#Gate广场四月发帖挑战 6ヶ月前のクラッシュから、暗号市場は温まっているのか、それとも弱気市場はまだ終わっていないのか？

ポイント：2025年9月以降、ビットコインの注文書の深さは50％急落し、全体の市場流動性の大幅な低下を示している。指標は、現在の市場の脆弱性は2026年以降の最新のトレンドによるものであり、2025年のフラッシュクラッシュ自体によるものではないことを示している。
ビットコイン (BTC) と暗号通貨市場は、2025年10月10日に激しい下落を経験し、ちょうど6ヶ月前だった。この壊滅的なフラッシュクラッシュにより、記録的な $19 十億ドルのレバレッジポジションが消失し、一部のアルトコインは40％から80％まで急落した。多くのトレーダーは、市場のいくつかのメーカーが消滅したと推測し、他の人はBN取引所による明らかな操作を非難している。
2025年10月のクラッシュ後、暗号市場の構造は本当に変わったのか？流動性、デリバティブ市場、機関投資家の指標にどのような変化があったのか？
ビットコインの総注文書深さは+1％から-1％の範囲
2025年9月には通常、$180 百万から$260 百万の間で推移していた。ほとんどの日、買い側の深さは$90 百万に達し、健全な市場流動性を示していたが、2025年10月10日は例外だった。BNの技術的問題と分散型取引所の自動レバレッジ機能により、一時的な流動性ギャップが生じた。
フラッシュクラッシュ中、ビットコインの注文書深さは下降スパイラルに入り、2025年11月中旬には$150 百万付近で安定した。現在、ビットコインの注文書深さはめったに$130 百万を超えず、2025年9月の水準から50％減少している。
すでに脆弱な市場状況は、2026年2月にさらに悪化した。価格が$65,000のレベルを維持しようと苦闘する中、ビットコインの注文書深さは一時的に$60 百万を下回り、ほぼ10日間その状態が続いた。
暗号通貨市場の取引量は大幅に減少し、特にデリバティブ取引で顕著だった。
過去30日間、暗号デリバティブの取引量は$40 十億ドルから$130 十億ドルの間で変動し、2025年9月の通常の$200 十億ドルを下回った。ただし、先物契約に対する需要の弱まりは必ずしも弱気のシグナルではなく、ロング(買い手)とショート(売り手)はバランスを保っている。
強気のレバレッジ需要は依然として弱く、ETFの取引量はビットコインの永久先物の資金調達率に遅れをとっている。これを用いてトレーダーのリスク志向を評価できる。
通常、この指標は資金コストを補うために6％から12％の範囲で推移すべきだ。過度な弱気レバレッジ需要は、この指標を0％未満に押し下げる可能性があり、ショートはポジションを維持するために支払う必要がある。データは、市場状況が2025年11月には安定していたが、2026年2月に急激に悪化したことを示している。
興味深いことに、米国上場のスポットビットコインETFの取引量は、2025年10月10日のフラッシュクラッシュの影響を受けなかった。実際、11月下旬にはこれらの商品の活動が20ヶ月ぶりの最高水準に達し、1日あたり115億ドルに達した。
2026年1月から3月にかけて、ビットコインETFの1日取引量はしばしば$4 十億ドルを超えたが、4月の最初の週にはついに33億ドル未満に落ちた。同様に、米国上場のイーサリアム(ETH) ETFも、1日あたりの取引量が$1 十億ドルに落ち込み、2025年9月の水準を下回った。
注文書の深さ、資金調達率、デリバティブ、ETFの取引量はすべて、2026年4月の暗号市場の状況が6ヶ月前よりも著しく悪化していることを示している。ただし、市場構造は2026年2月前後までは比較的安定していたため、2025年10月10日のフラッシュクラッシュの影響は以前考えられていたほど深刻ではないようだ。$2