Sorpresas alcistas en los precios: ¿Cuál acción de infraestructura energética canadiense parece la mejor compra?

Refinería de quema de gas natural por Leonid Eremeychuk vía iStock

Will Ashworth

Mar, 17 de febrero de 2026 a las 11:16 PM GMT+9 4 min de lectura

En este artículo:

ENB

-3.68%

TRP

-2.71%

Las empresas canadienses de infraestructura energética Enbridge (ENB) y TC Energy (TRP) reportaron resultados del cuarto trimestre de 2025 este pasado viernes, el último día de negociación antes del fin de semana festivo.

La desviación estándar de la primera fue 3.38 con una ganancia del 3.94% en el día, mientras que la desviación estándar de la segunda fue 2.75 con una ganancia del 3.49%. Aunque ninguna de las dos subidas de precio fue espectacular, ambos stocks vieron volúmenes de acciones significativamente por encima de sus promedios de 30 días.

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La causa de las ganancias: resultados saludables del cuarto trimestre de 2025 publicados antes de que abrieran los mercados el viernes. Ambos tienen potencial para tener buenas carreras en el último mes del primer trimestre de 2026.

Y aunque ambas son excelentes empresas — ambas son Compras Fuertes según la Opinión Técnica de Barchart — Enbridge es una mejor compra que TC Energy.

Aquí te explico por qué.

Ambas Tienen Flujo de Caja Libre Positivo

Enbridge y TC Energy pagan dividendos anuales de $2.69 y $2.48 por acción, respectivamente.

La primera pagó en 2025 dividendos en acciones comunes por CAD$8.22 mil millones ($6.0 mil millones), un aumento consecutivo número 30. En esos 30 años, aumentó el dividendo anual a una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 9%.

La segunda pagó en 2025 dividendos en acciones comunes por CAD$3.51 mil millones ($2.56 mil millones), su 26º aumento anual consecutivo. Parece que aumentará su dividendo anual entre un 3 y un 5% cada año. Ambos están respaldados por el crecimiento en flujo de caja libre. Sin este crecimiento, los aumentos de dividendos son menos probables.

En 2025, el flujo de caja libre de Enbridge fue CAD$3.30 mil millones ($2.41 mil millones), tras un aumento del 34% en gastos de capital. Mientras tanto, el flujo de caja libre de TC Energy fue CAD$2.08 mil millones ($1.52 mil millones), tras una disminución del 16% en gastos de capital.

Mientras que TC Energy planea gastar entre CAD$5.5 mil millones ($4.02 mil millones) y CAD$6.0 mil millones ($4.38 mil millones) anualmente hasta 2030, Enbridge espera gastar mucho más. En 2026, desplegará CAD$10 mil millones ($7.3 mil millones) en capital de crecimiento, como parte de su programa de capital asegurado de CAD$39 mil millones ($28.5 mil millones).

Los Analistas No Están Seguros Sobre Ninguna de las Dos Acciones

Según MarketWatch, de los 25 analistas que cubren la acción de Enbridge, nueve la califican como Compra, con un precio objetivo mediano de $52.81, mientras que 14 de 25 analistas que cubren TC Energy la califican como Compra, con un precio objetivo mediano de $60.57. Notarás que estos objetivos están por debajo de donde cotizan actualmente ambas acciones.

Continúa la historia  

Basado en el valor empresarial de Enbridge de CAD$275.54 mil millones, su rendimiento de flujo de caja libre es del 1.2%. Eso se compara con el 1.3% de TC Energy y su valor empresarial de CAD$162.35 mil millones ($118.52 mil millones).

Aunque sus rendimientos de flujo de caja libre están muy por debajo del 4%, nivel en el que considero que una acción tiene valor justo — considero que cualquier cosa por encima del 8% está en territorio de valor — hay una razón para esto: ambas empresas tienen infraestructura de oleoductos expansiva que mantener, y eso no es barato.

En 2025, Enbridge terminó con CAD$106.4 mil millones ($77.67 mil millones) en deuda total según S&P Global Market Intelligence, 6.1 veces su EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). Mientras tanto, la deuda total de TC Energy fue CAD$61.02 mil millones ($44.54 mil millones), 6.3 veces EBITDA.

Aunque esa es una apalancamiento considerable, Enbridge tiene CAD$18 mil millones ($13.14 mil millones) en proyectos que entrarán en línea en los próximos dos años, lo que debería llevar a un EBITDA y flujo de caja considerablemente mayores. Tiene como objetivo pagar aproximadamente el 70% de su DCF (flujo de caja distribuible por acción) como dividendos.

Como mencioné antes, no ha dejado de aumentar dividendos en los últimos 30 años. Una gran razón de esa constancia es que aproximadamente el 98% de sus ingresos proviene de contratos garantizados de costo de servicio, lo que lo convierte en la mayor utilidad de gas natural de Norteamérica por volumen. Los inversores en renta fija aman esa constancia.

¿Qué Hace Que Una Sea Mejor Que La Otra?

Si pudiera señalar una cosa que separa a las dos, sería la diversificación de Enbridge. En 2025, tuvo tres segmentos operativos que generaron más de CAD$3 mil millones ($2.19 mil millones) en EBITDA — Oleoductos de líquidos (49% del EBITDA), Transmisión de gas (28%), y Distribución y almacenamiento de gas (20%) — con su segmento de generación de energía renovable (3%) ayudando a mantener el flujo de efectivo.

La otra diferencia entre ambas se relaciona con la valoración.

El valor empresarial de TC Energy es 10.65 veces sus ingresos de los últimos 12 meses. Hace una década, el múltiplo era 6.35x, un aumento del 68%, mientras que el valor empresarial de Enbridge es 4.23 veces EBITDA de los últimos 12 meses, aproximadamente un 53% más alto, pero aún menos de la mitad del múltiplo de TC Energy.

Es cierto que el múltiplo de TC Energy es más alto en gran parte porque sus márgenes son mayores — tiene un margen EBITDA del 62.5%, más del doble que Enbridge, con un 26.8% — pero en última instancia, cuando se trata de infraestructura energética, generalmente, cuanto más grande, mejor.

Aunque ambas son excelentes acciones que pagan dividendos, si solo puedes poseer una, Enbridge es tu mejor opción.

_ En la fecha de publicación, Will Ashworth no tenía ni directa ni indirectamente posiciones en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Toda la información y datos en este artículo son solo con fines informativos. Este artículo fue publicado originalmente en Barchart.com _

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