Introdução

Este relatório quantitativo quinzenal (10 a 24 de abril) analisa as tendências de mercado do Bitcoin e Ethereum usando uma variedade de indicadores, incluindo a relação long-short, interesse aberto e taxas de financiamento. Ele mergulha fundo no Indicador de Força Verdadeira (TSI), explicando seus princípios básicos, lógica de cálculo e como pode ser aplicado às estratégias de negociação de BTC. Através da otimização extensiva de parâmetros e backtesting, os resultados mostram que o modelo TSI otimizado se destaca na identificação de reversões de tendência de mercado e força de momentum. Seus retornos backtestados e métricas de controle de risco superam significativamente uma estratégia simples de comprar e manter BTC, tornando-o uma ferramenta quantitativa valiosa para traders.

Resumo

• O preço do BTC ultrapassou os $94.000, enquanto o ETH disparou para cerca de $1.800, ambos mostrando um forte momentum de alta.
• Nas últimas duas semanas, o ETH apresentou uma volatilidade geral mais alta em comparação com o BTC, resultando em oscilações de preços mais pronunciadas.
• A proporção de longa e curta do BTC subiu constantemente após quebrar a resistência, mas caiu acentuadamente em 23 de abril, sugerindo realização de lucros de curto prazo pelos participantes do mercado.
• O interesse aberto do BTC subiu cerca de 28% em relação à sua recente baixa, sinalizando um sentimento otimista crescente no mercado.
• As taxas de financiamento do ETH caíram várias vezes em território negativo, indicando que os vendedores a descoberto dominaram durante certos períodos.
• Com parâmetros otimizados, a estratégia TSI entregou um impressionante retorno anualizado de 119.75%.

Visão Geral do Mercado

1. Análise de Volatilidade do Bitcoin & Ethereum

Nas últimas duas semanas, o Bitcoin principalmente consolidou dentro da faixa de $81.000 a $85.000. Impulsionado por um dólar americano enfraquecido e tensões tarifárias diminuindo, o BTC quebrou acima da resistência chave em 21 de abril, continuou seu impulso ascendente e ultrapassou a marca de $90.000, atingindo uma alta local de cerca de $94.000 em 22 de abril. Desde 10 de abril, o BTC ganhou aproximadamente 15%, com um momentum de alta claramente dominante, efetivamente recuperando o terreno perdido desde 25 de fevereiro. Em contraste, o desempenho do Ethereum foi relativamente mais fraco. Ele caiu várias vezes durante este período, mas também subiu acentuadamente entre 21 e 22 de abril, ultrapassando a resistência anterior em $1.600 e subindo de volta acima de $1.800. O ETH subiu cerca de 12% desde 10 de abril.

Figura 1: BTC disparou para $94,000, enquanto ETH subiu acima de $1,800—ambos mostrando força.

Nas últimas duas semanas, o mercado de criptomoedas em grande parte permaneceu em uma fase de consolidação, com a volatilidade diminuindo significativamente em comparação com o início de abril. Durante o período inicial de 10 a 13 de abril, o BTC brevemente caiu abaixo de $80.000, causando a volatilidade intradiária a subir para até 0.0243. No mesmo dia, a volatilidade do ETH disparou ainda mais, chegando perto de 0.043. Isso destaca oscilações de preço de curto prazo mais fortes do Ethereum e sugere negociações mais ativas e maior sensibilidade de preço em comparação com o BTC.

Entre 14 e 20 de abril, a volatilidade do mercado geral diminuiu, caindo para níveis relativamente baixos. Tanto a volatilidade do BTC quanto a do ETH ficaram em torno da faixa de 0,005 a 0,015, indicando uma fase de consolidação do mercado e um sentimento mais cauteloso entre os investidores.

De 21 a 23 de abril, à medida que o BTC e o ETH quebraram ambos os níveis de preços-chave, a volatilidade do mercado aumentou significativamente. Isso refletiu batalhas longas e curtas intensificadas e um aumento na atividade de negociação. A volatilidade do ETH permaneceu notablemente elevada durante este período, atingindo mais uma vez 0,03—mais alta do que a do BTC no mesmo período de tempo—o que sugere um maior envolvimento dos investidores e uma posição mais intensa em ambos os lados da negociação. [1][2]

Figura 2: A volatilidade do ETH foi consistentemente maior do que a do BTC, indicando oscilações de preço mais fortes.

2. Análise da Razão de Tamanho de Tomadores Longos/Curtos (LSR) do Bitcoin e Ethereum

Entre 10 e 12 de abril, a taxa longa-curta (LSR) do BTC disparou para 1,09, refletindo um aumento significativo no sentimento de alta entre os traders. No entanto, de 13 a 17 de abril, a taxa recuou e entrou em uma fase de consolidação, sinalizando um ajuste de mercado em que a pressão de compra e venda se tornou mais equilibrada e o sentimento geral se tornou cauteloso. Após 18 de abril, a LSR começou a subir novamente, atingindo uma alta local de 1,13 em 21-22 de abril, indicando uma perspectiva otimista renovada entre os investidores. No entanto, a queda acentuada que se seguiu sugere realização de lucros a curto prazo ou comportamento de aversão ao risco de alguns traders após um movimento de preço intenso, destacando preocupações sobre a sustentabilidade do rali.

De 10 a 12 de abril, o LSR da ETH também subiu rapidamente, atingindo o pico de 1,06, indicando domínio otimista e crescente otimismo dos investidores durante esse período. Mas de 13 a 16 de abril, a relação viu uma queda significativa, refletindo um arrefecimento do sentimento e uma breve consolidação à medida que a força otimista desaparecia. Então, entre 17 e 19 de abril, o LSR disparou novamente para 1,08, mostrando um novo ímpeto de compra e um retorno à posição otimista. No entanto, a relação mais uma vez caiu rapidamente em 20 a 21 de abril, revelando uma volatilidade aumentada e uma direção de mercado incerta. Os traders tornaram-se mais focados no curto prazo, com muitos adotando uma abordagem de espera. Até 22 a 23 de abril, à medida que os preços da ETH subiram, o LSR voltou a 1,07 após uma breve recuo, sinalizando uma mudança de sentimento mais otimista em relação às posições longas pós-breakout.

Globalmente, as tendências LSR tanto para BTC quanto para ETH mostram forte correlação com os movimentos de preços. BTC viu mais posicionamento otimista sustentado e sentimento mais forte, enquanto ETH experimentou mais idas e vindas entre touros e ursos, apontando para uma postura de mercado mais cautelosa.

Figura 3: A taxa long-short do BTC subiu constantemente após quebrar a resistência de $85.000, mas caiu bruscamente em 23 de abril.

Figura 4: O ETH mostrou uma liquidez otimista mais fraca, com um sentimento pessimista comparativamente mais forte do que o BTC.

3. Análise de Interesse Aberto

De acordo com os dados da CoinGlass, o interesse aberto da BTC subiu para uma alta local de $58.9 bilhões após 10 de abril, antes de recuar para uma baixa de $52.4 bilhões. Após 21 de abril, à medida que os preços da BTC ganharam impulso, o interesse aberto disparou novamente, atingindo até $67.1 bilhões, aproximadamente 28% a mais em relação à baixa recente. Esse rebote sugere uma recuperação na confiança dos investidores e um aumento perceptível na atividade de negociação.

Durante o mesmo período, o interesse aberto do ETH permaneceu relativamente estável dentro da faixa de $17–18.5 bilhões. À medida que os preços do ETH subiam, o interesse aberto também aumentava em conjunto, atingindo um pico de $21.2 bilhões. Essa tendência reflete um aumento no apetite de risco de mercado entre os investidores.[4]

Figura 5: O interesse aberto do BTC recuperou cerca de 28% do seu valor mínimo, indicando um sentimento de negociação altista mais forte.

4. Análise das Taxas de Financiamento

Entre 10 e 12 de abril, tanto as taxas de financiamento do BTC quanto do ETH caíram várias vezes em território negativo. É um sinal típico de que o mercado estava dominado por posições curtas no curto prazo, com um sentimento de investidor cauteloso prevalecente.

De 13 a 16 de abril, as taxas de financiamento de ambos os ativos se tornaram positivas, atingindo máximas locais. Por exemplo, o BTC atingiu uma taxa de financiamento máxima de 0,0077% em 14 de abril, enquanto o ETH atingiu 0,0062% em 15 de abril. Essa mudança indica um sentimento de alta mais forte durante este período, com posições longas assumindo a liderança.

Entre 17 e 20 de abril, as taxas de financiamento flutuaram frequentemente entre valores positivos e negativos. A divergência entre as taxas de financiamento de BTC e ETH aumentou, sugerindo um crescente desacordo a curto prazo entre os negociantes e uma falta de direção clara de mercado em meio a intensas batalhas de longos e curtos.

As flutuações mais extremas ocorreram de 21 de abril a 23 de abril. Em 21 de abril, a taxa de financiamento do BTC caiu acentuadamente para -0,0194% e -0,0186%, atingindo então um mínimo de curto prazo de -0,0271% às 16:00 de 22 de abril antes de se recuperar gradualmente. Este período viu uma intensa volatilidade de mercado com um forte sentimento baixista predominando antes de retornar a um estado mais equilibrado. As taxas de financiamento do ETH exibiram oscilações acentuadas, caindo para -0,0083% em 21 de abril (08:00) e atingindo um mínimo de -0,0122% em 23 de abril (00:00), indicando uma pressão de venda significativa. Embora os ursos estivessem brevemente no controle, a recuperação foi relativamente rápida.

Nas últimas duas semanas, as taxas de financiamento tanto para BTC quanto para ETH tiveram oscilações frequentes e dramáticas, destacando a intensa contenda entre posições longas e curtas e a ausência de um consenso de mercado claro e sustentado. Notavelmente, a volatilidade do sentimento atingiu o pico de 21 a 23 de abril. Essas intensas flutuações na taxa de financiamento sugerem que o comportamento especulativo de curto prazo domina o mercado. As mudanças rápidas de posicionamento indicam que o capital de curto prazo é rápido em perseguir o momentum, especialmente durante os rompimentos de preço, enquanto um viés direcional estável permanece elusivo.

Figura 6: As taxas de financiamento do ETH caíram várias vezes em território negativo, indicando que os vendedores a descoberto estavam no controle durante certos períodos.

5. Tendências de Liquidação de Contratos de Criptomoeda

De acordo com dados da Coinglass, desde 10 de abril, os volumes de liquidação no mercado de derivativos de criptomoedas diminuíram significativamente em comparação com o início de abril. Até 21 de abril, o valor médio diário de liquidação em todo o mercado era de aproximadamente $216 milhões. Isso sugere que a volatilidade do mercado havia diminuído e que os investidores estavam exercendo maior controle de risco.

No entanto, após a forte quebra e rápida alta de preços no mercado de criptomoedas após 21 de abril, a volatilidade aumentada desencadeou uma onda de liquidações de posições vendidas. Em 22 de abril, o total de liquidações de posições vendidas em todo o mercado disparou rapidamente, atingindo US$ 517 milhões. Essa alta reflete um efeito de aperto de posições vendidas, onde muitas posições vendidas foram fechadas à força devido ao movimento agressivo de preços. Também destaca como rapidamente o sentimento de negociação pode mudar durante grandes ralis de preços, com visões conflitantes sobre a direção de curto prazo levando a um aumento dramático nas liquidações.

Figura 7: Em 22 de abril, as liquidações totais de posições vendidas em todo o mercado de criptoativos atingiram US$ 517 milhões.

Análise Quantitativa - O Indicador TSI: Capturando Reversões de Tendência e Momento com Precisão

（Isenção de responsabilidade:Todas as previsões neste artigo são baseadas em dados históricos e tendências de mercado. Elas são apenas para referência e não devem ser consideradas conselhos de investimento ou garantias de desempenho futuro do mercado. Os investidores devem avaliar totalmente os riscos e tomar decisões cautelosas ao se envolver em investimentos relacionados.

1. Visão Geral do Indicador

O Índice de Força Verdadeira (TSI), desenvolvido por William Blau, é um tipo de oscilador que suaviza o momentum de preço para ajudar os traders a identificar a direção da tendência, força e as condições potencialmente sobrecompradas ou sobrevendidas. O TSI é particularmente eficaz em destacar reversões de tendência, confirmando sinais de momentum e identificando divergências, tornando-se uma ferramenta popular em estratégias de negociação baseadas em tendências e momentum.

2. Lógica de Cálculo Principal

O TSI é calculado através dos seguintes passos:

1. Calcular o ímpeto do preço (Momentum):
Momentum = Preço de fechamento atual - Preço de fechamento anterior

2. Aplicar suavização exponencial dupla (EMA) aos valores de momentum, geralmente utilizando períodos comuns de 25 dias (linha lenta) e 13 dias (linha rápida):
EMA1 = EMA(momentum, período rápido 13), EMA2 = EMA(EMA1, período lento 25)

3. Aplicar EMA duplo aos valores de momento absoluto:
Momentum absoluto = |Preço de fechamento atual - Preço de fechamento anterior| \
EMA3 = EMA(momento absoluto, período rápido 13), EMA4 = EMA(EMA3, período lento 25)

4. O valor final do TSI é calculado como:
TSI = (EMA2 / EMA4) × 100

Este método permite que o TSI suavize as flutuações de curto prazo no momentum de preço, refletindo claramente a direção geral da tendência e ajudando a identificar condições de mercado sobrecompradas ou sobrevendidas.

3. Aplicação de Estratégia de Negociação

Lógica de Negociação:

• Sinal de Compra:Disparado quando o TSI cruza acima do limite definido de baixo para cima.
• Sinal de Venda:Disparado quando o TSI cruza abaixo do limite definido de cima para baixo.

O limiar refere-se a um nível crítico (mínimo ou máximo) no qual um sinal ou efeito se torna significativo.

Visão geral dos parâmetros da estratégia:

Para aprimorar a usabilidade e flexibilidade do cálculo do TSI, a estratégia emprega os seguintes três parâmetros principais:

• mDay (Período da Linha Rápida): Este é o período de suavização EMA aplicado ao momentum bruto, geralmente definido como 13 dias. Isso determina quão rapidamente o TSI responde às mudanças de preço. Um mDay menor torna o TSI mais sensível às flutuações de preço, enquanto um mDay maior suaviza o ruído.
• nDia (Período da Linha Lenta): Este é o período EMA aplicado ao momentum já suavizado, normalmente definido como 25 dias. Controla como o TSI reage às tendências de longo prazo. Um nDia maior resulta em uma curva TSI mais suave e estável, enquanto um nDia menor aumenta a volatilidade da curva.
• limiar (Nível de Acionamento do Sinal): Isso define os limiares de sobrecompra e sobrevenda para TSI, geralmente definidos para ±25. Uma leitura de TSI acima do limiar + sinaliza potenciais condições de sobrecompra, enquanto uma leitura abaixo do -limiar indica condições de sobrevenda. Este valor pode ser ajustado dependendo das condições de mercado ou das características do ativo. Um limiar mais alto produz sinais menos frequentes, mas de maior qualidade, enquanto um limiar mais baixo produz sinais mais frequentes, mas potencialmente mais ruidosos.

Exemplo de negociação:
Vamos pegar BTC como exemplo, com parâmetros definidos para (mDia = 13, nDia = 25, limiar = 25):

• Sinal Acionado:
  Às 22:00 do dia 20 de abril de 2025 (UTC+8), durante o intervalo de 15 minutos da linha K, o Índice de Força Verdadeira (TSI) do Bitcoin cruzou para cima através do limiar de -25. De acordo com as configurações de nossa estratégia, isso serve como um clarosinal de compra.

• Ação e Resultado:
  Após confirmar a tendência, o investidor entra em uma negociação de compra na vela seguinte. O BTC subsequentemente entra em um movimento ascendente, e a posição é encerrada quando o TSI cruza para baixo através do limite de +25. O aumento total de preço durante essa oscilação foi de 3.36%, demonstrando a eficácia do sinal baseado no TSI neste caso.

Este exemplo ilustra como aplicar a estratégia TSI usando os três parâmetros principais: mDay, nDay, e limiar. \
Aqui, mDayenDaycorrespondem aos períodos de suavização de EMA de curto e longo prazo, respectivamente. Ao ajustar a combinação desses valores, os traders podem ajustar a sensibilidade do TSI para atender a vários níveis de volatilidade de mercado. limiarO parâmetro (por exemplo, –25 e +25) define as zonas de entrada e saída, ajudando os traders a identificar as condições de sobrecompra e sobrevenda de forma mais clara.

Com as configurações de parâmetros apropriadas, a estratégia não só pode capturar possíveis reversões de tendência, mas também filtrar sinais falsos durante mercados laterais ou instáveis. Isso melhora tanto a robustez quanto a taxa de vitória do sistema de negociação. O caso ao vivo acima é um exemplo primordial de como a sintonia adequada dos parâmetros pode impactar significativamente o desempenho da estratégia.

Na próxima seção, avaliaremos como diferentes combinações de parâmetros se saem em diferentes condições de mercado para identificar as configurações que proporcionam os melhores retornos cumulativos.

4. Otimização de Parâmetros e Validação de Backtesting

Essa estratégia é construída em torno do Índice de Força Verdadeira (TSI), que identifica reversões de tendência rastreando mudanças no momentum. Aplicando suavização exponencial dupla às mudanças de preço, o TSI filtra efetivamente o ruído do mercado, gerando sinais de momentum mais suaves e representativos. Realizamos otimização sistemática e backtesting em seus três parâmetros principais:

• mDia:O período da EMA de curto prazo, usado para capturar o momento recente do preço.
• nDia: O período da EMA de longo prazo, usado para suavizar a tendência geral.
• limiar: O nível de decisão para sinais de entrada e saída, geralmente definido em ±25 para capturar zonas de sobrecompra e sobrevenda.

O backtesting foi realizado usando dados de velas de 15 minutos para o par de negociação BTC_USDT, abrangendo o período de 22 de abril de 2024 a 22 de abril de 2025. Custos de transação, como taxas, não foram incluídos neste teste. Para manter a consistência na lógica de negociação, as operações foram executadas na vela imediatamente seguinte a um sinal, e posições existentes foram fechadas e revertidas quando ocorreu um sinal oposto.

Configuração de Parâmetros de Teste Retroativo

Para identificar a combinação de parâmetros ótima, realizamos uma busca em grade sistemática nos seguintes intervalos:

• Dia: 1 a 50 (tamanho do passo = 50)
• Dia: 1 a 50 (passo = 50), com a condição demDay < nDia
• limiar: 10 a 30 (tamanho do passo = 20)

No total, 50.000 combinações de parâmetros foram testadas. A partir deste conjunto, selecionamos os cinco melhores conjuntos de parâmetros com base nos retornos acumulados e os avaliamos usando métricas-chave, incluindo retorno anualizado, índice de Sharpe, máxima redução e índice de Calmar.

Gráfico: Comparação dos Retornos Cumulativos dos 5 Principais Conjuntos de Parâmetros no Intervalo de 15 Minutos do Bitcoin Desde 22 de Abril de 2024

Gráfico: Distribuição de Retornos Anualizados

Gráfico: Distribuição dos Índices de Sharpe

Combinações de parâmetros com configurações de médio a curto prazo (onde mDayenDaycair entre 10 e 30) e limites de negociação mais baixos (por volta de 10 a 20) demonstraram retornos significativamente melhores.

Por outro lado, usando períodos mais longos (com mDayenDayAcima de 40) ou limites excessivamente altos (acima de 40 ou 50) geralmente levaram a um desempenho mais fraco. Esses resultados sugerem que valores de parâmetros excessivamente grandes podem ter dificuldade em acompanhar as flutuações do mercado.

5. Resumo da Estratégia de Negociação

Essa estratégia utiliza o Índice de Força Verdadeira (TSI) para orientar as decisões de negociação, capturando efetivamente as reversões de tendência ao rastrear mudanças de momentum. Após testes iniciais e otimização de parâmetros, demonstrou um desempenho sólido. Ao aplicar suavização exponencial dupla, o TSI filtra o ruído de curto prazo do mercado, melhorando assim a clareza dos sinais de tendência.

Realizamos um backtest abrangente usando dados de intervalo de 15 minutos para BTC_USDT, abrangendo o período de 22 de abril de 2024 a 22 de abril de 2025. Três parâmetros-chave do TSI foram otimizados: o período de EMA de curto prazo (mDay) longo período de EMA (nDay) e limiar de sinal (limiar). Um total de 50.000 combinações de parâmetros foram testadas, e os cinco melhores desempenhos foram selecionados para uma análise mais aprofundada de desempenho.

As cinco principais configurações superaram consistentemente. A maioria delas ficou dentro dos intervalos de mDay = 5–7, nDay = 16–21 e limiar= 10-16. Essas estratégias proporcionaram retornos cumulativos médios de aproximadamente 118%-120%, superando significativamente a simples estratégia de comprar e manter BTC no mesmo período (que rendeu ~43.58%). Elas também demonstraram métricas de risco mais fortes - rebaixamentos máximos de apenas 19.19%-27.12%, índices Sharpe entre 2.25-2.30 e índices Calmar entre 4.36-6.22, destacando o robusto controle de risco da estratégia e o desempenho superior em comparação com a simples manutenção de BTC.

Além disso, a análise de tendência de parâmetros mostra claramente que combinações de períodos EMA mais curtos e níveis de limite mais baixos são melhores para capturar tendências de mercado decisivas, proporcionando retornos excessivos mais altos e estáveis. Por outro lado, EMAs excessivamente longos ou limiares altos levaram a um desempenho deteriorado, provavelmente devido a oportunidades perdidas causadas por uma resposta de sinal atrasada. Isso sugere que a eficácia da estratégia depende, em parte, das condições de momentum e da frequência de mudanças de tendência no mercado.

No geral, através desta validação empírica sistemática e análise do espaço de parâmetros em 3D, confirmamos que a estratégia baseada em TSI é altamente eficaz para capturar tendências de curto prazo do BTC. Ela apresenta um forte potencial prático e, com ajustes adequados dos parâmetros, alcança maior estabilidade e lucratividade. Para implantações futuras ou aprimoramentos adicionais, recomendamos focar nos intervalos de parâmetros demDay= 5–7, nDay = 16–21 e limiar= 10–16, onde a estratégia demonstra consistentemente um desempenho robusto.

Conclusão

Este relatório fornece uma análise aprofundada do desempenho do mercado de BTC e ETH de 10 de abril a 24 de abril. Após quebrar níveis de preço chave, ambos os ativos viram um claro aumento no momentum de alta e renovado interesse de compra. No entanto, isso foi acompanhado por uma maior volatilidade de curto prazo e intensas batalhas de sentimento longo-curto. Métricas como juros em aberto, razões de tamanho de taker longo/curto e taxas de financiamento efetivamente refletiram mudanças no sentimento de mercado e apetite por risco.

Além disso, nossos testes de desempenho e otimização de parâmetros do Índice de Força Verdadeira (TSI) demonstraram sua eficácia na identificação de reversões de tendência e mudanças de momentum. Através de backtesting histórico e análise sistemática de parâmetros, identificamos uma faixa de parâmetros ideal (mDay: 5–7, nDay: 16–21, limiar: 10–16). Usando esses parâmetros, a estratégia baseada em TSI superou substancialmente uma abordagem simples de compra e manutenção de BTC, gerando retornos anuais consistentes enquanto mantinha um forte controle de risco.


Referências:

1. Gate.io, https://www.gate.io/trade/BTC_USDT
2. Gate.io, https://www.gate.io/trade/ETH_USDT
3. Coinglass, https://www.coinglass.com/LongShortRatio
4. Coinglass, https://www.coinglass.com/BitcoinOpenInterest?utm_source=chatgpt.com
5. Gate.io, https://www.gate.io/futures_market_info/BTC_USD/capital_rate_history
6. Gate.io, https://www.gate.io/futures/introduction/funding-rate-history?from=USDT-M&contract=ETH_USDT
7. Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/futures/Liquidations

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