Conflito no Médio Oriente "prolonga-se", causando pânico no mercado. Quando o mercado de ações A se estabilizará? Duas métricas de observação principais fornecidas por instituições

Pergunta: Como é que os conflitos geopolíticos afetam o percurso da política monetária global?

Em 23 de março, o mercado de ações A enfrentou uma “Segunda-feira negra”, com vários índices principais a cair significativamente.

O índice Shanghai Composite caiu 3,63%, fechando em 3813,28 pontos; o índice Shenzhen Component caiu 3,76%, fechando em 13345,51 pontos; e o índice ChiNext caiu 3,49%, fechando em 3235,22 pontos. O volume de negócios nas três principais cidades de Xangai, Shenzhen e Pequim ultrapassou 2,4 trilhões de yuans, um aumento de mais de 1500 bilhões em relação ao dia anterior.

Mais de 5000 ações do mercado caíram, e 29 dos 31 índices de setor de primeiro nível do Wenhua também caíram. Apenas os setores de carvão, petróleo e petroquímica subiram contra a tendência, enquanto setores de serviços sociais, cuidados de beleza, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, vestuário e eletrônicos lideraram as perdas.

Além disso, o mercado de Hong Kong também sofreu uma forte queda hoje. O índice Hang Seng caiu 3,54%, e o índice Hang Seng Tech caiu 3,28%. Os setores de matérias-primas, finanças e saúde caíram mais de 4%.

A 招商基金 afirmou à primeira财经 que a contínua queda do mercado de ações A e de Hong Kong, juntamente com a perda de pontos-chave, levou à liberação concentrada de emoções de proteção, acelerando a ajustagem do mercado. Para o futuro, o risco geopolítico ainda apresenta alta incerteza, o que deve exercer uma pressão significativa na preferência de risco do mercado. No entanto, considerando que o impacto de liquidez do mercado atual já atingiu níveis extremos, o mercado de ações A e de Hong Kong, apoiados pelo ambiente econômico interno estável, podem oferecer boas oportunidades de alocação após a redução da tensão no Oriente Médio e a estabilização do sentimento do mercado.

Revisão da expectativa de “conflitos geopolíticos de curto prazo”

A análise do 华夏基金 acredita que essa ajustagem é, na essência, uma revisão da expectativa de que os conflitos geopolíticos serão de curto prazo. Anteriormente, o mercado via o conflito no Oriente Médio como uma perturbação temporária, e construiu modelos de preço do petróleo e inflação com base nisso.

No entanto, a escalada do conflito entre EUA, Israel e Irã na quarta semana mostra sinais de agravamento. Na noite de 21 de março, o presidente dos EUA, Trump, declarou em uma rede social que exigiria que o Irã abrisse o Estreito de Hormuz em 48 horas, caso contrário, atacaria suas infraestruturas elétricas; o Irã respondeu de forma contundente, ameaçando fechar completamente o Estreito de Hormuz e implementar outras quatro medidas de “punição”.

O gestor do fundo de investimento 融智, 夏风光, disse à primeira财经: “Os investidores estão percebendo que a situação dificilmente será resolvida a curto prazo, o que impulsionará significativamente as expectativas de inflação global, interferindo na trajetória da política monetária.”

Essa interferência já se refletiu na última decisão de política do Federal Reserve dos EUA. Na semana passada, o Fed manteve as taxas de juros inalteradas, mas o gráfico de pontos indicou uma expectativa de redução de juros mais contida, elevando a previsão da taxa de juros ao final do ano de 2,0% para 2,5%, o que levou a uma expectativa de liquidez global mais restrita.

O presidente da 暢力资产, 宝晓辉, explicou como a mudança na expectativa de liquidez pressiona as avaliações: “Antes, o mercado esperava que o ciclo de cortes de juros global estivesse próximo, e a redução de custos de financiamento sustentava as avaliações de ativos. Agora, com a pressão inflacionária voltando, o mercado começa a temer que não haverá cortes, e que, ao contrário, o ciclo de aumento de juros pode recomeçar. A expectativa de política monetária passa de acomodativa para restritiva, elevando os custos de financiamento e pressionando diretamente as avaliações do mercado de ações, enquanto o medo se espalha rapidamente, criando um ciclo vicioso de venda.”

宝晓辉 acrescentou que a realização de lucros, a quebra de níveis técnicos e o acionamento de stops quantitativos ampliaram a queda. Além disso, a queda sincronizada nos mercados globais levou alguns investidores estrangeiros a reduzir suas posições para aliviar problemas de liquidez doméstica, resultando em uma saída conjunta de capital interno e externo, agravando a forte ajustagem do mercado.

Recessão temporária

Diante da perda contínua do índice Shanghai acima de 4000 e 3900 pontos, e o desafio de alcançar os 3800 pontos, o sentimento de preocupação aumentou.

宝晓辉 acredita que essa queda é, na essência, uma pausa na fase de alta do mercado, uma ajustagem de ciclo. Historicamente, ajustes de 20% a 30% na fase de alta são normais, e uma queda de cerca de 3500 pontos a partir de picos anteriores também está dentro de uma faixa de volatilidade razoável.

“Foi apenas uma velocidade e intensidade excessivas nesta ajustagem, dificultando a adaptação dos investidores, levando à ilusão de que o ciclo acabou”, afirmou.

A 诺安基金 disse à primeira财经 que essa volatilidade atual é impulsionada principalmente por emoções de mercado, não por uma tendência fundamental de fraqueza. A emoção do mercado hoje pode estar atingindo um pico temporário, e a força de venda indiscriminada de curto prazo provavelmente diminuirá. Desde o início dessa ajustagem, o mercado também apresentou, pela primeira vez, pânico em derivativos, o que pode ser um sinal importante de que o sentimento atingiu um ponto baixo temporário.

Atenção ao volume de negócios e ETFs amplos

Em um mercado cheio de incertezas, o que os investidores comuns devem fazer?

宝晓辉 recomenda que o mais importante agora é manter a calma, não se deixar levar pelo medo. A estratégia deve ser de preservação, controlando bem a alocação de ativos, evitando negociações frequentes e, se possível, afastando-se temporariamente do mercado para evitar decisões influenciadas por volatilidades de curto prazo.

“Essa forte queda é, na essência, uma limpeza do mercado, que ajuda a eliminar posições de curto prazo e notícias negativas. Quando o medo passar, o mercado naturalmente se recuperará gradualmente”, afirmou.

A 华夏基金 aponta dois sinais de que o mercado de ações A pode estar se estabilizando: primeiro, se o volume de negócios cair abaixo de 1,7 trilhão de yuans, indicando esgotamento da pressão de venda; segundo, se os ETFs amplos apresentarem entrada de fundos em volume, indicando que grandes investidores estão apoiando o mercado.

Quanto à tendência do ouro, o gestor do fundo 中欧基金,叶培培, acredita que recentemente o ouro foi bastante vendido, principalmente devido à crise de liquidez e às expectativas de aumento de juros, mas, se os preços de energia permanecerem altos e o Federal Reserve se tornar mais dovish, o papel do ouro como proteção contra a inflação poderá voltar a ganhar destaque.

Ela acredita que, se os conflitos geopolíticos se acalmarem, o preço do ouro se beneficiará; se a situação continuar a se agravar, o aumento dos preços do petróleo poderá levar a uma estagflação, com dificuldades fiscais e uma inflação que supera o aumento de juros, sustentando assim o preço do ouro.

A 诺安基金 acredita que, no curto prazo, as emoções de mercado não alteram os dois principais motores do mercado de ações A: “recuperação da lucratividade” e “concretização da indústria de tecnologia”. Embora o ambiente de altas taxas de juros pressione ativos de alta avaliação, empresas de tecnologia com fluxo de caixa estável e forte poder de precificação ainda mostram resiliência.

Segundo fontes relacionadas à 相聚资本, a curto prazo, o apetite ao risco nos mercados financeiros globais aumenta, a liquidez diminui e os preços dos ativos permanecem sob pressão. Mas, a médio e longo prazo, graças à estratégia de segurança energética do nosso país, à diversificação de investimentos e aos avanços na energia renovável, estamos construindo uma forte barreira contra choques externos. Além disso, a vantagem na cadeia de suprimentos e a estabilidade dos fundamentos continuam a impulsionar uma perspectiva positiva para os ativos chineses a longo prazo.

(Este artigo é da primeira财经)