Quando os cripto-milionários chineses começam a comprar ouro

Escrito por: Lin Wanwan

A norte do Aeroporto de Changi, em Singapura, a doze minutos de carro, ergue-se um dos cofres privados mais seguros do mundo, no final da pista — Le Freeport, a Zona Franca.

Este edifício, com um custo de cerca de 100 milhões de dólares de Singapura, é apelidado de “Fort Knox da Ásia”. Não tem uma única janela, mas mantém durante todo o ano uma temperatura constante de 21 °C e humidade a 55%, o ambiente perfeito para conservar obras de arte.

Por detrás de portas de aço fortemente vigiadas, estão guardados ouro, prata e obras de arte raríssimas, no valor de centenas de milhões de dólares: sem necessidade de declaração aduaneira à entrada, nem pagamento de qualquer imposto.

Há três anos, Wu Jihan, um dos mais jovens bilionários da criptografia na Ásia e fundador da Bitdeer, adquiriu este cofre — alegadamente avaliado em até 100 milhões de dólares de Singapura — pelo preço barganhado de 40 milhões (cerca de 210 milhões de RMB).

O negócio foi confirmado pela Bloomberg, com a Bitdeer de Wu Jihan por trás da compra. Na altura, poucos deixaram de troçar, considerando esta aquisição “fora do core business” de um gigante das criptos — não seria mais sensato continuar a minerar Bitcoin na blockchain, em vez de comprar um cofre fora dela?

Mas quando o ouro disparou acima dos 4.000 dólares/onça em 2025, a perspetiva sobre esta aquisição mudou: foi, afinal, uma jogada de antecipação brilhante.

Contudo, Wu Jihan não comprou apenas betão e portas de aço ao adquirir o Le Freeport. Esta fortaleza foi desde o início concebida como uma zona franca à medida de super-ricos e instituições: segurança de topo, espaços de exposição privados e, como bónus, a possibilidade de contornar graciosamente sucessivas barreiras alfandegárias.

Isto revela um facto: os milionários chineses que enriqueceram da noite para o dia com o Bitcoin há muito que voltaram os olhos para o mais antigo ativo de refúgio da história da humanidade — o ouro.

O lar de repouso do ouro

Em maio de 2010, o Le Freeport abriu oficialmente em Singapura. Desde o início, foi desenhado como infraestrutura: situado junto ao aeroporto, com corredores internos quase até à pista, permitindo que objetos valiosos fossem transferidos do avião para o cofre em poucos minutos.

O apoio do governo de Singapura está inscrito na estrutura acionista: o Conselho Nacional de Património e o Conselho Nacional de Artes foram acionistas fundadores do Le Freeport.

Na altura, Singapura estava a evoluir de “porto comercial” para “porto de ativos”; o Le Freeport foi integrado no plano para criar um centro global de arte e gestão de riqueza, beneficiando do programa Zero GST Warehouse, tornando-se um dos poucos cofres do mundo com funções de isenção fiscal, zona franca e liquidação transfronteiriça.

Com esta estrutura institucional, o Le Freeport rapidamente captou a atenção de milionários e instituições globais. Aqui, podem ser guardados grandes ativos físicos; está igualmente aberto a não residentes, sem necessidade de vistos ou impostos de importação.

Se uma obra-prima de Picasso avaliada em 50 milhões for guardada no Le Freeport, à taxa de imposto de 10%–30%, isso representa uma poupança de milhões em impostos.

Como não há fotografias públicas do interior do Le Freeport, só podemos espreitar pelas imagens do The Reserve, outro cofre recentemente inaugurado ao lado.

Aqui estiveram reunidos alguns dos principais inquilinos institucionais: JPMorgan, um dos maiores comerciantes de ouro do mundo, a CFASS da Christie’s, o UBS, o Deutsche Bank e outros grandes bancos internacionais — muitas toneladas de ouro passaram por aqui em operações de trânsito e custódia.

No entanto, com o reforço da regulação sobre bens de luxo e ativos offshore em alguns países, estas instituições começaram a deixar o espaço, levando o Le Freeport a anos de prejuízos.

Desde 2017, o Le Freeport foi classificado no mercado como “ativo problemático” e os donos tentaram vendê-lo. Só cinco anos depois apareceu um comprador — Wu Jihan.

Nessa altura, o mercado cripto vivia um verdadeiro inverno. O colapso da stablecoin algorítmica LUNA levantou dúvidas sobre todo o sistema de crédito na blockchain; a falência da Three Arrows Capital, a implosão da Celsius e BlockFi, e o efeito dominó do desendividamento culminaram na queda do império FTX, expondo totalmente o risco das contrapartes.

Foi neste contexto que o empresário chinês Wu Jihan, através da Bitdeer, comprou por cerca de 40 milhões de dólares de Singapura (cerca de 210 milhões de RMB) o cofre que então era considerado uma “batata quente”.

Wu Jihan co-fundou a Bitmain, maior fabricante mundial de máquinas de mineração, chegando a controlar cerca de 75% da capacidade global de mineração de Bitcoin, sendo uma das figuras centrais do último ciclo mineiro. Depois de separar a Bitdeer, tornou-se residente permanente em Singapura, saiu do controlo da Bitmain e focou-se no negócio de hashrate e infraestrutura da Bitdeer.

Sobre esta aquisição, pouco esclareceu publicamente, apenas confirmando à Bloomberg.

Hoje, no site do Le Freeport, está bem claro: não é apenas um cofre, é uma experiência privada exclusiva para poucos.

No mundo cripto, as pessoas passam a vida a tentar perceber como guardar as suas chaves privadas; mas o verdadeiro dinheiro já está nos cofres de Singapura: algumas fortunas são apenas uma pilha de documentos de trust familiar, outras são frases-semente gravadas em placas de aço.

Não são só os ricos chineses; famílias emergentes da Índia e do Sudeste Asiático também se tornaram clientes regulares do Le Freeport de Wu Jihan.

O Le Freeport nunca divulgou a lista de clientes, mas pelas informações indiretas das casas de leilão internacionais é possível perceber: muitas obras de arte, após serem vendidas, “entram diretamente no cofre” e já não voltam a circular no mercado.

O mesmo acontece no Sudeste Asiático: bilionários de empresas cotadas transferem parte do dinheiro diretamente para o Le Freeport — barras de ouro e prata, joias de alta costura, edições limitadas da Patek Philippe, carros clássicos centenários e obras de arte raras, tudo segue diretamente do local do negócio para este armazém secreto.

Considerando que entre os leitores pode haver aspirantes a “membros do cofre”, passo a explicar o processo de depósito de ouro.

À porta, seguranças armados; os visitantes têm de verificar o seu passaporte online para garantir que não são figuras de alto risco ou procuradas; para entrar na área central, é preciso passar por pelo menos 5 barreiras — verificação de identidade, biometria, portas à prova de bala, raio-X a objetos pessoais, etc. No interior e no exterior há centenas de câmaras de alta definição, monitorização 24/7 sem pontos cegos. Some-se a isto a dificuldade física de “uma barra de prata pesa 30 kg, um lingote de ouro 12,5 kg” — mesmo que alguém invada, dificilmente conseguirá levar grande coisa.

Por isso, enquanto lá fora se discute “será que o ouro ainda vai subir?”, cá dentro já se debate: quantas centenas de garrafas de Romanée-Conti a 150 mil cada se devem guardar, em que prateleira e fila pendurar os Picassos e Rembrandts para que as esposas possam tirar fotos com a melhor numeração.

O destino do trabalhador comum é a conta do fundo de pensão, o dos milionários asiáticos são estas paredes sem janelas em Singapura.

Claro que o cofre só dá a vantagem do espaço físico; para ter mais poder na cadeia de valor do ouro, é preciso atuar mais a montante.

O sangue do ouro corre nas veias dos Fujianeses

Enquanto as “damas chinesas” continuam a fazer fila nas ourivesarias para poupar 5 yuans por grama, as famílias tradicionais e os novos ricos da blockchain já negociam em toneladas: quem manda nisto afinal?

Em maio deste ano, uma fintech chamada Antalpha submeteu o prospecto de IPO ao Nasdaq. No documento, é referida a Bitmain, empresa mineradora co-fundada outrora por Wu Jihan.

O documento afirma claramente: “Somos o principal parceiro de financiamento da Bitmain.” As duas empresas assinaram um memorando de entendimento, comprometendo-se a continuar a usar a Antalpha como parceiro de financiamento e a recomendar clientes mutuamente.

A Antalpha forneceu à Bitmain, maior fabricante global de máquinas de mineração, crédito à cadeia de fornecimento e financiamento a clientes — um legado comercial da era Wu Jihan.

Agora, com Wu Jihan fora da Bitmain, o controlo passou para outro fundador, o cripto-bilionário de Fujian, Zhan Ketuan.

A China tem muitos lugares onde o ouro é venerado, mas poucos como Fujian, onde o destino pessoal se liga ao ouro: Chen Jinghe, de Longyan, transformou uma mina “medíocre” de Fujian num gigante mundial — Zijin Mining, ação que multiplicou por dez; Zhou Zongwen, de Fuqing, fundou a Zhou Dasheng em Shuibei, tornando-se top 3 nacional em joalharia por franchising; empresários de Putian, de artesãos de rua, passaram a controlar quase metade do retalho grossista de ouro na China.

As minas estão em Fujian, as ourivesarias em Fujian, os donos do ouro em série — não admira que se diga que o sangue dos Fujianeses é dourado.

Evidentemente, o sangue de Zhan Ketuan também foi ativado: como poderia Fujian perder o negócio do ouro na blockchain?

Ele apontou diretamente ao Tether — o maior emissor mundial de stablecoins e agora também um dos 30 maiores compradores de ouro do mundo, um novo “rei do ouro” digital.

Em outubro deste ano, a Tether anunciou uma parceria com a Antalpha para criar um “tesouro de ouro tokenizado”, prevendo angariar 200 milhões de dólares, usando o token de ouro XAU₮ como base, para criar um sistema de crédito digital colateralizado por ouro.

A divisão de tarefas é tipicamente fujianesa: Tether transforma o ouro verdadeiro em tokens e guarda a reserva em cofres privados suíços; a Antalpha transforma esse token num instrumento financeiro transacionável, desenha a estrutura de colateral e os produtos de crédito, monta uma rede de cofres em Singapura, Dubai e Londres, permitindo que o “ouro on-chain” seja sempre convertível em barras físicas.

Em suma, é um “gold standard” moderno: Tether faz de casa da moeda, Antalpha de banca, com o cenário a passar de Bretton Woods para os cofres suíços.

Segundo informações públicas, a Tether já acumulou cerca de 80 toneladas de ouro em cofres suíços, comparável às reservas oficiais de alguns países médios. Mas, por “questões de segurança”, recusa-se a divulgar a localização exata dos cofres.

Ao contrário dos bancos centrais, que “trancam o ouro no porão por décadas”, o XAU₮ é fracionado e colocado na blockchain: pode ser rastreado, dividido, transacionado, colateralizado. O ouro, que antes só podia ficar parado no cofre, é transformado num ativo rotativo, colateralizável e negociável por instituições — “liquidez dinâmica”.

A Antalpha chegou ao ponto de fazer a sua subsidiária Aurelion investir 134 milhões de dólares diretamente em XAU₮, preparando-se para ser “a primeira empresa cotada a usar ouro on-chain como ativo de reserva”. Isto é como passar do tradicional “encher cofres suíços com barras de ouro” para “encher a folha de balanço da empresa cotada com uma linha de XAU₮”.

O CEO da Tether, Paolo Ardoino, explicou a lógica: “O ouro e o Bitcoin são os dois polos da mesma lógica — um é o mais antigo armazém de valor, o outro o mais moderno.”

O preço do ouro reforça esta tendência: este ano, o investimento global em ouro subiu mais de 50%, o valor de mercado do XAU₮ duplicou. Os avessos ao risco e os especuladores, desta vez, seguem juntos o mesmo caminho.

Tentam responder a uma questão maior: poderá a forma mais antiga de acumulação de riqueza da humanidade renascer na blockchain?

Sem seguir as velhas regras

Em outubro de 2025, o ouro rompe os 4.000 dólares/onça, novo máximo histórico, com uma valorização anual acima de 50%, tornando-se um dos melhores ativos globais.

À superfície, é mais um “bull market” do ouro; por dentro, três forças estão a redefinir as regras do jogo.

Na primeira fila, os bancos centrais. Nos últimos anos, compraram ouro sempre que possível, para desdolarizar e proteger-se de sanções — não lhes importa o curto prazo: só querem saber se, no pior cenário, isto ainda compra comida, armas ou aliados.

Na segunda fila, os super-ricos asiáticos. Dinheiro da China, Hong Kong, Médio Oriente e Sudeste Asiático está a construir, em silêncio, uma nova parede de ouro através de cofres em Singapura, caves na Suíça e trusts em family offices.

Já não se contentam em comprar uns quilos de “ouro em conta” no banco: compram uma parede inteira. Uns depositam o dinheiro no banco de Singapura, outros depositam barras diretamente no cofre — são dois tipos de depósito a prazo, mas a sensação de segurança é incomparável.

A compra do Le Freeport por Wu Jihan é um nó nesta cadeia: de minerar Bitcoin a guardar barras de ouro e quadros para terceiros, da “rentabilidade on-chain” ao “sentimento de segurança off-chain”.

Na terceira fila, estão os novos ricos da cripto. Zhan Ketuan, Antalpha e Tether jogam outro jogo: Wu Jihan comprou as paredes do cofre, eles compram a linha de código lá dentro — o XAU₮.

Neste esquema, a Tether transforma ouro físico em tokens e guarda-o na Suíça; a Antalpha transforma os tokens em ativos, colocando-os nos balanços de empresas cotadas e nas cestas de colaterais institucionais.

Assim, o papel do ouro é discretamente reescrito: para os bancos centrais, continua a ser o “colateral final”; para os milionários asiáticos, é a “cold wallet” familiar de transmissão geracional; para os novos ricos cripto, é uma camada financeira para multiplicar estruturas, ganhar spreads e prémios de liquidez.

Para a maioria, o ouro é apenas um gráfico em K e um peso em gramas; para estes três grupos, é o balanço total da família, da soberania e da segurança nacional.

A narrativa muda ciclicamente, mas o que está no fundo é antigo como o tempo. Afinal, a rota pode variar, a história pode ser reinventada, mas o capital é sempre honesto: quando a peça acaba e acendem as luzes, o que querem é dormir tranquilos à noite.