قام صندوق التأمين بإجراء 1319 عملية استقصاء في بداية العام، تغطي 410 أسهم من السوق الصينية A! تتصدرها تايكان لإدارة الأصول، وتتصدر الذكاء الاصطناعي والبنوك الاهتمامات الساخنة

مصدر المقال: تايمز ويكلي الكاتب: وان ميان ميان، لو يونغ زهي

مصدر الصورة: توبوم إبداع

من عام 2026 فصاعدًا، استمر حماس شركات التأمين في البحث والاستقصاء، ليصبح مؤشراً هاماً لاتجاه سوق الأسهم الصينية (A股).

وفقًا لإحصائيات بيانات Wind التي أعدها مراسل تايمز ويكلي، حتى 28 فبراير، قامت 132 شركة تأمين ومؤسسات إدارة أصول التأمين ببحث ميداني مكثف لـ410 شركة مدرجة في سوق الأسهم الصينية، بإجمالي 1319 عملية بحث. وكان أداء المؤسسات الكبرى لإدارة الأصول وشركات التأمين على التقاعد أكثر نشاطًا، حيث تصدرت تايكان لإدارة الأصول القائمة بـ89 عملية بحث.

بالنظر إلى أهداف البحث، تظهر ثلاث خطوط رئيسية واضحة: استمرار استثمار شركات التأمين في الأسهم ذات العائد العالي، خاصة البنوك الإقليمية، كـ"حجر توازن"؛ أن تصبح قطاعات الإنتاج الجديدة مثل المكونات الإلكترونية، والمواد نصف الموصلة، والذكاء الاصطناعي، من الاتجاهات الساخنة للاستثمار؛ كما تحظى قطاعات المعادن غير الحديدية والآلات الصناعية باهتمام كبير.

قال وان غوك جون، أستاذ كلية التأمين بجامعة ديانم، لمراسل تايمز ويكلي: “انخفض عائد سندات الحكومة لمدة 10 سنوات إلى أقل من 2.5%، مما يجعل عائد الأصول الثابتة غير كافٍ لتغطية تكاليف ديون شركات التأمين التي تبلغ حوالي 3.5%. لذلك، أصبح سوق الأسهم هو المفتاح لزيادة العائدات. تعتبر الأسهم ذات العائد العالي بمثابة ‘حجر توازن’، توفر تدفقات نقدية مستقرة؛ وقطاعات الإنتاج الجديدة تلتقط فوائد ترقية الصناعة؛ وقطاعات النمو الدوري تستفيد من انتعاش الاقتصاد وطلب الطاقة الجديدة.”

قال تيان ليهوي، مدير معهد تطوير التمويل في جامعة نانكاي، لمراسل تايمز ويكلي: “في ظل بيئة انخفاض أسعار الفائدة، أصبح من المستحيل تغطية تكاليف الديون من عائدات الأصول الثابتة، مما يجبر شركات التأمين على الاعتماد على سوق الأسهم لتحقيق العائد. هذا هو السبب الرئيسي وراء ارتفاع حماس البحث. مقارنة بالسنوات السابقة، تظهر استراتيجيات البحث عن استثمارات شركات التأمين هذا العام ثلاث توجهات رئيسية: أولاً، من ‘تخصيص دفاعي’ إلى ‘تخصيص هجومي’، حيث تظهر المؤسسات مثل تايكان وهاوتاي بشكل متكرر، مما يدل على نية حقيقية للدخول؛ ثانيًا، من ‘الانتشار عبر الصناعات’ إلى ‘التركيز على التكنولوجيا الصلبة’، مع تفضيل المكونات الإلكترونية والمواد نصف الموصلة؛ ثالثًا، ظهور شركات التأمين على التقاعد بشكل مفاجئ، مما يعكس توجه السياسات نحو تسريع دخول الأموال طويلة الأجل إلى السوق وتوافق السوق مع ذلك.”

إجمالي عمليات البحث لشركات التأمين في بداية العام 1319، مع ظهور ثلاثة خطوط رئيسية للاستثمار

خلال أول شهرين من عام 2026، قامت 132 شركة تأمين ومؤسسات إدارة أصول التأمين ببحث مكثف لـ410 شركة مدرجة في سوق الأسهم الصينية، بإجمالي 1319 عملية بحث.

من حيث المؤسسات، أصبحت شركات إدارة الأصول وشركات التأمين على التقاعد هي القوة الرئيسية. تصدرت تايكان لإدارة الأصول القائمة بـ89 عملية بحث؛ تلتها هاوتاي لإدارة الأصول (72 عملية)، وشنوا للأصول (65 عملية)، بالإضافة إلى شركات إدارة الأصول الكبرى مثل PICC وChina Life، التي تجاوزت عمليات البحث فيها 50 مرة.

على مستوى شركات التأمين، تصدرت شركة تشانجيانغ للتقاعد بـ42 عملية، تلتها تايبيان للتقاعد بـ41 عملية، ثم شركات مثل China Life، PICC، وPing An للتقاعد، التي أجرت 37 و36 و34 عملية على التوالي، مما يعكس ارتفاع اهتمام شركات التقاعد بالسوق.

بالنظر إلى توزيع القطاعات المستهدفة، تشكل شركات التأمين ثلاث خطوط استثمار رئيسية تجمع بين القيمة والنمو.

أولاً، لا تزال الأسهم ذات العائد العالي بمثابة “حجر توازن”، مع اهتمام كبير بالبنوك الإقليمية. تم التركيز على 10 بنوك، منها بنك شنغهاي، بنك نانجينغ، بنك سوتشو، بنك هانغتشو، بنك شنتشن، بنك تشنغدو، بنك نينغبو، بنك تشي لو، بنك تشانغشا، وبنك زيجن، مع التركيز على تغيرات الفارق في العائد، جودة الأصول، وخطط التوزيع.

ثانيًا، أصبحت قطاعات الإنتاج الجديدة محورًا رئيسيًا للاستثمار. تفضيل المكونات الإلكترونية، والمواد نصف الموصلة، والذكاء الاصطناعي، ومعدات الطاقة، مع شركات مثل هيتان رويشينغ، وZhongji Xuchuang، التي جذبت 24 و17 مؤسسة على التوالي، وتعد من أكثر الأهداف شعبية؛ كما جذبت شركات معدات الطاقة الجديدة مثل Tianshun Wind وDaikin Heavy Industry حوالي 20 مؤسسة استثمارية.

بالإضافة إلى ذلك، حظيت قطاعات النمو الدوري، مثل المعادن غير الحديدية والآلات الصناعية، باهتمام، مع شركات مثل Nipu Mining، Shenda Resources، Zhongwei Semiconductor، وJinshi Resources، التي أصبحت أهدافًا رئيسية للمؤسسات الاستثمارية.

من حيث الأسهم الفردية، منذ بداية العام، تم بحث 22 شركة مدرجة على الأقل من قبل عشرة أو أكثر من شركات التأمين أو مؤسسات إدارة الأصول. من بينها، شركة هيتان رويشينغ للبيانات الذكية حصدت 24 عملية بحث، مما يجعلها الأكثر استهدافًا من قبل شركات التأمين منذ بداية العام؛ تليها شركات مثل Dajin Heavy Industry وTianshun Wind، اللتان حصدتا 19 عملية بحث لكل منهما.

بالإضافة إلى ذلك، حصلت شركات مثل Zhongji Xuchuang، بنك شنغهاي، Entropy Technology، Xiangyu Medical، Jinko Energy، Ying Tang Zhikong، Nipu Mining، Chaojie Shares، China Resources Micro، Guoneng Rixin، وبنك نانجينغ على 10 عمليات بحث أو أكثر من قبل شركات التأمين.

قال يو فنغوي، الباحث في معهد Pangu، لمراسل تايمز ويكلي: “الاهتمام الكبير لشركات التأمين هذا العام مرتبط بشكل مباشر ببيئة السوق الحالية من انخفاض أسعار الفائدة و’فقر الأصول’. في ظل هذه الظروف، تحتاج شركات التأمين ومؤسسات إدارة الأصول إلى إجراء بحوث متكررة للعثور على أهداف استثمارية ذات عوائد مرتفعة، لضمان أن تغطي عوائد الأصول تكاليف الديون، وتوفر عوائد مستقرة للمؤمن عليهم.”

توقعات بزيادة استثمار شركات التأمين في الأسهم بمقدار تريليون يوان في 2026

وراء حماس البحث، توجد توقعات إيجابية من شركات التأمين بشأن سوق الأسهم الصينية (A股) لعام 2026، ورغبتها في زيادة استثماراتها بشكل ملموس.

وفقًا لبيانات الهيئة العامة للرقابة المالية، حتى نهاية عام 2025، بلغ رصيد أموال شركات التأمين المستثمرة 38.5 تريليون يوان. من بينها، 34.7 تريليون يوان من أموال شركات التأمين على الحياة، مع استثمار بقيمة 3.5 تريليون يوان في الأسهم، بزيادة أكثر من 1.2 تريليون يوان خلال العام؛ حيث بلغت نسبة الأسهم 10.12%، بزيادة قدرها 2.55 نقطة مئوية عن العام السابق، مسجلة أعلى مستوى تاريخي.

وفي الآونة الأخيرة، أصدرت جمعية إدارة أصول التأمين الصينية نتائج بحث تظهر أن معظم مؤسسات التأمين تتوقع أن يكون سوق الأسهم في عام 2026 أكثر تفاؤلاً، وتخطط لزيادة استثماراتها في الأسهم بشكل طفيف.

وفقًا لنتائج البحث، يعتقد معظم المؤسسات أن تعافي أرباح الشركات وبيئة السيولة هما العاملان الرئيسيان المؤثران على سوق الأسهم، مع التركيز على مؤشرات مثل 科创50، و沪深300، و中证A500، و创业板، مع اهتمام خاص بقطاعات الإلكترونيات، والمعادن غير الحديدية، ومعدات الطاقة، والحواسيب، والاتصالات، والأدوية الحيوية، والكيماويات الأساسية، مع موضوعات مثل الرقائق والنصف الموصلة، والدفاع الوطني، والذكاء الاصطناعي، والروبوتات، والمعادن الطاقة، والطيران التجاري، والأسهم ذات العائد العالي، والأدوية المبتكرة، والتوسع الدولي للشركات، التي تعتبر من الاتجاهات الساخنة.

توقع العديد من محللي البنوك أن نسبة استثمار شركات التأمين في الأسهم العامة ستزيد بشكل أكبر في 2026، مع استمرار التركيز على الأسهم ذات العائد العالي، مع حجم استثمار جديد محتمل يقارب تريليون يوان. وفقًا لتحليل CITIC Construction Investment، في سيناريوهات متشائمة، معتدلة، وتفاؤلية، يتوقع أن يكون حجم الزيادة في استثمار شركات التأمين في الأسهم العامة في 2026 حوالي 0.97 تريليون، 1.07 تريليون، و1.18 تريليون يوان على التوالي.

ومع ذلك، لا تزال هناك قيود أمام التحول من “البحث المتكرر” إلى “الزيادة الفعلية في الاستثمارات”، حيث تواجه شركات التأمين عدة تحديات.

قال يو فنغوي: “تشمل التحديات الرئيسية التي تواجهها شركات التأمين مخاطر تقلبات السوق، وعدم اليقين السياسي، وإدارة السيولة”. على الرغم من رغبة شركات التأمين في تخصيص استثمارات في قطاعات مثل الذكاء الاصطناعي والطيران التجاري، إلا أن الحاجة إلى إدارة المخاطر ستحد من حجم الاستثمارات الفعلية، مما يجعلها تركز أكثر على التحليل الأساسي والتقييم الفني لتحديد أفضل توقيت للدخول.

بالنظر إلى العام بأكمله، تمر استثمارات شركات التأمين بتحول عميق. لخص تيان ليهوي أن شركات التأمين في 2026 تمر بثلاث تحولات رئيسية: “تحويل من الديون إلى الأسهم، ومن السوق المحلية إلى السوق الخارجية، ومن الاستثمارات التقليدية إلى البديلة”. حيث يتم تمديد مدة الأصول الثابتة، وتقليل الاعتماد على الائتمان، مع بناء “مظلة” في الأسهم، حيث تركز على الأسهم ذات العائد العالي والتكنولوجيا الصلبة، مع تراجع في الوسط، وتسريع التوجه نحو الأصول البديلة، مع دخول أسواق جنوب شرق آسيا وأوروبا وأمريكا الشمالية بشكل أكبر.

قال تيان ليهوي: “تحت ضغط انخفاض أسعار الفائدة وتقلبات سوق الأسهم، تتجه شركات التأمين من ‘توسيع الحجم’ إلى ‘تحسين الجودة’، من خلال تخصيص دقيق يضيف استثمارات مستقرة إلى سوق الأسهم الصينية، ويدفع السوق من ‘القيادة بالمضاربة’ إلى ‘القيادة بالقيمة’، في مرحلة جديدة من النمو عالي الجودة.”