9月末に、暗号資産市場で興味深い現象が現れました：Bitcoinと米国株式市場の相関が2年ぶりに最高水準に達し、2022年第2四半期に次ぐ水準となりました。

暗号通貨市場が成熟するにつれて、暗号通貨と株式市場の関係はますます絡み合ってきています。ビットコインとS&P 500指数との相関は着実に上昇し、現在は0.75に達しています。これら2つの本来独立した資産クラスは、特定の金融条件下で同期の兆候を示しています。この記事では、暗号通貨市場と株式市場の間の関係の拡大を分析し、それに対する駆動要因を探ります。

暗号資産と株式市場の間での重なりが増加しています

暗号資産と株式は基本的に異なるが、一方はブロックチェーン技術に基づく金融商品であり、もう一方は企業の所有権を表すものであり、彼らの関係は特に経済的な動揺期においてますます複雑になっています。
例えば、日本の最近の金利引き下げは、日本株式市場の崩壊につながり、迅速に世界の株式市場に波及し、暗号資産市場も引きずり込まれました。 ビットコインやイーサリアムなどの主要な暗号資産は大きな打撃を受けました。 たった24時間で、ビットコインの価格が17%下落し、7万ドルから5万ドル前後に急落しました。 一方、イーサリアムは23%下落し、新たな市場最安値を記録しました。 暗号資産の総時価総額は1日で10億4000万ドル以上縮小し、投資家の信頼を揺るがせ、一斉売りの波を引き起こしました。

暗号資産市場と株式市場の相互関連の理由

1. グローバルマクロ経済環境の変化
   グローバルなマクロ経済環境は、暗号資産市場と株式市場の相関性の増加の中心的要因の1つです。インフレ圧力と上昇する金利が、不確実性への対応として、グローバル投資家が類似の戦略を採用することを導いています。たとえば、インフレ期待が高まると、投資家は通貨の減価に対抗するために、株とビットコインの保有を同時に増やすなど、反インフレ特性を持つ資産にシフトする傾向があります。
   ビットコインは、その供給量の限られた性質と非中央集権的な性質から、“デジタルゴールド”として徐々に認識されつつあり、これにより、不安定な経済状況下でも価値を保持する資産として認識されています。一方、株式市場では、投資家は通常、比較的安定した産業や企業株、特にテック株を選択する傾向があります。これらの企業は不確かな時期において強いリスク耐性を持っている傾向があるためです。その結果、世界的な経済圧力が高まると、投資家は安全資産として暗号資産と伝統的な株に同時に選択し、価格の同期した動きをもたらすことがあります。
2. 市場センチメントの伝達
   市場センチメントの変化は、暗号資産と株式市場の間の橋として機能し、両者の間で価格の同期を促進しています。市場センチメントが楽観的な場合、投資家のリスクアペタイトが高まり、暗号資産と株式市場の両方に殺到して価格を押し上げます。逆に、市場センチメントが悪化すると、投資家は高リスク資産を売却する傾向があり、両市場で同時に価格が下落します。
   例えば、2022年のロシア・ウクライナ紛争中、世界の市場は恐怖にとらわれ、投資家は急速にリスクの高い資産から撤退し、暗号資産市場と株式市場の両方が急落する原因となりました。この感情の伝達により、暗号資産と株式市場の相関関係が強化されました。その結果、ビットコインなどの暗号資産は、単独の代替投資としてではなく、ますます広範な金融市場の変動性の一部と見なされるようになりました。
3. 影響 of Global Liquidity
   グローバルな流動性環境は、暗号資産市場と株式市場との相関関係に直接的な影響を与えます。流動性が豊富な環境では、資本が異なる資産クラス間をより自由に流れ、より同期した価格変動をもたらします。たとえば、2020年と2021年の大規模な量的緩和プログラムの間、膨大な資本が市場に注入され、株価の急騰だけでなく、暗号資産市場の急激な上昇も牽引しました。
   ビットコインとS&P 500指数の同時上昇は典型的な例です。世界的な資本流入が豊富な時、投資家はしばしば両資産クラスへの露出を増やし、それにより価格を一緒に押し上げます。逆に、世界的な流動性が締まるとき—特に中央銀行が金利を引き上げるとき—ハイリスク資産から資本が流出し、暗号資産と株式市場の両方が同時に下落します。日本の金利引き上げによって引き起こされた過去の急落がその典型的な例です。

コアの違い

近年、暗号資産と株式市場の相関関係が高まっていますが、それらの間には依然として重要な基本的な違いがあります:

1. 資産の性質
   暗号資産は、ブロックチェーン技術に基づく分散型の資産であり、その価値は主に供給と需要によって決定され、どのエンティティの所有権を示すものではありません。ビットコインなどの資産の希少性と分散型の性質は、従来の資産とは異なるものにしています。これに対して、株式は企業の部分的な所有権を表し、株主は株主が特定の意思決定権と配当を受け取る権利を持っています。株式の価値は、市場の感情だけでなく、企業の業績、利益、業界の展望にも影響を受けます。
   この基本的な違いは、暗号資産の価格変動が市場のセンチメントや投機によってより影響を受ける一方、株式は実世界の企業のパフォーマンスなどのより具体的な要因によって駆動されるということを意味します。したがって、一部のマクロ経済環境では類似した行動を示すかもしれませんが、長期的なトレンドやリスク構造は大きく異なります。
2. 取引メカニズム
   暗号資産市場の特徴の1つは、時間制限がない24時間365日の取引機構です。投資家はいつでも取引を行うことができ、これにより伝統的な市場と比較して、より大きな変動性と高い取引頻度が生まれます。一方、株式市場は一定の取引時間があり、通常は平日の特定の営業時間にしか取引ができません。これらの定められた時間は短期の価格変動を制限しますが、急激な市場変動に即座に反応することを防ぎます。
   取引メカニズムの違いは、両市場のボラティリティに大きな違いをもたらしています。 高頻度取引、短期投機、暗号資産市場の開かれたアクセスにより、株式市場よりも価格変動がはるかに不安定です。 暗号資産投資家は、より高いリスクと不確実性に対処する準備をしなければなりません。
3. 規制フレームワーク
   株式市場は長年の発展を経て、比較的確立された規制フレームワークが生まれました。世界的には、様々な証券規制機関が厳格に株式市場を監督し、公正性と透明性を確保しながら投資家の利益を保護しています。
   一方、暗号資産の規制フレームワークはまだ進化途上であり、基準は国によって大きく異なります。暗号資産に関する規制を導入する国が増えているものの、詐欺、ハッキング、プロジェクトの失敗などの問題は依然として頻繁に発生し、投資家に重大な法的およびセキュリティリスクをもたらしています。

暗号資産市場の固有のボラティリティ

前述の通り、暗号資産市場と株式市場の上昇における重要な理由の1つは、マクロ経済状況の改善です。ただし、より詳細な視点から見ると、暗号資産市場と株式市場の成長背後のナラティブは大きく異なります。例えば、ビットコインとS&P500を見てみましょう。
2023年3月、米国の多くの銀行を揺るがす金利上昇の中、S&P 500は急激な下落を経験しました。富裕層や機関投資家によるパニック引き出しにより、SilverGate.io Bank、Signature Bank、Silicon Valley Bankの崩壊が引き起こされ、現行の銀行システムへの信頼は低下しました。その結果、資金は暗号資産市場にシフトしました。多くのトレーダーにとって、暗号資産の非中央集権的性質は、これらを法定通貨システムに対するヘッジとし、資本損失のリスクを軽減します。そのため、ビットコインは魅力的になり、S&P 500が下落していました。

結論

暗号資産と株式市場は、マクロ経済状況に対する価格相関性に類似しているものの、物語や取引メカニズムの観点で基本的に異なります。詐欺や詐欺からの保護を重視する経験豊富な伝統的金融トレーダーにとっては、株式市場がより安全な選択肢かもしれません。逆に、暗号市場サイクルや強固なリスク管理戦略を理解している暗号トレーダーは、ビットコインのボラティリティに魅力を感じるかもしれません。最終的に、これら2つの資産クラスの選択は、個人のリスク志向と投資の時間軸に依存します。