcoins?

O volume de entrada no ETF de XRP de 2,66 milhões de dólares esta semana, quando comparado com a saída combinada de mais de 500 milhões de dólares nos ETF de BTC e ETH, é demasiado limitado para sustentar a conclusão de uma “viragem sistémica das instituições para as altcoins”. Isto reflete mais provavelmente uma necessidade de diversificação na alocação por parte de um pequeno número de investidores durante os períodos de venda das grandes cotadas, e não uma mudança estrutural na procura por ETF de altcoins.