なぜ資産運用商品の発行は頻繁に冷え込むのか？

この記事は：常州日報から転載

□記者 張琛

最近、華夏理財、広銀理財、招銀理財、浦銀理財など多くの理財会社が商品発行失敗の公告を出している。公開データによると、今年これまでに募集に失敗した理財商品は100を超える。主な原因は「募集総額が商品説明書で約束された発行規模の下限に達しなかったこと」である。

例えば、3月19日、華夏理財は公告を出し、「華夏理財合享固定収益型理財商品37号」は募集総額が商品説明書で約束された発行規模の下限に達しなかったため、商品は成立しないと発表した。今年に入って、華夏理財は既に15件の新規理財商品の不成立を告知している。渤銀理財は2月の公告で、一年期の封閉型固定収益型商品が募集規模不足で不成立となったと伝えた。広銀理財は1月の公告で、「幸福添利封閉式固定収益型公募理財商品3059号」が成立規模の下限に達しなかったため、商品は成立しないとした。

去年は市場で「人気商品」だった封閉型固定収益理財商品だが、今年になってなぜ頻繁に「冷え込む」のか？

その一つの理由は、既存商品の純資産価値の大きな下落である。市民の高先生は記者にこう語った。「去年下半期、私はある銀行のスマホバンキングで権利付商品を含む固定収益＋理財商品を買った。春節前までに、利益は数千元に達した。ところが、3月以降、この商品は純資産価値がずっと下落し、去年の利益はほとんどなくなった。商品は封閉期間が365日で、解約したくてもできず、ただただ見守るしかなかった。」

高先生の経験は例外ではない。

最近の株式市場や債券市場の調整の影響で、銀行理財市場の変動が激化し、多くの中低リスクタイプの銀行理財商品で純資産価値の下落や収益率の低下が見られる。いくつかの商品では、純資産価値が連続3か月大きく調整されており、今年の年率収益率は-10%を下回るケースもある。言い換えれば、投資者が春節前後にこうした商品を購入した場合、これまでに元本も10%損失していることになる。これらの理財商品の純資産価値の下落と大きな変動は、募集期間中の理財商品にも影響を及ぼしている。

高先生は言う。「以前は、多くの理財商品は封閉期間中に購入していたので、長期の方が安心だと思っていた。今では、銀行理財商品も定期的に調整が必要だと感じている。一度きりの投資ではなく、リスクを抑えたR1レベルにすべて切り替えた。」

一方、新規の封閉型固定収益商品は、業績比較の基準が一般的に引き下げられ、流動性と収益率の両方が低下し、投資者は「足で投票」している。光大理財、興銀理財、招銀理財、中郵理財などの理財子会社も、多くの理財商品の業績比較基準を大幅に引き下げている。普益標準のデータによると、2026年2月末時点で、現金管理型商品の1か月の年率収益率は1.25%、1月よりやや低下している。固定収益型商品の平均1か月の年率収益率は2.16%、前月比で146ベーシスポイント大きく低下。混合型や株式型商品の平均1か月の年率収益率はそれぞれ1.30%、5.83%で、こちらも減少傾向にある。

投資者のリスク嗜好も顕著に分化している。一部の投資者、例えば高先生は、預金やR1理財などリスクの低い資産に移行している。一方、他の投資者は、「固定収益＋」など権利付資産の配分を通じて高い収益を狙っている。市内のある股份制銀行の理財マネージャーは言う。「大部分のR2理財の損失は短期的な含み損で、債券は固定利息があるため、市場が落ち着けば純資産価値も回復するだろう。今解約すれば、含み損が実損に変わる。」

将来展望として、国民の金融投資意識の向上に伴い、銀行理財市場は「何を出しても誰かが買う」という粗放な段階を終え、転換とアップグレードが今後の潮流となる。投資者にとっては、一方で商品の基礎資産と投資戦略に重点を置き、情報開示が透明で投研能力の高い理財機関を優先的に選ぶ必要がある。もう一方では、短期的な市場の変動に左右されず、資産の安定的な増加を目指すべきだ。