شركة TC Energy تحقق رقمًا قياسيًا في عام 2025 وتصل إلى إنجاز توزيع أرباح لمدة 26 عامًا

أنهت شركة TC Energy Corporation عام 2025 باعتباره عامًا حاسمًا لقائد البنية التحتية للطاقة في أمريكا الشمالية، حيث تميز بإنجازات تشغيلية استثنائية، وأداء مالي قوي، وزخم استراتيجي مع دخول عام 2026. وكشفت الشركة في إعلانها بتاريخ 13 فبراير 2026 عن عام ترجمت فيه عملياتها التي تضع السلامة في المقام الأول إلى تسجيل 15 رقمًا قياسيًا في التسليم عبر شبكة خطوط أنابيبها، بينما احتفل المساهمون بالعام السادس والعشرين على التوالي من زيادات الأرباح، وهو دليل على مرونة أرباح الشركة وإدارتها المنضبطة لرأس المال.

وتؤكد النتائج على الموقع المميز لشركة TC Energy ضمن مشهد الطاقة في أمريكا الشمالية الذي يتغير بسرعة، حيث يعيد الطلب المتزايد من مراكز البيانات، وتحويلات الفحم إلى غاز، وتصدير الغاز الطبيعي المسال (LNG) تشكيل متطلبات البنية التحتية عبر القارة.

عمليات السلامة أولاً تدفع نتائج استثنائية

أدى أداء السلامة الأقوى للشركة خلال خمس سنوات مباشرة إلى تميزها التشغيلي طوال عام 2025. وأبرز فرانسوا بويير، الرئيس التنفيذي، العلاقة بين ثقافة السلامة والإنجاز التشغيلي: “ثقافتنا التي تضع السلامة في المقام الأول تدفع الأداء التشغيلي الاستثنائي، مما أدى إلى تسجيل 15 رقمًا قياسيًا في التدفقات عبر أنظمتنا في 2025.”

عكست المعالم التشغيلية هذا الالتزام عبر أنظمة متعددة. بلغ متوسط ​​إمدادات خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الكندية 27.2 مليار قدم مكعب يوميًا (Bcf/d)—زيادة بنسبة خمسة بالمائة عن الربع الرابع من 2024، وسجلت رقمًا قياسيًا في التسليم بلغ 33.2 مليار قدم مكعب في 22 يناير 2026. بلغ متوسط ​​إيصالات نظام النقل المتأخر للغاز الطبيعي (NGTL) 15.5 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة نسبتها اثنان بالمائة على أساس سنوي، مع تسجيل رقم قياسي في التسليم بلغ 18.3 مليار قدم مكعب في نفس التاريخ.

وفي السوق الأمريكية، كانت القصة أكثر درامية. حققت خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الأمريكية متوسط تدفقات يومية قدرها 29.6 مليار قدم مكعب (Bcf/d)—زيادة قدرها 9.5 بالمائة مقارنة بالربع السابق، وسجلت رقمًا قياسيًا غير مسبوق في التسليم بلغ 39.9 مليار قدم مكعب في 29 يناير 2026. كما أظهرت قطاعات الطلب المتخصصة مسارات مثيرة للإعجاب أيضًا: بلغ متوسط ​​التسليم إلى مرافق LNG 3.9 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة قدرها 21 بالمائة، مع اقتراب رقم قياسي يومي جديد من 4.4 مليار قدم مكعب في 4 ديسمبر 2025.

عكست هذه الإنجازات التشغيلية الديناميات السوقية الأساسية التي تدفع استراتيجية توسع شركة TC Energy. أدى تطوير مراكز البيانات إلى زيادة كبيرة في الأحمال الكهربائية، بينما زادت منشآت تصدير LNG من الإنتاج لتلبية الطلب العالمي. وأظهرت خطوط أنابيب الغاز الطبيعي في المكسيك، التي بلغ متوسط ​​استخدامها 2.7 مليار قدم مكعب يوميًا في الربع الرابع، تلبية حوالي 20 بالمائة من إجمالي الطلب على الغاز في المكسيك، مما يبرز الأهمية الاستراتيجية الإقليمية للشركة.

الأداء المالي يعكس القوة التشغيلية

ارتبطت نتائج TC Energy المالية مباشرة بالأداء التشغيلي. في الربع الرابع من 2025، بلغ EBITDA المقارن 3.0 مليار دولار، مقارنة بـ 2.6 مليار دولار في الفترة ذاتها من العام السابق—بنمو قدره 13 بالمائة. وبلغت الأرباح المجمعة 2.2 مليار دولار مقابل 1.9 مليار دولار في الربع الرابع من 2024، بزيادة سنوية قدرها 15 بالمائة.

وبالنسبة لعام 2025 كاملًا، بلغ EBITDA المقارن 11.0 مليار دولار مقابل 10.0 مليار دولار في 2024—بنمو سنوي قدره 9 بالمائة. وظلت الأرباح المجمعة للسنة كاملة ثابتة عند 8.0 مليار دولار في كل من 2024 و2025، على الرغم من انتقال الشركة من قطاع خطوط أنابيب السوائل بعد عملية الانفصال. وبلغ صافي الدخل القابل للمساهمين من العمليات المستمرة 3.612 مليار دولار لعام 2025، أي ما يعادل 3.47 دولارات للسهم على أساس بسيط.

وأظهرت خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الأمريكية أقوى مساهمة في الأرباح، حيث حققت 1.11 مليار دولار من الأرباح المجمعة خلال الربع الرابع (مقابل 918 مليون دولار قبل عام)، و3.927 مليار دولار للسنة كاملة. وساهمت خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الكندية بمبلغ 564 مليون دولار في أرباح الربع الرابع و2.164 مليار دولار سنويًا. وأظهرت خطوط أنابيب الغاز الطبيعي في المكسيك أداءً متسارعًا مع أرباح الربع الرابع بلغت 377 مليون دولار مقارنة بـ 214 مليون دولار سابقًا.

وأتاح القوة المالية تنفيذ خطة استثمار رأس مال استراتيجية. حافظت TC Energy على تدفقات نقدية من العمليات قابلة للمقارنة بلغت 2.293 مليار دولار في الربع الرابع من 2025 مقابل 1.665 مليار دولار في العام السابق. وللسنة كاملة، بلغت التدفقات النقدية من العمليات القابلة للمقارنة 7.996 مليار دولار، وهو تقريبًا نفس المبلغ الذي حققته في 2024 البالغ 7.890 مليار دولار رغم انفصال قطاع السوائل.

تنفيذ المشاريع: 8.3 مليار دولار تم تسليمها بأقل من الميزانية

واصلت محفظة مشاريع رأس المال لدى TC Energy سجلها في التنفيذ المنضبط. خلال 2025، نجحت الشركة في تشغيل مشاريع بقيمة 8.3 مليار دولار وفق الجدول الزمني وبتوفير يزيد عن 15 بالمائة عن الميزانية—مؤكدة التزام الإدارة بتقديم مشاريع عالية الجودة.

شهد الربع الرابع من 2025 إضافات حاسمة للبنية التحتية وسعت من قدرة النظام. بدأ تشغيل مشروع VR على نظام كولومبيا في نوفمبر 2025 بتكلفة إجمالية تقارب 500 مليون دولار (USD)، موفرًا قدرة إضافية من مقاطعة غرينسفيل، فيرجينيا، إلى نقاط التسليم في نورفولك. كما اكتمل مشروع WR على نظام ANR في ويسكونسن في نوفمبر، موفرًا قدرة رئيسية لعدة نقاط تسليم بتكلفة إجمالية تقارب 700 مليون دولار.

حقق مشروع تحسين التخزين في نظام ANR حالة تشغيل بعد السنة التاسعة على التوالي من سعة التخزين المتعاقد عليها بالكامل. عزز هذا التحسين قدرة الشركة على الاستجابة لزيادة الطلب على توليد الطاقة في وسط الغرب الأمريكي، مما يعزز مرونة النظام ويقوي القيمة طويلة الأمد لمحفظة التخزين.

وفي عام 2026، تتوقع TC Energy تشغيل مشاريع بقيمة حوالي 4 مليارات دولار. تشمل المشاريع المخطط لها إكمال مشروع Bison XPress على خط أنابيب الحدود الشمالية، وبقية مشروع Valhalla North وBerland River على نظام NGTL، ووحدة برنس باور 3 كجزء من برنامج استبدال المكونات الرئيسي (MCR).

فرص استراتيجية: مراكز البيانات وLNG يعيدان تشكيل السوق

يعكس الزخم التشغيلي والمالي لشركة TC Energy إعادة تشكيل عميقة في طلب الطاقة في أمريكا الشمالية. تتوقع الشركة أن يزداد الطلب على الغاز الطبيعي بمقدار 45 مليار قدم مكعب يوميًا ليصل إلى حوالي 170 مليار قدم مكعب يوميًا بين 2025 و2035—أي توسع بنسبة 36 بالمائة، مدفوعًا بثلاثة عوامل رئيسية: نمو تصدير LNG، وزيادة توليد الطاقة من منشآت جديدة، ومتطلبات الاعتمادية المتزايدة من شركات التوزيع المحلية.

برز تطوير مراكز البيانات كمحرك طلب ديناميكي بشكل خاص. في 9 يناير 2026، أغلقت TC Energy موسم توسعة غير ملزم على نظام Columbia Gas Transmission لزيادة محتملة في القدرة بمقدار 0.5 مليار قدم مكعب يوميًا لخدمة منطقة كولومبوس، بما في ذلك نيو ألباني. أظهر الرد اهتمامًا سوقيًا هائلًا: تلقت الشركة عروضًا إجمالية تقارب 1.5 مليار قدم مكعب يوميًا—ثلاثة أضعاف القدرة المقترحة للمشروع. يعكس هذا الطلب المفرط بشكل مباشر زيادة الأحمال الكهربائية من توسعة مراكز البيانات.

وبناءً على ذلك، أطلقت TC Energy موسم توسعة غير ملزم إضافي على نظام Crossroads Pipeline في 9 فبراير 2026، مستهدفة الأسواق سريعة النمو عبر شمال إنديانا، إلينوي، آيوا، وساوث داكوتا، استجابةً لمشاريع توليد الطاقة وتوسعة مراكز البيانات التي أُعلن عنها مؤخرًا في وسط الغرب الأمريكي. من المتوقع أن يُغلق موسم التوسعة في منتصف مارس 2026.

استراتيجية استثمار رأس المال: 6 مليارات دولار سنويًا حتى 2030

تركز استراتيجية TC Energy على استثمار رأس المال في ظل بيئة طلب مواتية ضمن معايير مالية منضبطة. وافقت الشركة على مشاريع توسعة منخفضة المخاطر بقيمة 600 مليون دولار خلال 2025، بما في ذلك 500 مليون دولار مخصصة لمرافق التوسعة عبر خطة النمو متعددة السنوات (MYGP) على نظام NGTL، المصممة للدخول في الخدمة في 2028. حتى 31 ديسمبر 2025، تلقت حوالي 1.1 مليار دولار من استثمارات توسعة MYGP قرارًا نهائيًا.

للفترة 2026-2030، تلتزم TC Energy بتخصيص 6 مليارات دولار من النفقات الرأسمالية الصافية سنويًا، مع ثقة الإدارة في إمكانية تجاوز هذا المستوى خلال الجزء الأخير من العقد. تستهدف الشركة مضاعفات بناء—يُحسب كإنفاق رأسمالي مقسومًا على EBITDA المقارن—ضمن نطاق من خمسة إلى سبعة أضعاف، بما يتماشى مع مبادئ تخصيص رأس المال المنضبطة.

وأكد الرئيس التنفيذي بويير على الزخم التجاري الكامن وراء هذه الاستراتيجية: “مع تقدم المناقشات التجارية عبر مجموعة متنوعة من الفرص عالية الجودة، نظل واثقين من قدرتنا في 2026 على تخصيص 6 مليارات دولار من النفقات الرأسمالية الصافية سنويًا حتى 2030، مع رؤية أوضح لاحتمال تجاوز هذا المستوى من الاستثمار في الجزء الأخير من العقد.”

وبالنسبة لعام 2026 تحديدًا، من المتوقع أن تتراوح النفقات الرأسمالية بين 6.0 و6.5 مليار دولار قبل خصم حصة غير المسيطرين، مما يعادل 5.5 إلى 6.0 مليار دولار من النفقات الرأسمالية الصافية.

التوقعات المالية ومرحلة توزيع الأرباح

وافقت لجنة الإدارة في TC Energy على زيادة قدرها 3.2 بالمائة في توزيعات الأرباح الفصلية للسهم العادي إلى 0.8775 دولار للسهم للربع المنتهي في 31 مارس 2026—ما يعادل 3.51 دولارات سنويًا. ويُعد هذا الزيادة في الأرباح الفصلية السنة السادسة والعشرين على التوالي، وهو دليل على اقتناع الإدارة بنمو الأرباح المستدام وتوليد التدفقات النقدية الحرة.

وتعكس التوقعات المالية لعام 2026 زخمًا مستمرًا. تتوقع TC Energy أن يصل EBITDA المقارن إلى 11.6 إلى 11.8 مليار دولار، بزيادة عن 11.0 مليار دولار التي حققتها في 2025. كما يُتوقع أن تكون الأرباح المماثلة للسهم العادي أعلى من 3.51 دولارات التي تحققت في 2025.

وتستمر الحالة المالية للشركة في التعزيز. تظل TC Energy على المسار لتحقيق هدفها طويل الأمد لنسبة الدين إلى EBITDA، حيث تم حساب نسبة الدين المعدلة إلى EBITDA المعدلة عند 4.8 مرة حتى 31 ديسمبر 2025، وهو نفس وضع العام السابق. ويظل نموذج أعمال الشركة—الذي يعتمد بنسبة 98 بالمائة من EBITDA المقارن على عقود منظمة على أساس التعريف أو طويلة الأمد—محدود التعرض للسلع، ويوفر رؤية قوية لتدفقات نقدية مستقرة وطويلة الأمد.

الموقع الاستراتيجي لانتقال الطاقة

يوفر نموذج أعمال TC Energy المميز تعرضًا لأسرع القطاعات نموًا في سوق الطاقة في أمريكا الشمالية. تنقل الشركة أكثر من 30 بالمائة من الغاز الطبيعي الأنظف الذي يُستهلك عبر القارة، مما يضعها عند تقاطع اتجاهين قويين في الطاقة: الاعتماد المستمر على الغاز الطبيعي للموثوقية والطاقة الأساسية، ودمج الطاقة المتجددة المتقطعة التي تتطلب قدرة احتياطية مرنة تعتمد على الغاز.

عكست منشأة Bruce Power، أحد أصول توليد الطاقة الاستراتيجية للشركة، مرونة هذا الموقع. حققت المنشأة توفرًا بنسبة 85.7 بالمائة في الربع الرابع من 2025، مع وجود توقف للصيانة المخطط له، بينما وصل توفرها السنوي في 2025 إلى 91 بالمائة. وتتمتع Bruce Power بالقدرة على تقديم قيمة مستقرة ودائمة مع تلبية الحاجة المتزايدة في أونتاريو للطاقة الموثوقة غير المنبعثة من الانبعاثات، وبأسعار معقولة.

وتؤكد أداء شركة TC Energy في 2025 والمسار المستقبلي كيف تظل الأصول التقليدية للبنية التحتية ذات قيمة استراتيجية ضمن مشهد طاقة يتغير. ومع دخول الشركة عام 2026 وهي على أتم استعداد لإعلان مشاريع نمو إضافية، وتوسيع استثمارات رأس المال، والحفاظ على سجل نمو توزيعات الأرباح، فإن TC Energy تمثل مثالاً على تخصيص رأس مال منضبط عند تقاطع البنية التحتية، وتحول الطاقة، والموثوقية المالية.