CITIC Securities: Optimistic about industries benefiting from sustained high oil prices, such as new energy and energy storage

El informe de CITIC Securities considera que, en un contexto de aumento significativo de los precios de la energía y restricción del consumo, las áreas que podrían verse claramente perjudicadas incluyen: sectores con altas valoraciones, industrias de alto consumo energético (combustible), y sectores afectados por costos crecientes debido a la disminución de la demanda. Se mantienen optimistas respecto a tres áreas: 1) aquellas que se benefician del cierre del estrecho de Hormuz y de los precios elevados del petróleo a largo plazo, como: la química del carbón, energías renovables, almacenamiento de energía, energía nuclear y redes eléctricas; 2) valores defensivos con flujo de caja estable, como: carbón y energía hidroeléctrica; 3) oportunidades de crecimiento seguro que pueden ser malinterpretadas, como las cadenas de aumento de precios en IA y las cadenas afectadas por cortes de electricidad.

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Reconsiderar y reestructurar

Guerra entre EE. UU., Israel e Irán: escalada del conflicto, impacto profundo

Tras los asesinatos en altos niveles de Irán y los ataques mutuos a infraestructuras energéticas clave, ambas partes han entrado en un “remolino” de represalias y contra-represalias, y la guerra ha escalado a una nueva fase. El impacto en la economía ya se ha hecho evidente, con un aumento drástico en los precios mundiales del petróleo, alcanzando en un momento los 166 dólares por barril en el mercado spot de Omán, en Oriente Medio. Según datos de predicción de Polymarket, la probabilidad de un alto el fuego antes de finales de abril es solo del 37%, y la probabilidad de que el conflicto continúe hasta la segunda mitad del año alcanza el 36%. Los mercados globales comenzarán a valorar progresivamente la prolongación del conflicto.

Incluso si la guerra en Oriente Medio se detiene, el mundo ya ha cambiado. En comparación con antes del conflicto, el centro de los precios del petróleo crudo mundial probablemente se haya desplazado de forma permanente. Algunas conclusiones claras incluyen: 1) los precios de la energía se mantienen elevados, impulsando las expectativas de inflación global, y las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal de EE. UU. se ajustan significativamente, impactando la valoración en los mercados de capital globales; 2) la escasez de energía afecta la producción industrial en algunos países, mientras que China podría beneficiarse en comparación, consolidando aún más su posición en la manufactura global; 3) la energía renovable, el almacenamiento y la industria nuclear podrían acelerar su desarrollo, con China liderando con ventajas en toda la cadena industrial y ganando la preferencia mundial; 4) si los precios de la energía permanecen altos a largo plazo, esto podría restringir el consumo global y afectar tanto positiva como negativamente la demanda externa de China.

Reconsideración del mercado A: posición actual y futuras direcciones

Perspectiva a corto plazo: considerando la rápida caída del índice de sentimiento y el riesgo de escalada continua en la guerra entre EE. UU., Israel e Irán, se espera que los índices sigan bajando en busca de soporte. Se recomienda reducir la exposición en el corto plazo, ser más conservador y esperar puntos de rebote.

Perspectiva a largo plazo: la mayoría de los índices amplios están en niveles de valoración elevados, con una relación coste-beneficio de los activos de renta variable relativamente baja. El indicador AIAE indica que el impulso alcista actual del mercado ya está agotado, y es probable que el mercado enfrente un período prolongado de consolidación y volatilidad.

Perspectiva futura: actualmente, debido a la escalada y la persistencia del conflicto, la hipótesis de un dólar débil enfrenta desafíos, y en un entorno de precios elevados del petróleo, las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal se han modificado significativamente. Por lo tanto, el núcleo que impulsó esta fase alcista del mercado se ha debilitado. Como señalamos en nuestra perspectiva estratégica anual, en la segunda mitad del mercado alcista, la atención se desplazará de la valoración a los resultados (digestión de la valoración). Si las expectativas de crecimiento de beneficios siguen siendo positivas, el mercado alcista de China puede continuar. Sin embargo, antes de que se confirmen esas expectativas, el mercado enfrentará un período de transición dolorosa de valoración a rentabilidad.

Reestructuración sectorial: tres enfoques para responder a los cambios globales

En un contexto de aumento sustancial de los precios de la energía y restricción del consumo, las áreas que podrían verse claramente perjudicadas incluyen: sectores con altas valoraciones, industrias de alto consumo energético (combustible) y sectores afectados por costos crecientes debido a la disminución de la demanda.

Se mantienen optimistas respecto a tres áreas: 1) aquellas que se benefician del cierre del estrecho de Hormuz y de los precios elevados del petróleo a largo plazo, como: química del carbón, energías renovables, almacenamiento de energía, energía nuclear y redes eléctricas; 2) valores defensivos con flujo de caja estable, como: carbón y energía hidroeléctrica; 3) oportunidades de crecimiento seguro que pueden ser malinterpretadas, como las cadenas de aumento de precios en IA y las cadenas afectadas por cortes de electricidad.

Aviso de riesgo: implementación de políticas por debajo de lo esperado; aumento del riesgo de intensificación de la competencia estratégica entre EE. UU. y China; volatilidad en las acciones estadounidenses superior a lo esperado.

(Procedencia: First Financial)