質問------------時には、2008年のようにすべての株が下落します。別の時期には、2022年の成長企業のように、特定の投資スタイルが後退します。さらに別の時期には、2015年のエネルギー株のように、業界全体が沈むこともあります。しかし、今年の最初の6週間まで、私の記憶の中で、一見無関係に見える数十の企業が一斉に下落し、初めて一つの集団として振る舞ったことはありませんでした。この稀な現象は、観察者によって「ソフトウェア売り浴びせ」と呼ばれ、最近の見出しを支配しています。人工知能モデルがこの出来事の独自性を十分に理解し、自身の役割も認識できるかどうかを疑問に思い、AIが投資家がAIによる企業のビジネス破壊を懸念して売り浴びせが起きたことを理解しているかどうかを確認するために、ChatGPT 5.2に以下のチャートを見せました。#### 年初来トータルリターン （2026年2月13日現在） 出典：Morningstar Direct。2026年2月13日現在のデータ。CSVダウンロード。この図とともに、次の指示も与えました：「2026年2月13日までの6つの投資の年初来トータルリターンを示すチャートを添付しました。これらのパフォーマンスが示す最も重要で具体的なストーリーを、一段落で教えてください。」回答------------これがChatGPTの回答です：_主要なストーリーは、リスクの鋭く選択的な再評価です。長期米国債はほぼ3％上昇している一方で、米国株式市場全体は横ばいですが、エクスペリアン __EXPGY__、エクスペディア __EXPE__、セールスフォース __CRM__、スタブハブ __STUB__などの経済感応度が高く、以前は高評価だった成長企業が約25％から32％下落しています。このパターンは、投資家が安全性と予測可能なキャッシュフローにシフトしつつ、将来の成長期待に大きく依存していた企業の評価倍率を圧縮していることを強く示しています。言い換えれば、市場は広範囲に下落しているのではなく、より選別的になり、金利や経済の不確実性、投資家のリスク許容度の変化に最も敏感な株式を積極的に再評価しているのです。_シュッ！-------驚いたことに、その質問はモデルの比喩的な頭を完全に越えてしまいました。ChatGPTはソフトウェア売り浴びせの重要性を見落としただけでなく、その出来事が実際に起きたことさえ認識していませんでした。（注：私は同じ質問をPerplexity、Copilot、Geminiの3つの他のAIモデルにも行いました。彼らもまた、4つの株すべてが同じ理由で打撃を受けた事実を見逃しました。）さらに、モデルが提供した回答も乱れていました。この分析は簡潔に留めますが、主な失敗はパターンを認識できなかったことにあります。要点は：1) ChatGPTは最初、「これら4つの株が急落したのは、**将来の成長期待に大きく依存している企業**が期間中に**悪化した**からだ」と述べましたが、その後の一文では、「**長期的な期間に敏感な資産**が**市場から評価されている**」と書いています。斜体のフレーズは成長株を指しています。したがって、モデルの回答は自己矛盾しています。これは、ChatGPTの「思考」があまりにも混乱していて、一方の文がもう一方に反していることに気づかなかったか、あるいは成長株には長い期間があるとは誤認しているためです。（後者の場合、私が追跡質問で「成長株は期間に敏感か」と尋ねたところ、「はい、非常にそうです」と答えました。）2) ChatGPTの回答は、これら4つの株を「経済感応度が高い」と表現しています。さて、ChatGPT自身も認めるように、セールスフォースとエクスペリアンの事業は比較的景気後退に耐えられるものです。しかし、何よりも重要なのは、経済感応度の話は無意味だということです。金利は安定し、景気後退の兆候は見られず、ウォール街のアナリストは2025年のS&P 500の利益成長率を14％と予測しています。その結果、投資家は**経済感応度の高い企業を売っているわけではありません**。実際、エネルギーや基礎素材産業は今年の株式市場の好調銘柄の一つです。考察--------私のこれまでのChatGPTの経験は良好でした。素晴らしい旅行プランを作成してくれます！また、余暇に、資産配分の重要性などのシンプルな投資テーマについて短いエッセイを書かせたときも、完璧にこなしました。これらの仕事はすでにほとんどAIに置き換えられつつあります。もちろん、AIモデルはプロのプログラマーにとって蒸気ハンマーのようなものでしょう。したがって、市場分析においてAIモデルのパフォーマンスがあまりにも低いことに困惑しています。私はAIモデルはパターン認識を通じて動作し、すでに処理した内容を繰り返すことや、非常に関連性の高いデータから外挿することは得意だと理解しています。また、モデルはしばしば具体的な指示を必要とし、私のリクエストはオープンエンドだったことも知っています。しかし…2月中旬に、何十万語も書かれたソフトウェア売り浴びせについてのパターンを見逃すとは、説明できません。今後のAIモデルの能力に何を意味するのかも理解できません。能力には避けられない限界があるのか、それともこれはただの通過点で、解決・改善されるのか。答えのない問いです。でも、多くの観察者がAIモデルの可能性について自信満々に予測している今、その考察は価値があります。彼らは本当に知っているのでしょうか。追記--------先週末、私はチャートを最新の週（2月20日まで）のリターンに更新し、再びChatGPTに質問しました。（数字はほとんど変わりませんでした。）今回は、より良い回答を得ました。_最も明確で具体的なストーリーは、これは一般的な市場の下落ではなく、4つの個別企業に集中した深刻な株価暴落であるということです。長期国債は__**2.67%**__上昇し、米国株式市場全体は__**1.32%**__上昇している一方で、エクスペリアンは__**21.87%**__、エクスペディアは__**28.18%**__、セールスフォースは__**30.10%**__、スタブハブは__**30.82%**__下落しています。この差—指数とこれらの銘柄の間で2か月未満で約25〜32ポイントの乖離—は、投資家が株式全体から逃避しているのではなく、特定の銘柄群を積極的に評価下げしていることを示しています。これらの結果の決定的な特徴は、極端な分散性です。市場平均はややプラスですが、特定の著名企業はベアマーケットレベルの下落を経験しており、痛みは集中しているのです。_もちろん、これは**良い**回答ではありませんでした。ChatGPTは依然として、問題の本質を見落としていました。しかし少なくとも、何かが潜んでいることには気づいたのです。株価の下落を一般的な市場状況に結びつけようとはしませんでした。
AIは多くのことができる。市場分析はその中に含まれない(しかし)
質問
時には、2008年のようにすべての株が下落します。別の時期には、2022年の成長企業のように、特定の投資スタイルが後退します。さらに別の時期には、2015年のエネルギー株のように、業界全体が沈むこともあります。しかし、今年の最初の6週間まで、私の記憶の中で、一見無関係に見える数十の企業が一斉に下落し、初めて一つの集団として振る舞ったことはありませんでした。
この稀な現象は、観察者によって「ソフトウェア売り浴びせ」と呼ばれ、最近の見出しを支配しています。人工知能モデルがこの出来事の独自性を十分に理解し、自身の役割も認識できるかどうかを疑問に思い、AIが投資家がAIによる企業のビジネス破壊を懸念して売り浴びせが起きたことを理解しているかどうかを確認するために、ChatGPT 5.2に以下のチャートを見せました。
出典：Morningstar Direct。2026年2月13日現在のデータ。CSVダウンロード。
この図とともに、次の指示も与えました：「2026年2月13日までの6つの投資の年初来トータルリターンを示すチャートを添付しました。これらのパフォーマンスが示す最も重要で具体的なストーリーを、一段落で教えてください。」
回答
これがChatGPTの回答です：
_主要なストーリーは、リスクの鋭く選択的な再評価です。長期米国債はほぼ3％上昇している一方で、米国株式市場全体は横ばいですが、エクスペリアン EXPGY、エクスペディア EXPE、セールスフォース CRM、スタブハブ _STUB__などの経済感応度が高く、以前は高評価だった成長企業が約25％から32％下落しています。このパターンは、投資家が安全性と予測可能なキャッシュフローにシフトしつつ、将来の成長期待に大きく依存していた企業の評価倍率を圧縮していることを強く示しています。言い換えれば、市場は広範囲に下落しているのではなく、より選別的になり、金利や経済の不確実性、投資家のリスク許容度の変化に最も敏感な株式を積極的に再評価しているのです。
シュッ！
驚いたことに、その質問はモデルの比喩的な頭を完全に越えてしまいました。ChatGPTはソフトウェア売り浴びせの重要性を見落としただけでなく、その出来事が実際に起きたことさえ認識していませんでした。
（注：私は同じ質問をPerplexity、Copilot、Geminiの3つの他のAIモデルにも行いました。彼らもまた、4つの株すべてが同じ理由で打撃を受けた事実を見逃しました。）
さらに、モデルが提供した回答も乱れていました。この分析は簡潔に留めますが、主な失敗はパターンを認識できなかったことにあります。要点は：
斜体のフレーズは成長株を指しています。したがって、モデルの回答は自己矛盾しています。これは、ChatGPTの「思考」があまりにも混乱していて、一方の文がもう一方に反していることに気づかなかったか、あるいは成長株には長い期間があるとは誤認しているためです。
（後者の場合、私が追跡質問で「成長株は期間に敏感か」と尋ねたところ、「はい、非常にそうです」と答えました。）
しかし、何よりも重要なのは、経済感応度の話は無意味だということです。金利は安定し、景気後退の兆候は見られず、ウォール街のアナリストは2025年のS&P 500の利益成長率を14％と予測しています。その結果、投資家は経済感応度の高い企業を売っているわけではありません。実際、エネルギーや基礎素材産業は今年の株式市場の好調銘柄の一つです。
考察
私のこれまでのChatGPTの経験は良好でした。素晴らしい旅行プランを作成してくれます！また、余暇に、資産配分の重要性などのシンプルな投資テーマについて短いエッセイを書かせたときも、完璧にこなしました。これらの仕事はすでにほとんどAIに置き換えられつつあります。
もちろん、AIモデルはプロのプログラマーにとって蒸気ハンマーのようなものでしょう。
したがって、市場分析においてAIモデルのパフォーマンスがあまりにも低いことに困惑しています。私はAIモデルはパターン認識を通じて動作し、すでに処理した内容を繰り返すことや、非常に関連性の高いデータから外挿することは得意だと理解しています。また、モデルはしばしば具体的な指示を必要とし、私のリクエストはオープンエンドだったことも知っています。
しかし…2月中旬に、何十万語も書かれたソフトウェア売り浴びせについてのパターンを見逃すとは、説明できません。今後のAIモデルの能力に何を意味するのかも理解できません。能力には避けられない限界があるのか、それともこれはただの通過点で、解決・改善されるのか。
答えのない問いです。でも、多くの観察者がAIモデルの可能性について自信満々に予測している今、その考察は価値があります。彼らは本当に知っているのでしょうか。
追記
先週末、私はチャートを最新の週（2月20日まで）のリターンに更新し、再びChatGPTに質問しました。（数字はほとんど変わりませんでした。）今回は、より良い回答を得ました。
最も明確で具体的なストーリーは、これは一般的な市場の下落ではなく、4つの個別企業に集中した深刻な株価暴落であるということです。長期国債は_2.67%上昇し、米国株式市場全体は1.32%上昇している一方で、エクスペリアンは21.87%、エクスペディアは28.18%、セールスフォースは30.10%、スタブハブは30.82%_下落しています。この差—指数とこれらの銘柄の間で2か月未満で約25〜32ポイントの乖離—は、投資家が株式全体から逃避しているのではなく、特定の銘柄群を積極的に評価下げしていることを示しています。これらの結果の決定的な特徴は、極端な分散性です。市場平均はややプラスですが、特定の著名企業はベアマーケットレベルの下落を経験しており、痛みは集中しているのです。
もちろん、これは良い回答ではありませんでした。ChatGPTは依然として、問題の本質を見落としていました。しかし少なくとも、何かが潜んでいることには気づいたのです。株価の下落を一般的な市場状況に結びつけようとはしませんでした。