Prevendo o próximo ciclo do mercado: Por trás do crescimento da Polymarket e as oportunidades para os pioneiros

Análise dos mercados de previsão de criptomoedas para 2025

Em 2025, os mercados de previsão de criptomoedas atraíram uma atenção sem precedentes, impulsionados por uma combinação de fatores-chave. O ciclo eleitoral dos EUA, os rápidos avanços na inteligência artificial e a incerteza macroeconômica global atuaram como catalisadores importantes, atraindo um grande interesse dos investidores e da mídia. Relembrando as eleições presidenciais americanas de 2024, o volume de negociações no mercado de previsões disparou. O volume de negociações da Polymarket em julho de 2024 foi 50 vezes maior do que no mesmo mês de 2023, com quase 99% de todas as negociações focadas em mercados relacionados à corrida presidencial. Esse aumento foi impulsionado pela demanda especulativa tradicional e pelo fluxo constante de narrativas geradas por grandes eventos políticos — como eleições, geopolítica e dados econômicos — bem como por avanços tecnológicos, como marcos da IA, incluindo o ChatGPT e o GPT-4.

Os investidores institucionais também aderiram à tendência. Em outubro de 2025, a ICE — empresa controladora da NYSE — anunciou um investimento de US$ 2 bilhões na Polymarket, elevando seu valor de mercado para cerca de US$ 8 bilhões. A Polymarket também firmou parcerias com a MetaMask e o X de Elon Musk (antigo Twitter), integrando dados de previsão em plataformas sociais e ampliando ainda mais seu alcance. De modo geral, à medida que as tensões políticas aumentavam e as incertezas cresciam em meio aos avanços da IA e à volatilidade do mercado financeiro, a demanda por mercados de previsão disparou, acompanhada por um aumento acentuado no tráfego de dados e na atenção do público.

Fonte: https://x.com/wallstengine/status/1975537185458954432

A imagem acima mostra o banner da Polymarket exibido do lado de fora da Bolsa de Valores de Nova York, simbolizando o crescente interesse dos gigantes do mercado financeiro tradicional nos mercados de previsão. A natureza on-chain e a transparência da plataforma permitiram que ela ganhasse rapidamente aceitação na sociedade em geral. Veículos de comunicação e instituições de pesquisa de renome mundial também começaram a utilizar dados de previsão de mercado. Estudos mostram que, em comparação com as pesquisas de opinião tradicionais, os mercados de previsão costumam fornecer reflexos mais oportunos e precisos dos resultados eleitorais. No entanto, as incertezas regulatórias também introduziram novas variáveis no setor. No segundo semestre de 2024, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) propôs uma proibição da negociação de previsões de eventos políticos dentro do país. Alguns membros do Congresso chegaram a pedir publicamente a eliminação desses mercados, exercendo uma pressão significativa sobre as plataformas que dependem fortemente do tráfego relacionado às eleições para que cumpram as normas. De modo geral, em meio a um duplo impulso — inovações sociais e descentralizadas que reduzem as barreiras à participação, por um lado, e a aceleração da conformidade que atrai capital tradicional, por outro — os mercados de previsão estão à beira de uma grande transformação, passando da experimentação de nicho para o cenário financeiro convencional.

Contexto macroeconômico: ciclo político, onda da IA e volatilidade financeira

O aumento da popularidade dos mercados de previsão é impulsionado por uma combinação de fatores macroeconômicos. O primeiro fator determinante é o ciclo político. Eventos como as eleições presidenciais e de meio de mandato nos EUA, juntamente com os principais desenvolvimentos políticos em todo o mundo, atraem grande atenção pública e geram inúmeras oportunidades de negociação para os mercados de previsão. Na véspera das eleições americanas de 2024, os volumes de negociação em todo o setor atingiram repetidamente recordes históricos. A Polymarket registrou um volume de negociação mensal de US$ 360 milhões — 50 vezes a sua média de 2023. Durante o mesmo período, previu-se que os gastos com campanhas para o Congresso dos EUA atingiriam quase US$ 16 bilhões, refletindo o intenso interesse e entusiasmo do público pelos resultados políticos. Da mesma forma, as incertezas macroeconômicas globais — que vão desde a inflação e a política monetária até os conflitos geopolíticos — continuaram a dar origem a mercados relacionados, atraindo capital e atenção. Em segundo lugar, o rápido avanço da inteligência artificial tornou-se um fator determinante. Desde o lançamento de grandes modelos como o ChatGPT e o GPT-4, os mercados que preveem o lançamento de novos modelos de IA ou avanços tecnológicos emergiram como novas áreas populares para especulação e discussão. Em plataformas de mercados de previsão, os usuários podem apostar em eventos como “Quando o ChatGPT-5 será lançado” ou “Quando as políticas regulatórias globais de IA serão implementadas”. Esses mercados são cada vez mais reconhecidos por sua eficiência na agregação de informações e por seu papel crescente na proteção contra riscos. Por fim, a volatilidade nos mercados financeiros impulsiona ainda mais o crescimento dos mercados de previsão. Durante períodos de fortes oscilações de preços nos mercados de criptomoedas, ações e outros ativos, os investidores recorrem cada vez mais aos mercados de previsão para se protegerem de riscos ou expressarem suas perspectivas, em vez de negociarem diretamente esses ativos altamente voláteis. Em resumo, as eleições políticas, os avanços na tecnologia de IA e um cenário financeiro instável criaram, em conjunto, um terreno fértil para o surgimento dos mercados de previsão em 2025, transformando-os em um foco importante tanto para o capital quanto para a atenção pública.

Estudo de caso: Mecanismo da plataforma e principais marcos da Polymarket

Fonte: https://polymarket.com/

Sendo o maior mercado de previsão on-chain até o momento, o design da plataforma e os mercados representativos da Polymarket merecem uma análise mais detalhada. Primeiro, o mecanismo da plataforma: a Polymarket opera na rede Polygon do Ethereum e todas as transações são liquidadas na stablecoin USDC. Ela utiliza principalmente um modelo de contrato binário (Sim/Não) — cada mercado de eventos tem dois resultados possíveis, ‘Sim’ ou ‘Não’, e os usuários podem comprar ações de qualquer um dos lados até que o resultado do evento seja determinado. O preço de “compra” representa a probabilidade percebida pelo mercado de um determinado resultado. Por exemplo, se o preço para comprar a opção “Sim” de um evento for de 70 centavos, isso indica que o mercado estima uma probabilidade de 70% de que esse evento aconteça. Para uma maior eficiência das negociações, a Polymarket utiliza um mecanismo de correspondência híbrido. No modelo Central Limit Order Book (CLOB, ou Livro de Ordens de Limite Central), as negociações são correspondidas fora da blockchain e liquidadas na blockchain, permitindo que os usuários façam ordens de limite ou de mercado. Entretanto, a plataforma integra um sistema automatizado de criação de mercado (AMM) para garantir liquidez e negociabilidade mesmo em mercados de baixo volume. Assim que o resultado de um evento previsto é anunciado, a Polymarket o liquida usando o oracle otimista do protocolo UMA. Em caso de disputa, os detentores de tokens UMA votam para determinar o resultado final. Do ponto de vista dos incentivos, a Polymarket cobra uma taxa de 2% sobre as apostas vencedoras, que é distribuída como recompensa aos provedores de liquidez. Até o momento, a plataforma distribuiu milhões de USDC para provedores de liquidez, ajudando a fortalecer a profundidade do mercado.

Mercados de eventos representativos estão surgindo em abundância. Os mercados relacionados às eleições presidenciais são especialmente proeminentes — por exemplo, a eleição presidencial dos EUA em 2024 e as eleições locais de 2025 em vários países — e representam a maior parte do tráfego da Polymarket. As oscilações de preço das criptomoedas também são temas frequentes. Por exemplo, os mercados da Polymarket que acompanham a variação de preço do Bitcoin em datas específicas (veja o gráfico) mostram uma assimetria de quase 100% em direção a um dos resultados, refletindo as fortes expectativas dos investidores em relação a correções no Bitcoin. Existem mercados semelhantes para outras criptomoedas, como Ethereum e Solana (conforme mostrado nos gráficos de variação de preços do Bitcoin e da Solana). Eventos macroeconômicos, como as decisões sobre as taxas de juros do Federal Reserve e as previsões de tendências da inflação, também são frequentemente apresentados na plataforma. Por exemplo, o mercado “O Fed vai cortar as taxas de juros em outubro?” aponta atualmente uma probabilidade de 91% de um corte de juros, indicando que temas financeiros tradicionais estão cada vez mais presentes no universo dos mercados de previsão. Sobre notícias de última hora e assuntos em destaque nas redes sociais, a Polymarket apresentou perguntas como “Quando Israel declarará um cessar-fogo?”. ou “Quem será o primeiro CEO de uma empresa da lista Fortune 500?” Esses diversos mercados demonstram que a Polymarket oferece ferramentas de previsão em uma ampla variedade de áreas — incluindo política, finanças, tecnologia, esportes e cultura social — permitindo que os usuários selecionem mercados que estejam alinhados com seus interesses e vantagens informacionais.

Lógica da economia da informação: Descoberta de preços e a sabedoria das multidões

O principal valor dos mercados de previsão reside na sua capacidade de descobrir preços e agregar a sabedoria coletiva dos participantes. Economistas observam que os mercados de previsão atuam como um mecanismo de agregação de informações, semelhante ao conceito de Hayek de “preços que transmitem informações”. Especificamente, cada participante faz apostas com base nas informações e modelos que possui, apostando em um resultado quando acredita que sua probabilidade excede o preço de mercado. Esse processo de “apostas que determinam a verdade” ajusta continuamente os preços de mercado, aproximando-os gradualmente da probabilidade real de ocorrência de um evento. Por exemplo, se o mercado estima atualmente que a probabilidade de um candidato vencer é de 55%, e um participante acredita que a probabilidade real é de 70%, ele é incentivado a comprar esse resultado a um preço abaixo de sua estimativa, elevando gradualmente o preço em direção a um nível mais preciso. Como afirmam os especialistas da a16z, “os preços nos mercados de previsão refletem, na verdade, a probabilidade consensual dos participantes sobre o resultado”, e esses preços costumam ser mais sensíveis do que as pesquisas tradicionais. Dados históricos também corroboram essa visão: pesquisas do Iowa Electronic Markets (IEM) da Universidade de Iowa mostram que seus erros de previsão são muito menores do que os das pesquisas tradicionais.

Numa perspectiva mais ampla, os preços nos mercados de previsão agregam, na prática, a informação dispersa de todos os participantes. Todas as experiências, modelos, interpretações de notícias e outras informações dos participantes são incorporadas aos preços por meio da atividade de negociação, produzindo, em última análise, uma estimativa de probabilidade mais objetiva do que a visão de um único indivíduo. Como disse Hayek, os mecanismos de mercado são excelentes em reunir conhecimento disperso em muitas mentes, e a informação contida nos preços muitas vezes excede o que qualquer indivíduo consegue compreender. Essa sabedoria coletiva faz dos mercados de previsão uma ferramenta de previsão extremamente precisa em muitos cenários. Por exemplo, nas eleições presidenciais recentes, diversos mercados de previsão sinalizaram a possível vitória de Trump antes mesmo das pesquisas tradicionais. Vale ressaltar que a característica dos preços refletirem probabilidades também introduz o risco de perda impermanente. Quando a probabilidade de um determinado resultado está extremamente inclinada para 0% ou 100% (com preços próximos de US$ 0 ou US$ 1), os provedores de liquidez do mercado que apostam no resultado oposto podem sofrer perdas significativas. Portanto, alguns mercados de previsão implementam mecanismos de recompensa para compensar os criadores de mercado, garantindo que estes forneçam liquidez efetiva mesmo em mercados com desequilíbrios de preços extremos.

Abordagens de participação do usuário e oportunidades de distribuição via airdrop

A barreira de entrada para usuários comuns em mercados de previsão é relativamente baixa. Basta que os usuários possuam uma carteira de stablecoin para que eles possam facilmente apostar ou fornecer liquidez. Tomando a Polymarket como exemplo, os usuários precisam apenas conectar sua carteira e depositar USDC para entrar em qualquer mercado disponível para compra e venda. A Polymarket também permite fazer ordens através do seu Central Limit Order Book (CLOB) ou sistema de Criador de Mercado Automatizado (AMM). Além da negociação direta, algumas plataformas de mercado de previsão oferecem airdrops ou programas de recompensas para incentivar a participação dos primeiros usuários. Circulam rumores sobre a possível emissão de um token de governança pela Polymarket, o {$POLY}. Análises sugerem que, com os 1,35 milhão de traders ativos da Polymarket, se os tokens forem distribuídos com base nos níveis de participação, a escala do seu airdrop poderá superar os recordes históricos. Por exemplo, analistas de dados descobriram que apenas 0,51% dos endereços na Polymarket têm lucros superiores a US$ 1.000, embora os níveis de atividade permaneçam extremamente altos. Isso sugere que, se ocorrer um airdrop, potencialmente centenas de milhares de pessoas poderão ser elegíveis. Portanto, os primeiros usuários que participam atualmente da Polymarket devem acompanhar de perto a dinâmica em torno do possível lançamento do token.

Da mesma forma, o protocolo Azuro, como camada fundamental, também estabeleceu mecanismos de recompensa claros para incentivar os primeiros usuários. O programa de airdrop da comunidade Azuro distribui tokens {$AZUR} em etapas aos participantes: a primeira rodada de airdrops alcançou mais de 45.600 endereços, totalizando 60 milhões de tokens. A Azuro atribui “pontuações Azuro” com base nas atividades dos usuários dentro do ecossistema, como transações de apostas, fornecimento de liquidez, descoberta de bugs e muito mais. Os tokens são então distribuídos linearmente com base nessas pontuações. Isso significa que fazer apostas com frequência no ecossistema Azuro, fornecer liquidez a longo prazo e participar ativamente em testes da comunidade podem aumentar muito a parcela da distribuição de airdrops que um usuário receberá. Após receber os tokens, os usuários podem participar do staking, que fornece multiplicadores adicionais de airdrop e desbloqueia recompensas futuras de inflação. Da mesma forma, a Zeitgeist, um projeto de mercado de previsão dentro do ecossistema Polkadot, distribuiu seu token nativo, {$ZTG}, por meio de rodadas iniciais de investimento e recompensas para a comunidade. A participação futura na criação de mercado on-chain, em apostas ou em votações de governança da Zeitgeist poderá desbloquear recompensas adicionais baseadas em tokens.

De forma geral, as abordagens de participação do usuário incluem principalmente:

• Apostas e negociações diretas na plataforma
• Fornecimento de liquidez aos mercados
• Participação na governança da plataforma e em atividades da comunidade

À medida que esses projetos evoluem, é provável que os tokens relacionados (como POLY, AZUR, ZTG, etc.) sejam distribuídos aos usuários ativos por meio de airdrops, pools de incentivo, recompensas de staking e outros mecanismos. Portanto, os usuários que querem aproveitar as oportunidades iniciais devem se engajar mais ativamente: fazer apostas em eventos populares na Polymarket ou apostar e fornecer liquidez em aplicativos do ecossistema Azuro podem aumentar a probabilidade de receber tokens no futuro. Além disso, compartilhar insights de previsão e ajudar a descobrir bugs nas redes sociais e em comunidades pode muitas vezes aumentar os “níveis de contribuição”, levando a recompensas extras. É importante ressaltar que, antes de participar, os usuários devem conhecer as regras e os riscos de cada plataforma. Por exemplo, a Polymarket possui restrições de conformidade para usuários dos EUA, e a Azuro define horários específicos de snapshot para cada fase. Entender esses detalhes garante a elegibilidade para airdrops e ajuda os usuários a operar com segurança.

Fonte: https://cointelegraph.com/news/gambling-on-polymarket-profitability-data-revealed

A imagem acima ilustra a distribuição do volume de negociação e da rentabilidade entre os usuários da Polymarket, com base em dados on-chain. Embora haja muitos usuários ativos, como mostra a análise, apenas uma pequena parcela deles obteve retornos mais elevados (como pode ser visto no gráfico à direita), enquanto a grande maioria dos traders registrou pequenas perdas. Isso destaca a importância da participação antecipada em airdrops ou recompensas: obter retornos por meio da contribuição ativa, em vez da especulação cega, será a estratégia principal para investidores de longo prazo.

Análise comparativa e tendências futuras: Kalshi, Manifold, Omen e outros

Além da Polymarket, vários outros projetos no mercado de previsão possuem características e diferenças únicas. A Kalshi é uma plataforma totalmente compatível com as regulamentações dos EUA, tendo recebido aprovação da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), o que a permite operar em todos os 50 estados americanos. Diferentemente da maioria das plataformas on-chain, a Kalshi opera exclusivamente em USD, onde os usuários compram e vendem “contratos de eventos” que são liquidados pela exchange. Os contratos da Kalshi utilizam principalmente um formato de opções binárias “Sim/Não”, abrangendo uma ampla variedade de temas, como indicadores econômicos (inflação e dados de emprego), eleições, eventos esportivos e preços de criptomoedas. A plataforma conta com o apoio de importantes empresas de capital de risco, como a Sequoia Capital e a Paradigm, com um financiamento total superior a US$ 260 milhões e um valor de mercado de US$ 2 bilhões. A empresa também conta com consultores como o ex-indicado à CFTC, Brian Quintenz, e Donald Trump Jr., que oferecem um apoio valioso aos seus esforços de conformidade e expansão de mercado. As principais diferenças entre Kalshi e Polymarket residem na conformidade e nos grupos de usuários-alvo: a Kalshi concentra-se em investidores institucionais e no mercado de varejo dos EUA, oferecendo liquidez concentrada e rigorosa conformidade regulatória. Em contraste, a Polymarket opera na blockchain, visando usuários globais dentro de um ecossistema descentralizado. Além disso, o potencial da Polymarket para emitir tokens é mais um diferencial.

A Manifold Markets (anteriormente Manifold.xyz) segue um caminho completamente diferente. Ela é uma plataforma de previsão social onde os usuários fazem previsões usando uma moeda simulada chamada “Mana”. Inicialmente, a Manifold oferecia suporte a um mecanismo de dinheiro real chamado “Sweepcash”, mas esse recurso foi descontinuado em março de 2025. A plataforma utiliza um Criador de Mercado Automatizado (AMM) semelhante à Uniswap, chamado “Maniswap”, para fornecer liquidez aos mercados, permitindo a negociação mesmo sem grandes investimentos de capital. A Manifold enfatiza o envolvimento da comunidade e uma atmosfera voltada para a pesquisa científica, frequentemente organizando conferências presenciais sobre previsão que atraem especialistas da área, como Nate Silver e Robin Hanson. Portanto, a Manifold é mais uma plataforma que combina pesquisa acadêmica com entretenimento. Suas apostas não envolvem retornos monetários reais, e a experiência do usuário se inclina mais para “palpites em massa”. Ela não depende de regulamentação legal nem de investimentos de capital significativos.

A Omen, desenvolvida pela equipe da Gnosis usando a estrutura de Tokens Condicionais, é uma plataforma de previsão multi-cadeia totalmente descentralizada. A Omen permite a criação de mercados com múltiplos resultados (não se limitando a binários) e fornece contratos de hedge, com liquidez garantida por um mecanismo automatizado de criação de mercado, semelhante ao modelo de criação de mercado de função constante da Balancer. A Omen em si não cobra taxas de transação e opera inteiramente através de contratos inteligentes, sem necessidade de permissões ou intermediários. Ela opera em blockchains compatíveis com Ethereum, como a Gnosis Chain (antiga xDai), permitindo que os usuários façam apostas usando stablecoins ou criptomoedas locais. Diferentemente das outras plataformas mencionadas, a Omen não possui um token próprio; em vez disso, os usuários utilizam principalmente ETH, DAI, OWL e outros ativos como garantia. Sua principal vantagem reside na segurança, confiabilidade e permissões abertas inerentes, permitindo que qualquer pessoa crie aplicativos de previsão em sua estrutura. Manifold e Omen representam paradigmas de mercado de previsão descentralizados e orientados pela comunidade, que contrastam fortemente com o foco mais profissional e financeiro de plataformas como Polymarket e Kalshi.

Olhando para o futuro, espera-se que os mercados de previsão se integrem mais profundamente com narrativas emergentes, como IA, governança e DeFi, criando novas oportunidades para a tomada de decisões descentralizada e insights em tempo real. Por um lado, a inteligência artificial pode aumentar a eficiência dos mercados de previsão: os agentes de IA podem analisar notícias e dados em tempo real, detectar automaticamente informações falsas e ajustar as probabilidades de acordo. Por outro lado, os dados dos mercados de previsão podem servir como valiosos indicadores de sentimento social em tempo real para modelos de IA, auxiliando na tomada de decisões macro e na gestão de riscos. Por outro lado, mais projetos podem implementar a autogestão orientada pela comunidade através de modelos de DAO (Organização Autônoma Descentralizada). Por exemplo, se a Polymarket emitir seus próprios tokens, os detentores desses tokens poderão participar de decisões importantes da plataforma, como a criação de novos mercados, a definição de taxas de transação e a resolução de disputas. No futuro, poderemos ver modelos que combinam contratos inteligentes orientados por IA com DAOs, permitindo que bots de IA ajustem automaticamente os parâmetros de liquidez ou configurem fundos de risco com base nas condições e na demanda do mercado em tempo real. No âmbito DeFi, os contratos de mercado de previsão podem evoluir para novos derivativos financeiros. As exchanges e os investidores podem agrupar esses contratos de previsão em índices ou portfólios de proteção. Além disso, produtos inovadores como “vaults de oráculos” e “opções de previsão” podem surgir, expandindo e diversificando ainda mais o ecossistema DeFi. Conforme sugerem as análises do setor, o futuro dos mercados de previsão depende da sua capacidade de se integrarem a ferramentas de nível institucional, estabelecerem estruturas de governança compatíveis e aprimorarem sua precisão por meio de análises baseadas em IA. Caso essas condições sejam atendidas, os mercados de previsão poderão se tornar parte integrante da infraestrutura financeira, desempenhando um papel fundamental na tomada de decisões de investimento e na formulação de políticas públicas.

Conclusão

Os mercados de previsão estão entrando em uma nova fase de desenvolvimento. A popularidade da Polymarket deriva de tendências políticas e tecnológicas, demonstrando o poderoso potencial dos mecanismos de precificação baseados na sabedoria coletiva. Usuários comuns que participam agora podem obter lucros com negociações e ter a chance de participar de futuros airdrops com base em seus níveis de atividade. Ao se manterem informados sobre plataformas como Polymarket, Azuro e Zeitgeist, e ao participarem ativamente das negociações no mercado e das atividades da comunidade, os usuários podem se posicionar na vanguarda das tendências do mercado de previsão, gerenciando os riscos com cuidado. O futuro dos mercados de previsão como ferramentas financeiras convencionais depende da evolução do cenário regulatório, do aprimoramento dos modelos de governança e da inovação tecnológica contínua. No entanto, uma coisa é certa: eles já estabeleceram um novo “campo experimental econômico” para a disseminação de informações e a tomada de decisões.