Mentiras descaradas, inconstância? Trump diz aos "vendedores em descoberto de Wall Street": é vergonhoso mentir, mas funciona!

O presidente dos EUA, Trump, voltou a causar uma grande turbulência nos mercados globais com um tweet, embora suas declarações sobre um cessar-fogo no Médio Oriente tenham sido rapidamente negadas pelas partes envolvidas, a Wall Street optou por “comprar”.

Isto indica que, na visão do mercado, o medo de uma queda acentuada supera a veracidade das declarações do presidente, e a “imprevisibilidade” tornou-se uma arma poderosa para conter os vendedores a descoberto.

De acordo com a CCTV News, na segunda-feira, Trump postou nas redes sociais que adiava o prazo final de cinco dias para bombardear instalações energéticas do Irã, afirmando que as partes estão a conduzir “um diálogo muito produtivo e eficaz” em direção a uma “solução completa e definitiva” do conflito. Essa declaração instantaneamente revertou o sentimento pessimista do mercado, levando a um dia de maior volatilidade desde o início do conflito entre os EUA e o Irã.

Após a abertura, o índice S&P 500 subiu até 2,2%, atingindo a maior alta desde maio, e o Dow Jones Industrial chegou a subir mais de 1000 pontos durante o dia. Ao mesmo tempo, o preço do petróleo caiu mais de 13%, com o Brent abaixo de 100 dólares por barril, e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de dois anos caiu abruptamente de um pico para 3,79%.

(Brent abaixo de 100 dólares)

No entanto, menos de uma hora após o tweet, o governo iraniano negou oficialmente que estivesse em negociações. Este cenário foi semelhante ao de duas semanas atrás — quando Trump afirmou que “a guerra tinha acabado”, o que também provocou uma rápida recuperação do mercado e uma queda no preço do petróleo.

Essa repetição força a Wall Street a confrontar uma questão mais profunda: o que exatamente o mercado está a negociar?

A resposta não é a paz, mas a linha de fundo do mercado de Trump. Os investidores interpretam essa declaração como um sinal: a aversão do presidente às quedas do mercado irá, no final, impedir que ele cumpra as ameaças mais extremas. Além disso, a imprevisibilidade de Trump tornou-se uma espécie de estabilizador de mercado: ela impede tanto os touros de perseguirem altas com força total quanto os ursos de fazerem short.

TACO: Repetição no Mercado

Na segunda-feira, às 7h05 (horário da costa leste dos EUA), Trump publicou nas redes sociais que adiava por cinco dias o prazo final de 48 horas para atacar instalações elétricas do Irã, alegando que as partes estão em “diálogo muito produtivo”, com esperança de alcançar uma “solução completa e definitiva”.

Assim que a notícia foi divulgada, o mercado virou de direção, o Brent caiu abaixo de 100 dólares por barril, com uma queda superior a 13%; os futuros de ações dos EUA dispararam; o rendimento dos títulos de dois anos caiu de um pico para 3,79%, uma queda de 0,22 pontos percentuais; e as bolsas e os mercados de dívida europeus também se recuperaram rapidamente da queda anterior.

Após a abertura, o índice S&P 500 subiu até 2,2%, atingindo a maior alta diária desde maio; o Dow subiu mais de 1000 pontos durante o dia. No entanto, à medida que o Irã negava claramente as negociações, os ganhos começaram a ser revertidos. Ao final do pregão, o S&P 500 fechou com uma alta de cerca de 1,2%, o Dow com aproximadamente 630 pontos (1,4%), e o mercado de títulos também recuou.

(Gráfico do desempenho dos principais índices na sessão)

Este cenário não é estranho para a Wall Street. Duas semanas atrás, Trump afirmou em entrevista que “a guerra tinha acabado”, e o mercado reagiu com uma alta quase idêntica, enquanto o preço do petróleo também recuou. Naquela ocasião, a alta também não durou.

Segundo análises da mídia, a declaração de Trump visa, em parte, acalmar os investidores abalados pelo impacto da guerra, evitando uma nova rodada de vendas dolorosas no início da semana. Na sexta-feira passada, o índice S&P 500 registrou sua maior sequência de quedas semanais em um ano.

Por que, mesmo com dúvidas na fala, a Wall Street ainda assim sobe?

Para a Wall Street, a veracidade das declarações de Trump talvez não seja o mais importante. A forte recuperação do mercado não ocorre porque os investidores acreditam cegamente na “paz” anunciada pelo presidente, mas porque eles veem isso como um sinal de garantia: a aversão do presidente às más notícias do mercado irá, no final, impedir ações militares mais extremas.

Desde o início do conflito há mais de três semanas, a economia global tem sofrido pressão. O bloqueio do Estreito de Hormuz interrompeu o fornecimento de energia vital, impulsionando os preços e gerando uma nova onda de inflação. Os mercados de dívida globais já perderam mais de 2,5 trilhões de dólares, o maior declínio mensal em mais de três anos. Ao mesmo tempo, o rendimento dos títulos de dois anos desde o início do conflito subiu mais de meia ponto percentual, limitando o espaço para o Federal Reserve cortar taxas.

Tom Garretson, da RBC Wealth Management, afirmou: “Claramente, Trump tem tentado conter o preço do petróleo, mas talvez mais uma vez o mercado de títulos tenha forçado uma mudança de posição dele.”

Marko Papic, estrategista-chefe da BCA Research, comentou: “Se isso não for resolvido nos próximos 7 a 10 dias, enfrentaremos uma paralisação global da economia. A declaração de hoje mostra que Trump percebe que a economia real pode estar à beira de um colapso.”

Algumas análises também indicam que a lógica atual do mercado se assemelha a uma “competição de beleza” keynesiana.

Daniel Alpert, sócio executivo da Westwood Capital, apontou que o mercado não está negociando com base em fatos, mas sim com base nas expectativas dos outros. Mesmo que os investidores duvidem que seja uma mentira, se acreditarem que os demais irão interpretar positivamente, eles seguirão a tendência.

Além disso, o medo de perder (FOMO) é um fator importante que impulsiona a alta das ações.

Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers, destacou que ninguém quer perder a recuperação, e qualquer notícia positiva pode gerar uma forte reação do mercado. Além disso, os operadores de ações estão de olho nos movimentos dos operadores de petróleo, pois a forte queda do preço do petróleo fornece uma referência concreta para a recuperação do mercado de ações.

O que a imprevisibilidade de Trump significa para os vendedores a descoberto?

A imprevisibilidade de Trump, por si só, tornou-se uma espécie de estabilizador de mercado distorcido: ela impede tanto os touros de perseguirem altas com força quanto os ursos de fazerem short.

Michael Kantrowitz, estrategista-chefe de investimentos da Piper Sandler, talvez tenha a análise mais precisa: “A verdade depende do que as pessoas percebem, e a imprevisibilidade de Trump só aumenta a incerteza, ajudando a impedir que os ursos, que já estavam confiantes, empurrem o mercado ainda mais para baixo. Todas essas oscilações dão ao mercado tempo e evitam que ele fique excessivamente confiante — seja para o bem ou para o mal.”

No primeiro ano de mandato de Trump, a “TACO trade” tornou-se uma expressão comum, com a compra na queda sendo o consenso do mercado. No entanto, essa guerra com o Irã está a abalar essa convicção — as ações hostis continuam a escalar, o comando iraniano mantém o controle da situação, e o Estreito de Hormuz permanece bloqueado.

Brad Conger, diretor de investimentos da Hirtle Callaghan, afirmou: “Preocupa-me que isso já não seja algo que Trump possa controlar totalmente, ao contrário de tarifas, que podem ser suspensas a qualquer momento. Aqueles que se sentem encorajados pelas respostas de Trump ao mercado estão a confiar no lugar errado.”

Jordan Rochester, estrategista do Mizuho Bank, destacou que a confusão na comunicação da Casa Branca está a criar um impasse na avaliação do mercado.

“O mais difícil não é prever o rumo da guerra, mas entender como o governo dos EUA irá comunicar-se e como o mercado reagirá a isso,” escreveu ele em um relatório para clientes. “Estamos diante de um mercado confuso — sem saber se isso é um sinal de que o fim está próximo ou apenas mais uma encenação de ‘quase lá’.”