Ouro em queda livre, petróleo disparando, a grande luta de alta e baixa nas commodities globais

Trump fala agita o mercado global de commodities.

2 de abril, o preço internacional do ouro caiu bruscamente por volta das 9h da manhã, passando de alta para baixa, atingindo perto de 4649 dólares por onça, enquanto o petróleo Brent rompeu fortemente os 106 dólares por barril, subindo mais de 5% no dia.

Antes disso, o sentimento de避险 no mercado se reacendeu, com o preço do ouro internacional subindo de forma constante até atingir a barreira de 4800 dólares nesta semana.

Fontes de instituições financeiras analisaram à primeira财经 que a lógica de precificação do risco geopolítico está se fragmentando, e o mercado já entrou em um modo de negociação de “sair rápido e entrar rápido”, onde o risco de volatilidade se torna uma variável-chave que testa a capacidade de gestão de risco dos investidores. Com Trump afirmando que “nos próximos duas a três semanas haverá um ataque extremamente violento ao Irã”, essa disputa de commodities dominada pela situação geopolítica pode continuar apresentando altos riscos de volatilidade.

A lógica de避险 do ouro muda, e a luta entre posições longas e curtas é intensa

Segundo a Xinhua, o presidente dos EUA, Trump, fez um discurso na noite de 1º de abril (manhã de 2 de abril, horário de Pequim), declarando que obteve uma “vitória rápida, decisiva e esmagadora” na guerra contra o Irã.

Logo após, os ativos globais apresentaram forte volatilidade, com o ouro liderando a queda. Até o momento da publicação, o ouro à vista estava em 4673 dólares por onça; os futuros de ouro na COMEX caíram 2,6%, para 4688 dólares por onça. Anteriormente, o preço do ouro internacional havia subido por quatro dias consecutivos.

“Essa movimentação no mercado de ouro nesta manhã não é uma simples correção técnica”, afirmou a fonte acima. Ela explicou que o preço do ouro acabou de recuperar a barreira de 4800 dólares, e poucos minutos após o discurso de Trump, houve uma “queda vertiginosa”, refletindo em grande parte a vulnerabilidade e a especulação do mercado de fundos. Tanto posições longas quanto curtas estão se movendo rapidamente, e a volatilidade do ouro se ampliou significativamente.

A análise do banco Dongwu aponta que a precificação do risco geopolítico no mercado atual apresenta uma característica clara de “pulsos”: notícias que estimulam altas rápidas, e expectativas que se realizam ou se revertam provocam fugas em massa. O Instituto de Pesquisa de Futuros de Shenwan Hongyuan acredita que, embora os fatores de pressão sobre metais preciosos tenham se atenuado, o mercado ainda não formou um consenso de alta unilateral, e a forte luta entre lucros e避险 faz com que a amplitude diária de variação se expanda rapidamente.

A Huatai Securities avalia que a recente queda do preço do ouro foi principalmente influenciada por uma escassez de liquidez, com investidores preferindo manter dinheiro em mãos diante do risco, levando a vendas de ativos como ouro. Situações macroeconômicas semelhantes às crises do petróleo de 1973-1975 podem servir de referência, quando o preço do ouro passou por duas quedas e duas altas, sendo a fuga de risco e a recessão econômica os principais motivos para a queda do preço.

Quanto ao futuro do preço do ouro, as opiniões das instituições divergem claramente. A Copper Crown Futures aponta que, com base na recente tendência de alta do ouro em relação à prata, a lógica de uma “negociação de estagnação” está se aproximando, mas ainda é cedo para afirmar que a correção dos metais preciosos terminou, e a relação ouro/prata pode continuar se recuperando.

Por outro lado, a Goldman Sachs mantém sua visão de alta de longo prazo, prevendo que o preço do ouro pode chegar a 5400 dólares por onça até o final de 2026, embora advirtam que, se o Estreito de Hormuz continuar instável, o ouro ainda poderá enfrentar pressões de venda no curto prazo.

Além disso, as instituições também fizeram projeções sobre o desdobramento do conflito, afirmando que, mesmo que o evento geopolítico termine, isso não necessariamente será uma notícia negativa para o ouro. Tony Sycamore, analista de mercado da IG, afirmou que, se o conflito acabar, isso pode ser uma espada de dois gumes para o ouro. Por um lado, um acordo de paz duradouro pode enfraquecer o apelo de避险 durante a guerra; por outro lado, se os preços do petróleo caírem e a inflação for controlada, as expectativas de corte de juros pelo Fed em 2026 podem se reacender, o que também apoiaria o ouro.

Prêmio geopolítico eleva o centro de preço do petróleo, instituições alertam que “não volta mais aos 65 dólares”

Em comparação com a forte volatilidade do ouro, o mercado de petróleo mostra uma “direção clara e energia suficiente”. Em 2 de abril, o Brent rompeu os 106 dólares por barril, subindo 4,78% no dia.

O prêmio geopolítico elevou o centro de preço do petróleo, e, nesta alta, o WTI subiu de cerca de 65 dólares por barril, atingindo até 113 dólares em março, com um aumento mensal de 51% e um crescimento de 83% no ano.

Robert Reiner, chefe de pesquisa de commodities do Westpac, analisou: “O discurso de Trump não mudou a realidade fundamental do mercado — o Estreito de Hormuz está efetivamente fechado há um mês, e o fluxo de petróleo ainda está severamente limitado. Uma interrupção de pelo menos algumas semanas ou mais ainda pode acontecer.” Ele acrescentou que, no curto prazo, espera-se que o Brent oscile entre 95 e 110 dólares por barril.

Segundo a CCTV, Trump afirmou em 1º de abril que, no passado, os EUA não precisavam do Estreito de Hormuz, e agora também não precisam. Para países que dependem do Estreito para obter petróleo, Trump incentivou que “ou comprem petróleo dos EUA ou simplesmente ‘roubem’ petróleo no Estreito de Hormuz”.

“Mesmo que haja uma trégua amanhã, o preço do petróleo não voltará ao que era antes.” Essa é a visão comum das instituições de mercado sobre a precificação do petróleo. Andy Lipo, presidente da Lipo Petroleum Consulting, acredita que, mesmo que o conflito termine amanhã, o preço pode cair imediatamente 10 a 15 dólares, mas dificilmente voltará aos cerca de 65 dólares antes do conflito, pois o mercado já está incorporando um prêmio de risco geopolítico mais alto para o Oriente Médio.

A Copper Crown Futures também analisou que os sinais geopolíticos continuam a oscilar, e há uma grande divergência de expectativas no mercado. Mesmo que o conflito no Oriente Médio termine, a preocupação de que os preços do petróleo permaneçam elevados e causem impacto de longo prazo na economia global se intensifica, dificultando o retorno aos níveis anteriores.

Além disso, as feridas na cadeia de suprimentos não se curam em curto prazo. Shenwan Hongyuan estima que, mesmo que o Estreito de Hormuz reabra imediatamente, a recuperação de toda a cadeia de suprimentos levará tempo, incluindo reposicionamento de navios, ajustes de rotas, recuperação de capacidade e reativação de refinarias, tudo em um ciclo de reparo prolongado. Apesar de sinais de “desaceleração” na situação geopolítica, isso provavelmente será apenas uma retórica de alívio, com divergências substanciais ainda presentes.

Atenção ao “ritmo de Trump”, alerta para riscos de cauda

Diante da forte volatilidade do mercado impulsionada por fatores geopolíticos, várias instituições consideram que a lógica de precificação dos ativos está mudando, propondo novas estratégias de enfrentamento.

Na análise do Dongwu Securities, o ritmo de alta e baixa do mercado atual é fortemente influenciado por fatores externos, especialmente pelo chamado ritmo “TACO” (alternância de escalada e desescalada de conflitos, ou seja, aumento e diminuição da tensão). A recomendação é que os investidores aguardem uma maior claridade na situação antes de decidir sobre novas posições.

A Shenwan Hongyuan sugere, do ponto de vista de hedge de risco, que se as negociações não avançarem nas próximas semanas ou se o conflito se intensificar, há risco de nova alta nos preços do petróleo, devendo-se monitorar de perto as respostas diplomáticas dos EUA e o movimento das tropas americanas no terreno; quanto ao ouro, dado seu tendência de alta de longo prazo, as oscilações de curto prazo podem criar oportunidades de alocação de médio a longo prazo.

As estatísticas indicam que, no prazo de “duas a três semanas”, a volatilidade do ouro e a reestruturação do prêmio geopolítico do petróleo serão os principais focos de atenção dos investidores globais, além de alertar para riscos de alta volatilidade na cauda.

A Huatai Securities destaca que, em eventos de risco, é fundamental controlar o ritmo de investimento. Segundo dados da CFTC, as posições líquidas de compra de gestores de ativos caíram de 134 mil contratos em 13 de janeiro para 91 mil contratos em 24 de março, atingindo o menor nível em quase um ano, indicando que a pressão de venda marginal pode estar se esgotando. A análise reforça que, antes da reabertura do Estreito e da recuperação do ciclo do petróleo, os investidores devem estar atentos a riscos de uma crise de liquidez semelhante à de meados de 1974.

Yao Yuan, estrategista sênior do Asian Investment Research Institute da Orient Financial Holdings, recomenda que os investidores diferenciem entre operações de curto prazo e alocações de longo prazo. No curto prazo, a evolução do conflito geopolítico é difícil de prever, e se houver excesso de exposição a ativos de risco, deve-se reduzir a alavancagem, aumentar a liquidez e fazer hedge com energia, commodities e derivativos.

Para a alocação de longo prazo, Yao sugere usar ouro e ativos físicos para proteger contra riscos estruturais geopolíticos, aumentar a participação na Europa e em mercados emergentes para contrabalançar o declínio do dólar americano, e diversificar em setores de IA e transição energética.

Editor responsável: Su Xiao