¡Los fuegos de Medio Oriente destrozan los sueños de recortes de tasas! El mercado comienza a hablar de aumentos de tasas Deutsche Bank: La Fed evitará repetir los errores del pasado

Los inversores originalmente esperaban que la Reserva Federal recortara las tasas de interés dos o tres veces este año, pero ahora creen que quizás no habrá ni una sola bajada. Incluso, el mercado ya está discutiendo la posibilidad de un aumento de tasas.

Según la herramienta FedWatch del Chicago Mercantile Exchange (CME), la probabilidad de que la tasa de fondos federales se mantenga en el nivel actual de 3.5%-3.75% en la reunión de diciembre de 2026 es del 74%. En enero, los inversores pensaban que esa probabilidad era solo del 5%, y esperaban al menos un 50% de posibilidades de dos o tres recortes.

Al mismo tiempo, los operadores están apostando más por un aumento de tasas por parte de la Fed, y se espera que suban 20 puntos básicos antes de fin de año. El lunes, el mercado de swaps mostró que este año la Fed subiría 20 puntos básicos, por encima de los 8 puntos básicos de la semana pasada, y hace una semana se anticipaba una bajada de 25 puntos básicos.

El cambio en las expectativas se debe principalmente a la subida en los precios del petróleo. Tras los ataques de Estados Unidos e Israel a Irán, Irán efectivamente bloqueó el estrecho de Ormuz, perturbando el suministro mundial de petróleo y haciendo que los precios se dispararan.

El lunes, el precio del Brent bajó ligeramente, ya que el presidente Trump envió señales de que podría aliviar la tensión, pero desde el inicio del conflicto, los precios del petróleo han subido más del 40%.

Esta tendencia alcista ha elevado los precios de la gasolina y ha generado preocupaciones sobre una inflación más generalizada. Cuando la Fed teme que el impacto de la alta inflación supere los riesgos de un mercado laboral débil, suele adoptar una postura más hawkish, y los inversores ya lo están considerando en sus precios.

El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Goolsbee, insinuó esto el lunes. Dijo que, dado que la tasa de desempleo se mantiene relativamente estable, la inflación es actualmente el principal riesgo para la economía estadounidense. También afirmó que en ciertas circunstancias, la Fed podría necesitar subir las tasas, pero si el conflicto en Irán se resuelve rápidamente, la Fed podría recortar tasas a finales de este año.

Esto rompería uno de los principales argumentos a favor de un mercado alcista en las acciones. Desde principios del año pasado, los inversores han estado entusiasmados con la perspectiva de recortes, ya que la Fed ha dado señales más dovish ante la desaceleración de la inflación, y tasas más bajas son un elemento clave en las predicciones optimistas de la mayoría de los principales analistas de Wall Street.

A medida que crecen las preocupaciones por un resurgir de la inflación, el mercado ya discute la posibilidad de un aumento de tasas.

La semana pasada, Bank of America afirmó que “si la Fed subirá las tasas este año” es una pregunta que sus clientes han estado haciendo recientemente. La respuesta del banco fue que, aunque no se puede descartar completamente esa posibilidad, la Fed necesitaría cumplir con tres condiciones: un mercado laboral estable, una inflación que siga aumentando, y la continuidad de Powell como presidente de la Fed.

Deutsche Bank: La Fed evitará cometer los mismos errores

Aunque las razones para no recortar tasas recientemente se han fortalecido, los analistas de Deutsche Bank han presentado otra razón que respalda que la expectativa de recortes es correcta.

En un informe dirigido a clientes el lunes, el banco afirmó que la Fed podría basar sus decisiones en la historia reciente y optar por una postura hawkish para evitar repetir los errores de 2021 y 2022, cuando la inflación se disparó.

Deutsche Bank señala que durante la crisis del petróleo de 1979, la Fed adoptó medidas de aumento de tasas más agresivas que en la primera mitad de esa década, en medio de una inflación descontrolada. Además, mencionan que, en respuesta a la pandemia, la Fed implementó una política extremadamente dovish, pero su reacción ante la crisis financiera de 2008 fue menos flexible.

“Una lección clave de las crisis pasadas es que los bancos centrales corregirán los errores cometidos en la crisis anterior”, escribió Henry Allen, estratega macroeconómico de Deutsche Bank, en el informe. “Por lo tanto, cuando enfrentamos una nueva ronda de shocks inflacionarios, la autoridad monetaria buscará evitar ser criticada como en 2022, cuando su respuesta a la inflación fue demasiado laxa. Vemos que esta percepción está influyendo en las estrategias actuales, en las que, ante ciertos niveles de inflación, el banco central emite declaraciones más duras.”

En la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de marzo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, afirmó que el comité seguiría de cerca el impacto del conflicto en Irán en los datos de inflación. Dijo: “Si no vemos avances en la inflación, no habrá recortes.”

El lunes, el presidente Trump afirmó que Estados Unidos e Irán mantuvieron conversaciones “productivas” para poner fin al conflicto, por lo que las expectativas de tasas podrían cambiar en los próximos días o semanas. Sin embargo, por ahora, el estrecho de Ormuz sigue cerrado, y la probabilidad de recortes en tasas este año ha disminuido considerablemente.

(Artículo original: Caixin)