Por qué Adam Back cree que la volatilidad reciente de Bitcoin es solo parte del ciclo de adopción

Los recientes movimientos de precio de Bitcoin han generado preguntas entre los inversores que esperaban una negociación más fluida tras avances institucionales importantes. Sin embargo, Adam Back, una figura fundamental en la creación de Bitcoin y citado en el documento técnico de 2008, presenta una perspectiva diferente sobre la dinámica actual del mercado. En la conferencia iConnections en Miami Beach, el CEO de Blockstream y BSTR ofreció ideas sobre por qué la volatilidad de Bitcoin no debería sorprender a quienes comprenden su trayectoria de adopción.

Explicación de los patrones del ciclo de mercado de cuatro años de Bitcoin

Adam Back enfatiza que la reciente caída de Bitcoin se alinea con los ciclos de mercado de cuatro años establecidos, en lugar de indicar una falla en la tesis fundamental de Bitcoin. “Bitcoin es generalmente volátil”, explicó, señalando que los patrones de precios actuales reflejan lo ocurrido en puntos comparables en ciclos anteriores. Según datos recientes, Bitcoin cotiza aproximadamente a $70,55K, con una caída de alrededor del 15,70% en el último año, una disminución que refleja este patrón cíclico a pesar de las condiciones políticas mejoradas.

Adam Back sugiere que algunos participantes del mercado pueden estar operando en torno a estos patrones históricos en lugar de reaccionar a los fundamentos subyacentes. Indicó que los inversores podrían estar posicionándose para una posible recuperación de precios más adelante en el año, una estrategia basada en los ciclos de mercado observados en lugar de ventas por pánico. Esta interpretación difiere de la expectativa inicial del mercado de que la participación institucional crearía un entorno de negociación más suave y menos volátil.

El contexto político que no se tradujo en ganancias esperadas

El entorno político en EE. UU. se ha vuelto considerablemente más amigable con las criptomonedas, y la claridad regulatoria sobre los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin al contado llegó como se anticipaba. Sin embargo, a pesar de estas condiciones favorables, la tesis de Bitcoin como reserva de valor no ha dominado el comportamiento de los inversores como muchos esperaban. Mientras el oro ha alcanzado nuevos máximos históricos y la plata ha llegado a picos multianuales, Bitcoin cayó aproximadamente un 26% durante el período comparable.

Adam Back atribuye esta divergencia en parte a hacia dónde fluye el capital. En lugar de ver a Bitcoin como protección contra la inflación, muchos inversores han dirigido sus activos hacia refugios tradicionales como los metales preciosos. Esto sugiere que la adopción institucional, aunque en progreso, aún no es suficiente para alterar fundamentalmente la estructura del mercado de Bitcoin y sus patrones de volatilidad.

Adopción institucional: La clave para reducir la volatilidad

Adam Back identifica la participación institucional como crucial para entender el perfil actual de volatilidad de Bitcoin. Distingue entre los poseedores de ETFs—a quienes describe como “inversores pegajosos”— y los operadores minoristas en exchanges, que tienden a desplegar capital en rallies y a mantener poco dinero en efectivo durante las caídas. Las instituciones, en cambio, pueden reequilibrar sus carteras diversificadas, proporcionando patrones de propiedad más estables.

Sin embargo, Adam Back enfatiza que el capital institucional aún no ha alcanzado la saturación. “Creo que todavía no hay tanto capital institucional”, afirmó, sugiriendo que grandes pools de capital permanecen en espera a pesar de que se han resuelto los obstáculos regulatorios. A medida que la adopción institucional se profundice, Adam Back espera que la volatilidad disminuya gracias a una mayor estabilidad en las carteras y una participación de mercado más grande y sofisticada.

Bitcoin vs. oro: Comparación de las propuestas de valor a largo plazo

Adam Back enmarca el potencial a largo plazo de Bitcoin comparándolo con el valor total de mercado del oro, una métrica que usa como referencia aproximada de adopción. En su evaluación, Bitcoin sigue siendo aproximadamente de 10 a 15 veces más pequeño que el oro, lo que sugiere un margen sustancial para el crecimiento si Bitcoin continúa ganando cuota como reserva de valor. Compara la volatilidad actual de Bitcoin con las acciones de alto crecimiento en sus etapas iniciales, como Amazon, que experimentaron oscilaciones dramáticas debido a la incertidumbre del mercado.

A medida que la adopción madura y más instituciones, empresas y soberanías adquieren exposición, Adam Back espera que las oscilaciones de precio de Bitcoin se moderen. Aunque la volatilidad no desaparecerá por completo, cree que los patrones de negociación de Bitcoin podrían eventualmente asemejarse a los del oro—menos dramáticos que los de una clase de activo más joven. A pesar de las fluctuaciones de precios a corto plazo, Adam Back mantiene que la tesis de inversión a largo plazo en Bitcoin sigue intacta, señalando su estatus como el activo con mejor rendimiento en la última década.

Últimas señales del mercado y qué esperar

Bitcoin recientemente superó los $70,000 y mantuvo la mayor parte de las ganancias tras desarrollos geopolíticos que generaron condiciones de aversión al riesgo en los mercados energéticos. Las altcoins, incluyendo Ethereum, Solana y Dogecoin, subieron aproximadamente un 5%, mientras que las acciones relacionadas con minería de criptomonedas se recuperaron junto con los mercados bursátiles en general, con el S&P 500 y Nasdaq subiendo alrededor de un 1,2%.

Los analistas del mercado sugieren que el próximo movimiento de Bitcoin dependerá de si los precios del petróleo y las rutas de navegación del estrecho de Hormuz se estabilizan, lo que podría apoyar otra prueba en el rango de $74,000 a $76,000. Alternativamente, si las condiciones empeoran, los precios podrían presionarse hacia los $60,000. Para Adam Back y los observadores a largo plazo de Bitcoin, estos movimientos a corto plazo representan la volatilidad esperada dentro de un ciclo de adopción en curso, en lugar de evidencia de una ruptura en la tesis.