"A força de trabalho comum não é importante" porque, sob o atual sistema macroeconômico, um mercado de trabalho fraco não impede o crescimento econômico. Ele apenas forçará o Fed a cortar taxas de juros, liberando mais liquidez no mercado. A produtividade, os gastos de capital e o apoio político significam que o capital continua a valorizar, mesmo que os trabalhadores individuais sofram.
A importância dos trabalhadores individuais na produção diminui, uma vez que seu poder de negociação está gradualmente colapsando diante da automação e dos gastos de capital globais.
O sistema já não precisa de um forte consumo doméstico para estimular o crescimento, os gastos de capital dominaram o cálculo do PIB.
O dilema dos trabalhadores alimenta diretamente os lucros do capital. Para os detentores de ativos, o sofrimento do mercado de trabalho é uma boa notícia.
A luta dos trabalhadores não vai destruir o ciclo econômico. O mercado não está mais a precificar para os "civis"; agora, ele precifica para a liquidez e o fluxo de capital.
O mercado foi novamente impulsionado pelos seguintes fatores: liquidez.
A M2 global atingiu um recorde histórico de 112 trilhões de dólares. Em mais de uma década de dados, a correlação de longo prazo entre o Bitcoin e a liquidez permanece em 0,94, mais estreita do que a de ações e ouro.
Quando os bancos centrais afrouxam a política, o Bitcoin sobe. Quando fazem uma contração de liquidez, o Bitcoin sofre.
Vamos rever a história.
2014-15: M2 contraiu, a bolha do Bitcoin estourou.
2016-18: Expansão estável, o primeiro mercado em alta institucional do BTC.
2020-21: A explosão de liquidez causada pela COVID e a subida parabólica do Bitcoin.
Atualmente, o M2 subiu novamente, e o desempenho do Bitcoin superou o de ferramentas de hedge tradicionais. Estamos mais uma vez na fase inicial de um ciclo impulsionado pela liquidez.
Os fundos adicionais do TGA (Conta Geral do Tesouro) em 2025 representam um risco maior do que nos ciclos anteriores, uma vez que o buffer de recompra reversa overnight foi praticamente esgotado. Agora, cada dólar arrecadado retira diretamente liquidez do mercado ativo.
As criptomoedas emitirão primeiro sinais de pressão. A contração das stablecoins em setembro será um indicador antecipado, acendendo luzes vermelhas muito antes das ações ou obrigações reagirem.
O nível de flexibilidade é claro:
Período de pressão: BTC > ETH > Altcoins (Bitcoin é o que melhor absorve o impacto).
Período de recuperação: ETH > BTC > Altcoins (com o fluxo de capital e a demanda por ETFs a acelerar novamente).
Previsão básica: um período de alta volatilidade de setembro a novembro, caracterizado por uma liquidez apertada, seguido de um fortalecimento mais robusto até o final do ano, à medida que a emissão desacelera e o crescimento das stablecoins se estabiliza.
Olhe para o todo, e a situação fica clara:
A liquidez está a expandir-se.
O dólar está a enfraquecer.
Os gastos de capital estão a aumentar.
As instituições estão a realocar para ativos de risco.
Mas o que torna este momento único é a convergência de várias forças.
O Federal Reserve preso entre a dívida e a inflação
O Federal Reserve está em apuros, o custo de pagamento da dívida tornou-se insuportável, no entanto, a pressão inflacionária ainda persiste.
A taxa de rendimento já despencou, com a taxa de rendimento dos títulos do governo dos EUA a 2 anos a cair para 3,6%, enquanto as commodities permanecem perto de máximas históricas.
Já vimos cenas assim antes: no final da década de 1970, enquanto os rendimentos caíam, as commodities dispararam, levando a uma inflação de dois dígitos. Os formuladores de políticas na época não tinham boas opções, e as suas opções hoje são ainda mais limitadas.
Para o Bitcoin, essa tensão é favorável. Historicamente, em cada período de quebra da credibilidade das políticas, o capital busca ativos que protejam contra a inflação como um porto seguro. O ouro captou esses fluxos de capital na década de 1970; hoje, o BTC é posicionado como uma ferramenta de hedge com maior convexidade.
Mão de obra fraca, produtividade forte
O mercado de trabalho conta uma história que faz refletir.
A taxa de rotatividade caiu para 0,9%, o número de empregos do ADP está abaixo da média de longo prazo, e a confiança está a diminuir. No entanto, ao contrário de 2008, a produtividade está a aumentar.
Fatores impulsionadores: um superciclo de gastos de capital liderado pela inteligência artificial.
Apenas a Meta prometeu investir 600 bilhões de dólares até 2028, com trilhões de dólares entrando em data centers, retornando à terra natal e na transição energética. Os trabalhadores estão sendo substituídos pela IA, mas o capital está se valorizando. Este é o paradoxo da economia atual: a economia real está sofrendo, enquanto os mercados financeiros de Wall Street estão prosperando. O resultado é previsível, o Federal Reserve reduz as taxas de juros para amortecer o mercado de trabalho, enquanto a produtividade permanece vigorosa. Essa combinação injetará liquidez em ativos de risco.
A acumulação silenciosa de ouro
Quando o mercado de ações está instável e o mercado de trabalho apresenta falhas, o ouro voltou silenciosamente a ser uma ferramenta de hedge sistemático. Apenas na semana passada, houve um influxo de 3,3 bilhões de dólares no GLD (SPDR Gold ETF). Os bancos centrais são os principais compradores: 76% dos bancos centrais planejam aumentar as reservas, acima dos 50% de 2022.
Medido em ouro, o índice S&P 500 já se encontra em um mercado em baixa implícito: caiu 19% desde o início do ano e 29% desde 2022. Historicamente, um desempenho fraco das ações em relação ao ouro durante três anos consecutivos marca uma rotação estrutural de longo prazo (década de 1970, início da década de 2000).
Mas isso não é uma loucura impulsionada por pequenos investidores; são fundos institucionais pacientes, capital estratégico, acumulando silenciosamente. O ouro está assumindo o papel de estabilizador que os títulos e o dólar costumavam desempenhar. No entanto, o Bitcoin ainda é uma ferramenta de hedge com um valor beta mais alto.
A queda do dólar e a busca por alternativas
O dólar está passando pelo seu pior semestre desde o colapso do sistema de Bretton Woods em 1973. Historicamente, sempre que o Bitcoin se desvia da tendência do dólar, uma mudança de regime se segue. Em abril, o índice do dólar (DXY) caiu abaixo de 100, ecoando novembro de 2020, que foi o sinal de partida para a alta das criptomoedas impulsionada pela liquidez.
Simultaneamente, os bancos centrais estão a adotar medidas diversificadas. A quota do dólar nas reservas globais caiu para cerca de 58%, e 76% dos bancos centrais planeiam aumentar as suas reservas de ouro. O ouro está a absorver essa alocação de capital silenciosa, mas o Bitcoin tem potencial para captar fluxos de capital marginais, especialmente de instituições que buscam retornos superiores aos de uma cobertura passiva.
Pressão recente: reabastecimento da conta do Ministério das Finanças
Nota: O reabastecimento da conta do Tesouro refere-se às ações do Departamento do Tesouro dos EUA para aumentar o saldo em caixa na sua conta do Federal Reserve (TGA), um processo que retira liquidez do sistema financeiro.
O montante adicional da conta do Ministério das Finanças está próximo de 5000-6000 bilhões de dólares.
Em 2023, buffers adequados (RRP, demanda externa, balanços dos bancos) atenuaram o impacto. Hoje, esses buffers desapareceram.
Cada dólar de suplemento é retirado diretamente do mercado. As stablecoins, que são o canal de caixa das criptomoedas, encolhem primeiro, enquanto a liquidez das altcoins se esgota.
Isto significa que os próximos 2-3 meses serão turbulentos. Espera-se que o desempenho do BTC seja superior ao do ETH, e o desempenho do ETH seja superior ao das altcoins, mas todas as moedas sentirão pressão, o risco de liquidez é real.
Os reembolsos nas contas do Ministério das Finanças irão enfraquecer a tendência, mas isso é apenas uma tempestade dentro da maré de alta. Até o final de 2025, com a desaceleração da emissão e a mudança da política do Fed para uma postura mais dovish, o Bitcoin deverá testar entre 150.000 e 200.000 dólares, recebendo não apenas o suporte da liquidez, mas também o apoio de fluxos estruturais de capital provenientes de ETFs, empresas e países soberanos.
Argumento
Este é o início de um ciclo de liquidez, onde o capital se valoriza e a força de trabalho se especializa, o dólar enfraquece enquanto os substitutos se fortalecem, e o Bitcoin se transforma de um ativo especulativo em uma ferramenta de hedge sistemática.
O ouro desempenhará o seu papel. Mas o Bitcoin, com o seu valor beta mais alto em liquidez, canais institucionais e acessibilidade global, será o ativo líder neste ciclo.
A liquidez determina o destino, e o próximo capítulo do destino pertence ao Bitcoin.
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Nos próximos três meses, aguente firme, pois no final do ano poderemos ter um grande bull run.
Redação: arndxt
Compilação: AididiaoJP, Foresight News
Trabalhadores comuns não são importantes
"A força de trabalho comum não é importante" porque, sob o atual sistema macroeconômico, um mercado de trabalho fraco não impede o crescimento econômico. Ele apenas forçará o Fed a cortar taxas de juros, liberando mais liquidez no mercado. A produtividade, os gastos de capital e o apoio político significam que o capital continua a valorizar, mesmo que os trabalhadores individuais sofram.
A importância dos trabalhadores individuais na produção diminui, uma vez que seu poder de negociação está gradualmente colapsando diante da automação e dos gastos de capital globais.
O sistema já não precisa de um forte consumo doméstico para estimular o crescimento, os gastos de capital dominaram o cálculo do PIB.
O dilema dos trabalhadores alimenta diretamente os lucros do capital. Para os detentores de ativos, o sofrimento do mercado de trabalho é uma boa notícia.
A luta dos trabalhadores não vai destruir o ciclo econômico. O mercado não está mais a precificar para os "civis"; agora, ele precifica para a liquidez e o fluxo de capital.
O mercado foi novamente impulsionado pelos seguintes fatores: liquidez.
A M2 global atingiu um recorde histórico de 112 trilhões de dólares. Em mais de uma década de dados, a correlação de longo prazo entre o Bitcoin e a liquidez permanece em 0,94, mais estreita do que a de ações e ouro.
Quando os bancos centrais afrouxam a política, o Bitcoin sobe. Quando fazem uma contração de liquidez, o Bitcoin sofre.
Vamos rever a história.
2014-15: M2 contraiu, a bolha do Bitcoin estourou.
2016-18: Expansão estável, o primeiro mercado em alta institucional do BTC.
2020-21: A explosão de liquidez causada pela COVID e a subida parabólica do Bitcoin.
Atualmente, o M2 subiu novamente, e o desempenho do Bitcoin superou o de ferramentas de hedge tradicionais. Estamos mais uma vez na fase inicial de um ciclo impulsionado pela liquidez.
Os fundos adicionais do TGA (Conta Geral do Tesouro) em 2025 representam um risco maior do que nos ciclos anteriores, uma vez que o buffer de recompra reversa overnight foi praticamente esgotado. Agora, cada dólar arrecadado retira diretamente liquidez do mercado ativo.
As criptomoedas emitirão primeiro sinais de pressão. A contração das stablecoins em setembro será um indicador antecipado, acendendo luzes vermelhas muito antes das ações ou obrigações reagirem.
O nível de flexibilidade é claro:
Período de pressão: BTC > ETH > Altcoins (Bitcoin é o que melhor absorve o impacto).
Período de recuperação: ETH > BTC > Altcoins (com o fluxo de capital e a demanda por ETFs a acelerar novamente).
Previsão básica: um período de alta volatilidade de setembro a novembro, caracterizado por uma liquidez apertada, seguido de um fortalecimento mais robusto até o final do ano, à medida que a emissão desacelera e o crescimento das stablecoins se estabiliza.
Olhe para o todo, e a situação fica clara:
A liquidez está a expandir-se.
O dólar está a enfraquecer.
Os gastos de capital estão a aumentar.
As instituições estão a realocar para ativos de risco.
Mas o que torna este momento único é a convergência de várias forças.
O Federal Reserve preso entre a dívida e a inflação
O Federal Reserve está em apuros, o custo de pagamento da dívida tornou-se insuportável, no entanto, a pressão inflacionária ainda persiste.
A taxa de rendimento já despencou, com a taxa de rendimento dos títulos do governo dos EUA a 2 anos a cair para 3,6%, enquanto as commodities permanecem perto de máximas históricas.
Já vimos cenas assim antes: no final da década de 1970, enquanto os rendimentos caíam, as commodities dispararam, levando a uma inflação de dois dígitos. Os formuladores de políticas na época não tinham boas opções, e as suas opções hoje são ainda mais limitadas.
Para o Bitcoin, essa tensão é favorável. Historicamente, em cada período de quebra da credibilidade das políticas, o capital busca ativos que protejam contra a inflação como um porto seguro. O ouro captou esses fluxos de capital na década de 1970; hoje, o BTC é posicionado como uma ferramenta de hedge com maior convexidade.
Mão de obra fraca, produtividade forte
O mercado de trabalho conta uma história que faz refletir.
A taxa de rotatividade caiu para 0,9%, o número de empregos do ADP está abaixo da média de longo prazo, e a confiança está a diminuir. No entanto, ao contrário de 2008, a produtividade está a aumentar.
Fatores impulsionadores: um superciclo de gastos de capital liderado pela inteligência artificial.
Apenas a Meta prometeu investir 600 bilhões de dólares até 2028, com trilhões de dólares entrando em data centers, retornando à terra natal e na transição energética. Os trabalhadores estão sendo substituídos pela IA, mas o capital está se valorizando. Este é o paradoxo da economia atual: a economia real está sofrendo, enquanto os mercados financeiros de Wall Street estão prosperando. O resultado é previsível, o Federal Reserve reduz as taxas de juros para amortecer o mercado de trabalho, enquanto a produtividade permanece vigorosa. Essa combinação injetará liquidez em ativos de risco.
A acumulação silenciosa de ouro
Quando o mercado de ações está instável e o mercado de trabalho apresenta falhas, o ouro voltou silenciosamente a ser uma ferramenta de hedge sistemático. Apenas na semana passada, houve um influxo de 3,3 bilhões de dólares no GLD (SPDR Gold ETF). Os bancos centrais são os principais compradores: 76% dos bancos centrais planejam aumentar as reservas, acima dos 50% de 2022.
Medido em ouro, o índice S&P 500 já se encontra em um mercado em baixa implícito: caiu 19% desde o início do ano e 29% desde 2022. Historicamente, um desempenho fraco das ações em relação ao ouro durante três anos consecutivos marca uma rotação estrutural de longo prazo (década de 1970, início da década de 2000).
Mas isso não é uma loucura impulsionada por pequenos investidores; são fundos institucionais pacientes, capital estratégico, acumulando silenciosamente. O ouro está assumindo o papel de estabilizador que os títulos e o dólar costumavam desempenhar. No entanto, o Bitcoin ainda é uma ferramenta de hedge com um valor beta mais alto.
A queda do dólar e a busca por alternativas
O dólar está passando pelo seu pior semestre desde o colapso do sistema de Bretton Woods em 1973. Historicamente, sempre que o Bitcoin se desvia da tendência do dólar, uma mudança de regime se segue. Em abril, o índice do dólar (DXY) caiu abaixo de 100, ecoando novembro de 2020, que foi o sinal de partida para a alta das criptomoedas impulsionada pela liquidez.
Simultaneamente, os bancos centrais estão a adotar medidas diversificadas. A quota do dólar nas reservas globais caiu para cerca de 58%, e 76% dos bancos centrais planeiam aumentar as suas reservas de ouro. O ouro está a absorver essa alocação de capital silenciosa, mas o Bitcoin tem potencial para captar fluxos de capital marginais, especialmente de instituições que buscam retornos superiores aos de uma cobertura passiva.
Pressão recente: reabastecimento da conta do Ministério das Finanças
Nota: O reabastecimento da conta do Tesouro refere-se às ações do Departamento do Tesouro dos EUA para aumentar o saldo em caixa na sua conta do Federal Reserve (TGA), um processo que retira liquidez do sistema financeiro.
O montante adicional da conta do Ministério das Finanças está próximo de 5000-6000 bilhões de dólares.
Em 2023, buffers adequados (RRP, demanda externa, balanços dos bancos) atenuaram o impacto. Hoje, esses buffers desapareceram.
Cada dólar de suplemento é retirado diretamente do mercado. As stablecoins, que são o canal de caixa das criptomoedas, encolhem primeiro, enquanto a liquidez das altcoins se esgota.
Isto significa que os próximos 2-3 meses serão turbulentos. Espera-se que o desempenho do BTC seja superior ao do ETH, e o desempenho do ETH seja superior ao das altcoins, mas todas as moedas sentirão pressão, o risco de liquidez é real.
Os reembolsos nas contas do Ministério das Finanças irão enfraquecer a tendência, mas isso é apenas uma tempestade dentro da maré de alta. Até o final de 2025, com a desaceleração da emissão e a mudança da política do Fed para uma postura mais dovish, o Bitcoin deverá testar entre 150.000 e 200.000 dólares, recebendo não apenas o suporte da liquidez, mas também o apoio de fluxos estruturais de capital provenientes de ETFs, empresas e países soberanos.
Argumento
Este é o início de um ciclo de liquidez, onde o capital se valoriza e a força de trabalho se especializa, o dólar enfraquece enquanto os substitutos se fortalecem, e o Bitcoin se transforma de um ativo especulativo em uma ferramenta de hedge sistemática.
O ouro desempenhará o seu papel. Mas o Bitcoin, com o seu valor beta mais alto em liquidez, canais institucionais e acessibilidade global, será o ativo líder neste ciclo.
A liquidez determina o destino, e o próximo capítulo do destino pertence ao Bitcoin.