Relatório Mensal Macro WealthBee: Mercado Continua a Performar, ETF BitcoinSpot "Pronto para Voar"

O mercado em dezembro foi “surpreendentemente bom”, seja o mercado de ações ou a Comunidade Cripto, foi um efeito alegre de fazer dinheiro. O mercado está mais otimista com os cortes nas taxas de juros do Fed, a economia dos EUA esfriou significativamente, os indicadores de exportação da Coreia do Sul fazem alusão à recuperação econômica global, os mercados de ações dos Estados Unidos, Índia, Japão, França e Alemanha atingiram máximas recordes, os preços do Bitcoin ultrapassaram US$ 44.000, os ETFs de ativos virtuais nos Estados Unidos e Hong Kong estiveram “na proa”, e tudo parece estar se desenvolvendo em uma direção mais brilhante.

Na madrugada de 14 de dezembro, hora de Pequim, de acordo com a ata da última reunião de política monetária do Federal Reserve (Federal Open Market Committee – FOMC), o Federal Reserve decidiu desacelerar o ritmo de aumentos das taxas de juros em dezembro e manter o intervalo da meta de juros dos fundos federais entre 5,25% e 5,50%. Assim que a notícia saiu, o mercado aplaudiu e os três principais índices de ações dos EUA subiram fortemente.

De facto, a julgar pelos novos dados económicos divulgados nos Estados Unidos em dezembro, é muito necessário fazer uma pausa na subida das taxas de juro. Os Estados Unidos divulgaram uma série de dados econômicos importantes em 21 de dezembro, incluindo o crescimento do PIB de 4,9% no terceiro trimestre (5,2% esperado) e o índice de manufatura do Fed da Filadélfia de -10,5 (esperado -3,0), ambos aquém das expectativas. Do ponto de vista dos dois principais indicadores de inflação do setor das famílias em novembro, o IPC e o PCE aumentaram 3,1% em termos homólogos, e o núcleo do IPC aumentou 4,0% em termos homólogos, ambos em linha com as expectativas do mercado, e o núcleo do índice de preços PCE subiu 3,2% em termos homólogos, o menor aumento desde abril de 2021 e inferior aos 3,3% estimados. O PIB e a indústria transformadora foram afetados num montante inferior ao esperado e os dados relativos à inflação estão em linha ou ligeiramente abaixo do esperado, pelo que não há necessidade de continuar a aumentar as taxas de juro de forma alguma.

Os dados de dezembro consolidaram mais uma vez o atributo de cartão claro de pausar os aumentos das taxas de juro, e quanto as taxas de juro cortar e quando cortar as taxas de juro tornaram-se as coisas mais preocupadas no mercado neste momento. A partir do atual gráfico de pontos, espera-se que a taxa de Intrerest em 2024 fique em torno de 4,6% em média, o que ainda é uma queda significativa dos atuais 5,25% para 5,5%.

Quanto a quando cortar as taxas de juro, de acordo com o CME FedWatch, a probabilidade de um corte da taxa abaixo de 5,25% em março de 2024 atinge 75,6%, a probabilidade de a taxa Intrerest voltar a “abaixo de 5” em maio é de 73,6%, e há uma probabilidade de 66,2% de que a taxa Intrerest atinja cerca de 4,5% no primeiro semestre do ano. Portanto, o mercado ainda está relativamente otimista, acreditando que um corte significativo na taxa de juros pode ser alcançado no primeiro semestre do ano.

De facto, olhando para o mundo, as economias de muitos países estão a dar sinais de melhoria: a economia japonesa está a recuperar os “30 anos perdidos”, quer se trate da inflação ou dos salários por hora, estão fora do dilema anterior “inalterado há 10.000 anos”, e a Coreia do Sul, como o “canário” da economia global, inverteu a tendência de declínio das exportações já em outubro, e os últimos dados de exportação nos primeiros 20 dias de dezembro aumentaram 13% em termos homólogos, e a tendência de crescimento está a tornar-se cada vez mais violenta, refletindo a tendência de recuperação do mercado global.

Em 13 de dezembro, horário dos EUA, as ações dos EUA subiram acentuadamente, com o Dow Jones Industrial Average atingindo uma alta recorde. Este mês, as ações dos EUA continuaram a tendência de alta louca em novembro e continuaram a espremer a descoberto. Vale a pena notar que, depois que o PIB dos EUA para o terceiro trimestre foi divulgado no dia 21, embora tenha sido menor do que o esperado, as ações dos EUA ainda subiram no mesmo dia. Obviamente, o principal fator que afeta as ações dos EUA no momento não são os fundamentos econômicos, mas a expectativa de cortes nas taxas de juros. A ligeira fraqueza da economia contribuiu grandemente para a expectativa de cortes nas taxas de juro, o que, por sua vez, aumentou as expectativas dos investidores em ações dos EUA de maior liquidez no futuro.

A liquidez é um fator direto na ascensão de qualquer mercado. De acordo com a pesquisa do Bank of America, as expectativas de um corte de juros em dezembro impulsionaram uma grande entrada de fundos no mercado de ações dos EUA, e a proporção de alocação de caixa caiu para uma mínima de dois anos. As expectativas otimistas dos investidores globais trouxeram liquidez extremamente abundante para as ações dos EUA, e é por isso que as ações dos EUA continuam a subir.

Além das ações dos EUA, o mercado de ações indiano pode ser descrito como uma estrela em ascensão no mercado nos últimos dias. O índice indiano Mumbai Sensex 30 ultrapassou os 70.000 pontos em 11 de dezembro e agora está em 70.000 e ultrapassou 71.000, tornando-se o sétimo maior mercado de ações do mundo.

Nos últimos dias, a Índia tornou-se uma posição de liderança para os investidores globais investirem em mercados emergentes. O crescimento económico da Índia liderou as principais economias mundiais este ano, e os seus sólidos fundamentos económicos proporcionam confiança aos investidores. Além disso, o Nikkei 225 atingiu um recorde em novembro, e o DAX da Alemanha e o CAC 40 da França também atingiram recordes este mês.

No entanto, apesar do atual elevado sentimento do mercado, não é aconselhável ser excessivamente otimista. Atualmente, o índice do dólar continua a enfraquecer devido ao impacto das expectativas de corte de juros. Quando o dólar enfraquece de uma moeda forte, a atratividade dos ativos em dólar também diminui, e devemos prestar atenção ao jogo dinâmico entre a força do dólar e a liquidez.

No início de dezembro, o Bitcoin disparou novamente, ultrapassando com sucesso US$ 44.000, a MicroStrategy comprou mais de 14.000 Bitcoins este mês, aumentando as participações totais do Bitcoin para mais de US$ 8 bilhões. O preço mais alto do Ethereum também ultrapassou US$ 2.400. As duas moedas então entraram em um comércio lateral, com Bitcoin negociando lateralmente entre 40.000 USD e 44.000 USD, e Ethereum negociando lateralmente entre 2.100 USD e 2.400 USD.

Embora o mercado tenha subido primeiro e depois lateralmente, a confiança dos investidores no mercado futuro não diminuiu. A julgar pelo prêmio negativo do BTC do fundo grayscale, o prêmio negativo encolheu para menos de 10% no final de novembro e continua a encolher, atualmente entre -6% e -5%.

Embora 90% do Bitcoin seja atualmente lucrativo, os investidores ainda estão confiantes devido ao estímulo contínuo de informações favoráveis.

As notícias do Spot ETF são ainda mais frequentes. No dia 21 deste mês, Grayscale, BlackRock, Valkyrie, ARK Invest/21Shares, Franklin e Fidelity se reuniram com a SEC para discutir ETFs BitcoinSpot.

Atualmente, os emissores de vários ETFs BitcoinSpot realizaram mais de 30 reuniões com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), e as discussões anteriores se concentraram na questão da custódia de Bitcoin, mas agora o foco mudou para o método de gerar e resgatar ações de ETF. A SEC exige que os requerentes de ETF atualizem suas informações de AP até 31 de dezembro e alterem o método de resgate no aplicativo para “resgate em dinheiro”, porque apenas o emissor processará Bitcoin, evitando a situação em que subsidiárias de corretagem não registradas lidam com Bitcoin.

Embora as instituições geralmente queiram usar o resgate em espécie, elas optaram por se comprometer em face dos requisitos da SEC. Atualmente, Pando Asset, BlackRock, Valkyrie, Grayscale, Galaxy e outras instituições quase todas revisaram o documento para “apenas dinheiro”, e parece que os gigantes “não podem esperar” para emitir ETFs, desde que eles possam ser emitidos, eles podem concordar com quaisquer condições.

Em um momento em que gigantes institucionais estão optando por se comprometer, o mercado também está muito otimista com a data de aprovação do primeiro lote de ETFs: o analista de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, também mencionou que protocolo AP + criação de caixa = aprovação. Ou seja, essas duas etapas devem ser as etapas finais antes da aprovação, por isso há muita especulação de que o primeiro lote de candidatos será aprovado por volta de 10 de janeiro. Mas não importa o que aconteça, as coisas chegaram a este ponto, a flecha está no arco, tem que ser emitida, e basta um “chute na porta” para ser aprovado, é apenas uma questão de tempo.

As informações favoráveis dos Estados Unidos coincidiram com boas notícias em Hong Kong: em 22 de dezembro, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong emitiu a Circular Conjunta sobre Atividades Relacionadas a Ativos Virtuais de Intermediários e a Circular sobre Fundos Autorizados pela SFC Investindo em Ativos Virtuais, e disse que estava “pronta para aceitar pedidos de autorização de ETFs à vista de ativos virtuais”.

As duas circulares emitidas desta vez explicam em detalhes os requisitos do governo de Hong Kong para ETFs à vista de ativos virtuais. Das qualificações do emissor aos requisitos subjacentes dos ativos, da negociação, aplicação e resgate, custódia a estratégias de investimento, a circular contém regulamentos detalhados, o que demonstra plenamente que o governo de Hong Kong está totalmente preparado para a chegada de ETFs de ativos virtuais. “Está tudo pronto, só se deve o vento de leste”, a atitude regulatória tem sido clara, e o resto são sobretudo alguns pormenores técnicos.

Vale a pena notar que, ao contrário dos Estados Unidos, que só permitem “resgates em dinheiro”, Hong Kong permite dinheiro e em espécie, o que dá aos ETFs de ativos virtuais de Hong Kong uma vantagem sobre os dos Estados Unidos.

O mercado continua a reproduzir os bons momentos de novembro. O mundo experimentou o impacto da pandemia, e agora está no caminho da recuperação, e é surpreendente que haja um efeito tão lucrativo. No entanto, não há mercado no mundo que apenas sobe e desce, se haverá uma recessão econômica no processo de corte da taxa de juros dos Estados Unidos no próximo ano, e se o dólar continuará a enfraquecer, também vale a pena prestar atenção e pensar, o sentimento do mercado cripto ainda está alto, os ETFs à vista nos Estados Unidos e Hong Kong têm sido “tudo está pronto apenas para dever o vento leste”, e a era da entrada institucional em larga escala em ativos virtuais está chegando silenciosamente.