馬年の新年を迎えたA株市場は、好調なスタートを切った。上海総合指数は再び4100ポイントを超え、4200ポイントの高値に挑戦している。信用取引残高も着実に回復し、市場のセンチメントは大きく改善している。二次市場では、価格上昇のロジックに牽引されて周期株のスタイルが強く、景気の良いテクノロジー株のスタイルは分化し、金融株は依然として弱い傾向が続いている。
2月27日、全国人民代表大会（全人代）ニュースセンターの正式運用開始に伴い、2026年の全人代開催まであと約4年となった。最新の政治局会議では、2026年の重点課題を全面的に定め、より積極的で有為なマクロ政策の実施を強調した。政策の先見性・ターゲット性・協調性を高め、雇用の安定、企業の安定、市場の安定、期待の安定を図り、「第十五次五カ年計画」の良好なスタートを切ることを目指す。
「第十五次五カ年計画」のスタートと全人代開催が重なる中、A株はどのように展開していくのか。投資家はどのように戦略を立てるべきか。
馬年の好調なスタート
旧暦の馬年の最初の週、A株は好調なスタートを切り、4営業日で上海総合指数は揺れながらも着実に上昇した。
排排网グループ傘下の融智投資ファンドマネージャー夏風光は、《華夏时报》の記者に対し、「馬年の市場は好調だが、主要指数の動きはまちまちだ」と述べた。中証1000などの小型株指数は新高値を記録した一方、上証50などの大型株指数はほぼ横ばい、香港株式市場の動きはさらに弱い。業界やセクター内の分化も激しい。この分化には業績成長期待もあるが、主にリスク嗜好や投資者構造に起因している。
夏風光は、「短中期の市場の変動に焦点を当てると、市場のリズムに感情が左右されやすい。特に現在は量的取引の比率も高く、短期リターンを狙った銘柄選択はリスクを伴う」と指摘する。
また、「現在の中長期的な要因は比較的明確だ。PPI（生産者物価指数）の低位安定傾向、人民元の為替レートの上昇傾向、A株のブルーチップ資産の評価額の上昇は予想できる。長期的な視点で銘柄を選べば、多くの迷いも解消される」と述べている。
富榮基金は、「マクロ面では、米国最高裁が『対等関税』を停止したことで一時的な緩和が見られるが、その後トランプ氏が15％の臨時輸入関税を再提案し、世界貿易政策の不確実性は依然として存在している」と指摘した。
また、構造的にはAIを中心とした技術テーマの内部分化が激化している。一方では、市場の期待が高まり続ける中、計算能力のリーディング企業は伸び悩みの兆しを見せ、資金はストレージやCPOなど新たな境界変化を持つ細分化された分野に集中している。もう一方では、AIの「飲み込み」懸念が高まり、巨額の資本支出を行う大手企業の投資回収率に対する市場の懸念も高まっている。
しかし、富榮基金は、「投資家は短期的には悲観的になりすぎず、楽観的になりすぎず、市場の動きに合理的に対応すべきだ」と助言する。投資戦略としては、テクノロジー産業の新技術の動向を柔軟に捉えつつ、産業の早期・中期段階にあり、今後2年で高成長が見込まれる分野に注目すべきだと提案している。業界の配分については、成長主線としてAIの計算能力と応用、半導体などに焦点を当てること、価格上昇のテーマとして非鉄金属や新エネルギーなどを挙げている。
全人代間近
2月27日、中国共産党中央政治局は会議を開催した。会議は、「今年の政府の仕事を良好に進めるために、より積極的で有為なマクロ政策を実施し、政策の先見性・ターゲット性・協調性を高め、内需拡大と供給側の構造改革を継続し、増量とストックの活性化を図り、地域に応じた新質生産力の発展を推進し、全国統一大市場の構築を深め、重要分野のリスクを防止・解消し、雇用・企業・市場・期待の安定に努め、質的な向上と量的な成長を実現し、社会の調和と安定を維持する」と指摘した。
同日、全国人民代表大会（全人代）と全国政協の会議も正式に開始され、3月4日と5日に北京で開幕する。
華福証券の最新レポートは、「より積極的で有為な」政策が2026年および「第十五次五カ年計画」の政策のキーワードであると指摘している。会議で強調された「より積極的な財政政策と適度な緩和的金融政策」の実施と改革との連携強化は、政策の総合的な効果を高め、「第十五次五カ年計画」の良いスタートを確実にすることを意味している。資本市場にとっては、マクロ環境の確実性が大きく向上し、構造的な投資機会も引き続き生まれている。
夏風光は、「全人代が近づくと、市場の動きは例年、会前に上昇し、会中は安定し、会後に展開する傾向がある」と述べる。2010年以来のデータを振り返ると、「会前と会後に上昇し、会中は安定、そして小型株が先行し、周期株が追随する」と要約できる。
具体的には、会前の約2週間は政策期待により上昇確率が高く、資金も活発に動き、小型成長株や価値株に好材料となる。一方、会期中は政策の実施に伴い、市場のセンチメントがやや冷え込み、調整局面が増える。会後の2週間では、政策目標が明確になり、再び上昇確率が高まり、順周期株が台頭しやすい。
高安婧は、「『第十五次五カ年計画』のスタート、国内外の流動性緩和、AI技術革命の背景の下、市場の『安定的な前進』の傾向は続く見込みだ」と予測している。
どう戦略を立てるか？
2026年は「第十五次五カ年計画」のスタートの年であり、全人代が示す政策信号はA株の戦略にとって重要な指針となる。
劉岩は、「投資家は四つの優良セクターに注目すべきだ」と提案している。一つは新質生産力セクターで、AI応用、高端製造、集積回路、未来産業を中心とし、技術革新と産業支援の恩恵を受ける。身振り知能や第六世代移動通信の商用化も加速し、半導体装置や産業用マザーマシンの需要増を促す。
二つ目はグリーン・低炭素セクターで、蓄電池、太陽光発電、新型電力システムなど、政策支援が明確で業績の確実性が高い分野に焦点を当てる。2026年には国内の蓄電容量が220GWhに達し、前年比47％増と予測され、産業チェーンの景気も引き続き良好と見られる。
三つ目は内需の安定成長を促す分野で、計算能力の新基盤整備、消費の回復、都市再開発を含む。財政支援や内需拡大政策により、充電スタンドの建設や老朽化した住宅の改修などが継続的な増加をもたらし、関連企業の受注を押し上げる。
四つ目は安全保障と自主制御の分野で、国防・軍工、宇宙航空、低空経済、バイオ医薬品など。国家安全保障の底線を守る観点から、特に宇宙航空と低空経済は新たな注目点となり、政策支援の集中が期待される。
高安婧は、「マクロの安定成長政策の強化や、新質生産力・高品質発展に関する政策細則に注目すべきだ」と指摘。最近の政治局会議では、より積極的な財政政策と適度な緩和的金融政策の継続を明言し、市場に信頼感をもたらしている。
戦略面では、テクノロジーの自立・自強を促すハードテクノロジー分野と、内需拡大や「投資と人材育成」戦略に基づく消費アップの二大方向に注目し、産業の動向が明確で、爆発前夜の高弾性セクターを積極的に捉えることが重要だ。テーマとしては、非銀行金融、人型ロボット、AIハードウェアと応用、自己満足型消費、有色金属、国防軍工などを高く評価している。
高安婧は、「年間の視点では、高品質銘柄と高成長セクターのバランスを取りながら、調整局面で優良企業を選別し、長期成長のロジックを持つ銘柄に集中すべきだ」と締めくくった。
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政治局会議は「より積極的で有為な姿勢」を重磅決定。A株「二会」まであとわずか、どのセクターが確実に勝つのか？
馬年の新年を迎えたA株市場は、好調なスタートを切った。上海総合指数は再び4100ポイントを超え、4200ポイントの高値に挑戦している。信用取引残高も着実に回復し、市場のセンチメントは大きく改善している。二次市場では、価格上昇のロジックに牽引されて周期株のスタイルが強く、景気の良いテクノロジー株のスタイルは分化し、金融株は依然として弱い傾向が続いている。
2月27日、全国人民代表大会（全人代）ニュースセンターの正式運用開始に伴い、2026年の全人代開催まであと約4年となった。最新の政治局会議では、2026年の重点課題を全面的に定め、より積極的で有為なマクロ政策の実施を強調した。政策の先見性・ターゲット性・協調性を高め、雇用の安定、企業の安定、市場の安定、期待の安定を図り、「第十五次五カ年計画」の良好なスタートを切ることを目指す。
「第十五次五カ年計画」のスタートと全人代開催が重なる中、A株はどのように展開していくのか。投資家はどのように戦略を立てるべきか。
馬年の好調なスタート
旧暦の馬年の最初の週、A株は好調なスタートを切り、4営業日で上海総合指数は揺れながらも着実に上昇した。
排排网グループ傘下の融智投資ファンドマネージャー夏風光は、《華夏时报》の記者に対し、「馬年の市場は好調だが、主要指数の動きはまちまちだ」と述べた。中証1000などの小型株指数は新高値を記録した一方、上証50などの大型株指数はほぼ横ばい、香港株式市場の動きはさらに弱い。業界やセクター内の分化も激しい。この分化には業績成長期待もあるが、主にリスク嗜好や投資者構造に起因している。
夏風光は、「短中期の市場の変動に焦点を当てると、市場のリズムに感情が左右されやすい。特に現在は量的取引の比率も高く、短期リターンを狙った銘柄選択はリスクを伴う」と指摘する。
また、「現在の中長期的な要因は比較的明確だ。PPI（生産者物価指数）の低位安定傾向、人民元の為替レートの上昇傾向、A株のブルーチップ資産の評価額の上昇は予想できる。長期的な視点で銘柄を選べば、多くの迷いも解消される」と述べている。
富榮基金は、「マクロ面では、米国最高裁が『対等関税』を停止したことで一時的な緩和が見られるが、その後トランプ氏が15％の臨時輸入関税を再提案し、世界貿易政策の不確実性は依然として存在している」と指摘した。
また、構造的にはAIを中心とした技術テーマの内部分化が激化している。一方では、市場の期待が高まり続ける中、計算能力のリーディング企業は伸び悩みの兆しを見せ、資金はストレージやCPOなど新たな境界変化を持つ細分化された分野に集中している。もう一方では、AIの「飲み込み」懸念が高まり、巨額の資本支出を行う大手企業の投資回収率に対する市場の懸念も高まっている。
しかし、富榮基金は、「投資家は短期的には悲観的になりすぎず、楽観的になりすぎず、市場の動きに合理的に対応すべきだ」と助言する。投資戦略としては、テクノロジー産業の新技術の動向を柔軟に捉えつつ、産業の早期・中期段階にあり、今後2年で高成長が見込まれる分野に注目すべきだと提案している。業界の配分については、成長主線としてAIの計算能力と応用、半導体などに焦点を当てること、価格上昇のテーマとして非鉄金属や新エネルギーなどを挙げている。
全人代間近
2月27日、中国共産党中央政治局は会議を開催した。会議は、「今年の政府の仕事を良好に進めるために、より積極的で有為なマクロ政策を実施し、政策の先見性・ターゲット性・協調性を高め、内需拡大と供給側の構造改革を継続し、増量とストックの活性化を図り、地域に応じた新質生産力の発展を推進し、全国統一大市場の構築を深め、重要分野のリスクを防止・解消し、雇用・企業・市場・期待の安定に努め、質的な向上と量的な成長を実現し、社会の調和と安定を維持する」と指摘した。
同日、全国人民代表大会（全人代）と全国政協の会議も正式に開始され、3月4日と5日に北京で開幕する。
華福証券の最新レポートは、「より積極的で有為な」政策が2026年および「第十五次五カ年計画」の政策のキーワードであると指摘している。会議で強調された「より積極的な財政政策と適度な緩和的金融政策」の実施と改革との連携強化は、政策の総合的な効果を高め、「第十五次五カ年計画」の良いスタートを確実にすることを意味している。資本市場にとっては、マクロ環境の確実性が大きく向上し、構造的な投資機会も引き続き生まれている。
夏風光は、「全人代が近づくと、市場の動きは例年、会前に上昇し、会中は安定し、会後に展開する傾向がある」と述べる。2010年以来のデータを振り返ると、「会前と会後に上昇し、会中は安定、そして小型株が先行し、周期株が追随する」と要約できる。
具体的には、会前の約2週間は政策期待により上昇確率が高く、資金も活発に動き、小型成長株や価値株に好材料となる。一方、会期中は政策の実施に伴い、市場のセンチメントがやや冷え込み、調整局面が増える。会後の2週間では、政策目標が明確になり、再び上昇確率が高まり、順周期株が台頭しやすい。
高安婧は、「『第十五次五カ年計画』のスタート、国内外の流動性緩和、AI技術革命の背景の下、市場の『安定的な前進』の傾向は続く見込みだ」と予測している。
どう戦略を立てるか？
2026年は「第十五次五カ年計画」のスタートの年であり、全人代が示す政策信号はA株の戦略にとって重要な指針となる。
劉岩は、「投資家は四つの優良セクターに注目すべきだ」と提案している。一つは新質生産力セクターで、AI応用、高端製造、集積回路、未来産業を中心とし、技術革新と産業支援の恩恵を受ける。身振り知能や第六世代移動通信の商用化も加速し、半導体装置や産業用マザーマシンの需要増を促す。
二つ目はグリーン・低炭素セクターで、蓄電池、太陽光発電、新型電力システムなど、政策支援が明確で業績の確実性が高い分野に焦点を当てる。2026年には国内の蓄電容量が220GWhに達し、前年比47％増と予測され、産業チェーンの景気も引き続き良好と見られる。
三つ目は内需の安定成長を促す分野で、計算能力の新基盤整備、消費の回復、都市再開発を含む。財政支援や内需拡大政策により、充電スタンドの建設や老朽化した住宅の改修などが継続的な増加をもたらし、関連企業の受注を押し上げる。
四つ目は安全保障と自主制御の分野で、国防・軍工、宇宙航空、低空経済、バイオ医薬品など。国家安全保障の底線を守る観点から、特に宇宙航空と低空経済は新たな注目点となり、政策支援の集中が期待される。
高安婧は、「マクロの安定成長政策の強化や、新質生産力・高品質発展に関する政策細則に注目すべきだ」と指摘。最近の政治局会議では、より積極的な財政政策と適度な緩和的金融政策の継続を明言し、市場に信頼感をもたらしている。
戦略面では、テクノロジーの自立・自強を促すハードテクノロジー分野と、内需拡大や「投資と人材育成」戦略に基づく消費アップの二大方向に注目し、産業の動向が明確で、爆発前夜の高弾性セクターを積極的に捉えることが重要だ。テーマとしては、非銀行金融、人型ロボット、AIハードウェアと応用、自己満足型消費、有色金属、国防軍工などを高く評価している。
高安婧は、「年間の視点では、高品質銘柄と高成長セクターのバランスを取りながら、調整局面で優良企業を選別し、長期成長のロジックを持つ銘柄に集中すべきだ」と締めくくった。