Cathay Haitong : La technologie de compression TurboQuant de Google ne modifie pas la situation de pénurie de stockage, les contrats à long terme et l'expansion de la capacité étant les principales tendances

Cathay Haidong publie un rapport de recherche affirmant que le stockage est une industrie à cycle fort, qui, selon l’histoire, dure généralement 3 à 4 ans, ce qui explique également pourquoi les fabricants mondiaux signent activement des contrats à long terme récemment. La technologie de compression de mémoire TurboQuant de Google perturbe le marché, mais à court et moyen terme, cela ne modifie pas la tendance de pénurie de stockage : premièrement, la capacité des fabricants est presque saturée, notamment pour les serveurs ; deuxièmement, l’algorithme de Google ne concerne que la phase d’inférence et utilise des données de laboratoire, ce qui, même s’il est réalisé, ne signifie pas une réduction de la demande, au contraire, la baisse des coûts d’inférence pourrait ouvrir un marché plus large.

Les principaux points de Cathay Haidong sont les suivants :

Stockage : couvrir la volatilité du cycle avec des contrats à long terme, augmenter la capacité pour saisir le cycle économique

Beiwei Storage annonce une commande à long terme de 1,5 milliard de dollars, livrable sur 24 mois ( de Q2 2026 à Q1 2028 ), répartie sur 8 trimestres avec un prix fixe, pour couvrir le risque de fluctuation des prix.

Google a lancé l’algorithme de compression de mémoire TurboQuant, mais cela ne modifie pas la tendance de pénurie de stockage. La raison principale est que la capacité des fabricants est presque saturée, surtout pour les serveurs ; deuxièmement, l’algorithme de Google ne concerne que l’inférence et utilise des données de laboratoire, ce qui, même s’il est mis en œuvre, ne signifie pas une réduction de la demande, au contraire, la baisse des coûts d’inférence pourrait ouvrir un marché plus large.

Kioxia, SanDisk, SK Hynix via Solidigm et Cisco ont souscrit à une augmentation privée de 17,2 milliards de RMB de South Asia Technology, afin de sécuriser l’approvisionnement futur en DRAM.

Logique : le renforcement du blocage technologique par les États-Unis

Le 27 mars, les États-Unis ont officiellement adopté la « Loi sur la sécurité des semi-conducteurs », exigeant que certains semi-conducteurs avancés soumis à contrôle à l’exportation intègrent des « mécanismes de sécurité des puces », notamment une fonction de vérification de position. La loi vise à garantir, par des moyens technologiques, que les puces sous contrôle ne « contournent » pas pour entrer en Chine.

Fonderie de wafers : trois grands fabricants de fonderie publient leurs rapports annuels 2025

SMIC prévoit un chiffre d’affaires de 67,32 milliards de RMB en 2025, en hausse de 16,5 % ; un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 5,04 milliards de RMB, en hausse de 36,3 % ; un bénéfice par action de 0,63 RMB ; une marge brute de 21,0 %, en hausse de 3,0 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le taux d’utilisation annuel de la capacité est de 93,5 %, en hausse de 8 points de pourcentage.

Hua Hong prévoit un chiffre d’affaires de 17,29 milliards de RMB en 2025, en hausse de 20,18 % ; un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 377 millions de RMB ; un flux de trésorerie net d’exploitation de 5,065 milliards de RMB, en hausse de 40,38 %. La capacité totale est utilisée à 106,1 %.

JCET Semiconductor prévoit un chiffre d’affaires d’environ 10,885 milliards de RMB en 2025, en hausse de 17,69 % ; un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 704 millions de RMB ; un bénéfice par action de 0,36 RMB, en hausse de 33,33 %.

Équipements de semi-conducteurs : commandes en forte hausse, industrie en bénéficiaire

SK Hynix et le seul fournisseur coréen d’équipements d’attaque, VM, ont signé un contrat de 815,6 milliards de won pour des équipements de semi-conducteurs, ce qui représente 116 % du chiffre d’affaires annuel consolidé de VM en 2024. Les commandes de VM provenant de fabricants de stockage comme SK Hynix ont atteint au total 2 246 milliards de won. La société d’intégration de wafers Qinghe Jingyuan a réalisé une levée de fonds stratégique de 500 millions de RMB, menée conjointement par Microchip et Futeng Capital, avec un suivi de BAIC Investment ; l’ancien investisseur InnoFund continue d’investir.

Avertissements de risque

Fluctuations de la demande terminale supérieures aux attentes, contrôle technologique international supérieur aux attentes.