Título Original: Relatório de Pesquisa da Metrics Ventures | Akash Network: Um Protocolo de Computação AI Descentralizado que Combina Hype Narrativo com Investimento de Valor

1 Introdução: O setor de IA tornou-se a narrativa central deste ciclo

O frenesi em torno do setor de IA talvez não necessite de mais elaborações - seu desempenho de preço fala por si. Em 23 de fevereiro de 2024, o preço das ações da NVIDIA disparou acima de US$ 800, com uma capitalização de mercado superior a US$ 2 trilhões, tornando-se a empresa mais rápida da história a dobrar sua capitalização de mercado de US$ 1 trilhão para US$ 2 trilhões. Na arena de criptomoedas, tokens relacionados à IA tiveram um desempenho excepcional nos últimos meses, com tokens líderes como RNDR, TAO e FET colhendo ganhos de mais de 3 vezes. Cada evento significativo no campo da IA resulta em uma disparada nos tokens relacionados.

A IA tornou-se a revolução tecnológica humana mais significativa deste ciclo, tornando-se consequentemente o principal alvo de investimento especulativo. Blockchain e IA estão explorando ativamente possibilidades de integração, beneficiando o mundo das criptomoedas com avanços na tecnologia de IA e impulsionando os preços dos principais tokens relacionados. Talvez há alguns meses, estivéssemos debatendo a viabilidade de combinar IA e blockchain, mas agora, tais discussões parecem menos importantes. A IA já se tornou a narrativa central deste ciclo, ofuscando tudo o mais com o sentimento de mercado e entusiasmo.

Em nossa análise anterior do setor de IA (começando com o artigo de Vitalik, quais são os sub-setores que valem a pena prestar atenção em Crypto × AI?) revisamos as quatro direções em que Vitalik subdividiu o setor de IA:

• IA como Participantes: jogos de IA, competições de previsão de IA
• IA como Interfaces: Várias aplicações de IA
• IA como Regras do Jogo: Agente Autônomo protocolos subjacentes, zkML/opML
• IA como Metas: Protocolos de dados descentralizados, protocolos de potência de computação descentralizados e modelos de IA descentralizados

“AI as Goals” representa a transformação descentralizada da IA no Crypto, que é a narrativa mais atraente e especulativa. Embora ainda não represente uma forte ameaça competitiva para as empresas centralizadas em termos de praticidade, deu origem a muitos projetos inovadores com lógica de negócios viável. Entre eles estão projetos que formaram um fosso e se tornarão escolhas de investimento sólidas na tendência deste ciclo.

2 Visão Geral da Trilha: A Computação Descentralizada de Energia é a Direção Central para Posicionamento no Setor de IA

Na paisagem diversificada de Crypto × AI, o poder de computação descentralizado se destaca como uma direção que simultaneamente satisfaz tanto o hype narrativo quanto oferece um valor substancial de investimento.

Primeiramente, a demanda crescente da indústria de IA por poder de processamento é uma preocupação urgente, com escassez e altos custos representando desafios significativos. Do lado da oferta, a produção de GPUs de IA é monopolizada pela NVIDIA, com grandes players controlando a distribuição de poder computacional de IA. Esse controle centralizado se estende à precificação por meio de plataformas de nuvem altamente centralizadas e monopolizadas. Enquanto isso, do lado da demanda, a necessidade tanto para treinamento de modelos quanto para inferência está crescendo rapidamente, impulsionada por competições que intensificam a demanda por poder de processamento. Além disso, o treinamento de modelos em pequena escala e a afinação fina requerem suporte de poder de processamento econômico, enquanto a adoção generalizada de aplicativos de IA aumenta ainda mais a necessidade de poder de processamento para inferência de modelo.

Em segundo lugar, entre a miríade de sub-setores de IA, o poder de computação descentralizado representa a convergência mais estreitamente integrada e logicamente coerente de Cripto e IA. A utilização de incentivos de token para estimular o fornecimento de poder de computação, ou o conceito mais amplo de DePIN, já provou sua viabilidade em estágios anteriores de rastreamentos de armazenamento descentralizado como o Filecoin. Ao contrário de aplicações de IA do tipo Wrapper ou protocolos subjacentes do Agente, onde os tokens desempenham um papel relativamente menor, os projetos de poder de computação descentralizado exibem um vínculo profundo entre criptomoeda e toda a lógica de negócios, aproveitando efetivamente os mecanismos de incentivo cripto para remodelar o cenário de IA.

Após a recente conferência da NVIDIA, o poder computacional descentralizado experimentou um aumento de momentum, com projetos líderes testemunhando aumentos significativos de valor e uma série de novos projetos relacionados ao poder computacional emergindo. As características atuais da pista de poder computacional descentralizado incluem uma infinidade de projetos, lógicas de negócios de projetos similares, competição intensa e projetos líderes estabelecendo fossos em relação à estabilidade de oferta e demanda de recursos computacionais.

Em termos de lógica de negócios, esses projetos compartilham similaridades fundamentais: eles utilizam criptomoedas como um mecanismo de incentivo, permitindo que fornecedores com recursos de CPU e GPU ofereçam poder de computação. Isso permite que pequenas e médias empresas utilizem o poder de computação fornecido por locadores sem necessidade de permissão, resultando em custos de poder de computação significativamente mais baixos em comparação com fornecedores centralizados. Além disso, a crescente demanda por treinamento de modelo descentralizado, que coloca maiores exigências em comunicação e computação paralela, está transitando do treinamento para inferência. Como resultado, os projetos atuais estão predominantemente focados em inferência distribuída, exibindo um alto grau de homogeneidade.

Embora a recente conferência da NVIDIA tenha impulsionado o crescimento de projetos relacionados a GPU, antecipamos uma maior agregação e centralização no futuro desenvolvimento deste segmento. Após os principais projetos se estabelecerem, projetos menores provavelmente terão queda a médio e longo prazo. Tanto o fornecimento de energia computacional quanto os usuários dispostos a adotar energia computacional descentralizada são recursos escassos. Em ambientes de lógica de negócios altamente homogêneos, é provável que os recursos em ambas as extremidades da oferta e da demanda priorizem os principais projetos. Além disso, os usuários necessitam de garantias de energia computacional em larga escala e estáveis, tornando um layout de segmento excessivamente fragmentado menos propício para competir com os provedores de serviços de nuvem centralizados.

Em resumo, o poder de computação descentralizado surge como um ponto focal para posicionamento no setor de IA. Com investimento estratégico a médio e longo prazo, projetos líderes que já estabeleceram certos fosso manterão a competitividade sustentada. Nesse contexto, acreditamos que a Akash representa um alvo central para posicionamento nessa trilha.

3 Akash Network: Fundamentos e Análise Econômica de Tokens

3.1 Análise fundamental

Akash Network é uma plataforma de computação em nuvem descentralizada projetada para integrar recursos de computação subutilizados globalmente, fornecendo um mercado peer-to-peer. Seu objetivo é estabelecer um mercado publicamente transparente onde os usuários possam publicar livremente demandas de recursos e os provedores globais de recursos possam fazer lances em tempo real, reduzindo assim o custo dos serviços em nuvem. De acordo com um relatório da Messari, a Akash oferece custos significativamente mais baixos para o mesmo hardware em comparação com outros provedores de nuvem.

Akash foi fundada em 2015 e lançou sua mainnet no ecossistema Cosmos em 2020. Inicialmente focando em computação de CPU, em 31 de agosto de 2023, a Akash Network concluiu sua sexta atualização de mainnet, introduzindo suporte para um mercado de nuvem de GPU.

O fornecimento de poder computacional vem principalmente de data centers, mineradores e poder computacional de nível do consumidor. Com muitas blockchains populares fazendo a transição para o Proof of Stake (PoS), uma quantidade significativa de poder de mineração ocioso se tornou um problema não resolvido. A Akash Network está utilizando efetivamente esses recursos ociosos colaborando com vários mineradores em larga escala. Ela já garantiu uma quantidade substancial de recursos de computação de alto desempenho, equivalente a quase 500 GPUs V100. Notavelmente, o maior minerador de Bitcoin da América do Norte, a Foundry, adicionou 48 GPUs NVIDIA A100 à rede de GPUs da Akash. Além disso, há uma quantidade considerável de poder computacional de baixo desempenho subutilizado em computadores pessoais distribuídos globalmente. Atualmente, a Akash Network possui mais de 17.700 CPUs e 258 GPUs, com esse número aumentando constantemente. Além disso, a Akash lançou programas específicos de incentivo, como um programa piloto de incentivo de US$ 5 milhões, com o objetivo de atrair mais provedores de poder computacional para se juntarem à plataforma.

Do lado da demanda, a Akash Network está construindo ativamente sua comunidade de código aberto para atrair mais desenvolvedores. Esta iniciativa não apenas fortalece o fosso do ecossistema, mas também fomenta a inovação contínua e o momentum de desenvolvimento para a plataforma. Além disso, a Akash está buscando colaborações ativas com outros protocolos de IA descentralizada para expandir sua gama de serviços e aprimorar a competitividade da plataforma. Atualmente, a Akash estabeleceu parcerias com dois importantes protocolos descentralizados de camada um, Gensyn e Bittensor. Essa colaboração não apenas traz uma quantidade significativa de demanda fixa para a Akash, mas também demonstra a atratividade e a força da plataforma no mercado de poder computacional descentralizado.

Desde a introdução das GPUs em agosto de 2023, o volume diário de locação da Akash teve um aumento significativo, acumulando mais de 162.700 locações até o momento. Como resultado, a receita diária gerada pela locação está crescendo continuamente.

Ao combinar oferta e demanda, a Akash utiliza um mecanismo de Leilão Reverso, onde os usuários criam pedidos e os fornecedores de energia computacional fazem lances sobre esses pedidos. Os usuários então escolhem os fornecedores com base nas informações do lance e concluem o processo de seleção, assinando contratos de arrendamento em seguida.

Em termos de operações comerciais específicas, o poder computacional da Akash Network é principalmente utilizado para pré-processamento de dados e inferência de modelos, com tentativas e desenvolvimentos recentes em treinamento de modelos. A partir de agosto de 2023, a Overclock Labs fez parceria com a ThumperAI para treinar modelos básicos de IA, com o objetivo final de criar um modelo de inteligência artificial de código aberto chamado 'Akash-Thumper' e compartilhá-lo na Huggingface. Se o treinamento do modelo prosseguir sem problemas, ele definirá o processo de uso de computação distribuída para treinar modelos e atrairá demanda para a rede Akash, aumentando sua utilização.

Com a disponibilidade de GPUs e preços competitivos, a única barreira restante que impede os desenvolvedores de usarem a Akash é a "Barreira Cripto". A Akash Network implementou uma série de medidas para reduzir a dificuldade do usuário:

• Desenvolvendo Implantação CloudmoseAkash Consolepermite aos desenvolvedores gerenciar instâncias na rede de forma transparente.
• A integração da Cosmos Swap no Metamask permite aos usuários autorizarem transações AKT diretamente no Metamask.
• Suporte para pagamentos em stablecoin, com Noble prestes a lançar o USDC nativo da Cosmos, reduz significativamente a barreira de entrada para os desenvolvedores.

3.2 Análise da Economia de Tokens

O token AKT desempenha vários papéis-chave dentro do ecossistema Akash: servindo como um meio de stake para aumentar a segurança da rede, governança, unidade de liquidação para locação e referência para precificação de mercado.

Ao apostar AKT, os usuários podem participar da governança da rede, com peso de voto determinado pela quantidade e duração das fichas apostadas, facilitando assim um processo de tomada de decisão descentralizado.

AKT é principalmente usado para pagar taxas de locação, com a Akash empregando diferentes taxas de taxa (por exemplo, uma taxa de 4% para pagamentos de AKT e 20% para pagamentos de USDC) e até uma taxa de inflação anual de 13% para regular a oferta e a demanda. Além disso, uma parte das receitas de inflação e taxas é alocada para um pool comunitário para fundos públicos, medidas de incentivo e possíveis queimas de tokens, garantindo o desenvolvimento sustentável do ecossistema e a circulação de valor.

De acordo com os dados da Coingecko, em 20 de março de 2024, o fornecimento circulante de AKT é de 230.816.799 tokens, com todos os tokens de AKT tendo sido totalmente desbloqueados, não enfrentando mais pressões significativas de desbloqueio. A principal fonte de aumento da circulação atual vem de incentivos à inflação, com um fornecimento máximo de 388.539.008 tokens. De acordo com os dados do Stakerewards, a taxa de inflação anual atual permanece em torno de 15%. Aproximadamente 133,49 milhões de tokens AKT estão em stake, representando aproximadamente 57,8% do fornecimento total, indicando uma proporção de stake relativamente alta.

Em termos de liquidez, a principal liquidez da Akash está concentrada na KuCoin, Kraken e Gate, três exchanges centrais. Vale ressaltar que o AKT ainda não foi listado em grandes exchanges como a Binance, o que levou a uma visibilidade relativamente baixa no mercado chinês. No entanto, o AKT está listado na principal exchange dos EUA, Kraken, há algum tempo e já está listado na Coinbase. Casos históricos mostram que projetos como Bonk e Ondo muitas vezes passam por redescoberta de preços e crescimento significativo após serem incluídos no roadmap da Coinbase. Com base nessa tendência, a listagem do AKT deverá estimular o entusiasmo do mercado e o interesse dos investidores, impulsionando assim o aumento de seu preço e valor de mercado.

4 Análise do cenário competitivo

De acordo com a discussão anterior, a concorrência no campo da potência computacional descentralizada é acirrada, com projetos líderes tendo uma forte vala. Acreditamos que os dois indicadores competitivos centrais no campo da potência computacional descentralizada são: oferta de potência computacional e demanda de potência computacional.

A importância do fornecimento de energia de computação é evidente por si só. Ter uma maior quantidade e maior qualidade de GPUs permite um processamento mais estável e eficiente de tarefas de computação cada vez mais complexas. Em uma situação em que os recursos de computação são extremamente escassos, isso se torna uma fortaleza para as plataformas. A demanda de energia de computação é igualmente importante. A relatório de pesquisa recente da Coinbaseapontou que, embora o fornecimento de poder de computação em plataformas descentralizadas tenha aumentado significativamente, a receita da plataforma não aumentou na mesma proporção, lançando dúvidas sobre a demanda de mercado por computação descentralizada. O fornecimento e a demanda de poder de computação atuarão como circuitos de realimentação positiva, impulsionando o crescimento rápido em todo o ecossistema.

Neste campo, projetos que estão em uma posição de liderança ao lado da Akash incluem Render, io.net, e Gensyn. Entre eles, Akash e Render foram estabelecidos anteriormente e não foram originalmente projetados para computação de IA. Akash foi inicialmente usado para computação de propósito geral, enquanto Render era usado principalmente para renderização de vídeo e imagem. Io.net é especificamente projetado para computação de IA, mas com o aumento da demanda de energia computacional trazida pela IA, esses projetos todos migraram para o desenvolvimento de IA. Comparado com Akash, io.net e Render que se concentram na inferência de IA, Gensyn se especializa no treinamento de modelos de IA. Gensyn está tentando estabelecer uma camada de verificação que garante a correção dos cálculos por meio de provas de aprendizado probabilísticas, protocolos de posicionamento preciso baseados em gráficos e incentivos.

Do ponto de vista do fornecimento de energia computacional, Akash atualmente tem 17.700 CPUs e 258 GPUs. Em comparação, Render ainda não divulgou publicamente dados de hardware, enquanto io.net tem mais poder de computação de GPU. Até 20 de março de 2024, io.net tem 51.738 GPUs e 10.206 CPUs, e também fez parceria com Render e Filecoin, ganhando acesso a 4.458 GPUs e 197 CPUs da Render, e 1.024 GPUs do Filecoin. A quantidade e qualidade dos recursos de computação superam em muito os da Akash, mas vale ressaltar que io.net está atraindo recursos de computação através de incentivos de airdrop altamente atrativos, e o número de GPUs na plataforma está mudando rapidamente. Ainda precisamos observar quanto poder de computação permanecerá na plataforma io.net após o fim do airdrop. Em contraste, o poder de computação da Akash vem de relacionamentos mais estáveis e cooperativos, e os recursos de computação têm crescido constantemente.

Quanto ao uso de potência de computação, a Render ainda não divulgou dados relevantes, mas seu foco comercial atual permanece na renderização de imagens. Além disso, promove o uso no campo da inteligência artificial, estabelecendo um cliente de computação, fornecendo uma API que permite que outros projetos acessem a rede de GPU da Render para suportar inferência de IA, treinamento, ajuste fino e outros casos de uso.Projetos atualmente integrados ao Render incluem io.net, Beam, FedML, Nosana, Prime Intellect e Exabits, que atualmente estão em consideração.

A taxa geral de utilização da rede io.net está em torno de 30%-40%, com a potência de computação acessada do Render e Filecoin sendo quase não utilizada.

A taxa de utilização da GPU da rede Akash permanece em torno de 40%-60%, o que é um nível relativamente líder entre as plataformas de potência de computação descentralizada. No entanto, nos últimos dias, houve uma queda temporária na utilização devido a um aumento significativo no fornecimento de energia de computação da GPU. A taxa de utilização da rede da CPU também permanece em um nível elevado de 50-60%.

(Fonte de dados: Calculado com base em Akashstats)

Do ponto de vista da avaliação, Akash atualmente tem um FDV e MC em torno de 1,2 bilhões de dólares. O FDV da RNDR é aproximadamente cinco vezes maior que o da Akash, enquanto seu MC é cerca de três vezes maior. io.net e Gensyn ainda não emitiram tokens. A io.net recentemente completou uma rodada de financiamento Série A com uma valuation estimada de 500 milhões de dólares. No entanto, com o sentimento de mercado em relação à io.net em alta, espera-se que o preço dos tokens secundários após a abertura ultrapasse significativamente esse valor.

5 Conclusão

Com base na análise, Akash está pronto para apoderar-se do tema central do ciclo atual e oferece uma promissora oportunidade de investimento a longo prazo.

Em termos de visão geral e aspectos básicos, o setor de IA emergiu como um foco chave neste período, com a computação descentralizada sendo uma área pivotal dentro dele. Esse foco é impulsionado por fatores como a influência da Nvidia na potência computacional e a excitação em torno da integração de criptomoedas com IA através do conceito DePIN. Akash se destaca como um jogador líder em computação descentralizada. Na próxima mudança dentro do setor de IA, a computação descentralizada certamente será uma área de interesse significativa, e Akash está bem posicionada para atrair investimentos substanciais devido à sua competitividade e forte posição de mercado.

Financeiramente, a Akash concluiu todos os desbloqueios de tokens de investidores e da equipe, reduzindo as preocupações sobre uma pressão de venda significativa durante este ciclo. Com mais da metade dos tokens apostados, o suprimento diário de AKT desbloqueado, considerando uma taxa de inflação de 15%, equivale a aproximadamente 94.609 AKT. A um preço de $5 por token, isso se traduz em cerca de $500.000 em pressão de venda diária impulsionada pela inflação, o que é relativamente moderado. Além disso, com a listagem na Coinbase em 20 de março, a Akash ganhou exposição ao mercado dos EUA, melhorando a liquidez. O fato de que o AKT ainda não foi listado na Binance sugere que ainda há uma antecipação significativa por mais listagens em exchanges.

Olhando para o futuro, será essencial monitorar os esforços da Akash em atrair recursos de computação e expandir as relações com os clientes. Em particular, é necessário permanecer cauteloso sobre os riscos decorrentes da potencial falta de vantagem competitiva da Akash em comparação com projetos semelhantes. Projetos como io.net e Render representam uma forte concorrência para a Akash, especialmente considerando a capacidade da io.net de atrair recursos de computação significativos devido às expectativas de airdrop. Dado a origem da Akash na computação da CPU, sua capacidade de expandir sustentavelmente seus recursos de computação para GPU e manter casos de uso estáveis e clientes será crucial para competir com outros projetos.

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