¡El índice de Shanghai se mantiene peligrosamente en 3800 puntos! Los ETF atraviesan una situación de extremos opuestos, el financiamiento con margen se enfría, ¿hacia qué sectores se están dirigiendo realmente los fondos del mercado?

Reportero | Sun Yizhen Du Meng

El 23 de marzo, los principales índices bursátiles de ambas bolsas experimentaron una caída significativa, con el índice de Shanghai apenas manteniéndose por encima de los 3800 puntos, y cerca de 5200 acciones en el mercado A mostraron pérdidas.

Al cierre de ese día, el índice de Shanghai cayó un 3.63% hasta 3813.28 puntos, el índice de Shenzhen perdió un 3.76%, el índice de la Junta de Emprendedores un 3.49%, y el índice de Ciencia y Tecnología un 4.93%. El volumen de negociación en Shanghai y Shenzhen fue de aproximadamente 24.315 billones de yuanes, lo que representa un aumento de unos 144.689 millones de yuanes respecto al día anterior.

En cuanto a los sectores, el carbón y el petróleo cerraron al alza; mientras que los sectores de metales no ferrosos, dispositivos inteligentes portátiles, MLED, metales preciosos y cuidado de la belleza mostraron las mayores caídas.

Según Wind, el 23 de marzo, en todo el mercado, las 2349 ETF mostraron una polarización marcada, con algunas en una tendencia de “hielo y fuego”: 8 ETF relacionados con el petróleo alcanzaron el límite superior, mientras que 17 ETF de oro cayeron más del 9.5%.

Muchos ETF relacionados con el petróleo alcanzaron el límite superior, y los ETF de oro alcanzaron el límite inferior. Fuente: Wind, recopilado por Ji Mian Xinwen

Desde principios de marzo, en cuanto a entradas y salidas de fondos, de las 2349 ETF en el mercado, 1031 mostraron un flujo neto de fondos positivo.

Específicamente, los ETF de metales preciosos y los ETF de estilo estratégico lideraron en entradas de fondos, siendo los cinco con mayor captación: ETF de corto plazo de Haitong (511360.SH), ETF de equipos de redes eléctricas de Huaxia (159326.SZ), ETF de oro de Huaxia (518880.SH), ETF de oro de Yifangda (159934.SZ) y ETF de petróleo y gas de Zhongzheng (561360.SH), con entradas de 9.781 mil millones, 8.932 mil millones, 5.145 mil millones, 3.456 mil millones y 3.421 mil millones de yuanes, respectivamente.

Por otro lado, los cinco ETF con mayores salidas de fondos fueron: ETF de创业板 de Yifangda (159915.SZ), ETF de la Bolsa de Valores de China del Sur 500 (510500.SH), ETF de química Penghua (159870.SZ), ETF de A500 de Huaxia (512050.SH) y ETF de Internet de Guo Fu Gangguo (159792.SZ), con salidas de 9.028 mil millones, 5.697 mil millones, 5.143 mil millones, 4.51 mil millones y 4.341 mil millones de yuanes, respectivamente.

Actualmente, el mercado muestra un fuerte sentimiento de refugio en el uso de fondos apalancados.

Hasta el 20 de marzo, fecha con datos disponibles, el saldo combinado de financiamiento y préstamo de las tres principales ciudades de Shanghai, Shenzhen y Beijing fue de 26.322,94 mil millones de yuanes, una disminución de 1.783,4 millones respecto al día anterior; el saldo total de financiamiento fue de 26.148,43 mil millones, con una reducción de 1.740,8 millones, y el saldo de préstamos de valores fue de 1.745,1 millones, disminuyendo en 426 millones.

En cuanto a la dirección del flujo de fondos, según la clasificación sectorial secundaria de Shenwan, en ese día, los sectores de servicios de TI, metales pequeños y componentes mostraron salidas netas de fondos. Los datos de Dongcai Choice indican que el sector de baterías absorbió 1.189 millones de yuanes en un solo día, mientras que los sectores de equipos de comunicación, finanzas diversificadas y productos fermentados y sazonados también atrajeron pequeñas entradas de fondos.

A largo plazo, desde marzo, la actividad de negociación con fondos apalancados ha mostrado una ligera disminución. En los 15 días de negociación con datos disponibles este mes, el saldo total de financiamiento y préstamo en el mercado ha ido en descenso, habiendo reducido en 417.13 millones de yuanes desde principios de mes hasta el 20 de marzo.

En medio de una corrección concentrada en el mercado de acciones A y una rápida rotación estructural, la mayoría de las opiniones consideran que, en un contexto de riesgos geopolíticos frecuentes en 2026, la seguridad global se ha convertido en un recurso escaso, y los activos chinos disfrutan de una prima de seguridad.

“La seguridad se ha convertido en el recurso más escaso en el mundo actual; comprar China es comprar seguridad”, afirmó Liu Yuhui, subdirector del Centro de Desarrollo Financiero de Shanghai y miembro del Foro de Economistas Jefes de China, en una entrevista con Ji Mian Xinwen. “Esta es una conciencia clara que se ha formado en medio de la turbulencia mundial, y también la respuesta que da la fortaleza de la cadena de suministro y el mercado de escala superlativa de China. En el futuro, solo la cadena de suministro de China podrá ofrecer seguridad. Esto no es un eslogan, sino una elección irrefutable.”

“La estabilidad es escasa, y el mercado chino tiene un menor riesgo de prima”, señala el equipo estratégico de Guotai Haitong. La reducción de los rendimientos sin riesgo en China, las reformas del mercado de capitales y la transformación de la estructura económica son los pilares fundamentales del “toro de transformación” del mercado de capitales chino.

En cuanto a la inversión extranjera, la oficina del director de inversiones (CIO) de UBS Wealth Management publicó el 23 de marzo que el entorno de inversión actual es complejo, y la mayor preocupación del mercado es si el conflicto en Oriente Medio provocará una interrupción prolongada en el suministro de energía y qué impacto tendrá en la economía global. “A pesar de ello, creemos que los fundamentos económicos siguen apoyando al mercado.”

蒋先威, estratega senior de mercados globales en Morgan Asset Management China, afirmó en una entrevista con Ji Mian Xinwen que, desde una perspectiva macro, los principales catalizadores para el alza del mercado A este año incluyen el desarrollo de la inteligencia artificial, que todavía está en una etapa relativamente temprana, y el aumento de la demanda relacionada que probablemente impulse el crecimiento económico, especialmente por las oportunidades únicas que ofrece la autonomía y control interno; además, las políticas anti-inflación de 2022 que impulsaron la recuperación de precios y márgenes en algunos sectores, seguirán beneficiando a más industrias y empresas en un entorno de políticas continuas.

CITIC Securities señala que la recuperación de los márgenes de beneficios empresariales será clave para la continuación de la tendencia alcista en las acciones A, y que las perturbaciones en las cadenas de suministro globales ofrecen una oportunidad para verificar si China puede mantener su ventaja en la fijación de precios en su manufactura. La rápida subida del precio del petróleo también presenta una oportunidad para poner a prueba la capacidad de China para mantener su poder de fijación de precios en la manufactura avanzada. La reciente escalada en los costos energéticos debido al conflicto en Oriente Medio nos brinda una ventana para observar y verificar si la manufactura de China puede realmente reflejar de manera estructural su poder de fijación de precios. Se recomienda seguir centrados en la revaloración basada en la ventaja competitiva de China en sectores como la química, los metales no ferrosos, la electricidad y las energías renovables.

Para la asignación futura, Ping An Fund recomienda centrarse en tres líneas principales: primero, en sectores tecnológicos beneficiados por políticas de apoyo y actualización industrial, incluyendo infraestructura de computación, semiconductores y manufactura avanzada, que tienen potencial de crecimiento a medio y largo plazo en el contexto de la reconfiguración de la cadena industrial global y la lógica de autonomía; segundo, en activos de alto dividendo con flujo de caja estable y capacidad de distribución, que en un entorno de volatilidad en las tasas de interés y mayor incertidumbre del mercado, ofrecen atributos defensivos y valor de asignación; y tercero, en sectores upstream de recursos y materias primas, beneficiados por la elevación del nivel de precios, que en un entorno inflacionario ofrecen cierta cobertura y tienen una elasticidad de beneficios relativamente clara.