¿Por qué el mercado siempre sobrestima el impacto de las nuevas tecnologías en el corto plazo? | Gato Gato ve el mercado

En los mercados de capitales, existe una regla famosa: “El mercado siempre sobreestima el impacto a corto plazo de las nuevas tecnologías, pero subestima su impacto a largo plazo.”

Hoy, hablemos de la primera parte de esta regla: ¿por qué el mercado siempre paga un precio demasiado alto por el impacto a corto plazo de las nuevas tecnologías?

A lo largo de la larga historia de la evolución humana, la tecnología siempre ha traído cambios extremadamente importantes para el desarrollo social. Se puede decir que estos cambios, a largo plazo, han reformado completamente la forma de la sociedad humana.

Imagina que, si hoy nuestra sociedad utilizara la tecnología del año 1500 a.C., en la era de la dinastía Shang, usando los métodos de los Shang para cultivar, metalurgia y tejido, ¿podríamos alcanzar el nivel de vida que tenemos hoy? Claramente, no sería posible.

Dado que el avance tecnológico ha cambiado enormemente la sociedad humana en el largo plazo, ¿por qué se dice que el mercado de capitales siempre sobreestima su efecto a corto plazo? Permítame explicarlo lentamente.

Hay que entender que, aunque el progreso tecnológico ha cambiado mucho la sociedad humana en el largo plazo, en el corto plazo, es decir, en unos pocos años, los cambios que trae suelen ser bastante limitados. Esta limitación proviene de dos razones principales.

Primero, el desarrollo de nuevas tecnologías no suele ser de un día para otro, sino que requiere mejoras y perfeccionamiento gradual. Por ejemplo, en los últimos años, los modelos de lenguaje grande, que han sido muy populares, tenían una tasa de error bastante alta en su primera versión; recientemente, el “programa de langosta” que circula en el mundo tecnológico ha demostrado tener una eficiencia aún baja y una tasa de errores sorprendente; y los robots físicos que también son tendencia en la tecnología han sido descritos en muchos informes como “que solo saben bailar, hacer artes marciales y hacer volteretas”.

Incluso si retrocedemos varias décadas o más de cien años, al observar la adopción de tecnologías como automóviles, aviones, teléfonos móviles en sus primeros años, en realidad no estaban tan extendidas ni eran tan eficientes. Cualquier tecnología nueva, después de su invención, necesita que la demanda del mercado la perfeccione lentamente, y que la oferta mejore en calidad y eficiencia continuamente. Todo esto requiere tiempo.

En segundo lugar, el desarrollo limitado de las nuevas tecnologías a corto plazo también proviene de la madurez de las tecnologías existentes.

Para las nuevas tecnologías, a menudo intentan reemplazar las tecnologías sociales existentes. Por ejemplo, los modelos de lenguaje grande intentan reemplazar los motores de búsqueda, las bibliotecas y los analistas humanos; los “programas de langosta” intentan reemplazar a los secretarios humanos; los automóviles y aviones intentan reemplazar las carretas; los teléfonos móviles intentan reemplazar los teléfonos fijos.

En comparación con las nuevas tecnologías, las tecnologías maduras existentes ya han formado una cadena industrial completa. Desde la demanda hasta la oferta, esta cadena ha sido perfeccionada durante décadas por millones de personas. Aunque las tecnologías antiguas son obsoletas, su eficiencia, escala económica y grado de integración social son tan altos que no pueden ser igualados por las nuevas tecnologías.

Cuando una tecnología antigua eficiente se encuentra con una tecnología emergente que aún está en sus primeros pasos, por muy prometedora que sea la nueva tecnología, este cambio no ocurre de inmediato. Generalmente, requiere al menos unos pocos años, o incluso varias décadas, para reemplazar gradualmente la tecnología antigua.

Sin embargo, en los mercados de capital, las cosas suelen ser diferentes. Cuando las personas se ven impresionadas por los cambios que trae una nueva tecnología, y cuando nuestras noticias están llenas de la espectacularidad de las nuevas tecnologías, pero no informan sobre la eficiencia constante de las tecnologías antiguas (lo cual, en realidad, no tiene “valor periodístico”), los inversores a menudo se dejan llevar por la euforia y pagan un precio excesivo por estas nuevas tecnologías.

En realidad, si pagamos un alto precio por una tecnología emergente con un gran potencial futuro, y podemos asegurarnos de que todos los retornos futuros derivados de esa tecnología nos pertenezcan, el problema se vuelve menor (simplemente, probablemente ganemos dinero más lentamente).

Pero la realidad es que, este alto precio enfrenta tres desafíos principales. Primero, las nuevas tecnologías no garantizan su éxito en la aplicación: piensa en los aviones de sustentación por efecto suelo de hace años; en segundo lugar, las nuevas tecnologías generalmente no son monopolizadas por una sola empresa, y la competencia feroz entre empresas reduce la rentabilidad de la inversión; y en tercer lugar, los beneficios sociales que puede traer una nueva tecnología pueden tardar mucho en materializarse, incluso décadas, lo que consume la pasión de los capitales invertidos.

Todo lo mencionado explica por qué los mercados siempre sobreestiman el impacto a corto plazo de las nuevas tecnologías y pagan precios excesivos por ellas. Cuando nuestra sociedad mejora gracias al desarrollo tecnológico, el dinero que se invierte en pagar precios elevados por las nuevas tecnologías a corto plazo, a menudo termina siendo una pérdida debido a la alta euforia de los inversores.

(Autor: Chen Jiahe, Director de Inversiones en Jiuyuan Qingquan Technology)

(El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión personal del autor)

Editor: Liang Qiuyan