Deux années consécutives de "saignement" important ! JunDa Holdings perd 1,416 milliard de yuans en 2025, en baisse de 139,51 % par rapport à l'année précédente | Perspective des anomalies du rapport financier

Notre journal (chinatimes.net.cn) journaliste Li Jiajia Li Weilai Beijing report

Récemment, le leader des cellules photovoltaïques Hainan Junda New Energy Technology Co., Ltd. (ci-après « Junda Co. », 002865.SZ) a publié son rapport annuel 2025. Selon le rapport financier, le chiffre d’affaires annuel de la société s’élève à 7,627 milliards de yuans, en baisse de 23,36 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires est de -1,416 milliard de yuans, en baisse de 139,51 %, avec une performance clairement sous pression.

Le rapport financier révèle également que le revenu domestique de la société a chuté de plus de 50 % en glissement annuel. Concernant le taux d’ouverture domestique et d’autres questions connexes, le journaliste du « Huaxia Times » a envoyé un questionnaire d’interview à la société, mais à la date de publication, Junda Co. n’a pas encore répondu. De plus, la société poursuit la même politique que 2024, en ne distribuant pas de dividendes en 2025, sans versement de dividendes en espèces, sans distribution d’actions gratuites, ni augmentation de capital par réserve.

Perte colossale deux années consécutives

Selon des informations, la chaîne de l’industrie photovoltaïque couvre des segments clés tels que la silicium, la fonte (barres de tirage), la découpe, les cellules, les modules, et les systèmes d’application. La cellule photovoltaïque est le cœur technologique de la chaîne, son efficacité de conversion photoélectrique déterminant directement l’efficacité de production des modules photovoltaïques, influençant ainsi la production d’électricité des centrales et les rendements d’investissement.

Junda Co. est un leader dans l’industrie des cellules photovoltaïques, spécialisée dans la recherche, la fabrication et la vente de cellules photovoltaïques. La société achète des wafers de silicium auprès de fournisseurs en amont, les transforme en cellules, puis les vend à des fabricants de modules en aval ; ces derniers assemblent, encapsulent les cellules pour fabriquer des modules photovoltaïques destinés aux clients finaux.

L’analyste Chen Jiahui du département SMM Silicon Photovoltaic Business a déclaré au journaliste qu’en 2025, les prix des cellules domestiques ont connu une forte hausse, une correction, puis une stabilisation, culminant à la fin de l’année avec une hausse explosive, formant une tendance de retournement en « V », avec un prix record en fin d’année. Par exemple, pour la cellule monocristalline TOPCon 183, le prix moyen de transaction a atteint 0,39 yuan/W, en hausse de 37,8 % sur l’année, sous l’effet de la hausse du prix de l’argent.

D’un point de vue profit, Chen Jiahui a ajouté qu’en se basant sur le modèle de coût de l’indice photovoltaïque SMM, la cellule monocristalline TOPCon 183 a connu une fluctuation « pertes profondes - réparation - pertes profondes - rebond », avec un profit moyen annuel de -0,051 yuan/W. Selon la tendance des profits, deux points de basculement clés se sont produits mi-juillet et fin décembre.

Sous l’effet du cycle sectoriel, la gestion de Junda Co. s’est détériorée ces deux dernières années. Le rapport financier indique que, de 2023 à 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires a été respectivement d’environ 816 millions, -591 millions et -1,416 milliard de yuans, la perte s’aggravant après la transition de bénéfice à perte. Parallèlement, le flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles a également diminué chaque année, passant d’environ 1,979 milliard, 654 millions à -486 millions de yuans. Les fonds propres attribuables aux actionnaires de la société ont également fortement diminué, passant de 4,709 milliards à la fin de 2023 à 3,66 milliards à la fin de 2025.

Junda Co. a indiqué qu’en 2025, le marché mondial du photovoltaïque maintenait une tendance de croissance, la demande sur les marchés étrangers étant particulièrement forte, mais que l’industrie restait dans une phase de déstockage des capacités et de baisse des prix des produits, ce qui mettait sous pression la rentabilité globale de la chaîne. La performance opérationnelle de la société était également sous pression à court terme.

En regardant trimestre par trimestre, en 2025, le chiffre d’affaires de Junda Co. est resté relativement stable, mais le bénéfice net attribuable aux actionnaires a connu des variations importantes : environ -1,06 milliard, -1,58 milliard, -1,55 milliard et -9,97 milliards de yuans pour le premier au quatrième trimestre. La perte du quatrième trimestre a fortement augmenté par rapport au trimestre précédent, constituant le principal facteur de la performance annuelle.

Par ailleurs, les dépenses de vente et de R&D de la société ont diminué, respectivement de 19,82 % et 44,35 %. La société a indiqué que la baisse des dépenses de vente était due à la réduction des frais de marketing et des salaires du personnel commercial. La baisse des dépenses de R&D est principalement liée à un resserrement des projets de recherche et développement. À la fin de 2025, le nombre d’employés en poste a encore diminué pour atteindre 2712 personnes.

Revenus étrangers dépassant la moitié

En 2025, la variation des revenus domestiques et étrangers de Junda Co. a été très contrastée. La société a déclaré : « La expansion sur le marché étranger a réalisé des progrès significatifs, la part des ventes à l’étranger passant de 23,85 % en 2024 à 50,66 %, avec une position de leader dans des marchés clés comme l’Inde, la Turquie et l’Europe. »

Les données montrent que le revenu à l’étranger est passé de 2,373 milliards de yuans en 2024 à 3,864 milliards en 2025, une augmentation de 62,83 %. En revanche, le revenu domestique a fortement chuté, passant de 7,579 milliards à 3,763 milliards de yuans, une baisse de 50,35 %.

En termes de marge brute, par région, la marge brute des activités domestiques et étrangères a diminué, respectivement à -3,46 % et 0,75 %, en baisse de 2,42 % et 5,62 % en glissement annuel. Globalement, en 2025, la marge brute des cellules photovoltaïques de la société était de -1,65 %, en baisse de 2,13 % par rapport à l’année précédente.

Concernant la capacité de production, le rapport annuel indique que les deux principales bases de production en Chine, à Chuzhou et Huai’an, ont une capacité totale de plus de 40 GW, assurant une livraison rapide aux clients mondiaux ; parallèlement, la société planifie d’étendre sa capacité de production de cellules à l’étranger, notamment en Turquie, où la progression est régulière, avec pour objectif de « produire localement, livrer localement », ce qui aidera à contourner les barrières commerciales internationales, à réduire les coûts logistiques et à améliorer l’efficacité de l’approvisionnement mondial.

Il convient de noter que, sous l’effet de la situation du commerce international, des politiques tarifaires complexes, ainsi que de l’instabilité accrue de la situation au Moyen-Orient et des incertitudes géopolitiques, le projet de base de production de cellules à haute efficacité d’Oman d’une capacité annuelle de 5 GW, initialement prévu, a été affecté dans une certaine mesure.

Sur le plan financier, à la fin de 2025, le ratio d’endettement de la société reste élevé à 77,69 %. Cependant, il est à noter que le 8 mai 2025, Junda Co. a réussi son introduction en bourse à Hong Kong, devenant la première entreprise du secteur photovoltaïque à être cotée sur les plateformes A+H. La forte dette du secteur photovoltaïque est un défi, mais cette étape de financement international, de développement de capacités à l’étranger et d’investissement en R&D est une bonne nouvelle pour la société.

En regardant vers l’avenir, Chen Jiahui a analysé que, selon la situation actuelle de l’offre et de la demande ainsi que les politiques, les prix des cellules pourraient connaître une reprise à court terme, notamment au troisième trimestre. Il a indiqué que la rentabilité globale du secteur est étroitement liée aux prix des métaux précieux et des matériaux auxiliaires, et que la consolidation des capacités dans l’industrie photovoltaïque débutera officiellement en 2026.

Responsable : Li Weilai Chef de rédaction : Zhang Yuning