المال وراء الحدود — صناعة وتفكيك العملات العالمية

لقد أدت محن الدولار الأمريكي الأخيرة — حيث انخفض بأكثر من 10 في المئة مقابل العملات الرئيسية الأخرى منذ بداية عام 2025 — إلى تجديد التساؤلات حول مستقبله. كم من الوقت سيظل العملة الأولى في العالم؟ وما الذي قد يتطلبه الأمر ليتم إزاحته أخيرًا عن عرشه؟ وإذا سقط، فما الذي سيحل محله — عملة احتياطية مهيمنة جديدة، سلة من العملات الاحتياطية شبه، أو ربما شيئًا من عالم العملات الرقمية؟

وفي هذا النقاش، يُطرح كتاب باري إيشنجرين الجديد، المال عبر الحدود. ومساهمته تكمن في معالجة مستقبل الدولار من خلال وضعه في سياق التاريخ.

يفحص إيشنجرين الدولار الأمريكي أقل كقطعة نقدية فريدة، بل كآخر في سلسلة طويلة من “العملات العالمية” — تلك التي تحظى باستخدام واسع على الصعيد الدولي — بدءًا من العملات الفضية الأثينية من القرن السادس قبل الميلاد، ومرورًا بال denarius الروماني، وال solidus البيزنطي (“دولار العصور الوسطى”)، وال florin الفلورنسي، و “قطع الثمان” الإسبانية، والجولدر الهولندي، وأخيرًا الجنيه الإسترليني البريطاني.

كما يوضح إيشنجرين، أن جميع هذه العملات العالمية التاريخية سيطرت على المشهد النقدي لمدة قرن على الأقل، وفي بعض الحالات لفترة أطول بكثير. لكن جميعها في النهاية تم استبدالها.

يكتب إيشنجرين: “مكانة العملة الدولية ليست دائمة”. فهي “تشبه إلى حد كبير ثروة الموارد الطبيعية. يمكن إدارتها بشكل جيد، وفي هذه الحالة تكون أصولًا للأجيال الحالية والمستقبلية، أو يمكن إدارتها بشكل سيئ، وفي هذه الحالة تصبح لعنة.”

يشك إيشنجرين في أنه، إذا ومتى فقد الدولار مكانته، فإن الجروح ستكون أكثر ضررًا ذاتيًا من أن يسببها خصم نقدي. ومن بين الأضرار القاتلة المحتملة، يحدد فرض رسوم جمركية مرتفعة، وتفاقم الأزمات المالية الأمريكية، وتقويض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وزيادة استخدام العقوبات المالية بشكل أكثر عدوانية وانتشارًا، والانحسار عن التحالفات الدولية الراسخة. وقد مال الرئيس الأمريكي الحالي — أحيانًا أكثر من ذلك — في جميع هذه الاتجاهات.

سيكون من الصعب تصور مرشد أكثر اطلاعًا على أسلاف الدولار التاريخيين. إيشنجرين، أستاذ في جامعة كاليفورنيا، هو مؤلف عدة كتب عن التاريخ النقدي والمالي، لا سيما السلاسل الذهبية عام 1992، وهو سرد مؤثر لدور معيار الذهب في الكساد الكبير. ومع كتابه الجديد، قدم تاريخًا متعلمًا وسهل القراءة عن صناعة وكسْر العملات الدولية.

ومع ذلك، يثبت إيشنجرين أنه متردد بشكل غريب في تطبيق منطق تاريخه الخاص. إذ يتراجع بشكل كبير عن العملات العالمية السابقة عندما يحين الحديث عن الدولار وآفاقه.

وهذا ليس لقصور في فرص رسم التشابهات. يقترح إيشنجرين أن العملات العالمية السابقة — الفلورين، والجولدر، والجنيه الإسترليني — كانت مهددة جزئيًا بـ"التمويلية" في اقتصاداتها المحلية: حيث أدى الهيمنة النقدية إلى تخصص في التمويل على حساب الاستثمار الصناعي المنتج. وكان من المتوقع بشكل معقول أن يعاود التمويل الظهور عندما يقيم إيشنجرين التهديدات التي تواجه الدولار. فبعد كل شيء، فإن التمويل في الاقتصاد الأمريكي الحديث، حيث انتقلت الأرباح من الصناعة إلى التمويل، موثّق على نطاق واسع. لكن لا — عندما يتعلق الأمر بالدولار، لا يُرى أثر للتمويل. رأي إيشنجرين في ضعف الدولار يركز بشكل رئيسي على السياسة، وليس الاقتصاد.

كما يتساءل أيضًا عن جمهور الكتاب. فليس هناك جديد يقدمه للخبراء. وفي الوقت نفسه، من المحتمل أن يعلق القراء العاديون في التفاصيل التقنية، وسيبحثون عبثًا عن روابط لقضايا اجتماعية أوسع. هذا كتاب عن المال من حيث وظيفته التقنية، وليس المال كنظام هيكلي لتنظيم المجتمع.

نرى لمحات عرضية عن كيف تشكل الترتيبات النقدية العلاقات الاجتماعية. “نجح المصرفيون”، يكتب إيشنجرين، عن رفض نخب فلورنسا في القرن الخامس عشر لتخفيض قيمة الفلورين، “لكن العمال لم ينجحوا، وكانت النتائج تتضمن اتساع فجوة الدخل وتآكل التماسك الاجتماعي.” ومع ذلك، فهو بشكل عام يبدو غير مبالٍ بالتكاليف الاجتماعية للترتيبات النقدية الهرمية — التوزيع غير المتساوي للسلطة الاقتصادية والفرص التي ترسخها — حتى في تلك الدول التي تتمتع بسيطرة على العملة، ناهيك عن تلك التي تقع على الطرف الآخر.

وقد لاحظ النقاد عبر الطيف السياسي كيف أن الدولار المبالغ في تقييمه، من خلال جعله أقل تنافسية لصادرات الولايات المتحدة، ساهم في تآكل صناعة التصنيع والمجتمعات العمالية في حزام الصدأ، مما ساعد على تغذية الاضطرابات السياسية في العقد الماضي، بما في ذلك صعود دونالد ترامب وحركة “ماغا”.

لكن إيشنجرين لا يوافق على ذلك. إذا كانت صادرات الولايات المتحدة تعاني من قوة الدولار، يقول، فإن كل ما على المصدرين فعله هو اتخاذ خطوات مضادة — “الاستثمار أكثر في المصانع والمعدات، تدريب عمالهم بشكل أفضل، تطوير منتجات وعمليات جديدة”.

هذا كلام غير عادي: كأن هذه الخطوات لم تخطر على بال المصدرين المعنيين؛ وكأن المصنعين في الصين وأسواق المنافسين الأخرى، الذين لديهم عملات أرخص، لا يمكنهم أيضًا اتخاذها.

في مثل هذه اللحظات، يظهر المال عبر الحدود كأنه محدود الأفق. لكن، من نواحٍ كثيرة، هو أيضًا كتاب رائع.

المال عبر الحدود: العملات العالمية من كروسوس إلى العملات الرقمية بقلم باري إيشنجرين برينستون، 25 جنيه إسترليني، 344 صفحة

بريت كريستوفرز أستاذ في جامعة أوسلو ومؤلف كتاب “السعر خاطئ: لماذا لن ينقذ الرأسمالية الكوكب”