Возможность проводить транзакции, хранить данные и выполнять вычисления на блокчейне составляет блокпространство. Интуитивно транзакции, которые включены в блок, являются блокпространством.

Все чаще в различных статьях, постах и подкастах место в блокчейне называют "лучшим продуктом для продажи" или "самым важным товаром" для продажи в 2020-х годах. Понимание того, что такое место в блокчейне, как оно создается и оценивается, может быть довольно запутанным и постоянно эволюционирует.

Весь блокспейс не создан равным и фактически довольно сильно варьируется. Блокспейс - это класс товаров, который можно легко оценить по общим характеристикам, таким как безопасность, гибкость и децентрализация. В этой статье будет подробно описана каждая характеристика, приведены некоторые примеры, а затем исследованы участники рынка одного из самых ценных цифровых товаров, существующих.

Сначала краткое замечание о механизмах согласия, обеспечивающих безопасность блокчейна

Доказательство работы (PoW) требует, чтобы майнеры решали сложные математические задачи для проверки транзакций и создания новых блоков. Первому майнеру, который решит задачу, затем будет вознагражден новыми монетами. Процесс решения этих задач требует большого объема вычислительной мощности, что делает сложным для одного майнера контролировать более 50% вычислительной мощности сети. Если бы майнер контролировал более 50%, он мог бы запустить атаку на 51%. В атаке на 51% майнер с наибольшей вычислительной мощностью может манипулировать транзакциями и даже отменять их, что потенциально позволяет ему дважды потратить монеты. Сегодня почти весь PoW производится через майнинговый пул.

Доказательство доли (PoS) - это более новый механизм консенсуса, который требует, чтобы пользователи, известные как валидаторы, внесли определенное количество криптовалюты в качестве залога, чтобы подтверждать транзакции и создавать новые блоки. Валидаторы выбираются на основе количества токенов, которые они поставили на кон, и их мотивируют действовать в лучших интересах сети.

Качества

Пространство блоков можно создавать и производить различными способами, а также использовать для многочисленных целей. У каждого рынка блокового пространства есть различные уровни безопасности, децентрализации и гарантий, а также различные варианты размера, количества и способа проверки блокового пространства. Принимая решение стать участником экономики блокового пространства, вам следует оценить несколько различных качеств.

Безопасность

Возможно, самое важное качество - это безопасность блокчейна. Насколько сложно и сколько ресурсов требуется для атаки цепочки. Обычно это известно как «атака 51%», но есть и другие типы механизмов согласия, которые требуют только 33% производителей, чтобы согласиться.

Один из распространенных показателей безопасности блокчейна - это "стоимость атаки". Чтобы контролировать 51% сети, сколько стоит арендовать и/или приобрести хэш-мощность/вес стейка. Грубые оценки можно найти на сайтах типа crypto51.

Полноценное захватывание блокчейна довольно редко встречается и происходило всего несколько раз, одним из которых было захватывание блокчейна steem Джастина Сана. Часто я думаю, почему блокчейны, такие как Dash, BitcoinSV, или даже более известные блокчейны, такие как Zcash, еще не столкнулись с более регулярными полными захватами, но если у них такая плохая безопасность, несложно предположить, что их другие качества такие же, или даже хуже.

Гораздо более распространенной атакой является простое перестроение блокчейна. Это часто встречается в блокчейнах, таких как Полигон, который довольно часто перестраивается. Важно отметить, что перестройки на Полигоне не всегда злонамеренны из-за вероятностного консенсуса Полигона, однако перестройка также может быть атакой, при которой блок-продюсеры переупорядочивают транзакции из предыдущих блоков в свою пользу.

Чтобы лучше понять проблемы, связанные с реорганизацией, рассмотрим следующий пример, когда малый бизнес участвует в торгах за рекламное место на рекламном щите на популярной магистрали. Владелец бизнеса заканчивает тендерную войну со своим конкурентом, заплатив на 20% больше, чем он изначально хотел. Довольные рекламным щитом, они отправляют свои проекты в компанию, занимающуюся рекламными щитами. Несколько недель спустя владелец малого бизнеса едет на шоссе, чтобы увидеть свою рекламу, и обнаруживает, что его конкурент стоит на рекламном щите. Это похоже на то, что происходит при реорганизации, транзакции, за которые вы ранее заплатили, «откатываются» и реорганизуются.

Безопасность, вероятно, является наиболее важной характеристикой для потребителя блокчейна, они хотят обеспечить безопасность и относительную неизменность совершаемых ими транзакций. Это непосредственно влияет на ценность блокчейна, готовность производителя тратить ресурсы на производство блокчейна и, в конечном итоге, на желание трейдеров торговать им.

Децентрализация

Ближайшим конкурентом по безопасности блокчейна является его децентрализация. Децентрализация имеет несколько равно важных частей

• Коэффициент Накамото
• Различные операторы
• Географическое Распределение
• Разнообразие клиентов
• Уникальное оборудование
• github.com/theSamPadilla/Блокчейн-инфраструктура-метрики-децентрализации - действительно хороший репозиторий, который классифицирует децентрализацию блокчейна на основе
• Распределение долей среди поставщиков инфраструктуры.
• Распределение стейков по географиям.
• Распределение валидаторов среди поставщиков инфраструктуры.
• Распределение валидаторов по географии.

Коэффициент Накамото - это далеко не самая распространенная метрика для измерения децентрализации блокчейна. Это очень простая формула # валидаторов или % хэшрейта, необходимого для атаки, и полезно для понимания количества валидаторов, которые должны были бы сговориться вместе, чтобы успешно замедлить или заблокировать любой соответствующий блокчейн, чтобы он функционировал правильно.

Так же важно количество участников, сколько и количество различных участников, необходимых для сговора. Например, Coinbase управляет примерно 7% проверяющих на Ethereum. Lido, поставщик жидкого стейкинга, в настоящее время составляет ~33% проверяющих в сети Ethereum. Lido не запускает собственных проверяющих, вместо этого они работают с доверенными операторами в этой области, такими как Coinbase. Подсчитывая их базовую долю плюс количество проверяющих, которыми они управляют от имени Lido, Coinbase фактически составляет ~12% всей сети.

Биткойн, хотя и считается лидером в децентрализации, имеет коэффициент Накамото всего около 5. Хотя правда в том, что существует множество уникальных и отдельных добычных операций, у пулов по добыче биткойнов полный и полный контроль над упорядочением транзакций в блоке (до полной реализации и использования Stratrum V2).

За большую часть времени существования биткойна 1 или 2 пула контролируют более 33% всей хешрейта и, следовательно, порядок транзакций в данном блоке.

https://mempool.space/graphs/mining/pools

Некоторым участникам рынка очень важно, как упорядочены их транзакции в определенном блоке, и упорядочение транзакций целиком одной стороной серьезно ухудшает качество блокчейна для них. Обратите внимание, что то же самое относится к роллапам, у которых есть единственный последователь.

Наличие одностороннего порядка/строительства большей части блочного пространства интуитивно плохо для децентрализации, но также может иметь значительные последствия в отношении производителей, извлекающих дополнительную ценность для себя. Широко известная как максимальная извлекаемая ценность (MEV), производители могут извлекать большое количество ценности. Также важно отметить, что MEV полезен для определенных приложений, чтобы хорошо функционировать: ликвидация (помните «черный четверг», когда ликвидаторы не явились?), арбитраж для поддержания конкурентоспособности рынков и даже поисковики, необходимые для ребалансировки, являются хорошими примерами.

MEV - очень большое и важное понятие (цепочка поставок MEV теперь представляет собой отдельную отрасль многомиллиардного долларового индустрии), которое следует понимать при обсуждении блокчейна. Вероятно, стоит выделить ему отдельное место. Вместо этого вот несколько ключевых моментов, которые стоит знать.

Важно создать отдельную цепочку поставок MEV, чтобы не наносить вред потребителям блокового пространства. Многие протоколы работают над решением этой проблемы

• Стримлайн от Flashbots
• Jito для Solana
• Пропустить для Космоса
• Stratum V2 для биткоина

(все еще ждем решений на основе Polkadot и Near по MEV)

MEV существует в Bitcoin, и крупные майнинговые пулы уже начали его добывать

Количество MEV, которое можно извлечь, напрямую коррелирует с тем, насколько ценное является предоставленное место в блоке

Размер, Количество, Проверка

Фактические характеристики блокчейна также важны при оценке качества. Они очень просты и четко определены

• Каковы размеры блоков? Сколько транзакций может поместиться в одном блоке? Сколько данных можно поместить в блок?
• Как часто производятся блоки? Сколько блоков производится в день?
• Как сеть приходит к согласию по блокам?

Вопросы о размере и объеме блокчейна обычно являются характеристиками, которые потребители или трейдеры должны учитывать. Если потребитель хочет завершить транзакцию за час, сколько общее количество блоков доступно для предложения места для транзакции, и насколько дефицитно место в блокчейне для трейдера.

Оценка того, как сеть приходит к консенсусу по блоку, вероятно, является качеством, которое было бы важно для институционального потребителя. Это может быть фонд или торговая фирма, но скорее всего приложение, построенное на основе данного блокчейна, такое как биржа, кастодиан или L2. Биржа вероятно оценит, как сеть формирует свой консенсус, потому что это может повлиять на выполнение для их пользователей. Некоторые примеры того, как различные участники сети формируют консенсус

• Круговой обход / Выбор лидера
• В раунде робин валидаторы периодически выбираются для построения, предложения и включения всего блока сами.
• Примеры таковы: Солана, Космос и Полигон
• Общее согласие
• В общей сети консенсуса производители транслируют свой блок остальной сети, и если согласны с блоком, он включается.
• Примеры включают Bitcoin
• Одиночный Последователь
• Большинство сетей уровня 2 реализуют одного единственного последователя, который упорядочивает все транзакции, формирует их в блоки и публикует их на уровень 1 или слой доступности данных
• Примеры включают Arbitrum и Optimism

Обратите внимание, что построение блоков часто абстрагируется в собственный аукционный механизм или даже в конечном итоге абстрагируется в свою собственную цепочку, подобную SAUVE. Прочитайте здесь, чтобы по-настоящему хорошо посмотреть на производство блоков

Как достигается консенсус, немного по-разному влияющий на выполнение обмена вопросом.

Выбор лидера круговой системы часто происходит очень быстро, но для сетей, которые не абстрагировали уровень построения блоков, участники биржи, которые также являются валидаторами, имеют преимущество. Для более подробного примера см. пример DyDx в этой статье об AMM и Orderbooks.

Общее мнение наиболее справедливо для выполнения пользователей бирж, но в настоящее время борется с высокой пропускной способностью. К 2023 году хорошо функционирующий и быстрый стакан заказов еще не был действительно увиден на блокчейне, использующем общее согласие. Фактически, DyDx подчеркнула это в своем блоге, когда перешла с основной сети Ethereum на Starkware.

Один отдельный секвенсор очень быстр, но также очень централизован, и бирже, основанной на сети, которая в настоящее время использует централизованный секвенсор, нужно смириться с возможностью того, что оператор секвенсора делает фронтраннинг или извлекает какой-то вид ценности из заказов своих пользователей.

Четвертый вариант для биржи заключается в том, чтобы некоторые части их инфраструктуры работали вне цепи, например, их стакан заказов. Это снова подчеркивается в AMM и стаканах заказов в разделе гибридных решений.

Примечание: многие команды протоколов сейчас также исследуют возможность запуска своей собственной цепочки приложений, что обеспечивает преимущества скорости, масштабируемости и централизованного последователя, управляемого командой протокола, хотя страдает от необходимости создания собственного набора валидаторов и, вероятно, имеет гораздо меньшую безопасность. Больше об этом в качестве гибкости.

Доступность

Гарантия того, что доступ к потреблению, доступу и производству блокчейна широко доступен и всегда может быть использован, может быть чрезвычайно важным качеством.

Вы можете легко получить доступ к блокчейну? Он всегда доступен или есть остановки цепи или простои? Насколько легко запустить собственный узел RPC или получить доступ к общедоступным? RPC обычно перегружены, у них стабильное время работы?

Аптайм

Как потребителю очень важно, чтобы вы могли получить доступ к рынку блокчейна в любое время. Если блокчейн часто останавливается или выходит из строя, вы не можете надежно использовать блокчейн.

Приведем пример: вы новый поставщик ликвидности, который хочет обеспечить ликвидность концентрированной AMM и выбирает между блокчейнами Solana и Ethereum. Исключительно оценивая характеристику времени безотказной работы, выбор очевиден: Solana и, казалось бы, каждый уровень 2 пережил несколько дней простоя в прошлом году, во время которого весь цепочка становится непригодной к использованию.

Состояние цепи и хранилище

Как производитель (и возможно как потребитель), учитывая насколько легко скачивать, проверять и хранить полное состояние цепочки, может быть важным соображением.

Как производитель блокового пространства, вы хотите обеспечить себе крайне высокую доступность и небольшую зависимость от других в случае их отключения. Некоторые блокчейны, такие как Solana или Near, фактически требуют загрузки снимков chaindata с AWS S3, Google BigTable или других валидаторов, часто практически без возможности синхронизации и хранения цепных данных полностью самостоятельно.

Состояние цепи и хранение также являются важнейшими аспектами для приложений или протоколов, требующих исторических данных. На Bitcoin или Ethereum возможно полностью синхронизировать узел за несколько дней и иметь полный набор исторических данных. С другой стороны, полное состояние цепочки Solana в основном хранится в базе данных Google BigTable и занимает петабайты данных, что делает практически невозможным для обычного потребителя синхронизацию и хранение.

Примечание: существуют значительные инженерные проблемы при хранении исторических данных solana, но над этим работает множество отличных команд. Одним из примеров является команда Triton One, создающая Old Faithful.

Стоимость и сборы

Блокчейн-пространство ценно и связано с различными издержками и сборами, связанными с его производством и потреблением.

В качестве производителя существуют более традиционные затраты, такие как первоначальная покупка и/или постоянные затраты на различное аппаратное и программное обеспечение, которое позволяет вам работать в сети. Как правило, также имеется первоначальные капиталовложения в токены, которые необходимо разместить в качестве залога для проверки (как в случае сетей Proof of Stake). В свою очередь, вы обычно получаете блоковые награды от сети, которые также могут включать сборы, сгенерированные потребителями блокового пространства, которое вы произвели.

Как потребитель, чтобы использовать блок-пространство в заданной сети, вам нужно заплатить за это производителям блоков (это не учитывает дополнительные сборы, которые вам, возможно, нужно заплатить протоколу за ваше взаимодействие).

Затраты и комиссии могут варьироваться в зависимости от реализации блокчейна и того, как спроектирован рынок комиссий. Как правило, цепочка реализует один из следующих дизайнов

• Аукционы приоритетного газа (PGA)
• Потребители, которые хотят использовать блокчейн, отправляют свою транзакцию с заданной комиссией, транзакция находится в пуле ожидания. Поскольку производители получают комиссию за блок, они (в общем) упорядочивают транзакции по наивысшей комиссии.
• Это очень простой дизайн рынка комиссий и является наиболее распространенным.
• EIP 1559
• Потребители, которые хотят использовать блокчейн-пространство, будут платить базовую плату (которая сжигается) и приоритетную плату (или чаевые), которые получают блок-продюсеры. Введено для лучшей последовательности в оценке платежей, которые должен будет сделать потребитель.
• Это в основном было реализовано на Ethereum, но ранее было реализовано на Filecoin

Дизайн рынка сборов существенно влияет на количество и потенциальную готовность потребителя платить, а также на то, сколько производитель ожидает получить за свою производственную деятельность.

Пространство исследований по проектированию рынка комиссий довольно интересно и обширно, и я составил потрясающий список на github.com/0xperp/awesome-fee-markets.

Гибкость

Пространство блока может быть очень адаптивным или очень статичным. В большинстве случаев потребители, вероятно, предпочитают, чтобы потребляемое ими пространство было очень предсказуемым и статичным, но есть определенные случаи использования, когда потребитель (чаще всего протокол) может захотеть, чтобы его пространство было очень адаптивным и гибким.

Гибкое блочное пространство — это идея о том, что блоки могут быть построены по-разному в зависимости от различных вариантов использования. Возможно, это добавление инструкций pre и post на уровне валидатора, позволяющее колебаться размеру блока или возможность абстрагироваться от создания блоков.

Возьмем пример того, что вы протокол кредитования и заимствования, который начал изучать запуск своего собственного блокчейна. У них есть несколько вариантов для запуска, которые нужно рассмотреть

• Приложение на основе Cosmos Appchain
• Rollup на основе стека Optimism или Arbitrum
• Парачейн на Polkadot

Каждый из них имеет свои соображения в отношении безопасности, децентрализации и использования.

• Appchain Cosmos требует, чтобы вы обеспечили свою собственную безопасность, поощряя набор валидаторов, но позволяет вам иметь крайнюю гибкость в вашем согласии, построении блоков и выполнении транзакций (особенно добавлением пользовательской логики с использованием функций, таких как BeginBlock или EndBlock, как указано здесь)
• Построение роллапа с использованием стека Оптимизма (на данный момент) ограничивает вас централизованным управлением, позволяя вам работать только с одним последователем, но позволяет создавать чрезвычайно быстрое, совместимое с EVM пространство блоков
• Парачейн Polkadot позволяет вам использовать общую модель безопасности Polkadot, но требует, чтобы вы сделали довольно много ставок в аукционе, чтобы быть включенным.

Кратко

• Космическая сеть приложений имеет максимальную гибкость в создании, контроле и обеспечении безопасности блоков
• Rollup обеспечивает гибкое создание блоков, но контроль и безопасность в настоящее время ограничены одним централизованным последователем
• Parachain бутстрапит безопасность с главной цепи Polkadot... за исключением того, что вам нужно делать ставки на нее

Примечание: joncharbonneau.substack.com/p/rollups-arent-real - действительно хорошее чтение, анализирующее текущее состояние роллапов

Bitcoin, Ethereum, Polkadot и другие создают обобщенное блокпространство. Osmosis, Aevo, Lyra, Sentential используют настраиваемое и специфическое блокпространство для улучшения своих продуктов.

В последние месяцы стало еще проще запустить OpStack, Arbitrum или другой rollup / appchain с продуктами типа Caldera и Conduit.

Участники рынка

Рынок блокпространства чрезвычайно сложен, но в целом может быть разделен на производителей и потребителей.

Производители

Производитель Blockspace - это участник сети, который берет набор транзакций, ожидающих включения, и фактически строит их в блок, упорядочивая. Часто это одна из ролей валидатора, майнера или пула майнеров на определенной цепочке. С появлением протоколов MEV построение этого блока в значительной степени было передано отдельным участникам, известным как строители. «Цепочка поставок MEV» теперь достаточно сложна и включает множество различных участников, как показано ниже.

https://writings.flashbots.net/mev-supply-chain/

На стороне доказательства работы добычи пулы имеют полную автономию в упорядочении транзакций в блоках, которые добываются майнерами в их пуле. С выпуском и принятием stratum v2 это изменится и позволит отдельным майнерам выражать предпочтения по упорядочению транзакций перед добывающими пулами.

Производители хотят производить блокчейн-пространство, которое является высоко ценным или имеет какие-то ожидания на будущее. Ниже приведен список некоторых компаний, которые являются крупными производителями на различных блокчейнах.

• Coinbase Cloud (через приобретение Bison Trails)
• Chorus One
• Jump Crypto (через приобретение Certus One)
• Фрагмент
• Марафон
• Galaxy Digital
• Бунт
• Фаундри

Потребители

Потребитель - это любая сущность, использующая блокчейн, который производится. Фактическое использование может быть разнообразным, например, для передач, обменов/сделок, других финансовых операций и т. д.

Однако крупнейшие потребители часто могут быть пренебрежены. Часто эмитенты активов, биржи и протоколы, построенные на основе блокчейна, являются одними из крупнейших потребителей. Ниже приведен список некоторых протоколов / компаний, которые являются крупными потребителями

• Circle, Tether, Paxos другие эмитенты активов
• Coinbase, Binance, другие централизованные биржи
• Arbitrum, Optimism и другие L2 (все чаще в среде, в которой многие команды разработчиков приложений развертывают свои собственные накопительные пакеты)
• и, конечно же, опытные пользователи / трейдеры

Оценки

Блокчейн может сильно варьироваться по спросу. У Data Always был действительно хороший обзор 2022 года по спросу на блокчейн. Ниже приведена диаграмма комиссий за использование блокчейна ведущими протоколами

Следует отметить, что значительный процент комиссий, уплачиваемых в рамках протокола блоков, является субсидиями. Что стоит отметить в контексте реального спроса и роста, так это процент комиссий пользовательских транзакций в общем вознаграждении за блок. Например, в среднем на Bitcoin это составляет около 2-4%, но на Ethereum это аналогично в периоды низкой активности, но может вырасти до 60%+. При отслеживании протокола с развитым цепочками поставок MEV, также следует учитывать чаевые.

Несколько цепочек потратили время на разработку уникальных рынков комиссий, одной из которых является Ethereum с EIP1559. Это обновление имело несколько целей, таких как снижение волатильности комиссий, но также имело важную долгосрочную цель - предотвращение нестабильности блокчейна в мире, где нет продолжающегося выпуска монет. 1559 привел к сжиганию базовой комиссии и направлению приоритетных комиссий на валидаторов, работающих над снижением уровня уделяемого внимания/важности роли блочной субсидии в общей награде за блок.

Для того чтобы сдержать свое обещание низких комиссий, Solana создала локализованные рынки комиссий, в которых комиссия за транзакцию локализована для каждого отдельного взаимодействия с контрактом. Если есть высокий спрос на создание NFT на Magic Eden, комиссии за транзакцию на Jupiter не увеличатся. Это изменение очень ориентировано на потребителя, поскольку оно фактически снижает комиссии, которые валидатор мог ожидать заработать. Однако, учитывая, что у Solana есть разработанная цепочка поставок MEV, локализованные комиссии могут привлечь больше пользователей и, следовательно, больше комиссий через подсказки MEV.

Оценка блокчейна все еще находится в своем крайне раннем этапе, и поскольку большинство вознаграждения за блок на данной цепочке происходит через предсказуемую блок-субсидию, в вознаграждениях и соответствующей оценке нет существенной изменчивости. Однако по мере того как комиссии/чаевые за транзакции становятся все более значительным процентом общего вознаграждения за блок через уменьшение, увеличение спроса, создание цепочек поставок MEV и т. д., оценки становятся более непредсказуемыми и представляют уникальные торговые возможности.

Торговля

Пространство блоков известно своим неправильным ценообразованием. Во многих случаях блокчейн неправильно ценит то, как он платит своим производителям, поскольку они продолжают печатать больше инфляции для ужасного качества пространства блоков. Большинство пространства блоков дешево и изобильно, с очень немногими ценными.

Это то, где я с нетерпением жду новых реализаций блоков вознаграждений и рынков комиссий. В настоящее время большинство блокчейнов публикуют белую книгу с постоянными блочными субсидиями, которые, возможно, находятся в какой-то дефляционной программе. Как они могут быть уверены, что они адекватно ценят свое блок-пространство, прежде чем их блокчейн вообще запущен? Я с нетерпением жду новых реализаций в определении блочных субсидий.

Учитывая, насколько новыми являются эти рынки, вероятно, вы были только производителем или потребителем и даже не рассматривали возможность торговать блоками. В настоящее время эти сделки обычно выражаются через свопы, форварды и фьючерсы, но также были более уникальные инструменты, такие как роялти, резервирование включения блока и токены газа.

Некоторые из основных мест для торговли блокпространством в настоящее время

• Луксор, где вы можете торговать невыполнимыми форвардами по Bitcoin «Hashprice»
• Alkimiya гораздо более гибкий рынок свопов, где вы можете торговать свопами на Bitcoin и Ethereum blockspace, а также потенциально газовыми свопами

Несколько проектов с большим потенциалом

• Наложите постоянную платформу для будущего, которая позволяет вам торговать местными данными и явно упоминает различные блокчейн-компоненты в своей документации
• Нефтяник, у которого есть разнообразие продуктов, но одним из них является Pitchlake, на котором вы можете торговать базовыми сборами на Ethereum
• Volmex - платформа для торговли волатильностью, которая, как мне кажется, в конечном итоге запустит что-то вроде индексов волатильности по оплате или награде валидатора.

Продукт, который интересно обсудить, - это формирование индекса качества блокчейна на основе вышеперечисленных характеристик и создание рынка обмена блокчейнов между блокчейнами, что-то вроде обмена между спросом на блокчейн Биткойна и Эфириума

Вне рынков спекуляций, которые строят Luxor, Alkimiya и другие, чрезвычайно важно создавать рынки для передачи риска между производителями блокового пространства и теми, кто готов взять на себя риск. По мере того как публичные компании и энергетические компании входят в пространство производства биткойнов, они захотят уменьшить волатильность своего денежного потока. По мере того как L2 становятся более сложными, им захочется защитить свои транзакционные расходы на L1. По мере того как биржи и эмитенты активов стремятся работать более эффективно, защита их переменных транзакционных издержек становится важной.

В целом, введение более надежных рынков капитала вокруг потребления и производства блоков - это то, на что я очень рад и с интересом жду развития событий.

Disclaimer：

1. Этот статья перепечатана из [Зеркало]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Нэйт]. Если есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn, и они незамедлительно это решат.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.