Dongwu Securities: Expectativas de flexibilización se revierten significativamente, acciones estadounidenses aceleran su caída

La APP de Zhitong Finance ha sabido que, según un informe de investigación publicado por Dongwu Securities, la reunión de política de la Reserva Federal emitió señales hawkish, sumándose a la escalada adicional del conflicto entre EE. UU. e Irán, lo que aceleró la caída de las acciones estadounidenses. A corto plazo, la firma considera que la decisión de la Fed anuncia el fin temporal de la era de flexibilización. La semana pasada concluyó la semana de bancos centrales a nivel mundial, y las expectativas del mercado de una bajada de tipos por parte de la Fed prácticamente han desaparecido. Es la primera vez desde que la Fed entró en un ciclo de flexibilización en 2024 que el mercado deja de valorar recortes de tasas en los próximos trimestres. La política macro global ha cambiado, pasando de “expectativas de recortes” a “precios de subidas”. Si la próxima semana no hay noticias geopolíticas sustanciales favorables, las acciones estadounidenses podrían probar soportes más bajos.

Las principales opiniones de Dongwu Securities son las siguientes:

Resumen del mercado de esta semana (del 16 al 20 de marzo de 2026): los mercados desarrollados lideraron las caídas (-2.0%), los emergentes cayeron (-0.4%).

Acciones estadounidenses: esta semana, el Dow Jones Industrial lideró las caídas, con un descenso del 2.1%, el Nasdaq bajó un 2.1%, y el S&P 500 cayó un 1.9%. En cuanto a sectores, energía y finanzas subieron, mientras materiales y servicios públicos lideraron las caídas. El 32% de las acciones del S&P 500 subieron, un aumento marginal en comparación con antes, destacando empresas como APA, Baker Hughes, Halliburton, Delta Air Lines y Western Digital, que lideraron las ganancias.

La reunión de política de la Fed emitió señales hawkish, sumándose a la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán, acelerando la caída de las acciones. En concreto:

Primero, la Fed no recorta tipos, pero adopta una postura hawkish. La reunión de marzo mantuvo las tasas sin cambios, en línea con lo esperado. El dot plot mantuvo la guía de política de diciembre pasado, indicando que aún habría un recorte de tasas en 2026, aunque más votantes mostraron una inclinación hawkish (especialmente Waller, que ya no se opone a mantener las tasas estables). Para las perspectivas económicas futuras, elevó las previsiones de crecimiento y de inflación, manteniendo sin cambios la estimación del desempleo. La conferencia de prensa fue clave; en un contexto de aumento de los precios del petróleo, Powell mantuvo una postura cautelosa y hawkish. Indicó que el impacto de la situación en Oriente Medio sigue siendo incierto y que aún es prematuro ajustar la economía en base a ello. Respecto a la inflación, afirmó que no estamos en una situación de estanflación como en los años 70, que la mayoría de las expectativas de inflación a largo plazo son firmes, y que los shocks en el suministro energético son temporales; algunos impactos en los precios del petróleo se reflejan en la inflación subyacente. Sobre las tasas de interés, dijo que no recortará antes de que la inflación muestre avances claros, y no descarta futuros aumentos, aunque actualmente los incrementos son poco probables.

En segundo lugar, la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán. La tensión geopolítica se ha intensificado notablemente, extendiéndose desde objetivos militares hacia infraestructuras energéticas en el Golfo. Israel atacó el campo de gas del sur de Irán en Pars, afectando las instalaciones de gas natural licuado de Qatar y provocando un gran incendio; Irán calificó esta escalada como una “nueva fase de guerra” y declaró que las instalaciones petroleras de los tres países del Golfo son objetivos legítimos, elevando el conflicto a una zona energética clave. Por su parte, Trump se distanció públicamente de las acciones unilaterales de Israel; además, EE. UU. considera enviar miles de tropas adicionales a Oriente Medio, incluyendo fuerzas aéreas y navales para escoltar petroleros a través del estrecho de Hormuz. En cuanto al suministro energético, Arabia Saudita ha redirigido su petróleo hacia el puerto de Yanbu en el Mar Rojo, recuperando un volumen de exportación diario de aproximadamente 419 millones de barriles, y las rutas alternativas muestran signos de efectividad. Aunque el viernes, tras la escalada en la tensión, la situación se calmó, con Trump pidiendo a Israel “aplazar” futuras acciones contra los campos de gas en Irán, desvinculando los ataques en Pars de los de la zona de Nakhle, y planificando liberar reservas estratégicas de petróleo para reducir los precios energéticos elevados. La tensión se mantiene alta, y el ataque a la base Ras Laffan en Qatar probablemente reducirá significativamente la capacidad de exportación de GNL, poniendo en duda la seguridad energética en la región del Golfo.

Perspectiva: a corto plazo, la firma considera que la decisión de la Fed anuncia el fin temporal de la era de flexibilización. La semana pasada concluyó la semana de bancos centrales globales, y las expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed prácticamente han desaparecido. Es la primera vez desde que la Fed inició un ciclo de relajación en 2024 que el mercado deja de valorar recortes futuros en los próximos trimestres. La política macro global ha cambiado, pasando de “expectativas de recortes” a “precios de subidas”. Aunque las expectativas se han reducido mucho, la Fed sigue siendo el único banco central del G10 que mantiene en el mercado una “muy débil” posibilidad de recortes de tasas. En comparación, las expectativas de subida de tipos en el BCE y en el Banco de Inglaterra han aumentado notablemente. La razón principal de la postura “fría” de la Fed radica en que las instalaciones de GNL en Qatar, dañadas, requerirán entre 3 y 5 años para repararse, lo que prolonga el aumento de los costes energéticos y bloquea la vía de descenso de la inflación, llevando a la Fed a centrarse más en la inflación que en el empleo, dificultando futuros recortes. Además, tras la gran liquidación del “Día de las Cuatro Vísperas” el viernes, el mercado entrará en un período de vacío de política. Si la próxima semana no hay noticias geopolíticas favorables, las acciones estadounidenses podrían probar soportes más bajos.

Próximos eventos y datos clave para la semana que viene

En cuanto a los fundamentos: 1) 24 de marzo, IPC de Japón en febrero, PMI manufacturero preliminar de la zona euro en marzo; 2) 26 de marzo, solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. en la semana del 21 de marzo (en miles).

En informes financieros: 1) 25 de marzo, resultados anuales de Kingsoft Cloud y Zhihu-W; 2) 26 de marzo, resultados anuales de Pony.ai.

Riesgos: rápida recesión de la economía estadounidense, políticas de la Fed por encima de lo esperado, riesgos geopolíticos globales mayores de lo previsto, cambios en las políticas de Trump, experiencia histórica que no garantiza el futuro, errores en estadísticas y cálculos.