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## [TL; DR]

Recentemente, a Juíza de Distrito Analisa Torres rejeitou a tentativa da SEC de apelar contra a decisão do caso Ripple.

A SEC argumentou que a decisão do tribunal pode afetar os outros casos relacionados.

O julgamento completo da SEC vs. Ripple terá início em abril de 2024.

## Introdução

O caso da U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) contra a Ripple Labs (Ripple) tornou-se o processo mais prolongado da SEC na história das criptomoedas e da blockchain. Arrasta-se desde dezembro de 2020 e provavelmente continuará até 2024.

Esta publicação aborda o contexto do [Processo SEC vs. Ripple](https://www.gate.io/blog_detail/2960/xrp-climbs-on-the-4th-spot-among-cryptocurrencies-following-ripple-s-sec-triumph "SEC vs. Ripple lawsuit") bem como as razões para o recurso da SEC após sua derrota.

## Ação judicial da SEC contra a Ripple

Recentemente, a Juíza Analisa Torres rejeitou o movimento da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) de apelar sua derrota contra a Ripple Labs, a empresa de criptomoedas que possui a Ripple [XRP](/price/xrp-xrp)). A juíza Analisa Torres decidiu que a SEC não conseguiu provar que havia diferenças substanciais ou questões legais convincentes e controladoras.

Basicamente, [rejeição do recurso da SEC contra a Ripple](https://www.gate.io/article/25653/gate.io-blog-behind-the-scene-sec-vs.-ripple-lawsuit "dismissal of the SEC vs. Ripple appeal") é mais um grande golpe para a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA e outra grande vitória para a Ripple, bem como para todo o setor de criptomoedas. De acordo com a ordem, a SEC estava pronta para apelar das conclusões do juiz Torres sobre as vendas programáticas do XRP e outras distribuições, onde a Ripple usou a criptomoeda para fazer vários pagamentos por serviços oferecidos.

Além disso, o juiz alegou que o recurso da SEC não ajudaria a avançar o caso para uma conclusão. O despacho dizia: "O pedido de certificação de agravo de instrumento da SEC é negado".

No entanto, a ordem do Juiz do Distrito Torres contra o recurso da SEC não significa que a Ripple tenha ganho o caso. De acordo com a lei de criptografia dos EUA, o caso da SEC contra a Ripple provavelmente será concluído em 2024 após sessões adicionais do tribunal. Na verdade, o Juiz Torres definiu 23 de abril de 2024 como a data para o julgamento final.

Ainda assim, a SEC terá outra oportunidade de recorrer da decisão geral caso perca contra a Ripple.

Leia também: [Por que as pessoas acham que a SEC é indecisa sobre quais ativos criptográficos são valores mobiliários](https://www.gate.io/blog_detail/1374/why-people-think-sec-is-indecisive-on-which-crypto-assets-are-securities "Why People think SEC is Indecisive on Which Crypto Assets are Securities")

## Antecedentes da Batalha Ripple

Em dezembro de 2020, a SEC apresentou uma ação contra a Ripple, alegando que ela conduziu a venda de um título não registrado, [XRP](https://www.gate.io/learn/articles/what-is-xrp/225 "XRP"). De acordo com o processo, a Ripple Labs violou as Seções 5(a) e 5© da Lei de Valores Mobiliários de 1933 ao vender cripto Ripple, que considerou ser um título que deveria ter sido registrado antes de ser vendido a investidores e ao público.

Essa ação judicial afetou significativamente o valor da moeda XRP, que era um dos principais ativos criptográficos naquela época. Sua capitalização de mercado, que estava em torno de $27 bilhões, caiu para cerca de $16 bilhões. No entanto, imediatamente após a ação judicial da SEC, a Ripple anunciou que iria revidar.

A disputa era sobre se o Ripple (XRP) deveria ser considerado um contrato de investimento ou não. No entanto, não há definição de contrato de investimento nas regulamentações federais de valores mobiliários. Em vez disso, o tribunal usa os critérios do Teste de Howey, estabelecidos em 1946, para avaliar se um instrumento de investimento é um título ou não.

A SEC argumentou que as pessoas que compraram XRP esperavam obter um retorno com isso. Alega que os retornos que os investidores receberiam dependiam das atividades promocionais da Ripple Labs.

A SEC considerou ainda que a Ripple anunciou que os investidores poderiam vender o ativo criptográfico em mercados secundários para gerar lucro. Com base nesses fundamentos, a SEC considera o XRP como um valor mobiliário.

## Decisão do Tribunal

Em 13 de julho de 2023, a juíza do distrito dos EUA, Analisa Torres, anunciou uma decisão contra a Ripple Labs e seus dois executivos seniores, Christian A. Larsen (co-fundador da Ripple, ex-CEO e atual presidente executivo) e Bradley Garlinghouse (CEO atual da Ripple). O tribunal afirmou que se o XRP é ou não um valor mobiliário de criptomoeda depende de como os investidores o adquiriram.

Ele declarou que as vendas programáticas de XRP e outras distribuições não tornam a criptomoeda Ripple um valor mobiliário, uma vez que não atendem aos critérios do teste Howey. Com a venda programática de XRP, a Ripple Labs não conhecia as pessoas que estavam comprando sua criptomoeda. Isso ocorre porque eles foram vendidos ao público por meio de exchanges. Por outro lado, o [Compradores de XRP](https://www.gate.io/how-to-buy/xrp-xrp "XRP buyers") não tinha conhecimento completo da empresa ou pessoa que a vende.

No caso da Ripple, a outra venda referia-se às moedas XRP que foram dadas aos funcionários pelos seus serviços. De acordo com a decisão do tribunal, tais pagamentos não tornam a XRP um valor mobiliário porque os funcionários não pagaram dinheiro para as adquirir. Como tal, não constituem um contrato de investimento.

No entanto, a venda de XRP a investidores institucionais torna XRP um título. Isto deve-se a que os investidores pagaram pela criptomoeda Ripple usando várias moedas fiduciárias, o que satisfaz os critérios de investimento em dinheiro do Teste de Howey. Além disso, a fortuna dos investidores individuais estava ligada ao sucesso da Ripple.

## Decisão da SEC de recorrer da decisão do tribunal

A SEC tinha suas razões para apelar da decisão da batalha SEC vs. Ripple no tribunal. Primeiro, a SEC afirmou que o assunto exigia atenção imediata porque afeta os resultados de outros casos, incluindo os contra a Coinbase Global Inc. e a Binance Holdings Ltd.

Também apontou que havia inconsistência do lado do tribunal sobre o que constitui um valor mobiliário criptográfico. Isso ocorreu porque a visão do juiz federal de Manhattan, Jed Rakoff, contrasta com a de Torres. [refletido no SEC contra o caso da Terraform Labs](https://www.gate.io/blog_detail/2238/do-kwon-reaches-5-star-wanted-level-as-sec-brings-more-fraud-charges "reflected in the SEC against Terraform Labs case").

O outro argumento da SEC é que a decisão do tribunal no caso Ripple cria uma "distinção artificial" entre investidores a retalho e investidores institucionais. Em outras palavras, a decisão cria padrões diferentes para investidores institucionais e investidores a retalho. Como resultado, argumenta que a decisão "transforma de forma inadequada a investigação do investidor razoável de Howey em uma investigação subjetiva e inverte o raciocínio subjacente de Howey e de outros casos."

Segundo a SEC, como resultado da diferença acima, torna-se difícil conciliar com as disposições fundamentais da lei dos valores mobiliários. A SEC afirmou: “Por fim, a lógica subjacente da decisão da Ripple está divorciada dos princípios básicos por trás de Howey e das leis federais de valores mobiliários de forma mais ampla.”

Notícias relacionadas: [Catalisadores que podem impulsionar o Ripple (XRP) a novos patamares em 2023](https://www.gate.io/blog_detail/3287/catalysts-that-could-propel-ripple-xrp-to-new-heights-in-2023 "Catalysts that Could Propel Ripple (XRP) a novas alturas em 2023”

## Cronologia da disputa legal entre Ripple e SEC

Muitos especialistas e analistas em criptomoedas acreditam que a Ripple ainda não ganhou o caso, uma vez que haverá outras sessões do tribunal em abril de 2024. Preston Byrne, empresário e sócio da Brown Rudnick, disse que a SEC ainda está revisando o caso e ainda tem chance de vencer a Ripple Labs.

Preston Byrne disse: "O resumo do julgamento da Ripple obviamente não é a última palavra sobre o assunto. Mesmo que o caso termine assim, a Ripple ainda tem "várias bilhões de dólares em vendas institucionais pelos quais são responsáveis."

A batalha entre a SEC e a Ripple chegará ao fim em abril de 2024, quando o tribunal deverá emitir seu veredito final. Enquanto isso, a SEC ainda está revisando sua posição e pode apresentar outros argumentos fortes para vencer o caso.

De acordo com alguns analistas como Yassin Mobarak, um empresário, a SEC pode retirar sua ação judicial contra a Ripple antes da sessão final no tribunal. Ele disse recentemente: “Eles agora vão buscar encerrar este caso o mais rápido possível para que possam recorrer ao 2º circuito e continuar a manter essa nuvem de incerteza em toda a indústria. A própria litigação, independentemente do resultado, é a arma.”

## Conclusão

A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) perdeu sua tentativa de recorrer contra o veredicto do caso SEC vs. Ripple. A Juíza de Distrito Analisa Torres decidiu que a SEC não conseguiu provar diferenças substanciais. Enquanto isso, a Juíza Torres marcou 23 de abril de 2024 como a data para o início do julgamento do caso SEC vs. Ripple.

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<div>Autor: **Mashell C.**, Investigador da Gate.io
<div class="info-tips">*Este artigo representa apenas as opiniões do investigador e não constitui quaisquer sugestões de investimento.
<div>* Gate.io reserva todos os direitos deste artigo. A reprodução do artigo será permitida desde que Gate.io seja referenciado. Em todos os casos, serão tomadas medidas legais devido à violação de direitos autorais.
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Tentativa da SEC de Apelar da Perda do Caso Ripple Rejeitada