Quatro semanas atrás, todos os refúgios falharam, e agora o JPMorgan diz que o Bitcoin demonstra demanda de refúgio, enquanto o ouro enfrenta a maior queda contínua em um século, enquanto o Bitcoin se destaca em alta.
(Resumo anterior: JPMorgan: a liquidez do ouro caiu abaixo da do Bitcoin, BTC se estabiliza em meio a crises geopolíticas)
(A informação de fundo: a “rainha das ações” despeja! A Ark Invest vendeu dezenas de milhões de dólares em ações da Meta e Nvidia, enquanto reduz sua participação no ETF de Bitcoin da própria empresa)
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- O mundo em março
- Analistas dizem que o Bitcoin é ouro digital
- Um teste que ainda não terminou
Esta semana, o JPMorgan publicou um relatório de pesquisa que aponta que, à medida que a guerra no Irã entra na quarta semana, o Bitcoin demonstra uma “demanda similar a refúgios” (safe-haven-like demand), com um fluxo de capital estável e aumento da atividade na blockchain. Ao mesmo tempo, o ouro está passando pela maior queda contínua desde 1920, e o ETF de prata está enfrentando grandes resgates.
Este é um ponto de inflexão histórico. Não porque o Bitcoin subiu, mas porque, em meio a uma verdadeira guerra, o maior banco de Wall Street escreveu pela primeira vez em letras pretas e brancas: o papel do Bitcoin em períodos de instabilidade econômica e monetária, e tensões geopolíticas.
E o CEO desse banco é Jamie Dimon. Ele passou a última década dizendo ao mundo que o Bitcoin é uma farsa.
O mundo em março
Na primeira semana de março de 2026, a guerra entre os EUA e o Irã acaba de eclodir. Os Estados Unidos e Israel lançam um ataque aéreo conjunto, chamado “Epic Fury”, contra o Irã, que imediatamente fecha o estreito de Ormuz, cortando 20% do fornecimento mundial de petróleo. O petróleo Brent dispara mais de 30% em uma semana.
A reação do mercado se alinha perfeitamente com o que está nos livros: a bolsa despenca, os preços do petróleo sobem, o pânico se espalha. Mas a reação dos ativos de refúgio não segue o que está nos livros.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA não caem, mas sobem, pois as expectativas de inflação provocadas pela alta dos preços do petróleo fazem com que os títulos se tornem vítimas em vez de refúgios, o iene japonês permanece inalterado, e o franco suíço não apresenta prêmio. O ouro, que atingiu um pico de 5.300 dólares no primeiro dia da guerra, logo recuou, e atualmente caiu mais de 17% em relação ao pico de março.
E o Bitcoin? No final, todo o mês de março oscilou entre 66.000 e 75.000 dólares, mostrando uma resistência notável, mais forte do que a do ouro.
A conclusão do JPMorgan menciona que, enquanto a saída institucional e o aperto de liquidez impactam os metais preciosos, o Bitcoin parece demonstrar fluxos de capital mais estáveis e uma dinâmica em melhoria.
Analistas dizem que o Bitcoin é ouro digital
O JPMorgan Chase é um dos maiores bancos do mundo em termos de ativos, com um valor de mercado superior a 600 bilhões de dólares. E o CEO deste banco, Jamie Dimon, é um dos mais conhecidos opositores do Bitcoin em Wall Street.
Em setembro de 2017, Dimon declarou publicamente em uma reunião de investidores que o Bitcoin era “uma farsa” e ameaçou que se qualquer trader do JPMorgan negociasse Bitcoin, “eu os demitiria imediatamente, por duas razões: primeiro, violação das regras da empresa; segundo, eles são estúpidos.”
Em janeiro de 2018, ele disse no Fórum de Davos que se arrependia de usar o termo farsa, mas logo acrescentou: “O Bitcoin em si não tem valor.”
Em 2020, quando o Bitcoin ultrapassou 20.000 dólares, Dimon se tornou silencioso.
Em 2021, quando o Bitcoin subiu para 60.000 dólares, Dimon voltou a atacar. Em uma conferência do setor bancário, ele disse: “O Bitcoin não vale nada.” Ele comparou o Bitcoin à bolha das tulipas — apenas que desta vez, as tulipas são digitais.
Em 2023, durante uma audiência do Comitê Bancário do Senado dos EUA, Dimon foi questionado sobre sua visão sobre criptomoedas. Ele respondeu: “Se eu fosse o governo, eu o encerraria.”
No entanto, enquanto Dimon continuava a criticar o Bitcoin, seus analistas estavam fazendo outra coisa.
Em 2021, a equipe de estratégias quantitativas do JPMorgan usou pela primeira vez o termo “ouro digital” em um relatório de pesquisa para descrever o Bitcoin, e sugeriu que os investidores alocassem 1% de Bitcoin em seus portfólios. Em 2024, após a aprovação do ETF de Bitcoin à vista nos EUA, o JPMorgan se tornou um dos primeiros grandes bancos a oferecer aos clientes acesso à negociação de ETFs de Bitcoin. Em 2025, a plataforma de blockchain do JPMorgan, Onyx, processou mais de 900 bilhões de dólares em volume de transações.
Agora, em março de 2026, os analistas do JPMorgan escreveram claramente: em meio a uma verdadeira crise geopolítica, o Bitcoin demonstra características de demanda semelhantes a ativos de refúgio, enquanto o ouro e a prata perdem força.
Embora isso pareça uma dissonância cognitiva corporativa. Mas se você olhar de perto, isso é o procedimento padrão de Wall Street.
O trabalho de Dimon é gerenciar riscos e relações regulatórias. Apoiar publicamente o Bitcoin não traz benefícios para um banco globalmente sistemicamente importante que está sob a supervisão do Fed, OCC e FDIC; mas o trabalho dos analistas é seguir os dados, e quando os dados mostram que o Bitcoin está se saindo melhor que o ouro em tempos de guerra, eles não deixarão de escrever por causa do desagrado do chefe.
Em termos simples, Dimon diz que não quer, mas o balanço patrimonial do JPMorgan diz que o corpo é honesto.
Um teste que ainda não terminou
Olhando para trás, a história do Bitcoin em março de 2026 é um teste dividido em dois atos.
O primeiro ato é a primeira semana após o início da guerra. Todos os ativos de refúgio falham ao mesmo tempo, e o Bitcoin despenca para 63.000 dólares. A conclusão deste ato é: em meio ao pânico extremo, o Bitcoin ainda é um ativo de risco.
O segundo ato é da terceira à quarta semana da guerra. O ouro começa a ter a maior queda contínua em um século, o ETF de prata é resgatado, mas o Bitcoin se mantém firme, com instituições comprando em baixa. A conclusão deste ato é: sob pressão geopolítica contínua, o Bitcoin demonstra uma resiliência diferente da do ouro.
O relatório do JPMorgan é uma validação do segundo ato.
Mas esse teste ainda não terminou. A guerra no Irã entrará na quinta semana, e ainda não há solução. Trump continua a adiar o prazo para atacar as instalações energéticas do Irã, e o destino do estreito de Ormuz permanece incerto. Se a guerra continuar a se intensificar, com os preços do petróleo subindo para 150 dólares ou mais, o mundo pode entrar em uma verdadeira estagflação. Será que o Bitcoin conseguirá se manter?
Agora, ninguém sabe… vamos continuar acompanhando.
