Mercado bajista de criptomonedas llegando a etapas finales: Bitcoin buscando soporte de fondo alrededor de $60K-$68K

El sector de las criptomonedas parece estar entrando en la fase final de su ciclo bajista, con analistas de Compass Point identificando niveles críticos de soporte que podrían definir el fondo del mercado. Según su último análisis, el mercado bajista de criptomonedas se acerca a sus “últimas innings”, lo que sugiere que lo peor podría estar detrás de nosotros, a menos que vientos económicos más amplios provoquen pérdidas más profundas. Bitcoin cotiza actualmente alrededor de $70,67K, por encima del suelo proyectado, pero dentro de una zona de precios frágil que requiere una vigilancia estrecha.

Caso base de Compass Point: la zona de $60K-$68K muestra una fuerte convicción de los tenedores a largo plazo

Los analistas Ed Engel y Michael Donovan de Compass Point delinearon un marco detallado de dónde podría estabilizarse el mercado bajista de criptomonedas. Su escenario principal prevé que Bitcoin establezca un suelo entre $60,000 y $68,000, con un interés de compra particularmente fuerte concentrado alrededor de los $65,000. Esta conclusión proviene del análisis de los patrones de adquisición de los tenedores a largo plazo—inversores que han mantenido Bitcoin durante al menos seis meses.

“Vemos un soporte muy fuerte dentro de este rango, con el 7% de todos los Bitcoin en manos de tenedores a largo plazo adquiridos entre $60,000 y $68,000”, señalaron los analistas. Esta concentración de la base de costo histórico crea una zona de acumulación natural donde los compradores se vuelven cada vez más activos. El hecho de que los tenedores a largo plazo hayan mostrado convicción en estos precios en ciclos pasados sugiere que probablemente surgiría una pared de ofertas sustancial si Bitcoin se acerca nuevamente a estos niveles.

El rango de soporte de $60,000-$68,000 representa más que un nivel técnico: refleja la tesis de inversión real y los puntos de entrada de los participantes más comprometidos del mercado. Cuando los tenedores a largo plazo ven que sus posiciones vuelven a equilibrarse o se acercan a la rentabilidad, su disposición a añadir posiciones generalmente aumenta de forma significativa, creando el “soporte muy fuerte” que identificó el equipo de Compass Point.

El bolsillo de aire de $70K-$80K: por qué esta franja de precios carece de soporte estructural

Uno de los hallazgos más llamativos de la investigación de Compass Point involucra lo que llaman el “bolsillo de aire” de $70,000-$80,000—una zona de precios caracterizada por un soporte estructural mínimo y una vulnerabilidad significativa a ventas adicionales. El análisis revela que menos del 1% de la oferta de tenedores a largo plazo se acumuló en este rango, lo que lo hace esencialmente desprovisto de órdenes de compra que normalmente absorben la presión de venta.

Bitcoin cayó recientemente por debajo de $81,000 antes de recuperarse, pero esta zona representa un nivel de resistencia superior en lugar de un entorno de negociación estable. Según los analistas, los ETFs de Bitcoin han experimentado aproximadamente $3 mil millones en salidas netas desde mediados de enero, con más del 50% de los activos en ETF ahora en pérdidas—es decir, cotizando por debajo de sus precios de entrada. Esta dinámica genera una presión persistente de redención y limita el potencial alcista a corto plazo.

“Con más del 50% del AUM de los ETF en pérdidas, vemos el riesgo de que las salidas permanezcan elevadas mientras que los $81,000-$83,000 se conviertan en resistencia superior”, escribieron Engel y Donovan. Esta debilidad estructural en la zona de $70K-$80K sugiere que Bitcoin podría enfrentar una presión bajista renovada si revisita estos niveles, ya que habría soporte de compra insuficiente para absorber el volumen de ventas de los inversores en ETF decepcionados.

Superar los $60K: qué impulsaría a Bitcoin a mínimos extremos alrededor de $55K

Mientras que el rango de soporte de $60,000-$68,000 representa un punto de descanso lógico, un escenario de mercado bajista más profundo podría llevar a Bitcoin hacia los $55,000—un nivel que corresponde al costo medio de adquisición de todos los Bitcoin alguna vez comprados a lo largo de la historia. Sin embargo, los analistas señalan que esto requeriría más que una turbulencia típica del mercado.

“Los mercados bajistas pasados han tocado fondo por debajo del costo medio de todos los compradores históricos”, según la investigación de Compass Point. Durante el mercado bajista de 2022, alcanzar niveles tan extremos requirió una combinación de factores: una caída en los mercados de acciones que forzó ventas de capitulación, múltiples quiebras de criptomonedas de alto perfil que destrozaron la confianza, y liquidaciones en cascada que sobrepasaron los niveles de soporte.

El escenario de $55,000 sigue siendo plausible, pero probablemente requeriría una verdadera sacudida de “evitar riesgos”—quizás una caída significativa en los mercados de acciones de EE. UU. junto con fallos adicionales en la industria. Sin condiciones extremas, el mercado bajista de criptomonedas debería encontrar estabilidad mucho por encima de este nivel. “Una caída adicional probablemente requeriría una caída en los mercados de acciones de EE. UU.”, enfatizaron los analistas, sugiriendo que el destino a corto plazo de Bitcoin sigue estando correlacionado con la salud del sistema financiero en general.

Señales del mercado de opciones: oportunidad de acumulación tras posicionamiento protector

Más allá del análisis de precios tradicional, los datos del mercado de opciones revelan señales intrigantes sobre el posicionamiento de los inversores y las posibles dinámicas de reversión. Actualmente, los operadores de Bitcoin están comprando cantidades récord de protección a la baja, evidenciado por ratios de interés abierto put/call que alcanzan 0.84—el nivel más alto desde junio de 2021. Además, las primas de las opciones put han alcanzado máximos históricos en relación con el volumen de negociación spot, indicando una defensividad extrema.

Curiosamente, este tipo de posicionamiento extremo en opciones ha precedido históricamente a avances de precios significativos. La investigación de VanEck analizando los últimos seis años identificó que extremos similares en la inclinación de opciones—que indican una cobertura y miedo intensos por parte de los inversores—fueron seguidos por ganancias promedio del 13% en los 90 días siguientes y del 133% en 360 días. Estos patrones históricos sugieren que la psicología actual del mercado, aunque cautelosa, podría estar preparando un rally sustancial una vez que el ciclo bajista realmente concluya.

Apoyando esta visión está el enfriamiento de la especulación apalancada y la reciente caída en la volatilidad realizada, que pasó de 80 a 50, sugiriendo que, a pesar de la estabilización de los precios spot, los inversores permanecen a la defensiva y preparados para más bajadas. Esta contradicción—una cobertura extrema combinada con una volatilidad realizada en descenso—a menudo señala que el mercado se acerca a un punto de inflexión donde las posiciones cambian de defensa a acumulación.

La convergencia de estos factores—soporte fuerte de los tenedores a largo plazo, posicionamiento protector extremo en el mercado de opciones y patrones históricos que muestran rallies tras coberturas extremas—sugiere que el mercado bajista de criptomonedas podría estar entrando en sus últimas innings, con los $60K-$68K como el punto de descanso más probable antes de que cambie el ciclo.