Testimonio del Presidente Powell sobre el Informe de Política Monetaria semestral al Congreso

El presidente Powell presentó declaraciones idénticas ante el Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado de EE. UU., el 25 de junio de 2025.

Presidente Hill, Miembro de Mayor Rango Waters y demás miembros del Comité, agradezco la oportunidad de presentar el Informe de Política Monetaria semestral de la Reserva Federal.

La Reserva Federal sigue centrada en lograr nuestros objetivos duales de máximo empleo y estabilidad de precios en beneficio del pueblo estadounidense. A pesar de la incertidumbre elevada, la economía se encuentra en una posición sólida. La tasa de desempleo se mantiene baja y el mercado laboral está en o cerca del máximo empleo. La inflación ha bajado mucho, pero ha estado algo por encima de nuestro objetivo a largo plazo del 2 por ciento. Estamos atentos a los riesgos en ambos lados de nuestro mandato dual.

Revisaré la situación económica actual antes de pasar a la política monetaria.

Situación económica actual y perspectivas

Los datos recientes sugieren que la economía sigue siendo sólida. Tras un crecimiento del 2,5 por ciento el año pasado, se reportó que el producto interno bruto (PIB) disminuyó ligeramente en el primer trimestre, reflejando oscilaciones en las exportaciones netas impulsadas por las empresas que importaron más antes de posibles aranceles. Este cambio inusual ha complicado la medición del PIB. Las compras finales privadas nacionales (PDFP)—que excluyen exportaciones netas, inversión en inventarios y gasto gubernamental—crecieron a un ritmo sólido del 2,5 por ciento. Dentro de la PDFP, el crecimiento del gasto de los consumidores se moderó, mientras que la inversión en equipos e intangibles se recuperó tras la debilidad del cuarto trimestre. Sin embargo, encuestas a hogares y empresas reportan una disminución en la confianza en los últimos meses y una incertidumbre elevada sobre las perspectivas económicas, en gran parte debido a preocupaciones sobre la política comercial. Queda por ver cómo estos desarrollos podrían afectar el gasto y la inversión futuros.

En el mercado laboral, las condiciones se han mantenido sólidas. Las ganancias de empleo en nóminas promediaron unas 124,000 por mes en los primeros cinco meses del año. La tasa de desempleo, en 4,2 por ciento en mayo, sigue siendo baja y ha permanecido en un rango estrecho durante el último año. El crecimiento salarial ha continuado moderándose, aunque aún supera a la inflación. En general, un amplio conjunto de indicadores sugiere que las condiciones del mercado laboral están en equilibrio y son coherentes con un máximo empleo. El mercado laboral no es una fuente significativa de presiones inflacionarias. Las condiciones laborales fuertes en los últimos años han ayudado a reducir las disparidades de larga data en empleo y ganancias entre diferentes grupos demográficos.

La inflación ha disminuido significativamente desde sus picos a mediados de 2022, pero sigue siendo algo elevada en relación con nuestro objetivo a largo plazo del 2 por ciento. Estimaciones basadas en el índice de precios al consumidor y otros datos indican que los precios totales de gastos de consumo personal (PCE) aumentaron un 2,3 por ciento en los 12 meses hasta mayo, y que, excluyendo las categorías volátiles de alimentos y energía, los precios básicos de PCE subieron un 2,6 por ciento. Las expectativas de inflación a corto plazo han aumentado en los últimos meses, como lo reflejan tanto las medidas del mercado como las encuestas. Los encuestados en encuestas a consumidores, empresas y pronosticadores profesionales señalan a los aranceles como el factor principal. Sin embargo, más allá del próximo año aproximadamente, la mayoría de las medidas de expectativas a largo plazo siguen siendo coherentes con nuestro objetivo de inflación del 2 por ciento.

Política monetaria

Nuestras acciones de política monetaria están guiadas por nuestro mandato dual de promover el máximo empleo y la estabilidad de precios para el pueblo estadounidense. Con el mercado laboral en o cerca del máximo empleo y la inflación aún algo elevada, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha mantenido el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 4-1/4 a 4-1/2 por ciento desde principios de año. También hemos seguido reduciendo nuestras tenencias de valores del Tesoro y de valores respaldados por hipotecas de agencias y, desde abril, hemos desacelerado aún más el ritmo de esta disminución para facilitar una transición suave hacia balances de reservas abundantes. Continuaremos determinando la postura adecuada de la política monetaria en función de los datos entrantes, las perspectivas en evolución y el equilibrio de riesgos.

Los cambios en la política continúan evolucionando, y sus efectos en la economía siguen siendo inciertos. Los efectos de los aranceles dependerán, entre otras cosas, de su nivel final. Las expectativas sobre ese nivel, y por ende sobre los efectos económicos relacionados, alcanzaron un pico en abril y desde entonces han disminuido. Aun así, los aumentos en los aranceles este año probablemente elevarán los precios y afectarán la actividad económica.

Los efectos sobre la inflación podrían ser de corta duración—reflejando un cambio puntual en el nivel de precios. También es posible que los efectos inflacionarios sean más persistentes. Evitar ese resultado dependerá del tamaño de los efectos arancelarios, de cuánto tiempo tarden en transmitirse completamente a los precios y, en última instancia, de mantener bien ancladas las expectativas de inflación a largo plazo.

El compromiso del FOMC es mantener bien ancladas las expectativas de inflación a largo plazo y evitar que un aumento puntual en el nivel de precios se convierta en un problema inflacionario persistente. Al actuar para cumplir con ese compromiso, equilibramos nuestros mandatos de máximo empleo y estabilidad de precios, teniendo en cuenta que, sin estabilidad de precios, no podemos lograr largos períodos de condiciones laborales fuertes que beneficien a todos los estadounidenses.

Por el momento, estamos en una posición favorable para esperar y aprender más sobre el curso probable de la economía antes de considerar ajustes en nuestra postura de política.

Para concluir, entendemos que nuestras acciones afectan a comunidades, familias y empresas en todo el país. Todo lo que hacemos está en servicio de nuestra misión pública. La Fed hará todo lo posible para alcanzar nuestros objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios.

Gracias. Estoy dispuesto a responder sus preguntas.