ما هو ليكويتي؟
ما هو Liquity؟
ليكوتي هو بروتوكول إقراض لامركزي مبني على إيثريوم، يتيح للمستخدمين إيداع الإيثريوم كضمان للحصول على قروض LUSD دون دفع فائدة، بينما يتطلب رسوماً مرة واحدة للاقتراض/الاسترداد.
LUSD هي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي ومدعومة بالضمان. عن طريق إيداع وقفل ETH كضمان في عقد ذكي، يمكن للمستخدمين إنشاء موقف فردي يسمى 'Trove' والحصول على سيولة فورية عن طريق ضرب LUSD.
يجب على المستخدمين الذين يقومون بطباعة LUSD الحفاظ على نسبة ضمانية دنيا تبلغ 110 ٪ ، وإلا فإن العقد الذكي سيسيرون بتصفية ال ETH المقفلة لسداد قرض LUSD.
يمكن لأي حامل LUSD تبادل 1 LUSD مقابل قيمة 1 دولار من ETH. يضمن آلية الاسترداد والتصفية توفير احتياطيات كافية من LUSD للحفاظ على قيمتها الدنيا المقدرة بنحو 1 دولار، ويخلق معدل الرهن 110٪ سقفًا سعريًا لـ LUSD.
يستخدم LUSD آلية التحكيم لضبط إمداد الرمز في السوق، ويمكن أن تضمن التضخم والتضخم التلقائيين بشكل أكبر أن يكون LUSD مرتبطًا بالدولار الأمريكي.
يوفر ليكويتي أيضًا خدمات كسب لود للود المودعة. يمكن للمستخدمين الذين يودعون الود في بركة الاستقرار من خلال العقود الذكية كسب جزء من رسوم الاقتراض ورسوم الاسترداد ورسوم التصفية التي يدفعها المستخدمون الآخرون.
عندما لا يوجد مستخدمون آخرون في السوق لتصفية مواقف الخزانة بنسب كفالة غير كافية، سيعمل المودعون في بركة الاستقرار كمصفوفون نهائيون لسداد ديون LUSD والحصول على الرهن العقاري لـ ETH.
إذا كانت الـ LUSD في حوض الاستقرار غير كافية لسداد الدين، سيتم إعادة توزيع دين الـ LUSD المسائي والضمانات على المقترضين النشطين. يعتبر هذا آلية تأمين للحفاظ على سلامة عملية سيولة الديون.
يسمح التصميم الفريد لـ Liquity للمستخدمين بالاقتراض بنسبة رهن منخفضة. إنه يستخدم حوافز اقتصادية للحفاظ على تعليق LUSD دون الاعتماد على حكم المجتمع أو تدخل أسعار الفائدة.
ما هي العملات المستقرة؟
سعر العملات المشفرة مثل بيتكوينوإيثيريومقد تتذبذب بشكل عنيف. لحل هذه المشكلة، يتم إنشاء عملات مستقرة تكون أسعارها مرتبطة بالعملات الورقية للحفاظ على سعر صرف ثابت.
العملات المستقرة هي قوة دافعة لنظام البيئة المالية المفتوحة، حيث تعمل على تحسين السيولة بين مختلف الأصول الرقمية. يمكن للمتداولين تحويل العملات المشفرة عالية المخاطر إلى عملات مستقرة لتحجيم المخاطر أو استخدام العملات المستقرة كوسيلة دفع.
هناك ثلاثة أنواع من العملات المستقرة: العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية، العملات المستقرة المدعومة بالعملات الرقمية، والعملات المستقرة الخوارزمية.
تدعم العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية الأصول السائلة بشكل كبير. عادة ما تكون لديها تقلبات سعر منخفضة ولكن درجة عالية من التمركز. الأمثلة الشائعة للعملات المستقرة تتضمنUSDT،USDC, بيكسوس، وترو يو اس دي.
العملات الثابتة المدعومة بالعملات المشفرة تتطلب وجود أصول العملات المشفرة المقابلة كضمان.صانع داو، التوازن، وسينثيتيكسالسماح لأصحاب العملات الرقمية بقفلها لطباعة العملات المستقرة، مما يوفر للمستخدمين فرصًا لتحقيق المزيد من السيولة والقيمة مع الحفاظ على استثماراتهم.
العملات المستقرة الخوارزمية تعتمد فقط على العقود الذكية للتحكم في العرض والسعر، مما يجعلها عرضة للاستثمار وتقلبات الأسعار. على سبيل المثال، انهار UST بسبب الإصدار الزائد. العملات المستقرة الخوارزمية الأخرى تشمل USDD وFRAX وAMPL وغيرها.
نقاط الضعف في بروتوكولات الإقراض
عموماً، تواجه بروتوكولات الإقراض المختلفة مشاكل شائعة.
أولاً، هناك أسعار فائدة عالية وغير متوقعة تهدف إلى تنظيم إمداد التوكن والحفاظ على تثبيت العملات المستقرة. ومع ذلك، قد لا تكون لأسعار الفائدة أثر واضح في الأجل القصير، ومع مرور الوقت، يمكن أن تتراكم وتزيد تكاليف الاقتراض للمستخدمين.
وهذا يعني أن المضاربين على المدى القصير والتجار ذوي الرافعة المالية قد لا يتأثرون بشكل كبير بأسعار الفائدة، ولكن قد يجد القروض القائمون صعوبة في سداد قروضهم بسبب ردود الفعل المتأخرة على ارتفاع أسعار الفائدة. على سبيل المثال، كان لدى MakerDAO سعر فائدة سنوي يزيد عن 20٪ في عام 2019.
ثانياً، يمكن لحاملي رمز حوكمة تحديد المعلمات الاقتصادية المهمة لمشاريع الاقتراض هذه، مثل أسعار الفائدة ورسوم الاستخدام. ومع ذلك، كانت حوكمة السلسلة دائمًا صعبة بسبب النقائص مثل انخفاض معدلات التصويت، والحوافز غير المناسبة، والسيطرة على حقوق الحوكمة من قبل عدد قليل من الأشخاص، وتضارب المصالح، وما إلى ذلك. كل هذه العوامل تجعل إعدادات المعلمات الاقتصادية أكثر جدلية. لذلك، من الصعب ضمان أن يمكن للبروتوكول أداء وظائفه بفعالية لخدمة المجتمع والمستخدمين.
منصات الإقراض عادة ما تتطلب من المقترضين تحميل أموال زائدة كضمان، مما يؤدي إلى عدم كفاءة رأس المال. وبالتالي، يتعين على المقترضين الحفاظ على نسبة ضمان أعلى، والتي تستمد من آلية التصفية غير الكفئة، حيث لا يمكن لتصميم مزادات الضمان بأسعار ثابتة التعامل مع التصفيات الكبيرة المفاجئة وتغيرات الأسعار. واحدة من الأحداث المعروفة كانت الخميس الأسود للعملات المشفرة في عام 2020، حيث أدى انهيار العملات المشفرة المفاجئ إلى فشل روبوتات التصفية في معالجة الديون السيئة، مما أدى في النهاية إلى أخطاء مثل طرح العملات الرقمية بسعر 0 دولار.
نقص آليات التحكيم المباشر وتثبيت العملات الصعبة هو عيب آخر لهذه البروتوكولات الاستعارة، حيث لا يمكن عادة استبدال العملات المستقرة المستندة إلى العملات الرقمية بقيمتها الاسمية، ولا يمكن ضمان ثبات أسعارها. هذه الأنواع من الأنظمة عادة ما تعتمد على آلية تثبيتية ناعمة لتثبيت سعر الصرف من خلال التحكم في كمية الاقتراض في السوق من خلال رسوم متغيرة (مثل أسعار الفائدة). مقارنة بالعملات المستقرة المستندة إلى العملات الورقية، تتمتع العملات المستقرة المستندة إلى العملات الرقمية بتقلبات أسعار أعلى.
تاريخ ليكويتي
تم إطلاق Liquity رسميًا في أبريل 2021، وتأسست من قبل روبرت لاوكو وريك باردو، ومايكل سفوبودا يشغل منصب الرئيس التنفيذي الحالي. كان روبرت لاوكو باحثًا في DFINITY، وهي شركة ناشئة تطوّر مشروع الإنترنت الكمبيوتر، وبدأ في تصور وعمل نماذج أولية لـ Liquity في عام 2019. في عام 2020، التحق بريك باردو، مطوّر Solidity حاصل على درجتين في الفيزياء والاقتصاد، بفريق Liquity الأساسي.
في سبتمبر 2020، Liquityأعلنأعلنت أنها جمعت 2.4 مليون دولار في تمويل بذري لدعم الفريق وتطوير البروتوكول. وقادت الجولة شركة Polychain Capital وجذبت العديد من المستثمرين الملائكة، بما في ذلك a_capital و Lemniscap و 1kx و DFINITY Ecosystem Fund و Robot Ventures و Tomahawk.VC. في بداية عام 2021، أجرت Liquity جولتي تمويل أخريتين وجمعت ما مجموعه 8.4 مليون دولار، مع انضمام Pantera Capital.
المصدر: موقع ليكويتي
رؤية ليكويتي هي إنشاء بروتوكول إقراض لامركزي لإيثريوم. يتم دعمها بواسطة خوارزميات عقود ذكية لا يمكن تغييرها أو تعديلها حتى من قبل فريق القيادة. يتحقق اللامركزية الكاملة من خلال شبكة لامركزية من مشغلي الواجهة الأمامية.
في تحطم سوق العملات المشفرة في مايو 2021 ومايو 2022، أثبت آلية Liquity صحتها، مع بقاء سعر صرفها قريبًا من ربطة الدولار 1. في بداية عام 2023، بسبب تأثير سياسات الحكومة في مختلف البلدان وشروط السوق المتغيرة باستمرار، عانت عدة عملات مستقرة، مثل USDC و DAI و BUSD، من عدم التماشي. على الرغم من أن عقد Liquity الذكي لم يعد يُحدث بعد إطلاقه، إلا أن قائمته المتزايدة من الشركاء والنظام البيئي الخاص به أثار انتباه الجمهور إلى أهمية العملات المستقرة اللامركزية في التخفيف من المخاطر.
كيف يعمل Liquity
لتلخيص، إصدار أي عملة مستقرة مضمونة يشمل المفاهيم الأساسية التالية:
رهن
طباعة
الخلاص
التصفية
تحكيم
قد تفقد العملات المستقرة بدون احتياطيات ضمانات قدرتها على الاسترداد بسبب الإفلاس. يمكن لآلية الاسترداد التحكم في المعروض المتداول من العملة لإحداث التضخم والانكماش ، مما يساعد على استقرار سعر الصرف. تهدف التصفية إلى تجنب الإفراط في إصدار العملات المستقرة بسبب الديون المعدومة في النظام. تعتبر المراجحة ضرورية للحفاظ على سعر صرف مستقر بين العملات المستقرة والعملات الورقية ، مما يسمح للمراجحين بالتداول بناء على آليات السوق والحوافز الاقتصادية ، وبالتالي الحفاظ على سعر صرف ثابت بين العملات المستقرة والعملات الورقية. يتميز بروتوكول Liquity بتصميمات فريدة من نوعها في جوانب مختلفة لتحقيق الاقتراض بدون فوائد وسعر صرف مستقر ل LUSD.
الرهن والضرب
يمكن لأي شخص إيداع وقفل ETH كضمان في خزانة تسمى Trove لضخ LUSD بنسبة تصل إلى 90.91% من قيمة الدولار الأمريكي للضمان.
بمعنى آخر، يجب على الكنز أن يحتفظ دائمًا بنسبة ضمان أدنى (MCR) تبلغ 110٪، مما يعني أن نسبة قيمة الضمان إلى دين LUSD يجب أن تكون أعلى من 110٪.
قيمة الضمان تتجاوز دين LUSD من أجل ضمان قابلية استرداد LUSD. يمكن للمستخدمين استعارة المزيد من LUSD في أي وقت عندما يكون معدل الضمان أعلى من 110٪، وإذا انخفض معدل الضمان إلى قرب 110٪، يجب توفير المزيد من الضمان لختم المزيد من LUSD.
يحد حساب العقد الذكي لـ Liquity الدين الأدنى لإنشاء خزانة إلى 2،000 LUSD، وعند سداد الدين، يجب تسوية الدين دون 2،000 LUSD لتجنب تأثير الديون ذات الضمان المنخفض على نسبة الضمان الكلية للبروتوكول.
للاقتراض من بروتوكول Liquity، يتم محاسبة المقترضين رسم اقتراض مرة واحدة دون دفع فائدة. طالما كانت نسبة الضمان كافية، يمكن للمستخدمين الاقتراض بشكل لا نهاية. يتغير رسم الاقتراض وفقًا لنشاط الاقتراض ووقت جميع المستخدمين وسيقل تدريجياً عندما لا يكون هناك مقترضين لفترة طويلة. يتراوح رسم الاقتراض من 0.5% إلى 5%.
الخلاص
يسمح Liquity للمستخدمين الذين يمتلكون ضمانات محتجزة في خزائنهم بسداد ديونهم بالدولارات الأمريكية واسترداد قيمة مكافئة من الضمانات بالعملة الرقمية ETH. يمكن استرداد LUSD واحد مقابل قيمة 1 دولار من الضمانات بالعملة الرقمية ETH.
يعني الخزانة المستردة بالكامل أن الدين قد تم سداده وسيتم إغلاقه تلقائيًا. بروتوكول Liquity لا يسمح بترك أي خزانة تحتوي على دين غير صفري أقل من 2,000 LUSD. يفرض رسومًا مرة واحدة بالإيثريوم للاسترداد، مع تعديل ديناميكي لسعر رسوم الاسترداد استنادًا إلى تردد الاسترداد لجميع المستخدمين. إذا لم يكن هناك استرداد لفترة طويلة، سيقل سعر الرسوم تدريجياً (السعر الأساسي هو 0.5٪).
سيستخدم العقد الذكي أولاً LUSD المستردة لسداد Trove بأدنى نسبة ضمان ، والذي يحمل أعلى مخاطرة ، ونقل المبلغ المقابل من ETH إلى المسترد. لذلك ، يمكن أن تزيد نشاط الاسترداد من النسبة الإجمالية للضمان في البروتوكول وتقليل المخاطر النظامية.
صورة: ورقة بيضاء حول السيولة
التصفية
لضمان أن يكون لدى LUSD المتداول كفاية احتياطيات الضمان، سيتم تصفية وإغلاق Troves الذين تقع نسبة الضمان الخاصة بهم دون 110٪. عند حدوث التصفية، يمكن لأي شخص الحصول على ضمان ETH عن طريق سداد دين LUSD نيابة عن المقترض. هناك ثلاث آليات للتصفية بحسب الأولوية.
- التصفية بمساعدة المستخدم
يقدم مساهمو السيولة سيولة LUSD إلى بروتوكول Liquity للحصول على ضمانات ETH وتلقي تعويض غاز (200 LUSD + 0.5% من الضمانات ETH للمخزن) كمكافأة عن هذه الخدمة.
- تصفية حوض الاستقرار
يمكن لحاملي LUSD إيداع LUSD في بركة الاستقرار الخاصة بـ Liquity لكسب الإيرادات (رسوم البناء + رسوم التصفية). عند عدم وجود المصفين في السوق لتقديم خدمات التصفية الفورية ، ستمتص ودائع بركة الاستقرار ديون LUSD والحصول على ضمان ETH. نظرًا لأن ETH محتسب بشكل زائد ، يمكن للمودعين في بركة الاستقرار كسب الفارق من ETH المخفض أثناء التصفية. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للمودعين في بركة الاستقرار كسب رموز LQTY كمكافأة.
من الناحية التقنية، يمكن سحب LUSD المودعة من حوض الاستقرار في أي وقت، ولكن وظائف الإيداع والسحب ستتم إيقافها مؤقتًا عندما تكون هناك أكوام تحتاج إلى سيولة في النظام لضمان سداد الديون بسلاسة.
في الرسوم البيانية التالية، دعونا نأخذ الدين (الشريط الأحمر) والضمان (الشريط الأزرق) كمثال للتصفية. إذا كان هناك فقط قيمة 10،900 دولار من الضمان ETH ودين بقيمة 10،000 LUSD في هذا الخزانة، سيقوم بركة الاستقرار بتدمير 10،000 LUSD لامتصاص الدين والحصول على قيمة 10،900 دولار من ETH.
المصدر: الكتيب الأبيض للسيولة
- إعادة توزيع Troves دون كفالة كافية
قد لا تكون إيداعات LUSD في حوض الاستقرار كافية لتعويض جميع الأنفاق غير المكفولة، أو قد يتم استنفاد إيداعات LUSD خلال عملية تصفية حوض الاستقرار، مما يؤدي إلى امتصاص جزئي لديون الأنفاق.
في هذه الحالة، سيقوم النظام بإعادة توزيع الديون المتبقية والضمانات من الخزانة المسلمة جزئيا وكذلك الخزن المتحت الضمان إلى جميع المواقف الحالية. يتم إعادة توزيع الضمانات والديون بنسبة إلى مبلغ الضمان لخزانة المستلم، مع الأخزنة ذات نسب ضمان أعلى تتلقى مزيداً من الدين والضمان. يضمن هذا أن النظام لا يواجه التصفية المتسلسلة.
مأخوذًا الجدول التالي كمثال. إذا كان معدل رهن تروف D غير كاف ويجب تصفيته، سيتم إعادة توزيع ديونه على تروف A وB وC بنسبة معدلات رهنهم.
بعد إعادة التوزيع، زيادة الدين التي يحصل عليها كل خزانة هي:
أ = 8،000 * 1.5 / (1.5 + 4 + 7) = 960 (LUSD)
ب = 8,000 * 4 / (1.5 + 4 + 7) = 2,560 (LUSD)
C = 8,000 * 7 / (1.5 + 4 + 7) = 4,480 (LUSD)
بعد إعادة التوزيع، يزداد الضمان الذي يحصل عليه كل خزينة:
أ = 4.3 * 1.5 / (1.5 + 4 + 7) = 0.52 (ETH)
B = 4.3 * 4 / (1.5 + 4 + 7) = 1.38 (ETH)
C = 4.3 * 7 / (1.5 + 4 + 7) = 2.41 (ETH)
ما زال مستخدمو Trove D يحتفظون بجميع LUSD الذي اقترضوه، ولكنهم ما زالوا يعانون من خسارة عامة تصل إلى حوالي 10% بسبب فقدان الضمان بالعملة الرقمية ETH.
من المهم ملاحظة أن إعادة توزيع الديون لن تزيد من نسبة الضمان الكلية لبروتوكول السيولة، ولكنها ستقلل من نسبة الضمان الفردية للكنوز الأخرى المقترضة، مما يجعلها أكثر خطورة للمستخدمين الآخرين ليتم تصفيتهم. عندما تكون السيولة النقدية لـ LUSD غير كافية، يتعين على الجميع تحمل مخاطر ديون سيئة فردية. وبهذه الطريقة، يتم تشجيع المستخدمين على سداد الديون بشكل نشط.
وضع الاستعادة
في السيناريوهات القصوى (على سبيل المثال، انهيار سعر الضمان، عدم وجود مسيسين كافيين في السوق، نفاد تجمع الاستقرار، وحدوث توزيع ديون مستمر)، قد تظل بروتوكول Liquity غير مقترض بشكل كامل، مما يؤدي إلى عدم وجود احتياطيات لدعم LUSD الدائر.
بناءً على افتراض أن عددًا كبيرًا من التروفات تم إغلاقها بسبب إعادة توزيع الديون وأن هناك تروف واحد فقط يحمل دين لـ LUSD ورهن ETH. إذا استمر سعر ETH في الانخفاض، فإن قيمة الرهن ستكون أقل من دين LUSD، ثم المقترض لن يستطيع أبدًا سداد الدين.
نظرًا لهذه السيناريوهات الخاصة، تضمن Liquity آلية سريعة للتصفية تسمى وضع الاسترداد. عندما ينخفض معدل الضمان الإجمالي (TCR) دون 150٪، سيتم تشغيل وضع الاسترداد لتصفية الكنوز ذات معدلات ضمان أقل حتى يتجاوز معدل الضمان الإجمالي 150٪.
سيؤدي معدلات الضمان المختلفة إلى نتائج مختلفة كما يلي:
نسبة التأمين في تروف أقل من 100٪: يتم تفريغ حوض الاستقرار ؛ يحدث إعادة توزيع الديون.
نسبة الضمان المستقرة لـ Trove أقل من 100٪: التصفية التلقائية.
يتم تشغيل وضع الاسترداد بواسطة السيولة المبكرة عندما تكون نسبة الضمانات لتروف أكثر من 110% وأقل من 150%.
نسبة الضمان لـ Trove هي 150٪: لا يمكن التصفية.
يعتمد معدل تغطية الدين الإجمالي وقيمة الضمان لجميع المستخدمين في بروتوكول Liquity على بعضهم البعض. إذا زاد دين المستخدمين الآخرين ولم يتم توفير مزيد من الضمان، سيقل معدل تغطية الدين، مما يعرض جميع المقترضين لخطر التصفية المبكرة. من خلال هذؤ الآلية، يتم تحفيز عدم الاقتراض بمستويات عالية غير ضرورية، مما يحافظ بذلك على استقرارية Liquity.
التحكيم
يسمح Liquity للمقترضين بصرف $1 من الضمان بالعملة الرقمية ETH مقابل 1 LUSD. عندما ينخفض سعر LUSD دون $1، يمكن للمقترضين (أو المسوغون) القيام بالتحكيم مباشرة.
على سبيل المثال، إذا كان سعر LUSD الحالي هو $0.8، فإن سداد قرض LUSD بقيمة 1 سينتج في حوالي $1 من قيمة ETH، لذلك يمكنك الحصول على 1.25 LUSD مقابل كل LUSD تدفعها. سيتم تحفيز المستخدمين بشكل قوي لسداد قروض LUSD → بيع ETH → بيع USD → شراء LUSD.
وبهذه الطريقة، سيتم حرق الـ LUSD المتداول، مما يسبب ضغطًا على تقدير القيمة ودفع سعر الـ LUSD إلى مستوى تعادل 1 دولار، وهو الحد الأدنى للسعر الصعب للـ LUSD.
وعلى العكس من ذلك، عندما يرتفع سعر LUSD إلى أكثر من 1.1 دولار، يمكن للمقترضين أيضًا الانخراط في التحكيم مباشرة.
على سبيل المثال، إذا كان سعر LUSD الحالي 1.25 دولار، فإنه بالنسبة لكل 1.1 دولار من الإيثيريوم المرصود، يمكنك الحصول على قرض بقيمة 1 LUSD. بمعنى آخر، يمكنك الحصول على 1.25 دولار مقابل دفع 1.1 دولار. سيتم تحفيز المستخدمين بشكل قوي على بيع الدولار الأمريكي → شراء الإيثيريوم → الاقتراض → بيع LUSD → شراء الدولار الأمريكي.
سيزيد هذا من كمية LUSD المتداولة ويخلق ضغط التضخم، مما يدفع سعر LUSD إلى تثبيته 1 دولار مرة أخرى، وهو الحد الأقصى للسعر الصعب لـ LUSD.
صورة: مدونة ليكويتي
مزايا ليكويتي
بالمقارنة مع مشاريع العملات المستقرة المرصوفة الأخرى، قامت Liquity بالعديد من التحسينات في تجربة المستخدم وأمان النظام.
سعر الفائدة 0%
ليكويتي تفرض رسومًا للاقتراض / الاسترداد مرة واحدة فقط. لا يحتاج المقترضون إلى دفع أي فائدة.
نسبة ضمان 110% ورافعة مالية عالية
آلية التصفية الفعالة لـ Liquity تقلل بشكل فعال من عتبة نسبة الضمانات، مما يسمح للمستخدمين بالحصول على مزيد من السيولة LUSD من نفس قيمة ETH. من خلال عدة جولات من الاقتراض، يمكن تحقيق رافعة مالية تصل إلى 11 مرة، بينما يمكن لبروتوكولات الإقراض التي تتطلب نسب ضمانات تزيد عن 150٪ تحقيق رافعة مالية تصل إلى 3 مرات فقط.
مقاومة الرقابة واللامركزية
يتم إصدار LUSD تلقائيًا من خلال العقود الذكية، دون وجود مسؤولين في المجتمع. حتى فريق التطوير ليس لديه الحق في تعديل البروتوكول. يمكن للعديد من مشغلي الواجهة الأمامية مقاومة المخاطر بشكل فعال والمساعدة في بناء عملة مستقرة حقًا ولامركزية.
مكفول بالكامل وقابل للتحصيل مباشرة
لدى LUSD احتياطيات كافية ليتم تبادلها بالضمان الأساسي من ETH ذي القيمة المتساوية في أي وقت.
تصفية سريعة
يمكن استخدام LUSD بسرعة لتسوية ديون Trove دون الحاجة إلى الذهاب من خلال عملية مزاد الضمانات.
سيولة كافية وتقلبات أسعار منخفضة
معظم بروتوكولات الإقراض تنتظر بشكل سلبي حتى يوفر المساعدون السيولة لسداد الديون. عندما تكون السيولة غير كافية أو لا يوجد مساعدون مستعدين لتقديم الخدمات، سيكون لذلك تأثير خطير على سعر الضمان.
حمام السيولة للثبات لديه سيولة خاصة به، حيث يعمل المودعون ب LUSD كمزودين نهائيين للسيولة، مما يقلل من تأثير التصفية على أسعار الضمان.
تخفيف المخاطر
يمكن لإعادة توزيع الديون تجنب تصاعد تأثير الديون السيئة، وتشجيع المستخدمين على سدادها لتوفير السيولة اللازمة لبروتوكول السيولة. يقوم وضع الاسترداد بتصفية القروض ذات المخاطر العالية مسبقًا لتجنب انهيار البروتوكول بسبب الإفلاس.
عوائد العملة المستقرة عالية المستوى
في سوق العملات المشفرة القابلة للتقلب، تكون التصفية في الواقع نشاطًا مربحًا للغاية. ومع ذلك، يتطلب إعداد روبوتات التصفية على سلسلة الكتل كفاءة تقنية عالية وقد يؤدي حتى رسوم الغازالخسائر نتيجة للتنافس بين مختلف الروبوتات.
الإحصاءاتتظهر أن العائد السنوي المتوسط (APY) لبركة استقرار LUSD كان بنسبة تصل إلى 32٪ منذ إطلاقها، وحتى خلال السوق الهابط، تم توليد عائد أدنى بنسبة 3٪. تقدم القروض الخالية من الفائدة العوائد للمستخدمين أكثر من معظم منصات الاقتراض الأخرى.
القيود على السيولة
الحد الأقصى للاقتراض هو 2،000 LUSD
يستخدم بروتوكول Liquity نسبة الضمان الإجمالية (TCR) لتقرير ما إذا كان يجب تشغيل وضع الاسترداد لتصفية الخزائن ذات نسبة ضمان غير كافية مسبقًا. لذا، يمكن للمهاجمين استخدام عدد كبير من القروض الصغيرة ذات نسب ضمان منخفضة لشن هجمات الغبار، واستخدام وضع الاسترداد لتصفية القروض الكبيرة للمستخدمين الآخرين للربح.
وضع بروتوكول ليكويتي حدًا أدنى لاقتراض 2,000 LUSD، ولكن هذا أيضًا يفرض قيودًا على استخدام القروض الصغيرة.
العقود الذكية غير القابلة للتغيير
حقيقة أن فريق المشروع غير قادر على تعديل العقود الذكية يوفر فوائد وقيودًا على البروتوكول. على الرغم من أن هذا يساعد في تحقيق اللامركزية ومقاومة الرقابة، إلا أنه يجعل من المستحيل على LUSD أن يحصل على أي ترقيات. لتكرار ذلك، يحتاج الفريق إلى إنشاء عقد ذكي جديد (نسخة LUSD V.2) وترحيل المستخدمين الحاليين.
ثغرات أوراكل
في سبتمبر 2022، عندما نفذت إيثريوم الاندماج، اكتشف فريق Liquity مشكلة في الكودمع بوابة التحكم في التسعير. يستخدم بروتوكول Liquity بشكل رئيسي بوابة سلسلة Chainlink للتسعير، ويستخدم بوابة Tellor فقط عند فشل بوابة Chainlink. ومع ذلك، اكتشفت بوابة Tellor البديلة خللاً قد يوفر معلومات غير صحيحة، استغلها القراصنة لطباعة مليارات من رموز LUSD على فورك ETHW.
نظرًا لعدم إمكانية تحديث رمز LUSD، كان على الفريق تحسين نظام التسعير لعرض Tellor لمنع مثل هذه المشاكل. حتى الآن، لم يتعرض أي مستخدمين لخسائر كبيرة على سلسلة الكتل Ethereum بسبب ثغرة العرض.
لا يوجد آلية حوكمة
ليكويتي ليس لديه آلية حوكمة، مما يقضي على شكوك الصناعة حول التلاعب البشري. ولكن من ناحية أخرى، فإن إمكانياته للتطوير على المدى الطويل في المستقبل محدودة أيضاً.
علاوة طويلة الأجل لليو إس دي
بعد تعرض سوق العملات المشفرة لتقلبات متكررة منذ إطلاقه، تم تداول LUSD أقل من 1 دولار فقط عدة مرات. مع إعلان الحكومات في جميع أنحاء العالم متطلباتها التنظيمية بشأن العملات المستقرة المركزية، زاد الطلب على LUSD المستقرة بشكل كامل بشكل ملحوظ. حاليًا، علاوة "الصمود"مطلوب 0.3-3٪ لشراء LUSD.
يدعم فقط ETH كضمان
لا يمكن ترقية العقد الذكي لـ LUSD. حاليًا، يمكن استخدام الـ ETH فقط كضمان منذ إطلاقه، مما يجعله غير مرن مثل بروتوكولات الإقراض الأخرى.
رمز LQTY ونظام Liquity
عملة LQTY هي العملة الثانية التي تصدرها بروتوكول Liquity، والتي يمكن استخدامها لكسب عائدات رسوم من نظام الاقتراض وتحفيز المعتمدين المبكرين ومشغلي واجهة الأمامية.
تُوزَع مكافآت LQTY على المستخدمين والمؤسسات التي توفر سيولة LUSD، بما في ذلك الذين يقومون بإيداع LUSD في مجموعة الاستقرار، ومشغلي الواجهة الأمامية الذين يقدمون إيداعات LUSD، ومزودي السيولة لحوض سيولة LUSD/ETH Uniswap.
إمدادات الحد الأقصى لرمز LQTY هي 100 مليون. نظرًا لعدم وجود حوكمة في بروتوكول Liquity، فإن LQTY ليس رمز حوكمة.
يمكن للمستخدمين الذين يرهنون LQTY كسب جزء من الرسوم المتولدة من إصدار القروض واسترداد LUSD من بروتوكول الاقتراض. تتم تقليص مكافآت السيولة LQTY إلى النصف سنويًا. حاليًا، تم وضع معظم رموز LQTY في التداول.
توزيع النشوء لـ LQTY كما يلي:
- 35.3% لمجتمع ليكويتي
- 23.7% للفريق والمستشارين
- 33.9% للمستثمرين
- 6.1% إلى صندوق Liquity AG
- 1% لمقدمي الخدمات
صورة: مدونة السيولة
بالمقارنة مع معظم العملات المستقرة الأخرى، فإن حصة سوق LUSD لا تزال منخفضة نسبيًا. ومع ذلك، حتى وقت كتابة هذا، هناك 17 نوعًا مختلفًا عمليات الواجهة الأماميةالتي تمكّن من استخدام أسهل لعملة LUSD الثابتة، مما يسمح لـ LUSD بمقاومة الرقابة بشكل فعّال. حاليًا، هناك أكثر من 10,000 عنوان محفظة فردية تحتفظ بـ LUSD.
في مايو 2022، نجح LUSD في التكامل بنجاح مع موفر مزود خدمات الدفع، مما يتيح لسكان 28 دولة من الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة والنرويج وآيسلندا ربط محافظهم غير الرعاية (مثل MetaMask، Coinbase Wallet، أو أي محافظ أخرى من خلال WalletConnect) بتطبيق الويب Mover والقيام بالمدفوعات الإلكترونية مباشرة بـ LUSD.
يحتاج المستخدمون الذين يتقدمون بطلب لنقل البطاقة إلى الخضوع لعملية التحقق من الهوية. تكلفة طلب البطاقة 9 يورو، مع رسوم إدارة سنوية قدرها 15 يورو.
حاليًا، يركز LUSD على تطوير استراتيجيات عائد السيولة وتطبيقات الشبكة العابرة.سند الدجاجبروتوكول توليد العائدات مبني على ليكويتي، والذي يسمح لحاملي LUSD بشراء السندات أو رموز BLUSD وكسب عوائد أعلى من بركة الاستقرار. يحتوي سند الدجاج على مصادر إيرادات آلية متعددة، بما في ذلك بركة السيولة $LUSD لمنحنى. ومع ذلك، يجب ملاحظة أن سند الدجاج هو مشتق مالي متميز، وبتحت شروط معينة، قد لا تعوض دخل الفائدة عن الخسائر المتميزة.
مؤخرًا، أعلن فريق المشروع عن خطة للتكامل مع شبكة الآزتيكوتفاؤل, بالإضافة إلى عدة مشاريع ديفي، بما في ذلك باوربول, صندوق التروس، وصن فاينانس. بشكل ملحوظ،ليكوفرينسيعتبر Liquity محاولة جريئة لمعالجة مشكلة نقص حوكمة المجتمع في Liquity، مسعى لتعزيز نمو عدد المستخدمين والسيولة وكمية الإقراض وتداول LUSD/LQTY من خلال مكافآت الرموز.
الختام
ليكويتي هو بروتوكول اقتراض لامركزي مبني على إيثيريوم، يتيح للمستخدمين إيداع عملتهم الرقمية ETH كضمان في خزانة واقتراض LUSD خالٍ من الفائدة، وهي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي. يمكن للمستخدمين إيداع LUSD في بركة الاستقرار في ليكويتي لكسب الدخل.
طالما بقي نسبة الضمان أعلى من 110٪، يمكن للمستخدمين استعارة LUSD بشكل لا محدود، مما يجعله حلا ممتازا للمستخدمين ذوي الاحتياجات الاستعارية على المدى الطويل.
درجة اللامركزية العالية ووجود العديد من المشغلين الأماميين هما واحدان من مزايا ليكويتي. احتياطياته الثابتة وآلية التصفية أثبتت فعالية رمز العقد الذكي لليكويتي. عند مواجهة الوضع الصعب لانهيار العملات المستقرة والتحديات التنظيمية، يبرز LUSD ويجذب المزيد من الاهتمام من السوق.
مع ذلك، لن يتم ترقية السيولة أبدًا ويفتقر إلى الحكم المجتمعي، مما قيد تطوره بشكل كبير. فريق التطوير يعمل حاليًا على حل للحصول على توازن بين التمركز الكامل والتدخل البشري، بهدف توسيع تطبيقات Liquity بشكل أكبر وفتح فرص نمو أكبر.
Artigos relacionados
كيفية تخزين ETH？
ما هو سولانا？
ما هو دوجكوين؟
ما هو ليكويتي؟
ما هو ليكويتي؟
ما هي العملات المستقرة؟
نقاط ضعف بروتوكولات الإقراض
تاريخ السيولة
كيف يعمل Liquity
مزايا ليكوتي
قيود السيولة
رمز LQTY ونظام Liquity
استنتاج
ما هو Liquity؟
ليكوتي هو بروتوكول إقراض لامركزي مبني على إيثريوم، يتيح للمستخدمين إيداع الإيثريوم كضمان للحصول على قروض LUSD دون دفع فائدة، بينما يتطلب رسوماً مرة واحدة للاقتراض/الاسترداد.
LUSD هي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي ومدعومة بالضمان. عن طريق إيداع وقفل ETH كضمان في عقد ذكي، يمكن للمستخدمين إنشاء موقف فردي يسمى 'Trove' والحصول على سيولة فورية عن طريق ضرب LUSD.
يجب على المستخدمين الذين يقومون بطباعة LUSD الحفاظ على نسبة ضمانية دنيا تبلغ 110 ٪ ، وإلا فإن العقد الذكي سيسيرون بتصفية ال ETH المقفلة لسداد قرض LUSD.
يمكن لأي حامل LUSD تبادل 1 LUSD مقابل قيمة 1 دولار من ETH. يضمن آلية الاسترداد والتصفية توفير احتياطيات كافية من LUSD للحفاظ على قيمتها الدنيا المقدرة بنحو 1 دولار، ويخلق معدل الرهن 110٪ سقفًا سعريًا لـ LUSD.
يستخدم LUSD آلية التحكيم لضبط إمداد الرمز في السوق، ويمكن أن تضمن التضخم والتضخم التلقائيين بشكل أكبر أن يكون LUSD مرتبطًا بالدولار الأمريكي.
يوفر ليكويتي أيضًا خدمات كسب لود للود المودعة. يمكن للمستخدمين الذين يودعون الود في بركة الاستقرار من خلال العقود الذكية كسب جزء من رسوم الاقتراض ورسوم الاسترداد ورسوم التصفية التي يدفعها المستخدمون الآخرون.
عندما لا يوجد مستخدمون آخرون في السوق لتصفية مواقف الخزانة بنسب كفالة غير كافية، سيعمل المودعون في بركة الاستقرار كمصفوفون نهائيون لسداد ديون LUSD والحصول على الرهن العقاري لـ ETH.
إذا كانت الـ LUSD في حوض الاستقرار غير كافية لسداد الدين، سيتم إعادة توزيع دين الـ LUSD المسائي والضمانات على المقترضين النشطين. يعتبر هذا آلية تأمين للحفاظ على سلامة عملية سيولة الديون.
يسمح التصميم الفريد لـ Liquity للمستخدمين بالاقتراض بنسبة رهن منخفضة. إنه يستخدم حوافز اقتصادية للحفاظ على تعليق LUSD دون الاعتماد على حكم المجتمع أو تدخل أسعار الفائدة.
ما هي العملات المستقرة؟
سعر العملات المشفرة مثل بيتكوينوإيثيريومقد تتذبذب بشكل عنيف. لحل هذه المشكلة، يتم إنشاء عملات مستقرة تكون أسعارها مرتبطة بالعملات الورقية للحفاظ على سعر صرف ثابت.
العملات المستقرة هي قوة دافعة لنظام البيئة المالية المفتوحة، حيث تعمل على تحسين السيولة بين مختلف الأصول الرقمية. يمكن للمتداولين تحويل العملات المشفرة عالية المخاطر إلى عملات مستقرة لتحجيم المخاطر أو استخدام العملات المستقرة كوسيلة دفع.
هناك ثلاثة أنواع من العملات المستقرة: العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية، العملات المستقرة المدعومة بالعملات الرقمية، والعملات المستقرة الخوارزمية.
تدعم العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية الأصول السائلة بشكل كبير. عادة ما تكون لديها تقلبات سعر منخفضة ولكن درجة عالية من التمركز. الأمثلة الشائعة للعملات المستقرة تتضمنUSDT،USDC, بيكسوس، وترو يو اس دي.
العملات الثابتة المدعومة بالعملات المشفرة تتطلب وجود أصول العملات المشفرة المقابلة كضمان.صانع داو، التوازن، وسينثيتيكسالسماح لأصحاب العملات الرقمية بقفلها لطباعة العملات المستقرة، مما يوفر للمستخدمين فرصًا لتحقيق المزيد من السيولة والقيمة مع الحفاظ على استثماراتهم.
العملات المستقرة الخوارزمية تعتمد فقط على العقود الذكية للتحكم في العرض والسعر، مما يجعلها عرضة للاستثمار وتقلبات الأسعار. على سبيل المثال، انهار UST بسبب الإصدار الزائد. العملات المستقرة الخوارزمية الأخرى تشمل USDD وFRAX وAMPL وغيرها.
نقاط الضعف في بروتوكولات الإقراض
عموماً، تواجه بروتوكولات الإقراض المختلفة مشاكل شائعة.
أولاً، هناك أسعار فائدة عالية وغير متوقعة تهدف إلى تنظيم إمداد التوكن والحفاظ على تثبيت العملات المستقرة. ومع ذلك، قد لا تكون لأسعار الفائدة أثر واضح في الأجل القصير، ومع مرور الوقت، يمكن أن تتراكم وتزيد تكاليف الاقتراض للمستخدمين.
وهذا يعني أن المضاربين على المدى القصير والتجار ذوي الرافعة المالية قد لا يتأثرون بشكل كبير بأسعار الفائدة، ولكن قد يجد القروض القائمون صعوبة في سداد قروضهم بسبب ردود الفعل المتأخرة على ارتفاع أسعار الفائدة. على سبيل المثال، كان لدى MakerDAO سعر فائدة سنوي يزيد عن 20٪ في عام 2019.
ثانياً، يمكن لحاملي رمز حوكمة تحديد المعلمات الاقتصادية المهمة لمشاريع الاقتراض هذه، مثل أسعار الفائدة ورسوم الاستخدام. ومع ذلك، كانت حوكمة السلسلة دائمًا صعبة بسبب النقائص مثل انخفاض معدلات التصويت، والحوافز غير المناسبة، والسيطرة على حقوق الحوكمة من قبل عدد قليل من الأشخاص، وتضارب المصالح، وما إلى ذلك. كل هذه العوامل تجعل إعدادات المعلمات الاقتصادية أكثر جدلية. لذلك، من الصعب ضمان أن يمكن للبروتوكول أداء وظائفه بفعالية لخدمة المجتمع والمستخدمين.
منصات الإقراض عادة ما تتطلب من المقترضين تحميل أموال زائدة كضمان، مما يؤدي إلى عدم كفاءة رأس المال. وبالتالي، يتعين على المقترضين الحفاظ على نسبة ضمان أعلى، والتي تستمد من آلية التصفية غير الكفئة، حيث لا يمكن لتصميم مزادات الضمان بأسعار ثابتة التعامل مع التصفيات الكبيرة المفاجئة وتغيرات الأسعار. واحدة من الأحداث المعروفة كانت الخميس الأسود للعملات المشفرة في عام 2020، حيث أدى انهيار العملات المشفرة المفاجئ إلى فشل روبوتات التصفية في معالجة الديون السيئة، مما أدى في النهاية إلى أخطاء مثل طرح العملات الرقمية بسعر 0 دولار.
نقص آليات التحكيم المباشر وتثبيت العملات الصعبة هو عيب آخر لهذه البروتوكولات الاستعارة، حيث لا يمكن عادة استبدال العملات المستقرة المستندة إلى العملات الرقمية بقيمتها الاسمية، ولا يمكن ضمان ثبات أسعارها. هذه الأنواع من الأنظمة عادة ما تعتمد على آلية تثبيتية ناعمة لتثبيت سعر الصرف من خلال التحكم في كمية الاقتراض في السوق من خلال رسوم متغيرة (مثل أسعار الفائدة). مقارنة بالعملات المستقرة المستندة إلى العملات الورقية، تتمتع العملات المستقرة المستندة إلى العملات الرقمية بتقلبات أسعار أعلى.
تاريخ ليكويتي
تم إطلاق Liquity رسميًا في أبريل 2021، وتأسست من قبل روبرت لاوكو وريك باردو، ومايكل سفوبودا يشغل منصب الرئيس التنفيذي الحالي. كان روبرت لاوكو باحثًا في DFINITY، وهي شركة ناشئة تطوّر مشروع الإنترنت الكمبيوتر، وبدأ في تصور وعمل نماذج أولية لـ Liquity في عام 2019. في عام 2020، التحق بريك باردو، مطوّر Solidity حاصل على درجتين في الفيزياء والاقتصاد، بفريق Liquity الأساسي.
في سبتمبر 2020، Liquityأعلنأعلنت أنها جمعت 2.4 مليون دولار في تمويل بذري لدعم الفريق وتطوير البروتوكول. وقادت الجولة شركة Polychain Capital وجذبت العديد من المستثمرين الملائكة، بما في ذلك a_capital و Lemniscap و 1kx و DFINITY Ecosystem Fund و Robot Ventures و Tomahawk.VC. في بداية عام 2021، أجرت Liquity جولتي تمويل أخريتين وجمعت ما مجموعه 8.4 مليون دولار، مع انضمام Pantera Capital.
المصدر: موقع ليكويتي
رؤية ليكويتي هي إنشاء بروتوكول إقراض لامركزي لإيثريوم. يتم دعمها بواسطة خوارزميات عقود ذكية لا يمكن تغييرها أو تعديلها حتى من قبل فريق القيادة. يتحقق اللامركزية الكاملة من خلال شبكة لامركزية من مشغلي الواجهة الأمامية.
في تحطم سوق العملات المشفرة في مايو 2021 ومايو 2022، أثبت آلية Liquity صحتها، مع بقاء سعر صرفها قريبًا من ربطة الدولار 1. في بداية عام 2023، بسبب تأثير سياسات الحكومة في مختلف البلدان وشروط السوق المتغيرة باستمرار، عانت عدة عملات مستقرة، مثل USDC و DAI و BUSD، من عدم التماشي. على الرغم من أن عقد Liquity الذكي لم يعد يُحدث بعد إطلاقه، إلا أن قائمته المتزايدة من الشركاء والنظام البيئي الخاص به أثار انتباه الجمهور إلى أهمية العملات المستقرة اللامركزية في التخفيف من المخاطر.
كيف يعمل Liquity
لتلخيص، إصدار أي عملة مستقرة مضمونة يشمل المفاهيم الأساسية التالية:
رهن
طباعة
الخلاص
التصفية
تحكيم
قد تفقد العملات المستقرة بدون احتياطيات ضمانات قدرتها على الاسترداد بسبب الإفلاس. يمكن لآلية الاسترداد التحكم في المعروض المتداول من العملة لإحداث التضخم والانكماش ، مما يساعد على استقرار سعر الصرف. تهدف التصفية إلى تجنب الإفراط في إصدار العملات المستقرة بسبب الديون المعدومة في النظام. تعتبر المراجحة ضرورية للحفاظ على سعر صرف مستقر بين العملات المستقرة والعملات الورقية ، مما يسمح للمراجحين بالتداول بناء على آليات السوق والحوافز الاقتصادية ، وبالتالي الحفاظ على سعر صرف ثابت بين العملات المستقرة والعملات الورقية. يتميز بروتوكول Liquity بتصميمات فريدة من نوعها في جوانب مختلفة لتحقيق الاقتراض بدون فوائد وسعر صرف مستقر ل LUSD.
الرهن والضرب
يمكن لأي شخص إيداع وقفل ETH كضمان في خزانة تسمى Trove لضخ LUSD بنسبة تصل إلى 90.91% من قيمة الدولار الأمريكي للضمان.
بمعنى آخر، يجب على الكنز أن يحتفظ دائمًا بنسبة ضمان أدنى (MCR) تبلغ 110٪، مما يعني أن نسبة قيمة الضمان إلى دين LUSD يجب أن تكون أعلى من 110٪.
قيمة الضمان تتجاوز دين LUSD من أجل ضمان قابلية استرداد LUSD. يمكن للمستخدمين استعارة المزيد من LUSD في أي وقت عندما يكون معدل الضمان أعلى من 110٪، وإذا انخفض معدل الضمان إلى قرب 110٪، يجب توفير المزيد من الضمان لختم المزيد من LUSD.
يحد حساب العقد الذكي لـ Liquity الدين الأدنى لإنشاء خزانة إلى 2،000 LUSD، وعند سداد الدين، يجب تسوية الدين دون 2،000 LUSD لتجنب تأثير الديون ذات الضمان المنخفض على نسبة الضمان الكلية للبروتوكول.
للاقتراض من بروتوكول Liquity، يتم محاسبة المقترضين رسم اقتراض مرة واحدة دون دفع فائدة. طالما كانت نسبة الضمان كافية، يمكن للمستخدمين الاقتراض بشكل لا نهاية. يتغير رسم الاقتراض وفقًا لنشاط الاقتراض ووقت جميع المستخدمين وسيقل تدريجياً عندما لا يكون هناك مقترضين لفترة طويلة. يتراوح رسم الاقتراض من 0.5% إلى 5%.
الخلاص
يسمح Liquity للمستخدمين الذين يمتلكون ضمانات محتجزة في خزائنهم بسداد ديونهم بالدولارات الأمريكية واسترداد قيمة مكافئة من الضمانات بالعملة الرقمية ETH. يمكن استرداد LUSD واحد مقابل قيمة 1 دولار من الضمانات بالعملة الرقمية ETH.
يعني الخزانة المستردة بالكامل أن الدين قد تم سداده وسيتم إغلاقه تلقائيًا. بروتوكول Liquity لا يسمح بترك أي خزانة تحتوي على دين غير صفري أقل من 2,000 LUSD. يفرض رسومًا مرة واحدة بالإيثريوم للاسترداد، مع تعديل ديناميكي لسعر رسوم الاسترداد استنادًا إلى تردد الاسترداد لجميع المستخدمين. إذا لم يكن هناك استرداد لفترة طويلة، سيقل سعر الرسوم تدريجياً (السعر الأساسي هو 0.5٪).
سيستخدم العقد الذكي أولاً LUSD المستردة لسداد Trove بأدنى نسبة ضمان ، والذي يحمل أعلى مخاطرة ، ونقل المبلغ المقابل من ETH إلى المسترد. لذلك ، يمكن أن تزيد نشاط الاسترداد من النسبة الإجمالية للضمان في البروتوكول وتقليل المخاطر النظامية.
صورة: ورقة بيضاء حول السيولة
التصفية
لضمان أن يكون لدى LUSD المتداول كفاية احتياطيات الضمان، سيتم تصفية وإغلاق Troves الذين تقع نسبة الضمان الخاصة بهم دون 110٪. عند حدوث التصفية، يمكن لأي شخص الحصول على ضمان ETH عن طريق سداد دين LUSD نيابة عن المقترض. هناك ثلاث آليات للتصفية بحسب الأولوية.
- التصفية بمساعدة المستخدم
يقدم مساهمو السيولة سيولة LUSD إلى بروتوكول Liquity للحصول على ضمانات ETH وتلقي تعويض غاز (200 LUSD + 0.5% من الضمانات ETH للمخزن) كمكافأة عن هذه الخدمة.
- تصفية حوض الاستقرار
يمكن لحاملي LUSD إيداع LUSD في بركة الاستقرار الخاصة بـ Liquity لكسب الإيرادات (رسوم البناء + رسوم التصفية). عند عدم وجود المصفين في السوق لتقديم خدمات التصفية الفورية ، ستمتص ودائع بركة الاستقرار ديون LUSD والحصول على ضمان ETH. نظرًا لأن ETH محتسب بشكل زائد ، يمكن للمودعين في بركة الاستقرار كسب الفارق من ETH المخفض أثناء التصفية. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للمودعين في بركة الاستقرار كسب رموز LQTY كمكافأة.
من الناحية التقنية، يمكن سحب LUSD المودعة من حوض الاستقرار في أي وقت، ولكن وظائف الإيداع والسحب ستتم إيقافها مؤقتًا عندما تكون هناك أكوام تحتاج إلى سيولة في النظام لضمان سداد الديون بسلاسة.
في الرسوم البيانية التالية، دعونا نأخذ الدين (الشريط الأحمر) والضمان (الشريط الأزرق) كمثال للتصفية. إذا كان هناك فقط قيمة 10،900 دولار من الضمان ETH ودين بقيمة 10،000 LUSD في هذا الخزانة، سيقوم بركة الاستقرار بتدمير 10،000 LUSD لامتصاص الدين والحصول على قيمة 10،900 دولار من ETH.
المصدر: الكتيب الأبيض للسيولة
- إعادة توزيع Troves دون كفالة كافية
قد لا تكون إيداعات LUSD في حوض الاستقرار كافية لتعويض جميع الأنفاق غير المكفولة، أو قد يتم استنفاد إيداعات LUSD خلال عملية تصفية حوض الاستقرار، مما يؤدي إلى امتصاص جزئي لديون الأنفاق.
في هذه الحالة، سيقوم النظام بإعادة توزيع الديون المتبقية والضمانات من الخزانة المسلمة جزئيا وكذلك الخزن المتحت الضمان إلى جميع المواقف الحالية. يتم إعادة توزيع الضمانات والديون بنسبة إلى مبلغ الضمان لخزانة المستلم، مع الأخزنة ذات نسب ضمان أعلى تتلقى مزيداً من الدين والضمان. يضمن هذا أن النظام لا يواجه التصفية المتسلسلة.
مأخوذًا الجدول التالي كمثال. إذا كان معدل رهن تروف D غير كاف ويجب تصفيته، سيتم إعادة توزيع ديونه على تروف A وB وC بنسبة معدلات رهنهم.
بعد إعادة التوزيع، زيادة الدين التي يحصل عليها كل خزانة هي:
أ = 8،000 * 1.5 / (1.5 + 4 + 7) = 960 (LUSD)
ب = 8,000 * 4 / (1.5 + 4 + 7) = 2,560 (LUSD)
C = 8,000 * 7 / (1.5 + 4 + 7) = 4,480 (LUSD)
بعد إعادة التوزيع، يزداد الضمان الذي يحصل عليه كل خزينة:
أ = 4.3 * 1.5 / (1.5 + 4 + 7) = 0.52 (ETH)
B = 4.3 * 4 / (1.5 + 4 + 7) = 1.38 (ETH)
C = 4.3 * 7 / (1.5 + 4 + 7) = 2.41 (ETH)
ما زال مستخدمو Trove D يحتفظون بجميع LUSD الذي اقترضوه، ولكنهم ما زالوا يعانون من خسارة عامة تصل إلى حوالي 10% بسبب فقدان الضمان بالعملة الرقمية ETH.
من المهم ملاحظة أن إعادة توزيع الديون لن تزيد من نسبة الضمان الكلية لبروتوكول السيولة، ولكنها ستقلل من نسبة الضمان الفردية للكنوز الأخرى المقترضة، مما يجعلها أكثر خطورة للمستخدمين الآخرين ليتم تصفيتهم. عندما تكون السيولة النقدية لـ LUSD غير كافية، يتعين على الجميع تحمل مخاطر ديون سيئة فردية. وبهذه الطريقة، يتم تشجيع المستخدمين على سداد الديون بشكل نشط.
وضع الاستعادة
في السيناريوهات القصوى (على سبيل المثال، انهيار سعر الضمان، عدم وجود مسيسين كافيين في السوق، نفاد تجمع الاستقرار، وحدوث توزيع ديون مستمر)، قد تظل بروتوكول Liquity غير مقترض بشكل كامل، مما يؤدي إلى عدم وجود احتياطيات لدعم LUSD الدائر.
بناءً على افتراض أن عددًا كبيرًا من التروفات تم إغلاقها بسبب إعادة توزيع الديون وأن هناك تروف واحد فقط يحمل دين لـ LUSD ورهن ETH. إذا استمر سعر ETH في الانخفاض، فإن قيمة الرهن ستكون أقل من دين LUSD، ثم المقترض لن يستطيع أبدًا سداد الدين.
نظرًا لهذه السيناريوهات الخاصة، تضمن Liquity آلية سريعة للتصفية تسمى وضع الاسترداد. عندما ينخفض معدل الضمان الإجمالي (TCR) دون 150٪، سيتم تشغيل وضع الاسترداد لتصفية الكنوز ذات معدلات ضمان أقل حتى يتجاوز معدل الضمان الإجمالي 150٪.
سيؤدي معدلات الضمان المختلفة إلى نتائج مختلفة كما يلي:
نسبة التأمين في تروف أقل من 100٪: يتم تفريغ حوض الاستقرار ؛ يحدث إعادة توزيع الديون.
نسبة الضمان المستقرة لـ Trove أقل من 100٪: التصفية التلقائية.
يتم تشغيل وضع الاسترداد بواسطة السيولة المبكرة عندما تكون نسبة الضمانات لتروف أكثر من 110% وأقل من 150%.
نسبة الضمان لـ Trove هي 150٪: لا يمكن التصفية.
يعتمد معدل تغطية الدين الإجمالي وقيمة الضمان لجميع المستخدمين في بروتوكول Liquity على بعضهم البعض. إذا زاد دين المستخدمين الآخرين ولم يتم توفير مزيد من الضمان، سيقل معدل تغطية الدين، مما يعرض جميع المقترضين لخطر التصفية المبكرة. من خلال هذؤ الآلية، يتم تحفيز عدم الاقتراض بمستويات عالية غير ضرورية، مما يحافظ بذلك على استقرارية Liquity.
التحكيم
يسمح Liquity للمقترضين بصرف $1 من الضمان بالعملة الرقمية ETH مقابل 1 LUSD. عندما ينخفض سعر LUSD دون $1، يمكن للمقترضين (أو المسوغون) القيام بالتحكيم مباشرة.
على سبيل المثال، إذا كان سعر LUSD الحالي هو $0.8، فإن سداد قرض LUSD بقيمة 1 سينتج في حوالي $1 من قيمة ETH، لذلك يمكنك الحصول على 1.25 LUSD مقابل كل LUSD تدفعها. سيتم تحفيز المستخدمين بشكل قوي لسداد قروض LUSD → بيع ETH → بيع USD → شراء LUSD.
وبهذه الطريقة، سيتم حرق الـ LUSD المتداول، مما يسبب ضغطًا على تقدير القيمة ودفع سعر الـ LUSD إلى مستوى تعادل 1 دولار، وهو الحد الأدنى للسعر الصعب للـ LUSD.
وعلى العكس من ذلك، عندما يرتفع سعر LUSD إلى أكثر من 1.1 دولار، يمكن للمقترضين أيضًا الانخراط في التحكيم مباشرة.
على سبيل المثال، إذا كان سعر LUSD الحالي 1.25 دولار، فإنه بالنسبة لكل 1.1 دولار من الإيثيريوم المرصود، يمكنك الحصول على قرض بقيمة 1 LUSD. بمعنى آخر، يمكنك الحصول على 1.25 دولار مقابل دفع 1.1 دولار. سيتم تحفيز المستخدمين بشكل قوي على بيع الدولار الأمريكي → شراء الإيثيريوم → الاقتراض → بيع LUSD → شراء الدولار الأمريكي.
سيزيد هذا من كمية LUSD المتداولة ويخلق ضغط التضخم، مما يدفع سعر LUSD إلى تثبيته 1 دولار مرة أخرى، وهو الحد الأقصى للسعر الصعب لـ LUSD.
صورة: مدونة ليكويتي
مزايا ليكويتي
بالمقارنة مع مشاريع العملات المستقرة المرصوفة الأخرى، قامت Liquity بالعديد من التحسينات في تجربة المستخدم وأمان النظام.
سعر الفائدة 0%
ليكويتي تفرض رسومًا للاقتراض / الاسترداد مرة واحدة فقط. لا يحتاج المقترضون إلى دفع أي فائدة.
نسبة ضمان 110% ورافعة مالية عالية
آلية التصفية الفعالة لـ Liquity تقلل بشكل فعال من عتبة نسبة الضمانات، مما يسمح للمستخدمين بالحصول على مزيد من السيولة LUSD من نفس قيمة ETH. من خلال عدة جولات من الاقتراض، يمكن تحقيق رافعة مالية تصل إلى 11 مرة، بينما يمكن لبروتوكولات الإقراض التي تتطلب نسب ضمانات تزيد عن 150٪ تحقيق رافعة مالية تصل إلى 3 مرات فقط.
مقاومة الرقابة واللامركزية
يتم إصدار LUSD تلقائيًا من خلال العقود الذكية، دون وجود مسؤولين في المجتمع. حتى فريق التطوير ليس لديه الحق في تعديل البروتوكول. يمكن للعديد من مشغلي الواجهة الأمامية مقاومة المخاطر بشكل فعال والمساعدة في بناء عملة مستقرة حقًا ولامركزية.
مكفول بالكامل وقابل للتحصيل مباشرة
لدى LUSD احتياطيات كافية ليتم تبادلها بالضمان الأساسي من ETH ذي القيمة المتساوية في أي وقت.
تصفية سريعة
يمكن استخدام LUSD بسرعة لتسوية ديون Trove دون الحاجة إلى الذهاب من خلال عملية مزاد الضمانات.
سيولة كافية وتقلبات أسعار منخفضة
معظم بروتوكولات الإقراض تنتظر بشكل سلبي حتى يوفر المساعدون السيولة لسداد الديون. عندما تكون السيولة غير كافية أو لا يوجد مساعدون مستعدين لتقديم الخدمات، سيكون لذلك تأثير خطير على سعر الضمان.
حمام السيولة للثبات لديه سيولة خاصة به، حيث يعمل المودعون ب LUSD كمزودين نهائيين للسيولة، مما يقلل من تأثير التصفية على أسعار الضمان.
تخفيف المخاطر
يمكن لإعادة توزيع الديون تجنب تصاعد تأثير الديون السيئة، وتشجيع المستخدمين على سدادها لتوفير السيولة اللازمة لبروتوكول السيولة. يقوم وضع الاسترداد بتصفية القروض ذات المخاطر العالية مسبقًا لتجنب انهيار البروتوكول بسبب الإفلاس.
عوائد العملة المستقرة عالية المستوى
في سوق العملات المشفرة القابلة للتقلب، تكون التصفية في الواقع نشاطًا مربحًا للغاية. ومع ذلك، يتطلب إعداد روبوتات التصفية على سلسلة الكتل كفاءة تقنية عالية وقد يؤدي حتى رسوم الغازالخسائر نتيجة للتنافس بين مختلف الروبوتات.
الإحصاءاتتظهر أن العائد السنوي المتوسط (APY) لبركة استقرار LUSD كان بنسبة تصل إلى 32٪ منذ إطلاقها، وحتى خلال السوق الهابط، تم توليد عائد أدنى بنسبة 3٪. تقدم القروض الخالية من الفائدة العوائد للمستخدمين أكثر من معظم منصات الاقتراض الأخرى.
القيود على السيولة
الحد الأقصى للاقتراض هو 2،000 LUSD
يستخدم بروتوكول Liquity نسبة الضمان الإجمالية (TCR) لتقرير ما إذا كان يجب تشغيل وضع الاسترداد لتصفية الخزائن ذات نسبة ضمان غير كافية مسبقًا. لذا، يمكن للمهاجمين استخدام عدد كبير من القروض الصغيرة ذات نسب ضمان منخفضة لشن هجمات الغبار، واستخدام وضع الاسترداد لتصفية القروض الكبيرة للمستخدمين الآخرين للربح.
وضع بروتوكول ليكويتي حدًا أدنى لاقتراض 2,000 LUSD، ولكن هذا أيضًا يفرض قيودًا على استخدام القروض الصغيرة.
العقود الذكية غير القابلة للتغيير
حقيقة أن فريق المشروع غير قادر على تعديل العقود الذكية يوفر فوائد وقيودًا على البروتوكول. على الرغم من أن هذا يساعد في تحقيق اللامركزية ومقاومة الرقابة، إلا أنه يجعل من المستحيل على LUSD أن يحصل على أي ترقيات. لتكرار ذلك، يحتاج الفريق إلى إنشاء عقد ذكي جديد (نسخة LUSD V.2) وترحيل المستخدمين الحاليين.
ثغرات أوراكل
في سبتمبر 2022، عندما نفذت إيثريوم الاندماج، اكتشف فريق Liquity مشكلة في الكودمع بوابة التحكم في التسعير. يستخدم بروتوكول Liquity بشكل رئيسي بوابة سلسلة Chainlink للتسعير، ويستخدم بوابة Tellor فقط عند فشل بوابة Chainlink. ومع ذلك، اكتشفت بوابة Tellor البديلة خللاً قد يوفر معلومات غير صحيحة، استغلها القراصنة لطباعة مليارات من رموز LUSD على فورك ETHW.
نظرًا لعدم إمكانية تحديث رمز LUSD، كان على الفريق تحسين نظام التسعير لعرض Tellor لمنع مثل هذه المشاكل. حتى الآن، لم يتعرض أي مستخدمين لخسائر كبيرة على سلسلة الكتل Ethereum بسبب ثغرة العرض.
لا يوجد آلية حوكمة
ليكويتي ليس لديه آلية حوكمة، مما يقضي على شكوك الصناعة حول التلاعب البشري. ولكن من ناحية أخرى، فإن إمكانياته للتطوير على المدى الطويل في المستقبل محدودة أيضاً.
علاوة طويلة الأجل لليو إس دي
بعد تعرض سوق العملات المشفرة لتقلبات متكررة منذ إطلاقه، تم تداول LUSD أقل من 1 دولار فقط عدة مرات. مع إعلان الحكومات في جميع أنحاء العالم متطلباتها التنظيمية بشأن العملات المستقرة المركزية، زاد الطلب على LUSD المستقرة بشكل كامل بشكل ملحوظ. حاليًا، علاوة "الصمود"مطلوب 0.3-3٪ لشراء LUSD.
يدعم فقط ETH كضمان
لا يمكن ترقية العقد الذكي لـ LUSD. حاليًا، يمكن استخدام الـ ETH فقط كضمان منذ إطلاقه، مما يجعله غير مرن مثل بروتوكولات الإقراض الأخرى.
رمز LQTY ونظام Liquity
عملة LQTY هي العملة الثانية التي تصدرها بروتوكول Liquity، والتي يمكن استخدامها لكسب عائدات رسوم من نظام الاقتراض وتحفيز المعتمدين المبكرين ومشغلي واجهة الأمامية.
تُوزَع مكافآت LQTY على المستخدمين والمؤسسات التي توفر سيولة LUSD، بما في ذلك الذين يقومون بإيداع LUSD في مجموعة الاستقرار، ومشغلي الواجهة الأمامية الذين يقدمون إيداعات LUSD، ومزودي السيولة لحوض سيولة LUSD/ETH Uniswap.
إمدادات الحد الأقصى لرمز LQTY هي 100 مليون. نظرًا لعدم وجود حوكمة في بروتوكول Liquity، فإن LQTY ليس رمز حوكمة.
يمكن للمستخدمين الذين يرهنون LQTY كسب جزء من الرسوم المتولدة من إصدار القروض واسترداد LUSD من بروتوكول الاقتراض. تتم تقليص مكافآت السيولة LQTY إلى النصف سنويًا. حاليًا، تم وضع معظم رموز LQTY في التداول.
توزيع النشوء لـ LQTY كما يلي:
- 35.3% لمجتمع ليكويتي
- 23.7% للفريق والمستشارين
- 33.9% للمستثمرين
- 6.1% إلى صندوق Liquity AG
- 1% لمقدمي الخدمات
صورة: مدونة السيولة
بالمقارنة مع معظم العملات المستقرة الأخرى، فإن حصة سوق LUSD لا تزال منخفضة نسبيًا. ومع ذلك، حتى وقت كتابة هذا، هناك 17 نوعًا مختلفًا عمليات الواجهة الأماميةالتي تمكّن من استخدام أسهل لعملة LUSD الثابتة، مما يسمح لـ LUSD بمقاومة الرقابة بشكل فعّال. حاليًا، هناك أكثر من 10,000 عنوان محفظة فردية تحتفظ بـ LUSD.
في مايو 2022، نجح LUSD في التكامل بنجاح مع موفر مزود خدمات الدفع، مما يتيح لسكان 28 دولة من الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة والنرويج وآيسلندا ربط محافظهم غير الرعاية (مثل MetaMask، Coinbase Wallet، أو أي محافظ أخرى من خلال WalletConnect) بتطبيق الويب Mover والقيام بالمدفوعات الإلكترونية مباشرة بـ LUSD.
يحتاج المستخدمون الذين يتقدمون بطلب لنقل البطاقة إلى الخضوع لعملية التحقق من الهوية. تكلفة طلب البطاقة 9 يورو، مع رسوم إدارة سنوية قدرها 15 يورو.
حاليًا، يركز LUSD على تطوير استراتيجيات عائد السيولة وتطبيقات الشبكة العابرة.سند الدجاجبروتوكول توليد العائدات مبني على ليكويتي، والذي يسمح لحاملي LUSD بشراء السندات أو رموز BLUSD وكسب عوائد أعلى من بركة الاستقرار. يحتوي سند الدجاج على مصادر إيرادات آلية متعددة، بما في ذلك بركة السيولة $LUSD لمنحنى. ومع ذلك، يجب ملاحظة أن سند الدجاج هو مشتق مالي متميز، وبتحت شروط معينة، قد لا تعوض دخل الفائدة عن الخسائر المتميزة.
مؤخرًا، أعلن فريق المشروع عن خطة للتكامل مع شبكة الآزتيكوتفاؤل, بالإضافة إلى عدة مشاريع ديفي، بما في ذلك باوربول, صندوق التروس، وصن فاينانس. بشكل ملحوظ،ليكوفرينسيعتبر Liquity محاولة جريئة لمعالجة مشكلة نقص حوكمة المجتمع في Liquity، مسعى لتعزيز نمو عدد المستخدمين والسيولة وكمية الإقراض وتداول LUSD/LQTY من خلال مكافآت الرموز.
الختام
ليكويتي هو بروتوكول اقتراض لامركزي مبني على إيثيريوم، يتيح للمستخدمين إيداع عملتهم الرقمية ETH كضمان في خزانة واقتراض LUSD خالٍ من الفائدة، وهي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي. يمكن للمستخدمين إيداع LUSD في بركة الاستقرار في ليكويتي لكسب الدخل.
طالما بقي نسبة الضمان أعلى من 110٪، يمكن للمستخدمين استعارة LUSD بشكل لا محدود، مما يجعله حلا ممتازا للمستخدمين ذوي الاحتياجات الاستعارية على المدى الطويل.
درجة اللامركزية العالية ووجود العديد من المشغلين الأماميين هما واحدان من مزايا ليكويتي. احتياطياته الثابتة وآلية التصفية أثبتت فعالية رمز العقد الذكي لليكويتي. عند مواجهة الوضع الصعب لانهيار العملات المستقرة والتحديات التنظيمية، يبرز LUSD ويجذب المزيد من الاهتمام من السوق.
مع ذلك، لن يتم ترقية السيولة أبدًا ويفتقر إلى الحكم المجتمعي، مما قيد تطوره بشكل كبير. فريق التطوير يعمل حاليًا على حل للحصول على توازن بين التمركز الكامل والتدخل البشري، بهدف توسيع تطبيقات Liquity بشكل أكبر وفتح فرص نمو أكبر.
Artigos relacionados
كيفية تخزين ETH？
ما هو سولانا？