比特幣2023年年報：幣價回升158%，挖礦總收入突破98億美元

作者：卡羅爾，潘紐斯

“修復”和“重生”是2023年比特幣的兩個關鍵詞。 一方面，在美聯儲持續加息、全球財政政策收緊、地緣政治緊張局勢的背景下，比特幣改變了去年的跌勢，進入了穩步上升的通道;另一方面，在序數協定的快速發展下，BRC-20銘文在市場上爆發，為比特幣生態和整個行業帶來了新的活力。

這張圖的背後，2023年比特幣的微發展是什麼？ 明年可以期待取得哪些進展？ PAData從交易市場、鏈上基本面、挖礦和適用性四大方面全面回顧了比特幣今年的數據變化。

TLDR;

市場 1、2023年，比特幣將基本完成對去年跌勢的修復，貨幣價格將上漲至4.2萬美元以上，年漲幅為158.06%，年度上升趨勢非常明顯且可持續。 2. 歷史數據顯示，減產通常與貨幣價格上漲同時進行。 比特幣將於明年4月19日迎來第四次減產，預計明年將繼續保持上升趨勢。 3、87.76%的籌碼盈利，長期持有者的盈利能力高於短期持有者。 今年比特幣的整體盈利能力比去年好得多。 4. 今年比特幣的價格變化與道瓊斯工業平均指數和美元指數幾乎沒有統計相關性。 然而，在某些時段，比特幣與道瓊斯工業指數有一定的正相關，與美元指數有一定的負相關。 鏈上基礎知識 1、今年上鏈月均活躍位址約94.87萬，較去年小幅增長3.51%。 2、今年以來，比特幣普通用戶資產分佈延續了小面額加速的趨勢，但持有週期由長期兩極分化向長期傾斜。 餘額在 0.001 到 1 BTC之間的地址數量占地址總數的 97.24%。 2至3年的晶元比例在年內增加了6.7個百分點。 3.交易數量和交易總價值是有區別的。 今年，比特幣累計鏈上交易超過1.45億筆，比去年增長約63%，全年鏈上交易總量約為4744.98萬BTC，同比下降2547%。 4、今年比特幣累計鏈上交易費用約6.41億美元，較去年激增367.88%。 今年的平均交易費用約為3.77美元，比去年增長146.41%。 挖礦**

1. 今年，比特幣挖礦的年總收入（交易費和挖礦獎勵）約為98.49億美元。 12月平均日費比率飆升至19.26%。 2、今年挖礦難度提升90.35%，全網日均算力提升106.27%。 算力漲幅小於貨幣價格，這意味著挖礦有機會獲得超額回報。 應用**
2. 全年生產了超過 4946 萬枚 Inions（銘文）。 全年的Inions生長有兩個高峰，第一個高峰從4月下旬到9月中旬，第二個高峰從10月下旬到現在。
3. 比特幣去中心化金融的TVL從9600萬美元增加到2.99億美元，同比增長211.46%。 最大的協定，照明網路的TVL份額，從年初的87.90%下降到70.95%。 比特幣生態系統的多元化發展已經開始顯現。

01 交易市場：全年幣價漲幅超過158%，盈利籌碼佔比超過87%

市場是觀察比特幣發展最直觀的視窗。 2023年，比特幣將基本完成對去年跌勢的修復，貨幣價格將從年初的16,500美元上漲到年底的42,700美元以上，每年增長158.06%，接近2022年初的水準。 而且，比特幣今年的上漲趨勢非常明顯和可持續，5%以上的大漲跌幅度較小，每日貨幣價格變化的平均值僅為0.29%，最高不超過9.77%，最低不超過-7.83%。

比特幣明年將迎來第四次減產，減產有望成為貨幣價格上漲的重要推動力。 如果以減產前後的六個月（180天）為一個週期，那麼在前三次減產的前半年，比特幣分別上漲了134.62%、51.30%和-1.89%;在減產的下半年，比特幣分別上漲了955.74%、37.24%和72.21%。 在三次減產的六個週期中，比特幣只在第三次減產前半年下跌，也就是市場寒冬，但跌幅依然不大。 總體而言，歷史數據表明，減產通常與貨幣價格上漲同時進行。

根據BTC.com的預測，第四次減產預計將於2024年4月19日發生。 目前，比特幣已進入上半年減產週期（從今年10月22日開始），當日貨幣價格為29,900美元，預計明年減產將為貨幣價格上漲提供動力。

然而，儘管今年比特幣價格回升的趨勢非常明顯，但市場成交量並沒有同步上升。 年內日均成交量約為189.2億美元，年內整體呈下降趨勢。 其中，一季度成交量最高，平均約334億美元，第四季度成交量反彈，平均約176億美元。

另一方面，今年比特幣期貨市場繼續活躍，年內未平倉總量持續上升，從年初的63.79億美元上升至年底的104.63億美元，增幅為64.02%。 然而，恰恰相反，槓桿率正在下降。 根據CryptoQuant的數據，比特幣期貨市場的估計槓桿率從年初的30.67%下降到年底（截至12月21日）的20.22%，已經回落到年初的水準，基本處於過去三年的平均水準。

MVRV是市值與實現價值的比率，如果該值大於1，則表示當前市場價格高於晶元交易時的“公允價格”，市場價格可能被高估。 比特幣的MVRV自今年1月13日以來一直大於1，年底升至1.96，全年平均約為1.40。 這表明今年比特幣的市場基本被高估了。

MVRV 大於 1 通常也意味著更多的晶片可能有利可圖。 Glassnode的數據顯示，流通中BTC盈利晶元的比例從年初的50.77%上升到年底（截至12月19日）的87.76%，即絕大多數晶元盈利。 目前盈利籌碼佔比高於去年最高，今年比特幣整體盈利能力遠好於去年。

從盈利策略來看，LTH-SOPR/STH-SOPR（長期持有者的產出獲利率/短期持有者的產出獲利率）從年初的0.61上升到年底的2.1，尤其是10月下旬以來，這個比率幾乎一直都在1以上。 該比率除以 1，較大的比率表示長期持有者比短期持有者更有利可圖。 總體而言，長期持有者今年的盈利能力更高，這種優勢在年底變得更加明顯。

在機構資金方面，值得注意的是，現貨ETF的申請消息多次對比特幣交易市場產生影響（相關閱讀“閱讀比特幣ETF：總資產近13億美元的5隻期貨ETF，比特幣受申請新聞的影響有多大？ 應用的頻繁消息意味著比特幣與傳統金融市場之間的聯繫正在加深。 然而，據統計，今年比特幣的價格變化基本上與道瓊斯工業指數和美元指數在統計上沒有相關性。 其中，比特幣與兩者無關的天數（相關係數的7天平均值在-0.5-0.5之間）分別為179天和200天，分別佔比51.59%和57.64%。

然而，在某些時段，比特幣與道瓊斯工業指數和美元指數有一定的相關性，與前者有一定的正相關，與後者有一定的負相關。 具體來看，比特幣有54天和96天弱負相關（相關係數的7天平均值在-0.5-0.8之間），分別佔比15.56%和27.67%，弱正相關114天和11天（相關係數的7天平均值在0.5-0.8之間），分別佔比32.85%和3.17%。 與美元指數有40天強負相關（相關係數7天平均值在-0.8以上），佔比11.53%。 此外，從趨勢上看，今年比特幣與道瓊斯工業指數的相關係數呈下降趨勢，與美元指數的相關係數呈上升趨勢。

02 鏈上基本面：全年交易量飆升至1.45億筆，總交易量暴跌至4744萬筆BTC

比特幣今年在鏈上的平均月活躍位址約為94.87萬，比去年的月均91.65萬略有增長3.51%，但仍低於2021年的平均月活躍水準。 其中，今年9月和11月日均活躍地址數超過100萬，是全年最活躍的時期。

從地址餘額的分佈結構和持幣時間的分佈來看，今年一般比特幣用戶的資產分佈延續了小額加速的趨勢，但持幣週期已從多空兩極化向長期傾斜。

從位址餘額分佈結構來看，餘額在0.001-0.01 BTC、0.01-0.1 BTC、0.1-1 BTC之間的位址數量最多，目前占位址總數的97.24%。 換句話說，擁有1 BTC相當於超過97%的硬幣持有位址。 此外，年內這三個平衡區間的地址數量分別增長了13.95%、10.92%和8.89%，這是一個顯著的增長。 相反，在超過1 BTC的平衡區間內，只有1到10 BTC仍有一定的增長，年內增長約4.51%，其他幾乎沒有變化。 還應該指出的是，今年餘額在10,000至100,000 BTC之間的地址數量減少了6.14%。 總體而言，小型化的趨勢進一步加快。

從貨幣持有週期來看，目前6個月以上是主要的貨幣持有週期，其中6至12個月、1至2年、2至3年、3至5年、5至7年和10年以上這6個週期佔比超過10%。 與去年比例變化的臨界線主要在1年不同，今年比例變化的臨界線主要在2年。 在2年以上的每個週期中，2至3年的晶元比例在年內增加了6.7個百分點，5-7年的晶元比例在年內增加了3.2個百分點，10年以上的晶元比例在年內增加了2.2個百分點。 但恰恰相反，今年在不到24小時和1周到1個月的兩個週期內額外發行晶元的量比去年要小得多。 總的來說，貨幣持有週期的短期趨勢沒有持續，但長期趨勢得到了加強。

另一個與去年截然不同的鏈上趨勢是交易數量和交易總量的差異。 今年，比特幣累計鏈上交易量超過1.45億筆，比去年的8899萬筆增長了約63%，這是一個非常明顯的增長。 今年月均累計成交量1214.1萬筆，年內呈現環比增長趨勢。

然而，超高的鏈上交易數量並沒有導致交易總數同時增加。 今年比特幣的鏈上交易總額約為4744.98萬BTC，相當於約1.34萬億美元。 幣本位交易總價值較去年的12.56億BTC暴跌2,547%。 今年月均累計交易量約395.4萬BTC，摺合約1119.7億美元。

交易數量和交易總量出現分歧的原因主要是由於序數協定的爆炸式增長，這也帶來了交易費用的激增。 今年，比特幣累計鏈上交易費用約6.41億美元，較去年的1.37億美元激增367.88%。 其中，今年的交易費用主要來自5月、11月和12月（截至12月19日），這三個月的交易費用超過1億美元，占年費收入的70.16%。

今年的平均交易費用約為3.77美元，比去年的1.53美元增加了146.41%。 年內，平均交易費用由0.62元飆升至26.72元，增幅達4,182%。 它一度達到超過37美元的峰值。 可以說，今年比特幣鏈上交易成本大幅增加。

03 挖礦：挖礦總收入超過98億美元，算力增長106%

挖礦一直是區塊鏈行業的重要組成部分。 今年，比特幣挖礦的年總收入（交易費和挖礦獎勵）約為98.49億美元。 其中，11月總營收達11.58億美元，年內整體挖礦營收呈增長趨勢。

與Ordinals引發的交易熱潮一致，費用占採礦收入的比例在年內也出現了兩個高峰。 第一個高峰在5月，平均日費為12.74%，第二個高峰在11月至12月，平均日費分別為11.80%和19.26%。 可以預期，如果明年挖礦獎勵減半，但序數帶來的交易熱潮持續下去，那麼交易費用的比例可能會進一步增加。

從成本來看，今年挖礦業面臨困難局面，算力持續上升。 比特幣網路挖礦難度全年調整26次，其中上調19次，連續提升期集中在2月下旬至4月下旬、9月中旬至11月下旬兩個時間段。 與去年相比，今年的挖礦難度增加了更多倍，增幅也更大。

目前全網挖礦難度約67.31T，較年初增長90.35%。 同樣在增長的還有全網日均算力，目前約為562.1 EH/s，較年初增長106.27%。 與去年不同的是，全網日均算力僅增長了11.21%，而今年的算力大幅提升。 而且，需要對比的是，今年算力的提升小於幣價的提升，這意味著採礦業有機會獲得超額收益。

據 BTC.com 統計，截至12月22日，在PPS模式下，每T算力比特幣礦池每日挖礦收益約為0.00000187 BTC，摺合約0.082美元，而在FPPS模式下，每T算力比特幣礦池的每日挖礦收益約為0.00000268 BTC，約合0.11美元。 根據COINMETRICS的統計，比特幣的單位算力挖礦收入（注：交叉比較后，這一收入接近FPPS模型的收入）年內增長了85.21%。 總體而言，今年的採礦收入相當可觀。

04 應用層：註冊總數突破4946萬，BRC-20成為增長引擎

比特幣的應用還沒有太多的想像。 過去，比特幣的適用性主要體現在照明網路和WBTC上，但今年，隨著序數的興起，比特幣應用的發展前景開闊了。

首先，從最流行的序數來看，截至12月19日，累計產生的Inion（銘文）數量已經超過4946萬，要知道這個值在年初只有4個。 全年的Inions生長有兩個高峰，第一個高峰從4月下旬到9月中旬，第二個高峰從10月下旬到現在。 巔峰時期，單日新增陰離子數量多次突破40萬，最高一度突破50萬。

就類型而言，圖像和文本是兩種主要形式，前者指向類似於不可替代令牌的圖像，後者派生BRC-20令牌。 當序數首次出現時，圖像是主要類型。 在第一季度，有378,000張圖片，只有270,000條文字。 但自4月以來，這種模式迅速逆轉，文本已成為主流。 從第二季度到第四季度，有4714萬條文字，只有106.7萬張圖片。 這與ORDI等BRC-20代幣的財富創造效應密不可分。

相比較為成熟的ERC-20和不可替代的Token市場，比特幣生態的發展空間還很大，尤其是BRC-20的出現，讓一些人看到了類似乙太坊去中心化金融的流行之夏。

從比特幣去中心化金融的TVL來看，今年從9600萬美元增加到2.99億美元，年內增長了211.46%。 最高的TVL一度超過3億美元。 而且，值得注意的是，比特幣上最大的協定Lighting Network的TVL已經從年初的87.90%下降到70.95%，再加上總TVL的增長，意味著比特幣網路中出現了更多的應用，這些應用的TVL正在快速增長。